The Baldwin Insurance Group, Inc.

マイケル・デルのファミリーオフィスであるDFOマネジメントは、シークエンス・ホールディングスとともに、ボールドウィン・インシュアランス・グループを77億ドルで非公開化することで合意した。ボールドウィンの株主は1株あたり32.50ドルの現金を受け取ることになり、これは6月に取引報道が初めて出る前の終値に対して88%のプレミアムとなる。ボールドウィンCEOのトレバー・ボールドウィン氏は、この取引により、リスク管理および保険アドバイザリー企業である同社が、長期の資本と最先端AIの実行力を得て、今の時代が求めるペースで投資し動くことが可能になると述べた。取引は2027年第1四半期に完了する見込みだ。買収側は資金調達を条件とせずに取引を確保し、対象となる従業員は既存保有分の一部をロールオーバーし、相当な少数株主権を維持することができる。ボールドウィンは第2四半期の売上高が前年同期比30%増の4億9290万ドル、調整後EBITDAが37%増の1億1670万ドル、調整後フリーキャッシュフローが437%増の4640万ドル、調整後希薄化後EPSが14%増の0.48ドルとなるなかで取引に臨むが、オーガニック売上高の伸びはわずか2%にとどまり、同社は5600万ドルのGAAP純損失、1株あたり0.42ドルの希薄化後損失を計上した。正式発表後の株価は31.89ドルで取引され、すでに32.50ドルの現金買い付け提案に近く、公開株主にとって追加の上値余地は限られている。株主は依然として取引を承認する必要があり、規制当局の承認も待たなければならない。

ガラス・電子部品メーカーのコーニングの株価は月曜日、ゴールドマン・サックスとの間で普通株を最大20億ドル売却するATM型株式発行契約を開示したことを受け、12.7%下落した。ボールドウィン・インシュアランス・グループは、シークエンス・ホールディングスとDFOマネジメントによる過半数の投資を通じて非公開化する正式契約を発表し、7.9%上昇した。全額現金での取引額は約77億ドル。ガートナーは7.7%上昇し、ITシンポジウム/Xpo会議を開始、主要な技術トレンドを取り上げ、エージェント型人工知能と現代的なガバナンスが公共部門の業務をどのように変えつつあるかを強調した。ジャビルは5.1%下落し、ゴールドマン・サックスが目標株価を375ドルに引き下げた。一方、アクセンチュアは5.2%上昇し、モルガン・スタンレーが目標株価を175ドルに引き上げた。

ボールドウィン・グループは、シークエンス・ホールディングスと、デル・テクノロジーズ創業者マイケル・デルのファミリーオフィスであるDFOマネジメントが支援する事業体により、約77億ドル相当の全額現金取引で非公開化されることに合意した。ボールドウィンの株主は1株当たり32.50ドルの現金を受け取ることになり、これは同社が非公開化取引を検討しているとの報道が初めて出る前日である2026年6月17日の影響を受けていない終値に対して約88%のプレミアムとなる。約77億ドルの企業価値は、約46億ドルの株式取得価格と、引き受けまたは借り換えられる約31億ドルの純有利子負債で構成されている。株式を保有する対象従業員は、その保有分の一部を非公開会社にロールオーバーすることができ、シークエンスおよびDFOとともに重要な少数株主権を保持することになる。この取引は資金調達条件がなく、ボールドウィンの取締役会で全会一致で承認されており、株主承認と規制当局の認可を条件に2027年第1四半期に完了する見込みで、その後ボールドウィンの普通株式はナスダックから上場廃止される。

ボールドウィン・インシュアランス・グループは、シークエンス・ホールディングスとDFOマネジメントによる過半数の投資を通じて非公開化されることに合意した。全額現金の取引額は約77億ドル。確定契約に基づき、シークエンス・ホールディングスとマイケル・デルのファミリーオフィスであるDFOマネジメントが設立した事業体がザ・ボールドウィン・グループの過半数持分を取得し、株主は1株当たり32.50ドルを現金で受け取る。この買収は保険仲介会社を約77億ドルと評価し、公開投資家に最近の株価水準を大きく上回るプレミアムで、即時かつ確実な現金価値を提供する。保険流通会社の株価は発表を受けて午後の取引で7.9%上昇した。ボールドウィン・インシュアランス・グループは年初来34.3%上昇しており、1株31.94ドルで52週高値を更新した。

マイケル・デル氏のファミリーオフィスとシークエンス・ホールディングスが共同でボールドウィン・インシュアランス・グループを77億ドル相当の全額現金取引で買収することに合意し、ボールドウィンの株価は変動した。スペースXの株価は、イーロン・マスク最高経営責任者が日曜日にソーシャルメディアプラットフォームXで、同社が来年、エヌビディアのヴェラ・ルービンNLV72人工知能コンピューターを宇宙で打ち上げると「強い自信」を持っていると述べたことを受けて動いた。オラクルの株価は、ラリー・エリソン会長が同テクノロジー企業の最大5000万株を売却する計画を中止したことで下落した。この保有株の価値は75億ドルである。

ボールドウィン・インシュアランス・グループは、第3四半期の調整後希薄化後1株当たり利益を0.42～0.46ドル、売上高を4億8500万～4億9500万ドルと見込み、オーガニック売上高成長率は一桁台半ばと予想している。CFOのブラッドフォード・ヘイル氏は、通期の連結ガイダンスはほぼ変わらず、通期のオーガニック成長率は一桁台半ばを見込み、第4四半期には一桁台後半以上の成長で終えると述べた。更新されたオーガニック成長見通しは、CAC統合の一環としてレガシーIASの構造的変更による売上高への影響を反映しており、CEOのトレバー・ボールドウィン氏によると、これにより年間約800万ドルの売上高減少と、下半期に400万～500万ドルの売上高影響が見込まれるという。第2四半期の総売上高は4億9300万ドル、調整後EBITDAは37％増の1億1700万ドル、調整後希薄化後EPSは0.48ドルだった一方、GAAP基準のボールドウィン帰属純損失は3900万ドル（1株当たり0.42ドル）だった。同社はまた、追加で8000万ドルを投じて約400万株を自社株買いし、2億5000万ドルの自社株買いプログラムの約半分を消化、四半期末のネットレバレッジは約4.5倍となった。

ボールドウィン・インシュアランス・グループの株価は19.3％上昇した。同保険ブローカーが、プライベートエクイティの支援による非公開化取引を含む戦略的選択肢を検討するためアドバイザーを起用したとの報道を受けての動きだ。JPモルガンは同株の投資判断を「中立」から「オーバーウェイト」に引き上げ、目標株価を25ドルから28ドルに上方修正した。アナリストのパブロ・シンゾン氏は、非公開化は十分に現実的な結果であり、新たな所有者が改善するファンダメンタルズを活用しつつ、公開市場での所有よりも多くの負債を投入することで価値を顕在化できると指摘した。ボールドウィンは2026年1月にCACグループとの合併を完了し、損害保険、個人向け保険、従業員福利厚生、ストラクチャードソリューションの分野で能力を拡大しており、改善するファンダメンタルズは、まだ報告利益に完全には表れていないこの統合の初期効果を反映している可能性がある。

ライアン・スペシャルティは、追跡対象の保険ブローカー5社の中で最も好調な第1四半期決算を発表し、収益は前年同期比15.2%増の7億9520万ドルとなり、アナリスト予想を2.1%上回った。マーシュは収益76億ドルで7.6%増、予想を2.9%上回り、ブラウン・アンド・ブラウンは収益19億ドルで35.4%増となったが、オーガニック収益予想は下回った。アーサー・J・ギャラガーの収益は27.7%増の47億5000万ドルで予想と一致し、ボールドウィン・インシュアランス・グループの収益は28.7%増の5億3220万ドルで予想を3.2%上回った。5社全体では収益がコンセンサスを1.7%上回ったが、決算発表以降の平均株価は3.8%下落している。