Wuliangye Yibin Co Ltd

9月2日夜、複数の上場企業が自社株買いの進捗を開示した。美的グループの公告によると、8月31日までにA株を累計9979万8000株買い付け、総株式数の1.31％に当たり、支払総額は80億2000万元だった。五粮液は累計1470万7400株を買い付け、総株式数の0.3789％に当たり、支払額は11億100万元。工業富聯は累計1401万200株を買い付け、総株式数の0.07％に当たり、約定金額は8億8700万元。中国中冶はA株を1億8200万株買い付け、総株式数の0.87805％に当たり、約定金額は5億900万元。同時にH株を6581万5000株買い付け、総株式数の0.31808％に当たり、約定金額は1億500万香港ドルだった。申通快递は2423万1300株を買い付け、総株式数の1.58％に当たり、金額は3億3900万元。神州泰岳は3725万1100株を買い付け、総株式数の1.89％に当たり、金額は3億100万元。陽光電源は304万7600株を買い付け、総株式数の0.147％に当たり、金額は3億2500万元だった。

本日終値時点で、上海総合指数は3941.39ポイントで取引を終え、0.97%下落した。深セン成分指数は1.88%下落、創業板指数は2.39%下落、科創50指数は1.82%下落した。セクター別では、軍民融合、PVDF、育成ダイヤモンドなどのテーマが上昇し、トウモロコシ、大豆、グリホサートなどのテーマは明確に反落した。証券時報・データ宝の集計によると、本日は11銘柄が終値で上場来高値を更新し、平均上昇率は3.68%だった。飛龍股份、愛麗家居などが上昇率上位に入った。竜虎榜では、機関投資家が買い越した銘柄は12あり、うち飛龍股份が9431万6400元の買い越しで首位、N格林が2880万8800元の買い越しだった。機関投資家が売り越した銘柄では、通源石油が1億3300万元の売り越しで首位となった。北向資金では、高発展が2062万4300元の買い越しで首位、神農種業が1億2100万元の売り越しで首位だった。夜間の公告によると、華峰化学は68億5000万元で華峰合成樹脂と華峰熱塑の株式100%を取得する計画だ。陽光電源はすでに3億2500万元を投じて自社株買いを実施した。五粮液は8月に累計139万800株を買い戻した。深中華Aは一時停止して審査を申請する可能性を示唆した。招金黄金の株主は1%以下の株式売却を計画している。中威電子の株主は3%以下の株式売却を計画している。楚天龍はデジタル人民元事業の売上比率が5%に達していないと説明した。

五粮液が発表した2026年中間決算によると、営業総収入は284億1700万元で前年同期比20.87％増、親会社株主に帰属する純利益は87億5300万元で前年同期比89.30％の大幅増となった。売上総利益率は80.29％と3年連続で上昇し、ROEは7.39％、資産負債比率は34.62％に低下した。営業活動によるキャッシュ・フローは21億5400万元の純流出、希薄化後1株当たり利益は2.26元だった。

五粮液の発表によると、五粮液グループは集中競争方式により自社株を累計241万1300株取得し、総株式数の0.06%に相当し、取得金額は約1億9900万元となった。今回の取得計画はまだ完了しておらず、五粮液グループは計画に従い取得を継続し、取得予定額は30億元以上、50億元以下としている。

複数のA株企業が7月の自社株買いの進捗を集中的に開示し、大手企業による大規模な買い付けが市場の注目を集めている。白酒大手の五粮液は7月単月で約8.02億元を買い付け、7月31日までの累計買付額は約10.02億元となった。同社はこれに先立ち、12カ月以内に80億元から100億元の自社株買いを行う計画を承認している。立訊精密は7月末時点でA株の自社株買いの総額が約10億元に達した。永和股份は株主総会で1.5億元から3億元の自社株買い計画が承認された後、最初の取引日に初回買い付けとして約817.74万元を実施した。また、大秦鉄路は4億元から5億元の自社株買いを行い、全株を消却して資本金を減少させる計画を発表。陽光電源は5億元から10億元を投じて自社株買いを行い、従業員持ち株制度や株式報酬に充当する方針だ。洲明科技、铂科新材、宏景科技、勝藍股份も、数千万から2億元規模の自社株買い計画を開示している。

上海・深セン両市場の複数の上場企業が8月3日夜、好材料となる公告を集中的に開示した。陽光股份の子会社は最大9億8000万元を投じて陽光智算センタープロジェクトを建設する計画で、行雲科技が手元に持つ計算力およびストレージ関連の長期枠組み受注規模は154億元を超え、海南高速の完全子会社は3610万3800元で交控科技の株式100％を譲り受ける予定だ。容百科技の貴州拠点における年産34万トンのリン酸鉄リチウムプロジェクトは9月末までに全面稼働が見込まれ、盛達資源の子会社である菜園子銅金鉱山は正式な生産段階に入った。莱爾科技は新エネルギー向けカーボンコート箔などのプロジェクト向けに最大11億7000万元の増資を計画しており、中微公司は上半期の純利益が前年同期比282.48％から310.81％の増加を見込み、薬明康德は上半期の純利益が前年同期比29.43％増となり、10株当たり5.1元の配当を予定している。山東高速は1億元から2億元の自社株買いを実施して消却する方針で、五粮液はすでに累計10億200万元を投じて自社株買いを実施し、大秦鉄路は4億元から5億元の自社株買いを実施して消却する計画だ。中材国際はDangoteグループ傘下の企業と4億7600万ドルの設備供給契約を締結し、高楽股份の完全子会社は31億9500万元の計算力サービス契約を結び、南方精工は土地の競売参加と約10億2400万元を投じた精密部品プロジェクトの建設を計画している。陽光電源は5億元から10億元の自社株買いを計画し、石大勝華は合計28億500万元を投じて液体リチウム塩や電解液など3件のプロジェクトを建設する予定だ。

本日、白酒セクターが上昇し、金徽酒と舍得酒業が一時ストップ高となり、ストップ高価格はそれぞれ16.89元、37.49元となった。金種子酒は一時7％超上昇し、口子窖、山西汾酒、酒鬼酒、五粮液、洋河股份はいずれも4％超上昇した。ゴールドマン・サックスは最新のリサーチレポートで、中国白酒業界で最も厳しい在庫調整局面は過ぎ去り、供給側の削減が加速し、主要な中高級品種の卸売価格が安定し、チャネル在庫が健全化しつつあり、業界は回復のごく初期段階にあると指摘した。ただし、マクロの不確実性が重しとなり、より広範な事業需要の回復は依然として確認が必要であり、業界の長期的な市場規模も構造的な縮小に直面している。

7月30日、白酒セクターが日中堅調に推移し、セクター全体で3.04％上昇した。捨得酒業は10.01％高、古井貢酒は7.25％高、酒鬼酒は5.28％高、迎駕貢酒は4.77％高、皇台酒業は4.73％高となった。中国酒業協会のモニタリングデータによると、2026年6月の主要輸入酒類16品目の輸入量は7万700キロリットル、輸入額は27億2100万元で、1～6月の累計輸入量は34万8600キロリットル、輸入額は134億2700万元となった。中信建投証券のリポートは、白酒セクターはすでに業績の底打ちから上昇局面に入ったと指摘。2026年第1四半期の業界売上高と親会社株主に帰属する純利益の前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、貴州茅台や五粮液などの大手企業はいち早く増収増益に転じた。第2四半期は一部の酒造企業にとって業績の転換点になると予想される。申万宏源証券のリポートは、2026年には高級白酒の価格が安定に向かい、業界は集中度の向上を軸とした統合期に加速して入り、今後は「大魚が大魚を食う」構図が現れると指摘。ブランド力、チャネル力、組織力で優位に立つトップ企業が、より効果的にサイクルを乗り越えるとしている。

白酒セクターは7月20日に大幅反発し、貴州茅台は6％近く上昇して終値が1320元を回復した。古井貢酒はストップ高、瀘州老窖は6％超上昇、金徽酒、山西汾酒は5％超上昇、五粮液、迎駕貢酒、今世縁なども全面高となった。材料面では、貴州茅台が先日、主力大衆酒の飛天茅台および非標準品のキログラム茅台の再値上げを発表し、7月18日から、飛天53%vol 500ml貴州茅台酒のi茅台プラットフォーム小売価格を1539元/瓶から1639元/瓶へ、販売契約価格を1269元/瓶から1369元/瓶へ、キログラム茅台の小売価格を3119元/瓶から3269元/瓶へ調整した。機関は値上げが業績の押し上げに寄与するとみており、華創証券は増値税控除後の売上高増加分を約56億元、利益貢献を約36億元と試算している。最近の複数の酒造会社の半期業績予想では、業界全体に依然として圧力がかかっており、捨得酒業、水井坊、金種子酒、皇台酒業などは上半期に赤字または減益となった。浙商証券は現在のファンダメンタルズは底打ちが明確とし、開源証券は下半期に業界が回復する公算が大きいと予想している。終値は貴州茅台が1327.5元/株、5.95％高、時価総額は1.66兆元。

7月16日、A株市場は大規模な集中配当の波を迎え、五粮液、寧波銀行、浦発銀行などの企業が一斉に現金配当を実施し、同日の配当総額は290億元を突破した。五粮液は、総株式数から自己株式を除いた38億7900万株を基準に、10株当たり25.796852元の現金配当を行い、総額約100億700万元を支払った。寧波銀行は66億株の総株式数を基準に、10株当たり9元の現金配当を実施し、総額59億4300万元を支払った。浦発銀行は1株当たり0.42元の現金配当を行い、総額139億8800万元を支払った。2025年度の実際の累計配当額が100億元を超えた企業は22社に達し、うち中国工商銀行、中国移動、中国建設銀行などは1000億元を超え、中国農業銀行、中国石油、貴州茅台など複数社は500億元以上となっている。

国家統計局が7月15日に発表したデータによると、上半期の全国たばこ酒類商品小売額の絶対額は3547億元で、前年同期比13.2％増加した。うち6月の絶対額は537億元で、同12.1％増だった。このニュースを受けて、A株の白酒セクターは同日一斉に上昇し、古井貢酒、金種子酒、大湖股份がストップ高となり、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業、今世縁が5％超上昇、セクター全体の指数は3.06％上昇した。しかし業界は依然として深い調整期にあり、7月15日時点でA株の白酒上場企業約8社が上半期の業績予想を開示したが、五糧液が増益を見込む以外は、おおむね利益減少または赤字で、天佑徳酒の純利益は前年同期比76％から84％減、順鑫農業の純利益は同69.34％から79.18％減、金種子酒、皇台酒業、水井坊、*ST春天は赤字を見込んでいる。在庫の積極的な削減が酒造各社の共通の選択肢となっており、水井坊のチャネル在庫は前年同期比約50％減少、捨得酒業は出荷を抑制して価格を安定させ、酒鬼酒は52度500ml内参酒の戦略価格を1本あたり30元引き上げ、8月15日まで出荷を停止する。中国酒業アナリストの肖竹青氏は、消費者が100元以内の日常酒へシフトし、高級銘柄酒のプレミアムが縮小しているため、酒造各社は消費者と直接向き合い在庫を消化する必要があると指摘した。

五粮液は公告で、2025年度の配当実施後、自社株買いの上限価格を153.59元から151.01元に調整し、2026年7月16日より発効すると発表した。今回の調整は、同社の2025年度利益配分案に基づくもので、10株当たり25.796852元（税込み）の現金配当を実施し、総額約100億700万元を分配する。

五粮液の発表によると、2026年上半期の親会社株主に帰属する純利益は87.30億～92.00億元となり、前年同期比で88.80%～98.97%の増加となる見通しです。業績変動の主な要因は、前年同期の基準値が低かったことと、販売最盛期に主力製品の販売が回復したことによるものです。同社の第1四半期の純利益は80.63億元で、これに基づくと第2四半期の純利益は前期比で85%～91%減少する見込みです。

白酒メーカーの上半期業績予想が集中発表され、天佑徳酒、水井坊、金種子酒、捨得酒業、順鑫農業、皇台酒業など準高級・地域酒造で業績の大幅悪化や赤字が目立った。天佑徳酒は上半期の売上高が前年同期比約14％減、親会社株主に帰属する純利益が76％から84％の減少を見込む。順鑫農業は親会社株主に帰属する純利益が前年同期比69.34％から79.18％の減少予想。水井坊は近年で初の赤字半期決算となり、親会社株主に帰属する純損失は622万2100元で、黒字から赤字に転落した。金種子酒は親会社株主に帰属する純損失が6000万元から7200万元の見通し。皇台酒業は1000万元から1800万元の赤字を見込み、赤字幅が拡大。捨得酒業は先に親会社株主に帰属する純利益が前年同期比60.52％から69.55％の減少と開示した。五糧液は前年同期の基数が低かったため、親会社株主に帰属する純利益が前年同期比88.80％から98.97％の増加を見込む。中国酒業独立評論家の肖竹青氏は、上半期の白酒業界は需要縮小、販路の過当競争、構造最適化という深い調整段階にあり、準高級酒造の売上高と粗利益が圧迫されていると述べた。

五粮液は2026年上半期の業績予想を発表し、親会社株主に帰属する純利益は87億3000万元から92億元、前年同期比88.80％から98.97％の増加を見込んでいる。業績拡大の要因について、前年同期の低いベースと販売最盛期における主力製品の販売回復を挙げた。今年第1四半期の純利益は80億6300万元で、これに基づくと第2四半期の純利益は6億6700万元から11億3700万元となる見通し。また、6月30日までに累計253万5800株の自社株買いを実施し、総額2億元を支払ったこと、さらに100億元の配当を間もなく実施し、1株当たり25.80元の現金配当を予定、総額100億700万元を分配することも明らかにした。経営陣は株主総会で、第8世代五粮液の販売が2桁成長を達成し、過去3年で最高の業績となったと述べ、今後の発展に強い自信を示した。