Sichuan Swellfun Co Ltd

水井坊が2026年中間決算を発表した。同社は黒字から赤字に転落し、親会社株主に帰属する純損失は622万2500元となり、前年同期比で1億1200万元減少し、前年比105.90％減となった。営業総収入は10億8200万元で、前年比27.78％減。営業活動によるキャッシュフローは7325万1400元の純流出となった。売上総利益率は76.13％で、前年同期比3.12ポイント低下。ROEはマイナス0.12％で、前年同期比2.31ポイント低下した。希薄化後1株当たり利益はマイナス0.01元で、前年比105.89％減となった。

水井坊が2026年上半期決算を発表した。上半期の営業収入は10億8200万元で前年同期比27.8%減、赤字は622万元で前年同期比105.9%減となった。うち第2四半期の営業収入は2億6600万元で前年同期比50.7%減、親会社株主に帰属する純損失は1億7700万元に拡大した。同社は、白酒業界が依然として深い調整期にあり、出荷ペースを自主的に調整したことで、チャネル在庫が前年同期比で約50%減少した一方、営業収入が約3億元、粗利益が約2億5000万元減少したと説明した。第2四半期末時点で、総資産は82億1300万元、親会社株主に帰属する純資産は49億8400万元となった。

水井坊は8月28日夜、2026年半期報告書を開示した。上半期の売上高は10億8200万元で前年同期比27.78％減、純損益は622万2500元の赤字となり、前年同期の黒字から赤字に転じた。これは2014年上半期以来、12年ぶりの半期赤字となる。うち第1四半期は売上高8億1600万元、親会社株主に帰属する純利益は1億7100万元だったが、第2四半期は単独で売上高が約2億6600万元、親会社株主に帰属する純損益が約1億7700万元の赤字となり、上半期全体の赤字は主に第2四半期が押し下げた。会社側は、業績は流通在庫の構造最適化を主動的に進めたことや関連する段階的要因の影響を受けたと説明しており、流通在庫は前年同期比で約50％減少したものの、棚卸資産はなお40億8200万元に達し、総資産の5割近くを占め、在庫回転日数は約2785日に延びた。人員面では、2025年にすでに一段のスリム化を完了し、従業員総数は純減で282人減り、一時的な解雇補償金として約4400万元が発生した。2026年も人員規模の縮小が続いており、中核経営陣はほぼ全面的に入れ替わった。親会社のディアジオも同時に人員整理を進めており、総額12億ドルの再編計画を開始した。うち欧州、本社その他地域の退職金は5億1400万ドルで、前会計年度に比べ7倍超に拡大した。さらに北米・メキシコの資産減損2億6300万ドル、ブランド減損15億ドルを計上しており、世界全体の最終的な削減人数はまだ公表されていない。

白酒セクターは7月20日に大幅反発し、貴州茅台は6％近く上昇して終値が1320元を回復した。古井貢酒はストップ高、瀘州老窖は6％超上昇、金徽酒、山西汾酒は5％超上昇、五粮液、迎駕貢酒、今世縁なども全面高となった。材料面では、貴州茅台が先日、主力大衆酒の飛天茅台および非標準品のキログラム茅台の再値上げを発表し、7月18日から、飛天53%vol 500ml貴州茅台酒のi茅台プラットフォーム小売価格を1539元/瓶から1639元/瓶へ、販売契約価格を1269元/瓶から1369元/瓶へ、キログラム茅台の小売価格を3119元/瓶から3269元/瓶へ調整した。機関は値上げが業績の押し上げに寄与するとみており、華創証券は増値税控除後の売上高増加分を約56億元、利益貢献を約36億元と試算している。最近の複数の酒造会社の半期業績予想では、業界全体に依然として圧力がかかっており、捨得酒業、水井坊、金種子酒、皇台酒業などは上半期に赤字または減益となった。浙商証券は現在のファンダメンタルズは底打ちが明確とし、開源証券は下半期に業界が回復する公算が大きいと予想している。終値は貴州茅台が1327.5元/株、5.95％高、時価総額は1.66兆元。

水井坊の公告によると、同社の董事、戦略委員会委員、副総経理兼財務総監である蒋磊峰が個人的な理由で書面による辞任届を提出し、2026年7月17日付で上記の全職務を辞任する。辞任後は同社でいかなる職務にも就かない。

水井坊の公告によると、取締役、戦略委員会委員、副総経理、財務責任者を務める蒋磊峰氏が、個人的な理由により7月17日付で全職務を辞任し、以降は同社でいかなる役職にも就かない。同社の2026年第1四半期の売上高は8億1600万元、親会社株主に帰属する純利益は1億7100万元となった。

国家統計局が7月15日に発表したデータによると、上半期の全国たばこ酒類商品小売額の絶対額は3547億元で、前年同期比13.2％増加した。うち6月の絶対額は537億元で、同12.1％増だった。このニュースを受けて、A株の白酒セクターは同日一斉に上昇し、古井貢酒、金種子酒、大湖股份がストップ高となり、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業、今世縁が5％超上昇、セクター全体の指数は3.06％上昇した。しかし業界は依然として深い調整期にあり、7月15日時点でA株の白酒上場企業約8社が上半期の業績予想を開示したが、五糧液が増益を見込む以外は、おおむね利益減少または赤字で、天佑徳酒の純利益は前年同期比76％から84％減、順鑫農業の純利益は同69.34％から79.18％減、金種子酒、皇台酒業、水井坊、*ST春天は赤字を見込んでいる。在庫の積極的な削減が酒造各社の共通の選択肢となっており、水井坊のチャネル在庫は前年同期比約50％減少、捨得酒業は出荷を抑制して価格を安定させ、酒鬼酒は52度500ml内参酒の戦略価格を1本あたり30元引き上げ、8月15日まで出荷を停止する。中国酒業アナリストの肖竹青氏は、消費者が100元以内の日常酒へシフトし、高級銘柄酒のプレミアムが縮小しているため、酒造各社は消費者と直接向き合い在庫を消化する必要があると指摘した。

水井坊が発表したところによると、2026年上半期の親会社株主に帰属する純損失は622万元となる見通しで、前年同期は1億500万元の黒字だった。同期の売上高は10億8000万元と前年同期比27.78％減の見込み。白酒業界の深い調整局面を背景に、同社が積極的にチャネル在庫の構造最適化を進めた結果、チャネル在庫が前年同期比約50％減少し、売上高が約3億元、粗利益が約2億5000万元減少したことが主因。さらに、関連引当金の計上、政府補助金の減少、サプライチェーンファイナンス費用の増加なども赤字を拡大させた。同社の2025年通期の売上高は30億3800万元と前年比41.77％減、親会社株主に帰属する純利益は4億600万元と同69.73％減で、株価は過去最高値から600億元超が消失した。ここ5年で水井坊の総経理は6回交代しており、直近では2026年5月より周志銘が代行を務めている。

白酒メーカーの上半期業績予想が集中発表され、天佑徳酒、水井坊、金種子酒、捨得酒業、順鑫農業、皇台酒業など準高級・地域酒造で業績の大幅悪化や赤字が目立った。天佑徳酒は上半期の売上高が前年同期比約14％減、親会社株主に帰属する純利益が76％から84％の減少を見込む。順鑫農業は親会社株主に帰属する純利益が前年同期比69.34％から79.18％の減少予想。水井坊は近年で初の赤字半期決算となり、親会社株主に帰属する純損失は622万2100元で、黒字から赤字に転落した。金種子酒は親会社株主に帰属する純損失が6000万元から7200万元の見通し。皇台酒業は1000万元から1800万元の赤字を見込み、赤字幅が拡大。捨得酒業は先に親会社株主に帰属する純利益が前年同期比60.52％から69.55％の減少と開示した。五糧液は前年同期の基数が低かったため、親会社株主に帰属する純利益が前年同期比88.80％から98.97％の増加を見込む。中国酒業独立評論家の肖竹青氏は、上半期の白酒業界は需要縮小、販路の過当競争、構造最適化という深い調整段階にあり、準高級酒造の売上高と粗利益が圧迫されていると述べた。