Japan 2 Year Note Yield

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอายุ 2 ปีกำลังเข้าใกล้ระดับ 2% ซึ่งไม่เคยแตะมาตลอดกว่า 30 ปี ในตลาดมีการมองกันมากขึ้นว่าการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อมานานของญี่ปุ่นได้สิ้นสุดลงแล้ว และธนาคารกลางญี่ปุ่นจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับที่เข้มงวดขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และสูงกว่าช่วงเดียวกันของปี 2024 ถึงกว่า 6 เท่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.43% เมื่อวันที่ 28 และอัตราดอกเบี้ยสวอป 1 เดือนล่วงหน้า 2 ปีก็ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.5% เช่นกัน ตามข้อมูลของโตเกียวทันชิ ตลาดให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 36% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.5% ในเดือนตุลาคม โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยสวอป และมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเกือบจะแน่นอน กำหนดเวลาการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปอาจขึ้นอยู่กับผลการสำรวจทัศนคติธุรกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่กำหนดเผยแพร่ในวันที่ 1 โดยทาคาชิ ฟูจิวาระ จากริโซน่า แอสเซท แมเนจเมนท์ ชี้ว่าหากการสำรวจดังกล่าวแสดงว่าการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรยังแข็งแกร่ง ก็อาจทำให้มุมมองที่ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมมีความเป็นไปได้สูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีซึ่งอ่อนไหวต่อแนวโน้มนโยบายการเงิน ปรับขึ้นในวันที่ 28 แตะระดับ 1.975% เพิ่มขึ้น 4 เบซิสพอยต์จากวันทำการก่อนหน้า และเข้าใกล้ระดับที่จะแตะ 2% ซึ่งหากไปถึงจะเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นในรอบ 31 ปี แรงกดดันด้านการขายยังส่งผลต่อพันธบัตรอายุอื่นด้วย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีปรับขึ้น 3 เบซิสพอยต์สู่ 2.43% ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่นตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินเดือนนี้ตามที่ตลาดคาดไว้ นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้ให้สัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับจังหวะการเข้มงวดนโยบายในอนาคต ทำให้ตลาดกังวลมากขึ้นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจตกอยู่ในภาวะตามหลังสถานการณ์ นายโอซามุ โอคุมูระ หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ SMBC Nikko Securities วิเคราะห์ว่าการซื้อขายที่คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเร่งขึ้นดอกเบี้ยกำลังได้เปรียบ ขณะที่นายคาซูโอะ มอมมา อดีตกรรมการบริหารธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าวในการสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กว่ามีโอกาสราว 20-30% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนตุลาคมนี้ติดต่อกันเป็นครั้งที่สอง ในตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอยู่ที่ประมาณ 40% และตลาดได้สะท้อนการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมภายในเดือนธันวาคมอย่างเต็มที่แล้ว

ในตลาดพันธบัตรเยนที่โตเกียวเมื่อวันที่ 1 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีรุ่นใหม่ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราดอกเบี้ยระยะยาว พุ่งขึ้นแตะระดับ 3.00% ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2539 มีมุมมองว่าการแตะระดับ 3% เป็นเพียง "จุดผ่าน" เท่านั้น เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและการเสื่อมถอยทางการคลัง ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นและความระมัดระวังต่อนโยบายการคลังเชิงรุกของรัฐบาลทาคาอิจิ ทำให้มุมมองที่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้นไม่สามารถขจัดออกไปได้ และการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีในวันนี้ก็ถูกมองว่าอ่อนแอ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีรุ่นใหม่อยู่ที่ 1.795% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2538 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีรุ่นใหม่พุ่งแตะ 2.265% ชั่วคราว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในตลาดมีความเห็นอย่างมากว่าเงินเฟ้อจะยังคงเป็นกังวลจนถึงสิ้นปี เนื่องจากความระมัดระวังต่อนโยบายการคลัง ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทำให้ราคาพลังงานสูงขึ้น และภาวะเงินเยนอ่อนค่า นายไดสุเกะ อุโนะ จากธนาคารซูมิโตโม มิตซุย กล่าวว่า "แรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไปจนกว่ารัฐบาลทาคาอิจิจะยกเลิกนโยบายการคลังเชิงรุกที่รับผิดชอบ" ขณะที่นายเอจิ โดเกะ จากบริษัทหลักทรัพย์เอสบีไอ คาดการณ์ว่า "ความเป็นไปได้ที่ช่วงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะปรับสูงขึ้นเป็น 3-3.25% นั้นมีค่อนข้างมาก"

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปี ปรับตัวขึ้นแตะ 1.746% ในวันจันทร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 31 ปี ส่งผลให้ต้นทุนของการเทรดคาร์รีเยนซึ่งช่วยสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกรวมถึงบิตคอยน์เพิ่มสูงขึ้น ตลาดสวอปประเมินโอกาสที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่ประมาณ 88% หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 แม้รัฐบาลโตเกียวจะใช้เงินถึง 15.4 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 97 พันล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 30 กรกฎาคมถึง 26 สิงหาคม รวมถึงการแทรกแซงร่วมกับสหรัฐฯ ที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นบ่อยนักในวันที่ 31 กรกฎาคม แต่เงินเยนก็ยังอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ 160.16 เยนต่อดอลลาร์ในวันศุกร์ และแตะระดับ 160.20 อีกครั้งในวันจันทร์ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นแคบลงเหลือ 2.64% ลดลงจากจุดสูงสุดที่เกือบ 5% แต่เงินเยนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง สะท้อนถึงปัญหาความเชื่อมั่นที่การปรับขึ้นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ไขได้ บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ 79,087 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.3% ในรอบ 24 ชั่วโมง หลังจากร่วงลงต่ำกว่าระดับ 77,000 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากถ้อยแถลงเชิง hawkish ของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างเควิน วอร์ช และการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนกันยายน แม้ตลาดจะคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าเป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ก็อาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการขายบังคับในสถานะที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุน

นักลงทุนต่างชาติเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปีและ 5 ปีสุทธิ 1.28 ล้านล้านเยนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นยอดขายสุทธิสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2549 ท่ามกลางเงินเยนที่อ่อนค่าต่อเนื่องและกระตุ้นการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเร่งขึ้นดอกเบี้ย ข้อมูลจากสมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์ญี่ปุ่นระบุว่า นักลงทุนต่างชาติยังคงซื้อสุทธิพันธบัตรระยะยาวอายุมากกว่า 10 ปีมูลค่า 8.898 แสนล้านเยนในเดือนเดียวกัน สะท้อนว่าแรงขายกระจุกตัวในพันธบัตรช่วงอายุสั้นถึงกลางซึ่งอ่อนไหวต่อแนวโน้มดอกเบี้ยมากกว่า แรงขายดังกล่าวเกิดขึ้นช่วงที่เงินเยนอ่อนค่าสุดในรอบเกือบ 40 ปีจนนำไปสู่การแทรกแซงตลาดร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ขณะที่ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณอาจปรับนโยบายในการประชุมเดือนกันยายน