Highways & Railtracks

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่ายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM แม้สถานการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจะกระทบการจราจร และการทางพิเศษแห่งประเทศไทย (กทพ.) ได้ขยายระยะเวลายกเว้นค่าผ่านทางออกไปอีก 2 วันเป็นวันที่ 28-29 กันยายน 2569 จากเดิมวันที่ 26-27 กันยายน รวมยกเว้นค่าผ่านทางทั้งสิ้น 4 วัน ครอบคลุมทางพิเศษเฉลิมมหานคร ทางพิเศษศรีรัช ทางพิเศษประจิมรัถยา และทางพิเศษอุดรรัถยา ซึ่งเป็นทางด่วนที่ BEM บริหารจัดการ จากการหารือกับฝ่ายบริหารของ BEM พบว่ารายได้ที่อาจสูญเสียจากการยกเว้นค่าผ่านทาง 4 วันจะได้รับการชดเชยจากภาครัฐ แต่รูปแบบการชดเชยยังอยู่ระหว่างการหารือว่าจะเป็นเงินสดหรือรูปแบบอื่น รวมถึงกรอบเวลาการเบิกจ่ายชดเชย ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าโอกาสที่ BEM จะไม่ได้รับเงินชดเชยทั้งหมดจากภาครัฐอยู่ในระดับต่ำ และจากการทำ Sensitivity Analysis หากสมมติว่าไม่ได้รับเงินชดเชยเลย บริษัทจะสูญเสียรายได้ประมาณ 100 ล้านบาท หรือราว 2% ของรายได้รวมในไตรมาส 3/2569 และราว 0.6% ของรายได้รวมทั้งปี 2569 ขณะที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าใต้ดินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นช่วงน้ำท่วมช่วยชดเชยรายได้ค่าผ่านทางบางส่วน ฝ่ายวิเคราะห์จึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมาย 8.80 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าหุ้นยังน่าสนใจในเชิงมูลค่าและผลกระทบจากมาตรการยกเว้นค่าผ่านทางอยู่ในระดับจำกัด

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุว่าการยกเว้นค่าผ่านทางทางด่วนทุกสายของ BEM เป็นเวลา 4 วันจากเหตุน้ำท่วมในกรุงเทพและปริมณฑลจะกระทบกำไรของ BEM ใน 3Q26 แต่ภาครัฐจะชดเชยรายได้ส่วนที่หายไปคืนให้ โดยการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้ขยายการยกเว้นค่าผ่านทางเพิ่มอีก 2 วัน เป็นวันที่ 28 และ 29 กันยายน จากเดิมวันที่ 26-27 กันยายน ครอบคลุมทางพิเศษทั้ง 8 สายภายใต้ กทพ. ซึ่งรวมถึงทางพิเศษเฉลิมมหานคร ทางพิเศษศรีรัช ทางพิเศษประจิมรัถยา และทางพิเศษอุดรรัถยา ฝ่ายวิจัยประเมินว่าหากไม่มีการชดเชยจากภาครัฐ จะสูญเสียรายได้ประมาณ 100 ล้านบาท คิดเป็น 2% ของรายได้รวมใน 3Q26 หรือ 0.6% ของรายได้รวมสำหรับปี 2026F โดยรูปแบบการชดเชยและกรอบเวลาการเบิกจ่ายยังต้องหารือกับภาครัฐอีกครั้ง ขณะที่รายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้าใต้ดินที่เพิ่มขึ้นในช่วงน้ำท่วมจะชดเชยการสูญเสียรายได้ค่าผ่านทางบางส่วน ฝ่ายวิจัยจึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 3.9 พันล้านบาท เติบโต 3% YoY และคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.8 บาท โดยมองว่าราคาปัจจุบันยังไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริง รวมถึงมูลค่าจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินส่วนต่อขยายและโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม

ซินเจียงไฮเวย์คอนสตรัคชันประกาศว่า คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติข้อเสนอว่าด้วยการลงนามและดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้ เนื่องจากแผนเดิมของรัฐบาลอำเภอฉาปชาร์ที่จะชำระหนี้ด้วยสิทธิประกอบการที่ดินเกษตรของรัฐได้รับผลกระทบจากการปรับเปลี่ยนนโยบายจนไม่สามารถดำเนินการได้ หลังการเจรจา รัฐบาลอำเภอฉาปชาร์จะกลับมาชำระหนี้เดิมจำนวน 249 ล้านหยวนให้แก่บริษัท โดยผ่อนชำระเป็นเวลา 10 ปี และคิดดอกเบี้ยเงินทุนในอัตราร้อยละ 2.65 ต่อปี

ตงกวน โฮลดิ้งส์ ประกาศว่า บริษัทมีแผนเข้าซื้อหุ้น 65% ในบริษัท ตงกวน โลว์-อัลติจูด อีโคโนมี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด ซึ่งถือโดย เจียวคง กรุ๊ป ด้วยมูลค่าธุรกรรม 6.0542 ล้านหยวน หลังธุรกรรมเสร็จสิ้น บริษัทเศรษฐกิจการบินระดับต่ำจะถูกนำมารวมในงบการเงินรวมของบริษัท ธุรกรรมนี้ถือเป็นรายการที่เกี่ยวโยงกัน และได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทแล้ว

หุ้น BEM เพิ่มขึ้น 3.82% มาที่ 6.80 บาท เมื่อเวลา 11.04 น. หลังผู้ถือหุ้นกู้ของบมจ.ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพอนุมัติขยายเพดานหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อทุนจาก 2.5 เท่าเป็น 3.0 เท่า พร้อมเพิ่มดอกเบี้ยหุ้นกู้เดิม 0.1% โดยหุ้นกู้ทั้ง 22 รุ่น มีมูลค่ารวมราว 3 หมื่นล้านบาท และการเพิ่มดอกเบี้ยดังกล่าวคิดเป็นต้นทุนเพิ่มเพียงราว 30 ล้านบาทต่อปี หรือประมาณ 1% ของประมาณการกำไรปี 2569-2571 บล.กสิกรไทยระบุว่าการขยายเพดานหนี้ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นรองรับโครงการลงทุนใหม่ เช่น Double Deck และ M9 คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 10.31 บาท และเป็น Top Pick กลุ่ม Ground Transportation จากแนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังเติบโตเด่น รวมถึง Upside จากโครงการ MRT สายสีม่วงใต้ Double Deck และนโยบายรถไฟฟ้า 17-45 บาท ขณะที่บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 3/69 จะขยายตัว YoY และ QoQ จากดอกเบี้ยและค่าซ่อมบำรุงที่ลดลง โดยมี catalyst จากนโยบายตั๋วร่วมที่คืบหน้า ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนผู้โดยสารรถไฟฟ้าในปี 2570 โตมากกว่า 10% และประหยัดต้นทุนราว 100 ล้านบาทต่อปีจากการนำงานซ่อมบำรุงสายสีม่วงกลับมาทำเอง แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท

บล.เอเซีย พลัส ระบุว่าราชกิจจานุเบกษาได้เผยแพร่ประกาศกระทรวงคมนาคมปรับอัตราค่าผ่านทางพิเศษประจิมรัถยา หรือทางพิเศษศรีรัช-วงแหวนรอบนอกกรุงเทพมหานคร โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 15 ธ.ค. 2569 ตามเงื่อนไขการปรับค่าผ่านทางทุก 5 ปีในสัญญาสัมปทาน ซึ่งโครงการมีอายุสัมปทานถึงวันที่ 15 ธ.ค. 2585 สำหรับอัตราใหม่ รถไม่เกิน 4 ล้อ ปรับจาก 65 บาทเป็น 80 บาทต่อเที่ยว รถเกิน 4 ล้อแต่ไม่เกิน 10 ล้อ ปรับจาก 105 บาทเป็น 130 บาท และรถเกิน 10 ล้อ ปรับจาก 150 บาทเป็น 185 บาท นับเป็นการปรับขึ้นครั้งที่สองภายใต้กรอบสัมปทานใหม่ที่กำหนดให้ปรับเพิ่มครั้งละ 15 บาททุก 5 ปี เริ่มตั้งแต่ปี 2564 การปรับค่าผ่านทางครั้งนี้เป็นปัจจัยบวกต่อ BEM เนื่องจากทางพิเศษศรีรัช-วงแหวนรอบนอกเป็นเส้นทางที่ BEM รับรู้รายได้ค่าผ่านทางเต็ม 100% แตกต่างจากทางด่วนในเมืองที่ได้รับส่วนแบ่งรายได้เพียง 40% แม้เส้นทางดังกล่าวมีสัดส่วนปริมาณจราจรเพียงประมาณ 5-6% ของผู้ใช้ทางด่วนทั้งหมด แต่สร้างรายได้คิดเป็นราว 14-15% ของรายได้ธุรกิจทางด่วน ประเมินว่าจะเพิ่มรายได้ให้บริษัทได้ราว 330-350 ล้านบาทต่อปี อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่า BEM กำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านสู่การเติบโตระลอกใหม่ จากการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีorange ในปี 2571 ซึ่งจะช่วยเพิ่มผู้โดยสารเข้าสู่โครงข่ายสายสีน้ำเงินโดยตรง ขณะที่โอกาสจากโครงการทางด่วน Double Deck และสัญญาเดินรถรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ยังเป็นปัจจัยเพิ่มมูลค่าที่สำคัญในระยะถัดไป จึงคงคำแนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมวิธี DCF ที่ 8.20 บาท

การทางพิเศษแห่งประเทศไทย หรือ กทพ. กระทรวงคมนาคม เปิดเผยว่า จะปรับอัตราค่าผ่านทางพิเศษประจิมรัถยา หรือทางพิเศษสายศรีรัช-วงแหวนรอบนอกกรุงเทพมหานคร ตั้งแต่วันที่ 15 ธันวาคม 2569 เป็นต้นไป โดยการปรับครั้งนี้เป็นการปรับเฉพาะทางพิเศษประจิมรัถยาสายนี้เท่านั้น การปรับอัตราดังกล่าวเป็นไปตามเงื่อนไขในสัญญาสัมปทานการลงทุน ซึ่งระบุให้ปรับอัตราค่าผ่านทางทุก ๆ 5 ปี โดยมี บมจ. ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ หรือ BEM เป็นผู้รับสัมปทานและเป็นผู้ลงทุนโครงการทั้งหมด 100% สำหรับอัตราใหม่ รถยนต์ 4 ล้อ อยู่ที่ 80 บาทต่อคัน จากเดิม 65 บาท รถยนต์ 6-10 ล้อ อยู่ที่ 130 บาทต่อคัน จากเดิม 105 บาท และรถยนต์เกิน 10 ล้อ อยู่ที่ 185 บาทต่อคัน จากเดิม 150 บาท ขณะนี้ กทพ. อยู่ระหว่างหารือในรายละเอียดร่วมกับ BEM และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เพื่อสรุปแนวทางช่วยเหลือบรรเทาความเดือดร้อนและลดผลกระทบจากภาระค่าใช้จ่ายของประชาชน โดยจะประกาศรายละเอียดอย่างเป็นทางการล่วงหน้าก่อนการปรับขึ้นค่าผ่านทาง

การทางพิเศษแห่งประเทศไทย หรือ กทพ. กระทรวงคมนาคม เปิดเผยว่ากำลังหารือร่วมกับบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM และหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เพื่อกำหนดแนวทางช่วยเหลือและลดผลกระทบด้านค่าใช้จ่ายของประชาชน ก่อนปรับอัตราค่าผ่านทางพิเศษประจิมรัถยา หรือทางพิเศษสายศรีรัช-วงแหวนรอบนอกกรุงเทพมหานคร ตั้งแต่วันที่ 15 ธ.ค. 69 เป็นต้นไป การปรับอัตราครั้งนี้เป็นไปตามเงื่อนไขในสัญญาสัมปทานซึ่งกำหนดให้ปรับอัตราค่าผ่านทางทุก 5 ปี ในอัตรา 15-35 บาท โดย BEM เป็นผู้รับสัมปทานและลงทุนในโครงการทั้งหมด 100% สำหรับอัตราใหม่ รถยนต์ไม่เกิน 4 ล้อ จะปรับจาก 65 บาท เป็น 80 บาทต่อคัน เพิ่มขึ้น 15 บาท ขณะที่รถยนต์มากกว่า 4 ล้อ แต่ไม่เกิน 10 ล้อ จะปรับจาก 105 บาท เป็น 130 บาทต่อคัน เพิ่มขึ้น 25 บาท และรถยนต์มากกว่า 10 ล้อ จะปรับจาก 150 บาท เป็น 185 บาทต่อคัน เพิ่มขึ้น 35 บาท โดยการปรับอัตราครั้งนี้ครอบคลุมเฉพาะทางพิเศษประจิมรัถยา หรือทางพิเศษสายศรีรัช-วงแหวนรอบนอกกรุงเทพมหานครเท่านั้น กทพ. จะเร่งสรุปแนวทางบรรเทาความเดือดร้อนและลดภาระค่าใช้จ่ายของผู้ใช้ทาง พร้อมประกาศรายละเอียดให้ประชาชนทราบอย่างเป็นทางการล่วงหน้า ก่อนอัตราค่าผ่านทางใหม่จะมีผลบังคับใช้

บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์ระบุว่าปริมาณผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าของบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ หรือ BEM ในเดือน ส.ค.69 ฟื้นตัวต่อเนื่อง สอดคล้องกับประมาณการกำไรปี 2569 ที่คาดเติบโต 3.4% จากปีก่อน โดยปริมาณผู้ใช้ทางด่วนเฉลี่ยเดือน ส.ค.69 อยู่ที่ 1.11 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.4% จากเดือนก่อน และ 0.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 4 นับตั้งแต่เดือน พ.ค.69 ขณะที่ผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 444,000 เที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 4.2% จากเดือนก่อน และ 1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน นับเป็นระดับสูงสุดอันดับ 2 ของปี รองจากเดือน ก.พ.69 ที่ 474,700 เที่ยวต่อวัน และเติบโตจากปีก่อนติดต่อกันเป็นเดือนที่ 7 สำหรับช่วง 8 เดือนแรกของปี 2569 ปริมาณผู้ใช้ทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 424,000 เที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 2% บล.กรุงศรีคงประมาณการกำไรสุทธิของ BEM ปี 2569 ที่ 3.91 พันล้านบาท ก่อนขยายตัวเป็น 3.97 พันล้านบาทในปี 2570 และ 4.07 พันล้านบาทในปี 2571 พร้อมคงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 8.80 บาทต่อหุ้น เทียบกับราคาปิด 6.65 บาท คิดเป็นอัพไซด์ประมาณ 32% โดยมองการปรับฐานของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสเข้าลงทุน และประเมินว่าโครงการทางด่วน Double Deck หาก BEM ได้รับจะเพิ่มมูลค่าให้แก่หุ้นประมาณ 1 บาทต่อหุ้น

บล.เคจีไอฯ ระบุว่าการปรับขึ้นค่าผ่านทางพิเศษประจิมรัถยา หรือทางด่วนศรีรัช-วงแหวนรอบกรุงเทพมหานคร (SOE) ซึ่งปรับขึ้นทุก 5 ปี ตามเงื่อนไขสัญญาสัมปทานการลงทุน มีผลตั้งแต่วันที่ 15 ธ.ค. 2569 โดยรถ 4 ล้อ ค่าผ่านทางพิเศษ 80 บาทต่อคัน เดิม 65 บาท และรถ 6 – 10 ล้อ ค่าผ่านทางพิเศษ 130 บาทต่อคัน จากเดิม 105 บาท มองเป็นบวกเล็กน้อย จากปริมาณรถในเส้นทาง SOE อยู่ในราว 62,500 คันต่อเดือน หรือ 5.5% ของปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนต่อเดือนที่ 1.1 ล้านคัน คาดผลกระทบจะอยู่ราว 3% ของรายได้จากทางด่วน ทั้งนี้ ค่าทางด่วนจะมีการปรับครั้งใหญ่ตามสัญญาในปี 2572 โดยจะปรับจาก 50 บาท เป็น 60 บาท สำหรับสายเข้าเมือง (FES, SES) และจาก 55 บาท เป็น 65 บาท สำหรับสาย Sector C คาดว่าปี 2571 – 2574 จะเป็นยุคทองของ BEM จากการเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบของรถไฟฟ้าสายสีส้ม สายสีม่วง และการปรับขึ้นราคาทางด่วนในเมือง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 8.40 บาท

บล. กรุงศรี ระบุว่า BEM รายงานปริมาณผู้ใช้บริการรายเดือนเดือนสิงหาคม 2026 โดยปริมาณจราจรเฉลี่ยของทางด่วนอยู่ที่ 1.11 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.4% m-m และ 0.7% y-y ขณะที่ปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยของรถไฟฟ้าอยู่ที่ 4.44 แสนเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 4.2% m-m และ 1.0% y-y ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองของปี รองจากเดือนกุมภาพันธ์ที่ 4.747 แสนเที่ยวต่อวัน ฝ่ายวิจัยคงประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรไว้ที่ 3.4% y-y ในปี 2026F โดยสมมติให้การเติบโตของทางด่วนเท่ากับ 0% และปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเติบโต 3% พร้อมระบุว่าทุก ๆ 1% ของปริมาณจราจรทางด่วนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยเพิ่มกำไรตามประมาณการในปี 2026F อีก 1.2% ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายเดิมที่ 8.8 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นโอกาสเข้าซื้อ และระบุว่าอัตราค่าโดยสารที่ต่ำลงในช่วง 17 ถึง 45 บาทจะช่วยปลดล็อกความกังวลเรื่องการซื้อคืนสัมปทานทั้งสายสีน้ำเงินและสายสีส้มในอนาคต อีกทั้งโครงการทางด่วน 2 ชั้นยังอยู่ระหว่างรออนุมัติ ซึ่งหากได้รับอนุมัติจะช่วยเพิ่มมูลค่าให้ BEM อีก 1 บาท

โบรกเกอร์สองแห่งยังคงคำแนะนำซื้อหุ้น BEM โดยบล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ให้ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 8.40 บาท และบล.หยวนต้าให้ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 10.50 บาท หลังรายงานปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินเดือนสิงหาคม 2569 เฉลี่ย 444,000 คนต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.0% YoY และ 4.2% MoM ขณะที่รายได้จากการขายตั๋วอยู่ที่ 13.2 ล้านบาท ส่วนปริมาณรถยนต์เฉลี่ยรายวันของผู้ใช้ทางด่วนอยู่ที่ 1.12 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 0.7% YoY และ 1.4% MoM คิดเป็นรายได้ 25.6 ล้านบาท สำหรับงวด 8 เดือนแรกปี 2569 ปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 424,500 คนต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.8% YoY และปริมาณรถยนต์เฉลี่ย 1.1 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 0.8% YoY เคจีไอคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และปี 2570 ที่ 4.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยยังไม่รวมโอกาสจากรถไฟฟ้าสายสีส้ม ส่วนหยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 3,973 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.1% YoY และคาดกำไรไตรมาส 3 ปี 2569 ทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ จากเงินปันผลรับจาก TTW จำนวน 221 ล้านบาท และการเริ่มประหยัดค่าซ่อมบำรุงรถไฟฟ้าสายสีม่วง ทั้งนี้ รถไฟฟ้าสายสีส้มขบวนแรกจากทั้งหมด 32 ขบวนสำหรับทั้งสายจะจัดส่งถึงประเทศไทยในเดือนพฤศจิกายน 2569 โดยฝั่งตะวันออกคาดเปิดให้บริการเชิงพาณิชย์ภายในมกราคม 2571 และฝั่งตะวันตกภายในกรกฎาคม 2573

โบรกเกอร์หลายรายออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM ประเมินว่ากำไรครึ่งหลังปีนี้จะเติบโต พร้อมมองว่ารถไฟฟ้าสายสีส้มจะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะยาว จึงแนะนำซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8.20-9.00 บาท บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า BEM รายงานสถิติเดือน ส.ค. แข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินเฉลี่ยอยู่ที่ 444,304 เที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.0%YoY เป็นการเติบโต YoY ต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 7 ขณะที่ปริมาณผู้ใช้ทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.118 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.7%YoY และแนะนำซื้อให้ราคาเหมาะสม 8.20 บาท บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดว่ากำไรไตรมาส 3 มักเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการพีคของปี และคงกำไรปี 2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และปี 2570 ที่ 4.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยยังไม่รวมโอกาสจากปริมาณผู้โดยสารสายสีส้ม พร้อมแนะนำซื้อให้ราคาเป้าหมาย 8.40 บาท ขณะที่ บล.ดาโอ (ประเทศไทย) คาดกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท เติบโต 3% YoY และแนะนำซื้อให้ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท ส่วน บล.ทิสโก้ แนะนำซื้อให้ราคาเหมาะสมที่ 8.80 บาท จากกระแสเงินสดที่มั่นคงจากสัมปทานและปัจจัยหนุนจากโครงการต่างๆ ที่ยังไม่สะท้อนในราคาหุ้น

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ หรือ BEM จะมีกำไรในช่วงครึ่งปีหลังแข็งแกร่ง โดยเดือนสิงหาคม 2569 มีปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ย 444,000 คนต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 4.2% จากเดือนก่อน ขณะที่รายได้จากการขายตั๋วโดยสารเฉลี่ยอยู่ที่ 13.2 ล้านบาทต่อวัน ส่วนธุรกิจทางพิเศษมีปริมาณรถยนต์ใช้ทางด่วนเฉลี่ย 1.12 ล้านคันต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.7% จากปีก่อน และมีรายได้เฉลี่ย 25.6 ล้านบาทต่อวัน สำหรับงวด 8 เดือนแรกของปี 2569 ปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 424,500 คนต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.8% และปริมาณรถยนต์ใช้ทางด่วนเฉลี่ย 1.10 ล้านคันต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.8% เคจีไอคาดว่าไตรมาส 3/2569 ปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าและรายได้จะเพิ่มขึ้นประมาณ 1-1.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 11-12% จากไตรมาสก่อน โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% จากปีก่อน และปี 2570 ที่ 4.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% พร้อมคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายแบบรวมส่วนธุรกิจที่ 8.40 บาท แบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจหลัก 6.30 บาท เงินลงทุนใน TTW และ CKP จำนวน 0.75 บาท และโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มอีก 1.35 บาท

บล.ดาโอ ระบุว่า BEM รายงานผู้โดยสารรถไฟฟ้าเดือน ส.ค. 2026 ที่ 4.4 แสนเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 1% YoY และ 4% MoM ขณะที่ตัวเลข 8M26 อยู่ที่ 4.2 แสนเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 2% YoY ส่วนผู้ใช้ทางด่วน ส.ค. 2026 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.7% YoY และ 1% MoM โดยตัวเลขเฉลี่ย 8M26 อยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.8% YoY ฝ่ายวิจัยมีมุมมองบวกต่อภาพรวมผู้ใช้บริการ โดยผู้โดยสารรถไฟฟ้าขยายตัวต่อเนื่องทั้ง YoY และ MoM เป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน และผู้ใช้ทางด่วนโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 ตามปัจจัยฤดูกาลหลังทยอยเข้าสู่ช่วง high season ของการเดินทางและท่องเที่ยว รวมถึงได้อานิสงส์จากการหลีกเลี่ยงงานก่อสร้างสายสีorange และมาตรการไทยช่วยไทยพลัส ทั้งนี้ บล.ดาโอ คงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026E ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท อิง SOTP โดยมี catalyst จากความคืบหน้าโครงการใหม่ในช่วง 2H26E-2027E และนโยบายตั๋วร่วมรถไฟฟ้าต้นปี 2027E แต่ยังต้องติดตามรายละเอียดการคำนวณ subsidy ของรัฐ โดยเฉพาะปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นจากนโยบาย

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า BEM รายงานปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยรายวันและรายได้จากการขายตั๋วโดยสารรถไฟฟ้าเดือนสิงหาคม 2569 ที่ 444,000 คน เพิ่มขึ้น 1.0% YoY และ 4.2% MoM และ 13.2 ลบ. เพิ่มขึ้น 0.1% YoY และ 3.8% MoM ตามลำดับ ส่วนปริมาณรถยนต์เฉลี่ยรายวันของผู้ใช้ทางด่วนและรายได้อยู่ที่ 1.12 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 0.7% YoY และ 1.4% MoM และ 25.6 ลบ. เพิ่มขึ้น 0.6% YoY และ 1.9% MoM ตามลำดับ ในช่วง 8M69 ปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยรายวันและรายได้อยู่ที่ 424,500 คน เพิ่มขึ้น 0.8% YoY และ 12.72 ลบ. เพิ่มขึ้น 2.2% YoY ขณะที่ปริมาณรถยนต์เฉลี่ยรายวันและรายได้อยู่ที่ 1.1 ล้านคัน เพิ่มขึ้น 0.8% YoY และ 25.2 ลบ. เพิ่มขึ้น 0.3% YoY ตามลำดับ โดยคาดปริมาณผู้โดยสารเฉลี่ยรายวันและรายได้ในไตรมาส 3 ปี 2569 จะเพิ่มราว 1-1.3% YoY และ 11-12% QoQ ส่วนปริมาณรถยนต์เฉลี่ยรายวันและรายได้อาจเติบโต 0.6-0.7% YoY และ 2.5-3.5% QoQ ปกติไตรมาส 3 มักเป็นไตรมาสที่ผลประกอบการพีคของปีจากรายได้ธุรกิจทางพิเศษและระบบรางเติบโตในเลขหลักเดียว การคุมค่าใช้จ่ายดีบวกเงินปันผลระหว่างกาลจาก TTW ส่วนกำไรไตรมาส 4 ปี 2569 น่าจะแข็งแกร่งกว่าที่เคยคาดเล็กน้อย YoY จากการปรับต้นทุนมูลค่าราว 100 ลบ. โดยยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 3.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY และปี 2570 ที่ 4.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยที่ยังไม่ได้รวมโอกาสที่ปริมาณผู้โดยสารจะเพิ่มจากการทดลองเดินรถสายสีส้ม (ฝั่งตะวันออก) ซึ่งจะป้อนผู้โดยสารเข้าสู่สายสีน้ำเงินมากขึ้น และอัตราค่าโดยสารใหม่ที่ถูกลงในช่วง 17-45 บาท ซึ่งน่าจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานด้วย ทั้งนี้ ขบวนรถไฟฟ้าสายสีส้มชุดแรกจะทยอยเข้ามาช่วงปลายปี 2569 และรถไฟฟ้าครบทั้ง 17 ขบวนน่าจะพร้อมช่วงปลายปี 2570 เพื่อทดลองเดินรถ ก่อนเปิดให้บริการเชิงพาณิชย์อย่างเป็นทางการช่วงต้นปี 2571 ขณะที่ขบวนรถไฟฟ้าเพิ่มของสายสีน้ำเงินจะทยอยมาถึงตั้งแต่กลางปี 2570 จนถึงปลายปี 2571 และการจ่ายค่าตอบแทนโครงการของสายสีน้ำเงินที่จะสิ้นสุดปี 2572 จะช่วยประหยัดกระแสเงินสดของ BEM ได้ราว 5 พันลบ.ต่อปี ส่วนการเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการของสายสีส้ม-ฝั่งตะวันตกและสายสีม่วง-ใต้จะเป็นตัวหนุนการเติบโตปี 2573 สำหรับธุรกิจทางพิเศษน่าจะเห็นผลบวกเต็มปีจากการปรับขึ้นค่าผ่านทางด่วนเส้นทางในเมือง FES และ SES ขึ้นที่ 60 บาทปี 2572 จากปัจจุบันที่ 50 บาท กับ BEM ยังคงหวังโครงการทางด่วนยกระดับ 3.5 หมื่นลบ. และสัญญางาน M&E 3 หมื่นลบ. โดยสายสีม่วงใต้จะได้รับอนุมัติจากภาครัฐช่วงต้นปีหน้า ทั้งนี้ยังคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 8.40 บาท มาจากธุรกิจหลัก 6.30 บาท ที่ WACC 5.3% และ terminal growth 0% และเงินลงทุนใน TTW กับ CKP ที่ 0.75 บาท บวกโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม 1.35 บาท ราคาเป้าหมายสะท้อน PE ปี 2570 ที่ 32-33x ลบ. 0.5 S.D.

BEM คาดว่าผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 จะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซันของธุรกิจรถไฟฟ้าและทางด่วน ซึ่งจะช่วยผลักดันปริมาณผู้ใช้บริการให้ขยายตัวมากขึ้น พร้อมกับยกระดับพื้นที่ Metro Mall สถานีสวนจตุจักรให้เป็นสถานีสุขภาพ ด้วยการจัดงาน "BEM CARE 2026 Health Station" ระหว่างวันที่ 4-6 กันยายน 2569 โดยร่วมมือกับพันธมิตรภาครัฐและเอกชน อาทิ โรงพยาบาลศิริราช โรงพยาบาลปิยะเวท โรงพยาบาลในเครือบางปากอก สภากาชาดไทย และ สสส. เพื่อให้ประชาชนเข้าถึงการคัดกรองสุขภาพเชิงป้องกันได้ง่ายขึ้น ขณะที่นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM โดยให้ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท เนื่องจากคาดว่ากำไรครึ่งปีหลังจะเติบโตดีจากค่าซ่อมบำรุงที่ประหยัดลงและการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว โดยคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะเติบโต 5.1% มาอยู่ที่ราว 3.97 พันล้านบาท และยังมีปัจจัยบวกจากนโยบายรถไฟฟ้าตั๋วร่วมและการเปิดรถไฟฟ้าสายสีส้มในปี 2571-2583

พาร์ก 24 ประกาศผลประกอบการงวดสะสม 9 เดือนของปีบัญชี 2569 (พ.ย. 2568 – ก.ค. 2569) หลังตลาดปิดเมื่อวันที่ 31 ส.ค. โดยกำไรก่อนภาษีรวมอยู่ที่ 26,700 ล้านเยน เพิ่มขึ้น 20.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็นอัตราความคืบหน้า 67.7% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 39,500 ล้านเยน ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปี (ไม่รวมช่วงขาดทุน) ที่ 66.1% จากการคำนวณของบริษัทโดยยึดตามเป้าหมายทั้งปีที่บริษัทคงไว้ คาดว่ากำไรก่อนภาษีในไตรมาส 4 (ต.ค. – ธ.ค.) จะเพิ่มขึ้น 7.5% จากปีก่อน อยู่ที่ 12,700 ล้านเยน ส่วนผลงานจริงในไตรมาส 3 (พ.ค. – ก.ค.) ขยายตัว 31.7% จากปีก่อน อยู่ที่ 10,900 ล้านเยน และอัตรากำไรจากการขายต่อยอดขายเพิ่มขึ้นจาก 8.9% ในปีก่อนเป็น 11.4%

บริษัททางด่วนหนิงหูเปิดเผยรายงานครึ่งปีแรก 2569 รายได้รวมจากการดำเนินงานอยู่ที่ 9.293 พันล้านหยวน กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่อยู่ที่ 2.503 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 3.28% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 3.603 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9.94% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่สอง อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ของบริษัทอยู่ที่ 45.64% ลดลง 0.15 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 34.60% เพิ่มขึ้น 1.43 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่สอง อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 6.03% กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 0.50 หยวน เพิ่มขึ้น 3.28% เมื่อเทียบกับปีก่อน อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 0.09 เท่า อัตราการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลืออยู่ที่ 3.32 เท่า เพิ่มขึ้น 3.61% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่ห้า จำนวนผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 38,900 ราย ผู้ถือหุ้นรายใหญ่สิบอันดับแรกถือหุ้นรวมกันคิดเป็น 72.27% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมด

อานฮุย เอ็กซ์เพรสเวย์ เปิดเผยรายงานครึ่งปีแรก 2569 โดยมีรายได้รวมจากการดำเนินงาน 3.227 พันล้านหยวน และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ 1.007 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 46.93 ล้านหยวนจากช่วงเดียวกันของปีก่อน นับเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นปีที่ 4 คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 4.89% เมื่อเทียบกับปีก่อน กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 1.722 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 12.57% เมื่อเทียบกับปีก่อน อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์ของบริษัทอยู่ที่ 56.88% อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 44.54% อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 8.00% และกำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 0.59 หยวน