กรุงศรีคงมุมมองบวกกลุ่มโรงพยาบาล เลือก BDMS-PR9 เป็นหุ้นเด่น

เอนไซน์ กรุ๊ป ขยายขอบเขตธุรกิจพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟูผ่านชุดการเข้าซื้อกิจการที่ประสานกันในรัฐฟลอริดา รัฐวอชิงตัน และรัฐโคโลราโด ในรัฐฟลอริดา บริษัทได้เข้าสู่รัฐนี้โดยเพิ่มการดำเนินงานแปดแห่งซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟู 713 เตียง และยูนิตที่พักอาศัยแบบอิสระ 66 ยูนิต พร้อมทั้งซื้ออสังหาริมทรัพย์และการดำเนินงานของสถานพยาบาลในเมืองเพนซาโคลาซึ่งมี 118 เตียงแยกต่างหาก บริษัทยังเพิ่มสถานพยาบาลสี่แห่งในรัฐวอชิงตันซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟูรวม 532 เตียง และสถานพยาบาลเจ็ดแห่งในรัฐโคโลราโดซึ่งมีเตียงพยาบาลผู้ป่วยระยะฟื้นฟู 760 เตียง และยูนิตที่พักอาศัยแบบอิสระ 47 ยูนิต การดำเนินงานที่เข้าซื้อส่วนใหญ่จะดำเนินการภายใต้สัญญาเช่าระยะยาวแบบไตรภาคีสุทธิ ขณะที่กองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์สแตนดาร์ด แบเรอร์ ของเอนไซน์เป็นเจ้าของทรัพย์สินในเพนซาโคลาและสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์เพิ่มเติมอีกห้าแห่ง หลังจากการทำธุรกรรมเหล่านี้ เอนไซน์กล่าวว่าพอร์ตโฟลิโอของบริษัทมีสถานพยาบาลรวม 418 แห่ง ซึ่งรวมถึงสถานพยาบาลสำหรับผู้สูงอายุ 50 แห่ง ครอบคลุม 18 รัฐ และบริษัทย่อยของบริษัทซึ่งรวมถึงสแตนดาร์ด แบเรอร์ ขณะนี้ถือครองสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ 189 แห่งทั่วประเทศ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เอนไซน์มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 262.3 ล้านดอลลาร์ โดยมีหนี้สินระยะยาวที่ไม่รวมส่วนที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอยู่ที่ 135.6 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อที่ใช้ได้คงเหลือ 591.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 272.1 ล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 228 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

นายชิมิสึ ฮิโรชิ ประธานบริษัทนิชิอิ โฮลดิงส์ ให้สัมภาษณ์ว่า บริษัทมีนโยบายสร้างความร่วมมือกับองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่นและผู้ประกอบการ เพื่อรักษาระบบการดูแลผู้สูงอายุในแต่ละพื้นที่ พร้อมระบุว่ามีแผนลงทุน 3 หมื่นล้านเยนภายใน 4 ปีนับจากปีงบประมาณนี้ เพื่อยกระดับขีดความสามารถในการปฏิบัติงานหน้างานของศูนย์ดูแลผู้สูงอายุราว 1,900 แห่งทั่วประเทศ สำหรับมาตรการความร่วมมือที่เป็นรูปธรรมนั้น บริษัทคาดว่าจะดำเนินการ เช่น การจัดซื้อสิ่งของร่วมกันเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุน และการสนับสนุนด้านบุคลากร เช่น การส่งผู้ช่วยดูแลผู้สูงอายุไปปฏิบัติงาน เนื่องจากธุรกิจดูแลผู้สูงอายุในแต่ละพื้นที่มีสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากจากการขาดแคลนแรงงาน เป็นต้น นายชิมิสึชี้ว่า แม้จะพยายามเพียงลำพังโดยนิชิอิเพียงบริษัทเดียวก็มีขีดจำกัด

บล.กสิกรไทย ประเมินว่าการเลื่อนการเลือกตั้งบอร์ดประกันสังคมออกไปอีก 2 สัปดาห์ไม่น่าส่งผลกระทบต่อการอนุมัติการปรับปรุงค่าบริการรักษาพยาบาล ซึ่งอยู่ระหว่างการพิจารณาของคณะอนุกรรมการพิจารณาอัตราค่ารักษาพยาบาล โดยคาดว่าบอร์ดประกันสังคมชุดใหม่จะเริ่มปฏิบัติงานได้ภายในเดือนพฤศจิกายน จากเดิมที่คาดไว้ในเดือนตุลาคม และบอร์ดจะเป็นผู้อนุมัติผลการประชุมของคณะอนุกรรมการฯ พร้อมกำหนดวันบังคับใช้ของอัตราค่าบริการใหม่ ปัจจุบันคณะอนุกรรมการฯ มีกำหนดประชุมครั้งที่ 3 ในวันที่ 5 ตุลาคม ซึ่งคาดว่าน่าจะได้ข้อสรุปการปรับอัตราค่าบริการ หากยังไม่มีข้อสรุปอาจต้องประชุมครั้งที่ 4 ในวันที่ 24 ตุลาคม ซึ่งต้องจัดขึ้นก่อนเนื่องจากเป็นวันที่คณะอนุกรรมการฯ หมดวาระ ฝ่ายวิจัยคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มโรงพยาบาล โดยมีหุ้นเด่นคือ PR9 และมีมุมมองเชิงบวกว่าอนุกรรมการฯ จะพิจารณาปรับอัตราเหมาจ่ายเพิ่มขึ้น 5% โดยตั้งสมมติฐานการปรับอัตราเหมาจ่ายในปี 2570 เป็นต้นไปในประมาณการกำไรของหุ้นโรงพยาบาลประกันสังคมทั้ง 3 ตัวที่วิเคราะห์อยู่ แนะนำซื้อ BCH ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท และ RJH ราคาเป้าหมาย 17.20 บาท แนะนำถือ CHG ราคาเป้าหมาย 1.69 บาท อย่างไรก็ตาม หากประกันสังคมไม่ปรับเพิ่มอัตราค่าบริการใดๆ เลย มูลค่า DCF จะลดลง 5% สำหรับ BCH มาอยู่ที่ 11.9 บาท ลดลง 4% สำหรับ RJH มาอยู่ที่ 16.50 บาท และลดลง 4% สำหรับ CHG มาอยู่ที่ 1.69 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS ระบุในบทวิเคราะห์ว่าหุ้นกลุ่มการแพทย์ยังน่าสนใจ โดยได้แรงหนุนจากความร่วมมือระหว่างบริษัทประกันและโรงพยาบาลเอกชนที่พัฒนาสู่รูปแบบ Healthcare Ecosystem ครอบคลุมตั้งแต่การป้องกัน การตรวจคัดกรอง การรักษา ไปจนถึงการฟื้นฟูสุขภาพ ซึ่งจะดึงดูดผู้ป่วยชาวไทยให้กลับมาใช้บริการต่อเนื่องและสร้างฐานรายได้ที่มั่นคงในระยะยาว จากการสำรวจพบว่ารายได้จากกลุ่มลูกค้าประกันในประเทศของ BDMS, BH, PR9 และ BCH มีอัตราการเติบโตเฉลี่ย 12%, 16%, 12% และ 7% ตามลำดับ ในช่วงปี 2566-2568 สำหรับครึ่งแรกของปี 2569 รายได้กลุ่มประกันในประเทศของ BDMS, BH และ PR9 ยังเติบโต 2%, 1% และ 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ ขณะที่ BCH ลดลง 6% โดยสัดส่วนรายได้กลุ่มประกันในประเทศต่อรายได้รวมเรียงจากมากไปน้อย ได้แก่ BDMS 31%, PR9 26%, BCH 24% และ BH 14% ฝ่ายวิจัยประเมินว่ากำไรของหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลผ่านจุดต่ำสุดแล้วในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 และกำลังเข้าสู่ช่วง High season ของการใช้บริการในประเทศ จึงเลือกหุ้นเด่น ได้แก่ BDMS ราคาเป้าหมาย 25 บาท, PR9 ราคาเป้าหมาย 24 บาท และ BCH ราคาเป้าหมาย 12 บาท ด้านบริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ จำกัด ปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมของ PR9 ขึ้นเป็น 24.00 บาท จากเดิม 22.70 บาท พร้อมคงคำแนะนำซื้อ โดยคาดว่ารายได้จากธุรกิจหลักในไตรมาส 3 ปี 2026 จะอยู่ที่ 1.47 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 11% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิคาดอยู่ที่ 225 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 22% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และคาด EBITDA อยู่ที่ 372 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 19% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-2028 ขึ้น 2.9%, 3.7% และ 4.9% ตามลำดับ ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI ประเมินว่ากำไรสุทธิรวมของกลุ่มโรงพยาบาลที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์จะเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 31% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยแนะนำจุดทำกำไรของ PR9 ที่ 20.00 บาท และจุดตัดขาดทุนที่ 19.20 บาท