Japan 30 Year Bond Yield

ตลาดพันธบัตรรัฐบาลกำลังเป็นประเด็นร้อนของโลกการเงิน หลังจากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีพุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตซับไพรมในปี 2007 และอายุ 10 ปีพุ่งเข้าใกล้ระดับ 5% มากขึ้นทุกขณะ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 เช่นกัน หากไม่นับในช่วงการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด ในปี 2023 ขณะที่ญี่ปุ่นก็เผชิญอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงอย่างมีนัยสำคัญเช่นเดียวกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีพุ่งทะลุ 3% ทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 30 ปี เช่นเดียวกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปี ปัจจัยหลักมาจากตลาดกำลังตั้งคำถามกับความน่าเชื่อถือของประเทศผู้กู้ ท่ามกลางหนี้สาธารณะที่สูงขึ้นมากในทุกประเทศนับตั้งแต่วิกฤตโควิด-19 โดยปัจจุบันหนี้สาธารณะของสหรัฐแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นราว 120% ต่อจีดีพี ในขณะที่ญี่ปุ่นมีหนี้สาธารณะสูงถึงราว 200% ต่อจีดีพี ทั้งสองประเทศยังมีแผนการคลังขาดดุลต่อเนื่อง ท่ามกลางดอกเบี้ยที่สูงของเฟด และแนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งจะยิ่งซ้ำเติมให้หนี้สาธารณะเพิ่มพูนขึ้นไปอีกมาก นักลงทุนส่วนหนึ่งมีการเทขายพันธบัตรออกและปรับพอร์ตการลงทุน ส่งผลต่อเนื่องไปถึงค่าเงินที่ถูกกดดันให้อยู่ในฝั่งอ่อนค่าในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาทั้งดอลลาร์สหรัฐและเงินเยนญี่ปุ่น และไม่เพียงสหรัฐและญี่ปุ่นเท่านั้น ประเทศอื่นที่มีหนี้สาธารณะเร่งขึ้นมากและอยู่ในระดับสูงก็มีความเสี่ยงเช่นกัน

ดร.อมรเทพ จาวะลา ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสำนักวิจัย ธนาคารซีไอเอ็มบี ไทย เตือนว่า ระวังตลาดพันธบัตรระเบิด เนื่องจากตลาดไม่เชื่อว่ารัฐบาลสหรัฐจะหยุดก่อหนี้ และอาจลงโทษด้วยการเรียกร้องดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แม้รัฐมนตรีคลังสหรัฐจะออกมาตรการกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว แต่ตลาดไม่เชื่อมั่น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีของสหรัฐพุ่งเหนือ 5.28% และมีแนวโน้มขึ้นต่อ นอกจากนี้ เขายังชี้ให้จับตาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีที่ขึ้นจาก 3% ต้นปีไปเหนือ 4% และอาจขึ้นไม่หยุด หากธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยไม่เพียงพอ ขณะที่รัฐบาลญี่ปุ่นยังมีหนี้สาธารณะทะลุ 200% ของ GDP ซึ่งอาจนำไปสู่การเทขายพันธบัตรสหรัฐและกดดันยีลด์ทั่วโลก ผลกระทบจากยีลด์ที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการเงินภาคธุรกิจและสินเชื่อบ้าน รวมถึงลดมูลค่าสินทรัพย์ แต่ยังไม่ถึงขั้นวิกฤตการเงิน เว้นแต่มีปัจจัยกระตุ้นเพิ่มเติม เช่น การลดลงของการลงทุนใน AI หรือการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นเขาจึงแนะนำให้นักลงทุนกระจายพอร์ตการลงทุน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี แตะระดับ 2.945% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปี 1996 ขณะที่เงินเยนอ่อนค่าลงกลับไปที่ระดับประมาณ 159 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี พุ่งแตะ 4.115% ในเช้าวันเดียวกัน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานปรับตัวขึ้นเป็น 1.8% ในเดือนกรกฎาคม จาก 1.6% ในเดือนมิถุนายน นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1% เป็น 1.25% ในการประชุมวันที่ 17 ถึง 18 กันยายนนี้ บิตคอยน์ไม่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดดังกล่าว โดยปรับตัวขึ้น 22% ในรอบ 7 วัน ใกล้ระดับ 77,355 ดอลลาร์สหรัฐ แม้นักวิเคราะห์จะเตือนว่าการแข็งค่าของเงินเยนอาจทำให้เกิดการคลายสถานะการทำธุรกรรมแบบแครี่เทรดเหมือนในเดือนสิงหาคมปี 2024

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 2.93% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2539 ท่ามกลางความวิตกกังวลด้านการคลังและกระแสคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นมากถึง 0.055% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้น 0.05% สู่ระดับ 4.06% ใกล้เคียงระดับสูงสุดนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2542 แหล่งข่าวระบุว่ารัฐบาลของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของ BOJ โดยคาดว่าการดำเนินการครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ขณะเดียวกันข้อมูลที่เปิดเผยวันนี้ชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นเติบโตช้ากว่าคาดในไตรมาส 2 โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงขยายตัว 1.1% เทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.0%