白酒セクター全面高、金種子酒がストップ高　ゴールドマン・サックスは在庫調整局面の終了を指摘

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要約 · なぜ重要か

A株の白酒コンセプト株は7月15日、一斉に上昇し、セクター構成銘柄は全面高となった。金種子酒は力強くストップ高を付け、古井貢酒、捨得酒業、今世縁、酒鬼酒、瀘州老窖はいずれも3％超の上昇。貴州茅台、五粮液、水井坊などの主力株も同調して値を上げた。ゴールドマン・サックスの最新リサーチレポートは、中国白酒業界で最も厳しい在庫調整局面は終了し、供給側の削減が加速、中核的な中高級品種の卸売価格が徐々に安定し、チャネル在庫は健全化に向かっており、業界は回復のごく初期段階にあると指摘した。しかし、この上昇は最近発表された業界のファンダメンタルズデータとは対照的だ。水井坊は7月14日、2026年上半期の業績予想を発表し、上半期の親会社株主に帰属する純損益は622万2100元の赤字となり、前年同期の黒字から赤字に転落する見通し。主因は業界の深い調整期において、同社がチャネル在庫構造を積極的に最適化したことで、営業収入が約3億元減少し、粗利益が約2億5000万元減少したことによる。捨得酒業も7月10日、上半期の親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で60.52％から69.55％大幅に減少する見通しと発表。主因は同じく積極的な出荷抑制と価格維持だ。複数の証券会社は白酒業界が底を確認し、限界的に改善していると見ている。南京証券は、業界は依然として深い調整期にあるが、トップブランドは価格を下げて数量を伸ばしており、バリュエーションは過去10年で約10％の分位数にあり、中長期的な投資価値が徐々に顕在化していると指摘。申港証券と開源証券も、飛天茅台の卸売価格が安定していることは需要の底堅さを示しており、セクターはバリュエーションの底値圏に入り、下半期には高い確率で回復に向かうとの見方を示した。

資産への影響 9

その他▲ · 9 銘柄
Sichuan Swellfun Co Ltd
600779
± 混在資本関連度

Swellfun forecasted net loss for H1 2026 due to inventory optimization, but stock rose on sector rally.

Kweichow Moutai Co Ltd
600519
▲ ポジティブ需要関連度

Heavyweight Moutai rose with sector on Goldman Sachs note that destocking phase is over.

Luzhou Lao Jiao Co Ltd
000568
▲ ポジティブ需要関連度

Goldman Sachs says destocking phase over, wholesale prices stabilizing, channel inventories healthier, signaling demand recovery.

Anhui Gujing Distillery Co Ltd
000596
▲ ポジティブ需要関連度

Goldman Sachs says destocking phase over, wholesale prices stabilizing, channel inventories healthier, signaling demand recovery.

Jiugui Liquor Co Ltd
000799
▲ ポジティブ需要関連度

Goldman Sachs says destocking phase over, wholesale prices stabilizing, channel inventories healthier, signaling demand recovery.

Wuliangye Yibin Co Ltd
000858
▲ ポジティブ需要関連度

Goldman Sachs says destocking phase over, wholesale prices stabilizing, channel inventories healthier, signaling demand recovery.

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