KSS、ファンドフローは依然流出し米国債利回りを押し上げと指摘、CKとDELTAの買いを推奨

Kaohoon·2026年9月30日·

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Analyst Macro Digital Finance Construction & Engineering

CK.BK ▲

DELTA.BK ▲US-10Y.GB ▲

要約 · なぜ重要か

クルンシー証券（KSS）証券分析部のアシスタントディレクター、チャイヨット・ジワングーン氏は株式ニュース番組「フアン・ジェ・タラート」で、最近の外国人投資家による売りは主に米国債利回りが約20年ぶりの高水準に上昇したことが要因だと述べた。米国10年債利回りは約5.2%に達し、一部の投資家がリスク資産からより高いリターンを得られる債券へ資金を移している。米国債利回りが大幅に低下しなければ、外国人資金の流れ、いわゆるファンドフローはリスク資産から流出し続ける可能性がある。ただしKSSは、今回の売りはタイ市場だけを狙ったものではなく地域市場全体でのバスケット的なポートフォリオ調整の性格が強いとみている。フィリピン、インドネシア、ベトナムの株式市場も同様に軟調に推移しているためだ。また、これまでに純買い越しで流入した外国人資金がすべて流出する可能性は低いと評価している。短期的な懸念とリスク削減の動きであり、タイ市場からの完全な資金引き揚げではないからだ。投資戦略についてKSSは、選別買いを重視するよう推奨している。注目銘柄の第一はチョー・カーン建設（CK）で、政府の水管理やインフラプロジェクトから恩恵を受ける可能性がある。目標株価25.35バーツで買いを推奨。もう一つの推奨銘柄はデルタ・エレクトロニクス（タイランド）（DELTA）で、2026年第3四半期の利益は約80億バーツ、前年同期比約33%増と予想している。目標株価320バーツで買いを推奨。さらにDELTAはパッシブファンドのポートフォリオ調整による追い風もある。KSSはDELTAの現在のウェイトが8%を下回っており、上限10%に対してあと約2%の引き上げ余地があるとみており、パッシブファンドから約20億バーツの資金流入が見込まれる。洪水状況についてチャイヨット氏は、深刻化して広範囲に被害が及べば、タイ株式市場はまず下落する可能性があるが、その後投資家は政府の救済・景気刺激策を評価するようになると述べた。2011年の大洪水時の統計を引用し、約2週間から1か月後に指数は反発し、さらに約10%上昇して続伸できたと指摘。ただし過去の出来事を現在の状況と直接比較すべきではないと強調した。

CH. Karnchang PCL ▲

Delta Electronics (Thailand) Public Company Limited ▲United States Government Bond 10Y ▲