JuneYao Dairy Co Ltd

9月29日の大引け間際、飲料・乳製品セクターが買われて強含み、均瑶健康がストップ高となったほか、皇氏集団、養元飲品、荘園牧場など多くの銘柄が追随して上昇した。プロバイオティクス健康食品・飲料事業を主力とする均瑶健康は午後2時25分ごろから上昇を開始し、大口注文に押し上げられる形で一気にストップ高となった。一方、午後2時24分には同社の公式WeChat公式アカウントが、J26乳酸菌株のヒト臨床研究に関する記事を公開。研究がネイチャー系列の学術誌に掲載され、自社開発の単一菌株として世界で初めて、メタボリックシンドロームの被験者を対象に「減量・筋肉増強」のランダム化比較試験による臨床的検証を完了し、J26群では介入後に脂肪量が有意に減少し、筋肉量が有意に増加したと説明した。引け後、大衆証券報は株価の異変と公式アカウント記事の関連性について均瑶健康の証券部門に確認したところ、同社担当者は記事の配信はマーケティング部門が担当しており、時間的に確かに偶然ではあるが、両者に必ず関連があるとは言い切れないと回答した。均瑶健康は2026年の中間報告書でJ26プロバイオティクスを同社の主力菌種として紹介しているが、関連製品の販売状況は開示していない。2024年と2025年は2年連続の赤字で、累計赤字額は2億1900万元。今年上半期の親会社株主に帰属する純利益は前年同期比39.74％減の449万9100元となった。国泰海通のリサーチレポートは、プロバイオティクス原料は付加価値が高く、菌種が価格決定の鍵を握るとしており、国内企業が研究開発を強化することで国産代替が進む可能性があると指摘している。

乳業セクターは7月29日に一斉に上昇し、歓楽家は20%のストップ高、騎士乳業は18%超の上昇、品渥食品、熊猫乳品は10%超の上昇、均瑶健康、三元股份、李子園など複数銘柄がストップ高となった。中信建投のリポートによると、6月の乳牛飼養頭数は577.2万頭で、前月比2.2万頭減少し、急速な淘汰が続いている。また、各地で散乳価格が上昇しており、食肉と生乳の共振が原乳サイクルの好転を後押ししている。開源証券は、2024年から2025年にかけて全国の乳牛飼養頭数が累計約55万頭淘汰され、2026年第2四半期末にはホルスタイン種の飼養頭数がさらに579.4万頭まで減少し、生産能力の淘汰ペースが加速していると指摘。同時に、単収の伸びが鈍化し、2026年上半期の原乳生産量は前年同期比2.4%増、乳製品生産量は同6.0%増となった。価格面では、散乳が先行して上昇し、契約乳が追随している。主産地の散乳買取価格は大幅に上昇し、現在の主流価格は1キログラム当たり2.8～3.1元、需給逼迫地域では3.2～3.5元に達している。契約乳価は前年同期比でプラスに転じ、7月24日の主産地生乳価格は1キログラム当たり3.06元で、前月比0.3%増、前年同期比1.0%増となり、底打ちのシグナルが明確になっている。愛建証券は、乳製品は第2四半期にファンドの保有比率改善が最も明確な方向性であり、アクティブ運用の株式ファンドによる伊利股份、新乳業、優然牧業、現代牧業の合計保有株数はそれぞれ前月比12.3%増、18.7%増、17.3%増、17.8%増となったと指摘。開源証券は、供給縮小、価格安定、収益検証の初期条件がほぼ整い、原乳反転のシグナルが徐々に顕在化しており、業界は左側の底固めから右側の確認段階に入るとみている。上流が最初に恩恵を受け、業績の弾力性が大きいことから優然牧業に注目し、下流では競争環境の改善と大手の市場シェア回復から新乳業、伊利股份に注目している。