Anhui Gujing Distillery Co Ltd

7月30日、白酒セクターが急速に強含み、捨得酒業がストップ高となったほか、酒鬼酒、古井貢酒、口子窖などが5％超上昇、五糧液、山西汾酒が4％超上昇、貴州茅台が2％超上昇した。国泰海通証券のリポートによると、白酒のバリュエーションは回復が見込まれ、健康食品の価値が顕在化している。公募ファンドの2026年第2四半期の上位保有銘柄をみると、白酒と食品飲料の保有比率は歴史的な低水準に達しており、マクロ面で既にポジティブなシグナルが出ていることから、消費刺激策の可能性も排除できず、いち早く調整が進んだ銘柄への投資を推奨している。開源証券は、テクノロジーセクターが調整を続ける中、食品飲料セクターのディフェンシブ特性が再び際立ち、セクターの資産配分上の価値が高まっていると指摘。現在、機関投資家の保有比率は歴史的な低水準にあり、セクターのバリュエーションは底値圏まで低下し、市場の悲観的な見方は既に織り込み済みで、3つの底値シグナルが共鳴し、セクターは戦略的な投資タイミングに入ったとしている。

7月30日、白酒セクターが日中堅調に推移し、セクター全体で3.04％上昇した。捨得酒業は10.01％高、古井貢酒は7.25％高、酒鬼酒は5.28％高、迎駕貢酒は4.77％高、皇台酒業は4.73％高となった。中国酒業協会のモニタリングデータによると、2026年6月の主要輸入酒類16品目の輸入量は7万700キロリットル、輸入額は27億2100万元で、1～6月の累計輸入量は34万8600キロリットル、輸入額は134億2700万元となった。中信建投証券のリポートは、白酒セクターはすでに業績の底打ちから上昇局面に入ったと指摘。2026年第1四半期の業界売上高と親会社株主に帰属する純利益の前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、貴州茅台や五粮液などの大手企業はいち早く増収増益に転じた。第2四半期は一部の酒造企業にとって業績の転換点になると予想される。申万宏源証券のリポートは、2026年には高級白酒の価格が安定に向かい、業界は集中度の向上を軸とした統合期に加速して入り、今後は「大魚が大魚を食う」構図が現れると指摘。ブランド力、チャネル力、組織力で優位に立つトップ企業が、より効果的にサイクルを乗り越えるとしている。

口子窖はこのほど投資家向け関係活動記録表を開示し、明確な調整シグナルを発した。2025年の売上高は39億9100万元で前年比33.65％減、純利益は6億7300万元で同59.32％減、営業キャッシュフロー純額はプラスからマイナスに転じ2億1600万元の赤字となった。2026年第1四半期も売上高と純利益がそろって減少し、それぞれ24％、46％の落ち込みとなった。地盤の安徽省市場では、省内売上高が約32億元と前年比34％超の減少となり、古井貢酒と迎駕貢酒の挟み撃ちに遭っている。古井貢酒の省内シェアはすでに36％に達し、迎駕貢酒の売上高は約60億1900万元で、口子窖は安徽白酒2位の座を失った。会社側は省内売上高の減少について、業界競争の激化、消費環境の弱さに加え、主体的な出荷抑制と価格維持の結果だと説明。今後は100元以上の価格帯に注力し、チャネルのきめ細かな運営を深化させて末端の販売動向を回復させるとしている。また、口子窖がかつて成功を収めた「盤中盤」マーケティングモデルは機能不全に陥り、2025年には販売代理店数が184社増加したものの、卸売代理収入は36.4％急減し、代理店は増えても収入が増えないジレンマに陥った。会社側は省外での代理店開拓は育成段階にあり、短期的にはまとまった売上高を生み出しにくく、チャネル利益モデルは再構築の途上にあるとしている。

貴州茅台が今年2回目の値上げを実施した後、株価が一時5％超上昇し、白酒セクター全体の上昇をけん引した。7月17日夜、貴州茅台は飛天茅台のi茅台プラットフォームでの小売価格を1本1539元から1639元に、販売契約価格を1269元から1369元に引き上げると発表した。引き上げ幅はそれぞれ6.5％と7.9％。機関予測では、今回の値上げにより2026年の売上高が約27億元、利益が約16億元押し上げられる見通し。本日寄り付き後、茅台は高く始まりそのまま上昇し、午前11時13分時点で株価は5.25％高の1300元を回復。古井貢酒はストップ高となり、瀘州老窖、迎駕貢酒、金徽酒などが5％超上昇した。白酒の独立評論家である肖竹青氏は、茅台の価格調整は株主への利益還元を拡大し、市場の投機的な動きを抑制し、白酒業界全体にとってプラス材料になると述べた。

今日午前の取引で、中岩大地の株価が大きく乱高下した。ストップ高で寄り付いた後、出来高を伴って急落し、一時ストップ安目前まで売られ、いわゆる「天地板」の値動きとなった。午前の取引終了時点では18.30元、前日比6.44％安。半日の売買代金は4億8600万元。市場では、同社が現金買収と増資を通じて深圳市鑫寰宇精工科技有限公司の株式60％を取得するとの発表が最近の変動に関係しているとの見方が一般的だが、同社はその後、取引に大きな不確実性があると開示した。一方、A株市場は週末の好材料を受けて大幅高で始まり、白酒セクターが上昇を主導。古井貢酒はストップ高となり、貴州茅台は午前の取引を5.58％高で終えた。同社は7月18日から、i茅台プラットフォームでの飛天53度500ml貴州茅台酒の小売価格を1本1639元に引き上げると発表していた。漢方薬セクターも追随して堅調に推移し、隴神戎発は一時20％のストップ高をつけた。国務院はこのほど、「漢方薬振興発展第15次五カ年計画」を承認した。

白酒セクターは7月20日に大幅反発し、貴州茅台は6％近く上昇して終値が1320元を回復した。古井貢酒はストップ高、瀘州老窖は6％超上昇、金徽酒、山西汾酒は5％超上昇、五粮液、迎駕貢酒、今世縁なども全面高となった。材料面では、貴州茅台が先日、主力大衆酒の飛天茅台および非標準品のキログラム茅台の再値上げを発表し、7月18日から、飛天53%vol 500ml貴州茅台酒のi茅台プラットフォーム小売価格を1539元/瓶から1639元/瓶へ、販売契約価格を1269元/瓶から1369元/瓶へ、キログラム茅台の小売価格を3119元/瓶から3269元/瓶へ調整した。機関は値上げが業績の押し上げに寄与するとみており、華創証券は増値税控除後の売上高増加分を約56億元、利益貢献を約36億元と試算している。最近の複数の酒造会社の半期業績予想では、業界全体に依然として圧力がかかっており、捨得酒業、水井坊、金種子酒、皇台酒業などは上半期に赤字または減益となった。浙商証券は現在のファンダメンタルズは底打ちが明確とし、開源証券は下半期に業界が回復する公算が大きいと予想している。終値は貴州茅台が1327.5元/株、5.95％高、時価総額は1.66兆元。

上場企業の配当実施シーズンが佳境を迎え、本日は62社が権利確定日を基準に分配計画を実施する。このうち10株当たりの現金配当が1元以上の企業は34社で、古井貢酒が最も太っ腹で10株当たり34.00元、中国太保と瀚藍環境がこれに続き、10株当たりの現金配当はそれぞれ11.50元、8.00元となっている。株式分割の比率では、信通電子が10株当たり4.8株の無償交付と5元の配当を実施し、本日実施企業の中で最も高い分割比率となった。直近では権利付き銘柄の一部に駆け込み需要が見られ、信通電子の5日間累積上昇率は38.94％に達し、古井貢酒と技源集団の上昇率も13％を超えている。

国家統計局が7月15日に発表したデータによると、上半期の全国たばこ酒類商品小売額の絶対額は3547億元で、前年同期比13.2％増加した。うち6月の絶対額は537億元で、同12.1％増だった。このニュースを受けて、A株の白酒セクターは同日一斉に上昇し、古井貢酒、金種子酒、大湖股份がストップ高となり、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業、今世縁が5％超上昇、セクター全体の指数は3.06％上昇した。しかし業界は依然として深い調整期にあり、7月15日時点でA株の白酒上場企業約8社が上半期の業績予想を開示したが、五糧液が増益を見込む以外は、おおむね利益減少または赤字で、天佑徳酒の純利益は前年同期比76％から84％減、順鑫農業の純利益は同69.34％から79.18％減、金種子酒、皇台酒業、水井坊、*ST春天は赤字を見込んでいる。在庫の積極的な削減が酒造各社の共通の選択肢となっており、水井坊のチャネル在庫は前年同期比約50％減少、捨得酒業は出荷を抑制して価格を安定させ、酒鬼酒は52度500ml内参酒の戦略価格を1本あたり30元引き上げ、8月15日まで出荷を停止する。中国酒業アナリストの肖竹青氏は、消費者が100元以内の日常酒へシフトし、高級銘柄酒のプレミアムが縮小しているため、酒造各社は消費者と直接向き合い在庫を消化する必要があると指摘した。