KGIがSCCの分析を開始、「買い」推奨、目標株価305バーツ、利益の急回復に期待

Kaohoon··TH·元記事を読む
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KGIタイランド証券は、タイ・セメント大手のSCCについて分析を開始し、「買い」の投資判断を付与した。目標株価はサム・オブ・ザ・パーツ方式で西暦2037年（仏暦2570年）に1株当たり305バーツとし、ブレンデッドEV/EBITDAとP/Eに基づいて算出した。現在のバリュエーションは過去平均や同業他社を下回っているとみている。KGIによると、SCCは事業構造の転換期にあり、従来は石油化学事業に大きく依存していた。西暦2021年（仏暦2564年）には中核利益が約470億バーツとピークに達し、化学品事業が約60%を占めていたが、西暦2025年（仏暦2568年）には製品スプレッドの軟化やLSPプロジェクトの運営コストにより、利益は約50億バーツまで減少する見通し。西暦2026年（仏暦2569年）上半期には化学品事業のEBITDA比率が西暦2021年の45%から約36%に低下した。一方、SCGパッケージングと、SCGデコールを含むセメント・建材事業のEBITDA合計比率は49%から55%に上昇した。KGIはSCCの中核利益が西暦2026年から2028年にかけて前年比287%、7%、27%で成長すると予想。西暦2027年と2028年の予想は市場平均をそれぞれ約14%、10%上回っている。また、SCCの年間設備投資額は従来の約610億バーツから約300億バーツに減少し、負債削減と配当支払い能力の向上を後押しすると評価。強気シナリオでは1株当たり381バーツ、弱気シナリオでは117バーツとしている。

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