ファーボ・エナジー、ケープ・ステーション地熱プロジェクトで初の発電を達成

ファーボ・エナジーは木曜日、ケープ・ステーション発電所からの電力を9月30日に送電網へ販売開始したと発表した。予定より1日早い開始となり、同社は商業化の重要な節目に到達した最初の強化地熱企業となった。同発電所は約1週間前に送電網と同期し、最終的に100メガワットの発電所となる設備の最初の3分の1が稼働を開始した。サイト全体では最終的に最大4ギガワットを発電する可能性がある。ケープ・ステーションの第1ブロックは着工から商業運転開始まで23か月を要し、ファーボは今後のブロックを最短18か月で完成させることを目指している。グーグルやサザン・カリフォルニア・エジソンなどがこのプロジェクトからの電力購入を約束している。ファーボは5月に規模を拡大した新規株式公開で19億ドルを調達して上場し、スタートアップとしてブレークスルー・エナジー・ベンチャーズ、コングルエント・ベンチャーズ、カプリコーン・インベストメント・グループなどの投資家から13億ドル以上を調達した。

Controlled Thermal Resources Holdings Inc.とPlum Acquisition Corp. IVは、戦略的投資家との間で、提案中の事業統合の完了時にCTRの未償還転換社債約2億4500万ドルを株式に転換し、新たに計画中のPIPE構造に組み入れることを見込む契約を発表した。契約に基づき、この転換社債のうち約2億500万ドルが株式に転換され、約4000万ドルが新たに計画中のPIPEに転換される見通し。統合後の会社はナスダックでティッカーシンボルCTRHとして取引される見込みで、取引は株主と規制当局の承認を条件に2026年第4四半期の完了を目指す。CTRによると、この簡素化された資本構成は、同社のヘルズキッチン開発の第1段階のプロジェクトファイナンスを支えることを目的としている。第1段階は出力50メガワットの地熱施設として計画され、2028年の商業運転開始を見込み、続く第1段階のリチウムは年間2万5000トンの電池グレード容量を2030年に目標としている。CTRはこれまでに開発に約3億1000万ドルを投資しており、カリフォルニア州南部のソルトン海地域にある約4000エーカーの用地で、約650メガワットの再生可能なベースロード地熱発電を開発する計画だ。

ファーボ・エナジーは、ユタ州のケープ・ステーション・プロジェクトで初の発電を達成し、同サイトは現在、電力を送電網に供給している。この節目は、米国エネルギー省からの新たな資金提供と、同社株が複数のラッセル指数に採用されたことと同時に訪れたが、株価は90日間で48.6％、年初来で54.3％下落している。一方で、1日では2.2％、30日間では8.2％上昇した。ファーボの株価は16.71ドルで取引されており、アナリストの平均目標株価は40.31ドル、最も注目される見方は適正価値を40.75ドル、つまり59％割安としている。この見方は、合計658メガワットの電力購入契約と72億ドルの契約収益、さらにグーグルとの3ギガワットの枠組み合意に基づいており、約12億ドルの設備投資計画と継続的な営業損失と対比されている。別途、株価純資産倍率が1.8倍で、同業平均の1.6倍をやや上回っていることは、安全余裕がより狭いことを示唆している。

エカナット・プロムパンエネルギー大臣は、大規模なエネルギー構造改革の方向性を明らかにした。政府は屋根置き太陽光による発電能力1万メガワットを国民専用に確保する準備を進めており、1件あたり約5キロワットと設定し、全国の世帯に権利を分配する。新たな枠組みでは、余剰電力は国が買い取り、同じ請求サイクル内で電気料金の割引として相殺する。5キロワットのシステムは月に約600～700ユニットの発電が可能で、金額にして2000バーツ余りに相当する。政府は5万バーツの補助を支援し、発電による収入を充てて返済していく。設備の支払いは約7～10年で完了する見込みだ。許認可手続きの削減では、配電事業者を通じた調整のみが残る。自家消費目的の設置は約1週間での検査・受け入れを目標とし、売電目的の場合は1か月以内とする。新たな電力開発計画、いわゆるPDPでは、最もクリーン、最も安定、最も公平の3つを目標に掲げる。クリーンエネルギーの比率を現在の20％台から10年以内に50％近くへ引き上げ、長期的には65％以上とすることを目指す。同時にスポット市場へのLNG依存を減らし、長期契約へと移行する。将来技術として水素、地熱、固体酸化物形燃料電池、そして小型原子炉SMRへの道も開く。一方、30～40年にわたり電気料金構造に含まれてきた公共電力コストは、年間約180億バーツの負担となっている。政府はこの負担を料金構造から外し、家庭向けの最初の200ユニットを1ユニット3バーツとする措置をすでに実施している。

ファーボ・エナジーは9月1日、グーグルと396メガワットの電力購入契約を締結した。これはこれまでで最大の強化地熱発電の電力購入契約であり、電力はユタ州にあるファーボのケープ・ステーション開発から供給され、2028年までに納入される予定だ。グーグルはさらに600メガワットの引き取り拡大に関する契約も保有しており、これにより取引の総潜在容量は2030年6月までに約1ギガワットに達する。この契約は、2021年のプロジェクト・レッドの実証を皮切りに始まった両社のこれまでの協力関係を土台とするもので、2024年6月にはグーグルおよびNVエナジーとの115メガワットの電力購入契約へと続き、その後ファーボは3ギガワットの地熱プロジェクトを開発することを約束した。今回の契約により、ファーボの契約済み電力販売総量は約1.1ギガワットとなり、AIデータセンターの24時間365日のベースロード需要に対応する同社の強化地熱システム技術が実証されたことになる。5月12日に上場し、約22億ドルを調達したファーボは、今後12か月間で8億5000万ドルから9億ドルの設備投資を見込み、数年間は純損失が続く見通しだ。フェーズIでは今年後半または2027年初めに約100メガワットの商業運転を目指し、フェーズIIでは2028年にさらに400メガワットを追加する計画である。