Luzhou Lao Jiao Co Ltd

国家統計局が7月15日に発表したデータによると、上半期の全国たばこ酒類商品小売額の絶対額は3547億元で、前年同期比13.2％増加した。うち6月の絶対額は537億元で、同12.1％増だった。このニュースを受けて、A株の白酒セクターは同日一斉に上昇し、古井貢酒、金種子酒、大湖股份がストップ高となり、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業、今世縁が5％超上昇、セクター全体の指数は3.06％上昇した。しかし業界は依然として深い調整期にあり、7月15日時点でA株の白酒上場企業約8社が上半期の業績予想を開示したが、五糧液が増益を見込む以外は、おおむね利益減少または赤字で、天佑徳酒の純利益は前年同期比76％から84％減、順鑫農業の純利益は同69.34％から79.18％減、金種子酒、皇台酒業、水井坊、*ST春天は赤字を見込んでいる。在庫の積極的な削減が酒造各社の共通の選択肢となっており、水井坊のチャネル在庫は前年同期比約50％減少、捨得酒業は出荷を抑制して価格を安定させ、酒鬼酒は52度500ml内参酒の戦略価格を1本あたり30元引き上げ、8月15日まで出荷を停止する。中国酒業アナリストの肖竹青氏は、消費者が100元以内の日常酒へシフトし、高級銘柄酒のプレミアムが縮小しているため、酒造各社は消費者と直接向き合い在庫を消化する必要があると指摘した。

7月14日夜、複数の白酒A株上場企業が上半期の業績予告を発表し、第2四半期の業界全体の落ち込み幅が拡大、3社が赤字見通しとなったが、7月15日の寄り付き後、白酒セクターは市場全体に逆行して一斉高となった。午前の取引終了時点で、金種子酒はストップ高、古井貢酒は8.72%高、順鑫農業、山西汾酒はいずれも6%超の上昇。短期的な株価反発にもかかわらず、3年にわたる業界の深い調整を経て、一部銘柄の株価は前回の上昇サイクルの出発点まで逆戻りしており、順鑫農業は午前終値10.87元と2013年6月時点の水準に、洋河股份は39.91元と2013年12月前後の水準に、捨得酒業、古井貢酒、瀘州老窖などの銘柄も2019年から2020年頃のレンジまで後退している。これに先立ち、複数の機関がリポートを発表し、白酒業界の底打ちを前向きに評価。今年に入り酒造企業の経営方針が転換し、中短期の戦略は「在庫削減、価格安定、販売促進、消費者接点の強化」を軸に展開されており、供給側の主体的な調整と財務諸表上の在庫圧縮の流れが続いている。第2四半期の酒造企業の業績は、減少と増加が混在する二極化の構図になると予想され、下半期の消費繁忙期入りに伴い、販売の更なる回復が期待される。白酒の独立評論家、肖竹青氏は、現在の酒業界の業績悪化は、消費端末、消費シーン、流通チャネルという三つの長期構造的矛盾が共鳴した結果であり、短期的な市場変動ではないと指摘。特に政府・企業需要の縮小は制度的な長期変数であり、個人消費マインドの回復にはマクロサイクルの協調が必要で、1兆元規模に上るチャネル在庫のダムは、少なくとも1～2年かけてゆっくりと解消されていくと見ている。