CH Robinson Worldwide Inc

6社のトラック運送会社がテキサス州東部地区の連邦裁判所に訴訟を提起し、C.H.ロビンソンとTQLが、強制労働と電信詐欺を前提とした一連の組織的犯罪行為を通じて、組織犯罪影響・腐敗組織法（RICO法）に違反したと非難した。原告はスティーブンス・トラッキング、ウェスタン・フライヤー・エクスプレス、フライミラー・トラッキングとして事業を行うD&Mキャリアーズ、IWXモーター・フレイト、クリステンソン・トランスポーテーション、E.O.S.の6社。訴状は、この2社のブローカーが、いわゆる違法運送業者とともに企業を運営・支配・影響し、顧客の貨物を不正な運送業者に流して金銭的利益を得ていると主張。また、運輸省に自動車運送業者として登録することを避けるためにブローカーとしての地位を利用しているとしている。訴訟は、C.H.ロビンソンが約1年前に年間最優秀運送業者に選んだスーパー・エゴ・トラッキングを、問題となっている違法運送業者ネットワークの一例として挙げ、匿名の元スーパー・エゴ運転手の話として、DOT番号を切り替え、複数の州の住所を使い、シカゴ地域の単一ネットワークによる支配を偽装するカメレオン運送業者の存在を引用している。訴状はまた、EOS、ウェスタン・フライヤー、IWX、クリステンソンが、テキサス州テクサーカナにあるグラフィック・パッケージング・インターナショナルの工場とを結ぶ貨物輸送から価格競争で締め出されたと主張している。C.H.ロビンソンは掲載時点で声明を出しておらず、TQLはメールに応答しなかった。訴訟に関与するオースティンの法律事務所ニックス・パターソンのパートナー、トレイ・ダック氏は、被告が強制労働と債務奴隷から利益を得て、アメリカのトラック運送会社を倒産に追い込んだと述べた。

C.H.ロビンソン・ワールドワイドが再び注目を集めている。6億400万ドルの代位責任評決により、貨物ブローカーに対する法的リスクと、株価への波及効果の可能性について新たな疑問が生じたためだ。株価は直近の取引で2.32%下落し、過去1週間で4.95%の下落となった一方、過去30日間では1.77%の上昇を記録し、年初来では10.70%の下落となっている。最も広く追われている見方は、公正価値を199.40ドルとし、直近終値146.20ドルと対比させている。この法的ショックは、NASTやグローバル・フォワーディングなどの事業で60%以上の生産性向上を示すAI主導の自動化に基づく長期的な収益とマージンのストーリーと対比される。倍率では、C.H.ロビンソンは約27倍の利益で取引され、グローバル物流グループの約15.1倍、同業平均の16.9倍に対して、公正倍率は18.6倍となっており、期待が冷めればバリュエーションリスクが示唆される。評決と、ブローカーの責任や保険コストの変化は、マージンを圧迫し、AI主導の効率性ストーリーに挑戦する可能性がある。

ダラス郡の裁判官は、陪審が運送会社またはブローカーに対して記録された最大の核訴訟判決を下してから6週間以上経過した後も、LIPA対Lupus Superior訴訟におけるC.H. Robinsonに対する6億400万ドルの評決をまだ承認していません。原告側は先週、承認を求める書面を提出しましたが、裁判所は何の措置も取っておらず、シティグループのアナリストノートによると、判断は90日以内に下される見込みです。C.H. Robinsonの過失責任はわずか23%と認定され、その割合は約1億3500万ドルに相当し、これは同社の保険上限とほぼ正確に一致しており、陪審員が保険限度額に合わせて賠償額を調整した可能性を示唆しています。共同被告であるLupus Superiorは約200台のトラックを運行しており、その負担分を支払うことは難しいと思われ、その結果、より多くの賠償額がブローカーに転嫁される可能性があります。この訴訟は、いずれにせよ控訴される見込みであり、Penske Logistics訴訟を含むより広範な法的環境は、ブローカーの責任基準を再形成し、業界の統合を促進しています。

TD Cowenは、モンゴメリー判決を受けて貨物仲介業者の保険コストについて厳しい見通しを示した。同社は、匿名のトラック運送保険代理店の幹部との電話会談を引用し、RXO、C.H.ロビンソン、ランドスターに対して弱気の見方を維持している。報告書によると、大手貨物仲介業者の1社は最近、賠償責任保険料が3倍に跳ね上がり、大手ブローカーは10％台半ばから20％台半ばの料率上昇に直面している。市場には約10社の引受業者しかおらず、その数はさらに減少すると予想されている。幹部は市場を不安定と表現し、モンゴメリー判決後と、Lipe対Lupus Superiorの核的評決後に保険料が急騰したと述べ、保険会社が依然としてリスクを評価していることを示唆した。TD Cowenはまた、約2万2000社のブローカー間での業界統合を予測しており、小規模なプレーヤーは持続不可能な保険の逆風に直面している。一方、C.H.ロビンソンとRXOの幹部は影響を軽視し、コストは荷主と消費者に転嫁されると述べている。

テキサス州の控訴裁判所は、2018年に発生した死亡トラック事故をめぐり、航空機メーカーのアトラス・エアロスペースに対する代位責任の訴えを退ける判決を支持した。これは、荷主が直接雇用していない運送業者の事故について責任を問う動きに対する、同州で最近起きた2度目の後退となる。エルパソの第8控訴裁判所は、メキシコからカンザス州への輸送において、アトラスがトラック会社やトラクター、運転手の選定を管理していた証拠はないと判断し、ジーナ・パラフォックス判事は原告側の証拠はわずかなものに過ぎないと記した。この判決は、5月にテキサス州最高裁判所が、ワーナー社のトラックが関与した事故でホーム・デポに対する同様の請求を退けたのに続くものだ。一方、C.H.ロビンソンは、ダラス郡の陪審がリペ対ルーパス・スーペリア事件で同社に6億400万ドルの賠償を命じた後、攻勢に出ており、今週、業界の噂に反論し控訴の意向を改めて示すQ&A文書を公表した。同社は、運転手を雇用も管理もしておらず、その運送業者を過去270回の輸送で問題なく利用しており、病気の運転手を無視したり積み荷の日程を変更しなかったとの主張を否定している。

C.H.ロビンソンのデイブ・ボーズマンCEOは、第2四半期決算説明会でアナリストに対し、Lipe対Lupus Superior事件における6億ドル超の巨額賠償判決は法律ではなく感情に基づくものであり、同社はこの判決が確定しないと確信していると述べた。ボーズマン氏は、C.H.ロビンソンに過失はなく、責任を負うべきではないと強調し、同社はドライバーを雇用していないと指摘。陪審は、FMCSAの評価が「満足」でC.H.ロビンソンのために270回の輸送実績がある運送業者Lupus Superiorのドライバーを、実質的にこの3PLの従業員とみなした。ボーズマン氏は、判決が最終的に確定した場合、直ちに控訴する方針で、そのプロセスには数年かかる可能性があるとし、モンゴメリー判決後の法的環境においてブローカーの責任に関する連邦政府の早急な指針が必要だと訴えた。CFOのデイモン・リー氏は、保険費用は上昇するが2026年末までは補償されると指摘。一方、TDカウエンのアナリストは、この判決が訴訟リスクを高め、控訴が解決するかなり前に引当金の計上が必要になる可能性があると警告した。

サードパーティ・ロジスティクス企業の株価が急落した。テキサス州の陪審が、2021年の死亡事故に端を発する訴訟で、C.H.ロビンソンに対し6億400万ドルの補償的損害賠償評決を下したためだ。C.H.ロビンソンは9.25％安の186.50ドル、RXOは7.71％安の25.63ドル、ランドスターは3.68％安の200.32ドルと下落し、S&P500種株価指数は小幅高だった。リペ対ルーパス・スーペリアの評決は、最高裁のモンゴメリー判決がブローカーを保護してきたF4A安全例外を撤廃して以来、初の大きな判断であり、陪審は運送業者のドライバーが実質的にC.H.ロビンソンの従業員だったとも認定した。TDコーウェンのアナリストはブローカーにとってネガティブとし、さらなる巨額評決の可能性を警告。バンク・オブ・アメリカはプロセスが長期化すると指摘し、C.H.ロビンソンは控訴を計画しており、最終結果は裁判後の申し立て次第だと述べた。関係した運送業者はFMCSAの安全評価で満足できる評価を得ており、ブローカーが業者選定に用いるべき基準に疑問を投げかけている。

ザックス・エクイティ・リサーチは、厳しい業界環境にもかかわらず、エクスペディターズ・インターナショナル・オブ・ワシントン、C.H.ロビンソン・ワールドワイド、ZTOエクスプレス（ケイマン）を注目すべき輸送サービス株として挙げている。ザックスの輸送サービス業界は持続的な貨物需要の低迷に直面しており、キャス・フレイト・シップメンツ指数は5月に前年同月比1.2％低下し、9か月連続の悪化となった。連邦準備制度理事会が金利を3.50～3.75％に据え置き、2026年のGDP成長率予想を2.4％から2.2％に下方修正する中、経済の不確実性は高く、ロシア・ウクライナ紛争も激化している。同業界のザックス業界ランクは161で、247業界中下位35％に位置し、2026年の総利益予想は前年比10％減少している。エクスペディターズはザックスランク1（強い買い）で、過去4四半期すべてで利益予想を上回り、平均サプライズ率は14％に達する。ZTOエクスプレスはザックスランク2（買い）で、長期利益成長率は13.5％と予想され、2026年の荷物量ガイダンスは423億7000万～435億2000万個で、前年比10～13％の成長を見込む。C.H.ロビンソンはザックスランク3（ホールド）で、AI統合を活用して利益率を高め、競争力を強化している。

エクスペディターズは、追跡対象の航空貨物・物流株4銘柄の中で最も好調な第1四半期決算を発表し、売上高は27億8000万ドルで前年同期比4.4％増、アナリスト予想を6.5％上回りました。グループ全体としても非常に好調な四半期となり、総売上高はコンセンサス予想を2.3％上回りました。フェデックスは同業他社の中で最も速い8.3％の増収で240億ドルに達した一方、C.H.ロビンソン・ワールドワイドは予想対比で最も弱い結果となり、売上高は40億1000万ドルと横ばいでした。ユナイテッド・パーセル・サービスは売上高が1.6％減の212億ドルと、グループ内で最も低い成長率となりました。全体の売上高が予想を上回ったにもかかわらず、決算発表以降、グループ全体の株価は平均1.6％下落しています。