Ethereum

日本暗号資産等取引業協会が10月2日に公表した8月の暗号資産取引統計によると、国内の現物取引数量は2兆6338億単位と前月の約2倍に増え、2025年3月以来1年5カ月ぶりの高水準となった。取引金額も7643億円と前月比13.4%増加した。8月は相場が大きく上昇し、NADAビットコイン指数ではビットコインが7月末の約1033万円から8月末の約1247万円へ20.7%上昇、NADAイーサリアム指数ではイーサリアムが約30万6000円から約38万9700円へ27.3%上昇した。上昇が本格化したのは8月19日以降で、米財務省が長期国債の買い戻し規模を倍増させると発表して米長期金利が低下し、トランプ米大統領も米政府によるビットコインの大規模取得案を議論していると認めた。米国のビットコインとイーサリアムの現物ETFにも資金が戻り、8月21日までの1週間の純流入額は両ETF合計で約26億ドルと2025年10月以来の大きさとなった。証拠金取引の金額は7465億円と前月比19.0%増え、利用者の預託金残高は3兆5111億円で22.2%増となった。一方、利用者のビットコイン保有数量は17万344BTCと前月から2.9%減り2025年3月以来の低水準となる一方、保有評価額は価格上昇を受けて2兆1396億円と22.2%増えており、相場上昇局面で利益確定の売りが出たとみられる。

米証券取引委員会（SEC）は金曜日、Cboe BZXの規則変更を承認し、同取引所がボラティリティ・シェアーズの3倍レバレッジ上場投資商品6本を上場できるようにした。世界最大の暗号資産へのレバレッジ exposure を拡大する可能性のある初の試みとなる。商品はビットコイン、イーサ、金、銀、原油、天然ガスの1日当たりの値動きの3倍を目標とし、ビットコインとイーサの商品は暗号資産を直接保有するのではなく先物を通じてレバレッジ exposure を提供する。この決定は商品が直ちに取引可能になることを意味するものではなく、株式を公開募集する前に登録要件を完了する必要がある。ビットコインは東部時間午前1時29分時点で8万4860.5ドルで取引され、過去24時間でほぼ変わらずだった。今週初めに一時8万7000ドルを超えた後である。今回の承認は、暗号資産 exposure を求める投資家にとって新たな潜在的な経路を追加するもので、SECは今週別途、暗号資産のカストディ規則の変更を提案しており、これは金曜日のビットコイン市場の主要な焦点となった。

シティのアナリスト、アレックス・サンダース氏は、ビットコインの基本シナリオ価格予想を8万2000ドルから11万3000ドルに引き上げた。金曜日には債券利回りが一時的に緩和し、季節的な傾向が追い風となる中で、トークンは8万5000ドル付近で推移した。イーサも上昇し、ストラテジストらは暗号通貨に強気トレンドの兆しがあると指摘した。ファンドストラットのデジタル資産責任者ショーン・ファレル氏は、季節性が追い風になりつつあり、10月は歴史的に暗号通貨にとって最も強い月で勝率は約80%であると述べ、ここ数日で状況が強気方向に転じたと指摘した。連邦準備制度の言辞はやや慎重になり、弱い雇用統計を受けて追加利上げの期待が後退し、市場参加者の75%以上が10月の会合で政策当局が金利を据え置くと予想している。ファレル氏は、ソブリン債と信用市場のストレスが続けば暗号通貨の短期的な下落につながる可能性があると警告する一方、ビットコインが崩れずにストレスが価格に織り込まれるほど、今後のリスク・リワードは改善すると述べ、最近の2年実質利回りの低下が短期国債の魅力を減らすことでトークンを支える可能性があると指摘した。

米国経済の9月の雇用者数はわずか2万9000人増にとどまり、予想の8万9000人を大きく下回った。一方、失業率は予想の4.1%に対し4.2%に上昇した。この予想外の結果について、司会のスコット・メルカー氏は、FRBのさらなる利上げの根拠が弱まり、利下げ方向に向かうとの見方を示した。過去数カ月分は大幅に下方改定され、7月は3万1000人減の1万人、8月は2万9000人減の13万3000人となり、合計で以前の発表より6万人少なくなった。賃金の伸びは月次0.1%、年率3%に鈍化した。別途、SECは専用のカストディ規則を提案した。これにより、登録投資顧問、投資ファンド、事業開発会社が連邦証券法の下で暗号資産を直接保有できるようになり、州認可の信託会社が許可された暗号資産カストディアンとして業務を行い、顧客資産は信託会社自身の資産から分別される。その他のニュースでは、フィサーブがラフライダー・ステーブルコインを立ち上げた。これはソラナ上の銀行間決済トークンで、ノースダコタ州の90以上の銀行と信用組合のネットワークにサービスを提供する。また、イーサリアム財団はオープン・アノニミティ・プロジェクトと共同で構築したゼロ知識APIを公開し、ユーザーが身元を明かさずにAIモデルの利用料を支払えるようにした。ニア・インテンツは380万ドルのエクスプロイト被害を受けたが、顧客資金の損失はなかった。また、上位トークン投資家向けに別のトランプ・ミームコイン・ディナーの広告が出された。

イーサリアム財団は木曜日、zkAPIを公開した。これは、利用者が身元を明かすことなく、AIモデルやその他の従量課金制APIの利用料金を支払えるようにするシステムで、Open Anonymity Projectと共同で開発され、イーサリアムのメインネットで稼働を開始している。利用するには、まずETHやUSDCなどのトークンをイーサリアム上のボールトコントラクトに入金する。そこでは残高がプライベートノートとして記録される。利用者側のソフトウェアがゼロ知識証明を生成し、どのノートであるかを明かすことなく、そのリクエストを裏付ける資金のあるノートが存在することを証明する。zkAPIサーバーはこれを検証し、支出上限付きの一時的なAPIキーを発行する。キーの有効期限が切れると、利用分がプライベート残高から差し引かれる。二重使用を防ぐため、支払いのたびにNullifierと呼ばれるシリアル番号が公開される。このシステムはネットワーク上のプライバシーは提供しない。ゲートウェイが固定IPアドレスからのリクエストを結び付けたり、セッションが命令の内容を通じて再び関連付けられたりする可能性があるためだ。GitHubリポジトリは、このプロトコルがまだ実験段階にあるとしている。zkAPIは、イーサリアムの共同創設者であるダヴィデ・クラピスとヴィタリク・ブテリンが2月11日にEthereum Researchのウェブフォーラムで公開した設計案、ZK API Usage Creditsの概念を実用化したものだ。クラピスは、2025年9月に設立された同財団のdAIチームを率いている。同チームは、1月にメインネットで公開されたAIエージェントのアイデンティティに関する標準規格ERC-8004の開発も手掛けている。zkAPIを発表したブログ記事は、dAIチームのヴィットリオ・リヴァベッラが執筆した。

暗号資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガン氏は9月30日のブログ記事で、クラリティ法案が頓挫したにもかかわらず暗号資産が上昇した理由を述べた。米上院は9月15日、同法案の審議入り動議に対する討論終結を49対50で否決し、その後ビットコインは8%、イーサリアムは7%上昇した。法案の最終文言は取引所などがステーブルコインの利息を顧客に支払うことを禁じ、違反1件あたり最大500万ドル（約8億円、1ドル=160円換算）の罰金を科す内容だったが、事実上の廃案により発行体のみを規制するGENIUS法が維持され、Coinbaseなどは報酬の提供を続けられる。一方でアメリカ証券取引委員会は9月17日、トークン化米国株のオンチェーン取引を認める5年間の「イノベーション免除」を発令し、同月25日には機能しているネットワークであればトークン買い戻しの発表だけでは証券性の根拠にならないとの見解を示した。ホーガン氏は2029年1月の政権交代でSECや商品先物取引委員会が方針を変えるリスクを認めつつ、「暗号資産は長期的な確実性を犠牲にして、より良いルールをより早く手に入れた」と総括した。

米金融大手シティグループが、ビットコインとイーサリアムの12カ月後の価格予想を引き上げたと、CoinDeskが10月1日に報じた。シティは9月30日付のレポートで、ビットコインの12カ月後の予想価格を従来の8万2000ドルから11万3000ドルへ引き上げ、イーサリアムについても2240ドルから3028ドルへ上方修正した。理由として、暗号資産市場の活動活発化や良好なマクロ経済環境、ETFへの資金流入再開などを挙げている。シティは、アドバイザーやブローカーがビットコインへの配分を段階的に増やすことで、ETFなどへの資金流入が従来より緩やかながらも持続的に続くと予想し、今後12カ月で50億ドルの資金流入を見込んでいる。規制面では、米上院が9月15日に暗号資産市場構造法案「CLARITY Act」の審議入りに向けた手続き採決を49対50で否決した一方、その後に米証券取引委員会が規則を相次いで発表したことで市場の悲観的な見方が和らいだとシティは分析している。またシティは、米財務省が長期国債の買い戻しを拡大した後のドル軟化などを背景に、暗号資産市場の勢いが回復したと指摘している。

アメリカのビットコイン現物ETFは2026年第3四半期に約63億4000万ドル、日本円で約9827億円の純流入を記録した。SoSoValueのデータによると、7月が1億7200万ドル、8月が35億2000万ドル、9月が26億5000万ドルで、第2四半期の約50億ドルの純流出から一転し、今年最も好調な四半期となった。CoinGlassによると、ビットコインは同四半期に42.71%上昇し、2024年第4四半期以来の大きな上昇率で、第3四半期としては2017年以来の好成績となった。ただし9月30日には約1億4900万ドルの純流出となり、約31億ドルを集めた9営業日連続の純流入が途切れた。一方、イーサリアム現物ETFは同四半期に約30億5000万ドルの純流入を集め、イーサリアムは同期間に約71%上昇して第3四半期として過去最大の上昇率となった。ビットコイン現物ETFの総純資産は1079億8000万ドルに達している。日本では暗号資産ETFは未解禁だが、2026年7月成立の改正金融商品取引法を受け、2028年にも解禁される見通しと報じられている。

米国のイーサリアム現物ETFは9月28日に1,710万ドルの純流入を記録し、連続流入記録を7営業日に更新、累計純流入額は約8億3,500万ドルに達して8億5,000万ドルの大台到達が視野に入った。この7営業日の連続記録には9月18日の1億4,370万ドルの流入に加え、その後の各取引セッションにおける2億7,000万ドル、1億6,220万ドル、1億450万ドル、6,610万ドル、8,700万ドル、170万ドルの流入が含まれ、直近ではブラックロックのETHAが1,540万ドル、21シェアーズのTETHが170万ドルを占めた。9月29日、トレーダーが無期限先物市場全体でエクスポージャーを引き上げたためイーサリアムは約1%上昇して2,745ドルとなり、先物未決済建玉は約7億ドル増加、総清算額は8,317万ドルに達しロング3,816万ドルに対しショートが4,501万ドルを占めた。イーサリアムの次期大型アップグレードGlamsterdamは10月6日にSepoliaテストネットで稼働する予定で、メインネット稼働は確定日こそ定まっていないものの2026年第4四半期を目標としており、プロトコル組み込み型の提案者・作成者分離やブロックレベルアクセスリスト、ガス料金設定の改定が盛り込まれている。オンチェーン経済も拡大し、イーサリアムDeFiのTVLは8月19日の約420億ドルから9月28日には536億5,000万ドルへ約6週間で約115億ドル、27.4%増加、トークン化株式の流通価値は約31億4,000万ドルと2025年9月の約3億ドルから約947%拡大し、トークン化米国債の流通価値は147億2,000万ドルとこの1年で倍増した。

ロビンフッドは9月29日、米国の適格顧客向けに暗号資産の無期限先物を提供すると発表した。今後数カ月以内に自社アプリから取引できるようにする。対象はビットコイン、イーサリアム、ソラナ、エックス・アール・ピー、ドージコイン、カルダノ、チェーンリンク、ハイパーリキッドの8銘柄で、ビットコインとイーサリアムは最大10倍、残る6銘柄は最大3倍のレバレッジに対応する。サービスは米商品先物取引委員会に登録するロビンフッド・デリバティブズが、暗号資産取引所ビットスタンプを通じて提供し、ロビンフッドは2025年6月に完了したビットスタンプ買収の取引基盤を活用する。取引手数料は2026年末まで1取引当たり1ベーシスポイント、0.01％とする予定だ。米国ではCFTCが5月29日にビットコイン無期限先物の上場を初めて承認し、米国の規制下で提供する動きが広がっている。

イーサリアムは、アップグレード「グラムステルダム」のテスト日を10月6日に実施すると発表した。今回のテストは、イーサリアム・メインネット上でのアップグレードに向けた重要な段階と位置づけられている。グラムステルダムはイーサリアム・ネットワークの大規模なアップグレード・パッケージであり、開発者コミュニティや投資家からも注目が集まっている。なお、このテストは、ネットワークがこれまでテスト環境で実施してきた検証を経て行われるものである。イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、引き続きネットワーク開発を推進する上で重要な役割を担っている。

トム・リー氏が会長を務めるBitMine Immersion Technologiesは9月28日、イーサリアムの保有数が600万ETHを突破したと発表した。9月21日の前回発表から1万7362ETH増加し、27日時点の保有数は600万1302ETHとなった。発表時点でETH保有額は約161億ドル、1ドル＝157円換算で約2兆5300億円に相当する。同社はETHのほか213BTCや現金、上場有価証券、企業への戦略的投資などを保有しており、暗号資産や現金、その他投資を合わせた総保有資産は172億ドルに達したとしている。同社は2025年6月30日にETHを中心とする財務戦略を開始し、ETH供給量の5％を保有する目標を掲げており、ETH供給数は約1億2210万ETHで同社の保有数はその約4.9％に相当、5％目標に対する進捗は98％としている。また保有するETHのうち506万7309ETHをステーキングしており、全保有数の約84％を占める。リー氏によると現在のステーキング収益は年換算で約3億5800万ドルと推計され、ビットマイン独自のステーキング事業では直近7日間の利回りが年率換算2.62％だったという。さらにリー氏は6月下旬から暗号資産の強気相場が始まっているとの見方を示し、機関投資家の暗号資産への配分は依然として少ないと指摘、2026年末にかけて機関投資家が投資比率を引き上げると予想している。

BitMine Immersion Technologiesはイーサリアムをさらに購入し、保有量が600万枚の節目を超えた。世界最大のイーサリアム財務企業の会長であるトム・リー氏は、同社が資産の蓄積を続ける中で、イーサリアムを支持する姿勢を崩していない。同社はティッカーBMNRで取引されている。

Ethereumの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、2030年までのEthereumのアーキテクチャ設計図を公開し、このネットワークはもはや単なるブロックチェーンではなく、ブロックチェーンと現代の暗号技術を融合させたハイブリッドアーキテクチャになると述べた。ブテリン氏はXへの投稿で、このアプローチがEthereumに計画されているすべての基盤であり、来年予定されているアップグレードであるHegota後のフォークから始まると説明した。これはEthereumにとって最後の通常のフォークとなる可能性が高く、それ以降は再帰的STARK、自動化された形式検証、高度に最適化されたコンセンサスアルゴリズム、そしてすべてを量子耐性化することが関わってくる。なお、Hegotaの前のアップグレードであるGlamsterdamは、当初2026年上半期のリリースが予想されていたが、2026年第4四半期の提供が見込まれている。ブテリン氏はまた、2030年までにスロット時間が4秒から8秒になり、絶対的なファイナリティが8秒から32秒になると予測している。ETHの価格は日曜日に2,700ドル付近で取引され、24時間でほぼ横ばいだった。

ローカルAI向けハードウェアの急成長が、イーサリアムの主要なインフラ課題の一つを予想外に解決した。それはエンドユーザーにとってのハードウェアの高コストである。ヴィタリック・ブテリン氏は、自宅でのイーサリアム運用がかつてないほど容易になったと確認し、長らくエンドユーザーが自前のノードを運営するのを妨げてきたコストの壁を、ローカルAI向けハードウェアの急増が押し下げたと評価した。かつて個人には手が届かないほど高価だったハードウェアが、ローカルAIが生み出す需要のおかげでより入手しやすくなったことは、このネットワークのインフラにとって転換点となる。ブテリン氏の確認は、AIブームがイーサリアムの分散化目標に意図せぬ恩恵をもたらしていることを浮き彫りにしている。

日本ブロックチェーン基盤は24日、日本円建てステーブルコイン「EJPY」の使い道を事業会社や金融機関、自治体と共同で検討するプログラム「ステーブルコイン実証実験パートナーズ」を始めたと発表し、募集開始後に26社・団体が参加を表明した。現時点で公表された参加先は16社・団体で、東芝やSCSK、QUICK、朝日放送グループホールディングス、八十二長野銀行に加え、自治体として福岡県田川市も名を連ね、残る10社は調整のうえ順次公表する予定だ。検討対象は国内の送金・決済やクロスボーダー決済、RWAやセキュリティトークンの決済、Web3サービスでの決済、地域経済での決済など幅広い。参加費は無料で、期間は2026年9月から2027年2月までの約半年を予定し、参加企業にはステーブルコイン勉強会、個別相談、EJPYのテストコインとJOC上のウォレットを使った検証環境を提供する。EJPYをめぐっては、同社が5月13日に信託型スキームを採用しJOCとイーサリアム上で発行する方針を正式決定したと発表しており、現在は発行・償還の仕組みやシステム、法令対応の準備を進めている。

セキュリタイズはARKインベストとARKベンチャーファンドをトークン化する契約を締結した。これは、米証券取引委員会が従来の証券のトークン化された表現を認める「イノベーション免除」を発行して以来、同社にとって初のトークン化契約となる。OpenAI、Anthropic、Stripe、Databricksなどの非公開企業と公開企業を保有するアクティブ運用のクローズドエンド型インターバルファンドであるARKベンチャーファンドは、イーサリアム上で利用可能になり、セキュリタイズがオンチェーン発行と投資家体験のためのインフラを提供する。ARKインベストのキャシー・ウッドCEOは、ファンドのトークン化により資本市場の進化に対する同社の信念を実践に移すものだと述べ、この提携を破壊的イノベーションへのアクセスを民主化するという使命の自然な延長だと評した。SECがトークン化証券に関する規則を発行した後、キャンター・フィッツジェラルドは買い推奨と21ドル20セントの目標株価でカバレッジを開始し、ローゼンブラットはイノベーション免除を重要な触媒として挙げ、目標株価を11ドルから13ドルに引き上げた。セキュリタイズは23のパブリックブロックチェーンにわたり約50億ドル相当のトークン化資産を運用しており、記事は、世界の従来型金融資産が319兆ドルに達する一方、現在オンチェーンにあるのは390億ドル、すなわち0.01パーセントに過ぎないと指摘している。

個人向け証券会社moomooでは、暗号資産を購入するユーザーが50%増加し、ビットコインが最も活発に取引される銘柄となった。デジタル資産への需要が主要銘柄以外にも広がっている。ナスダック上場のFutu Holdings傘下であるmoomoo U.S.の暗号資産運用部門ディレクター、アルビ・メマ氏は、この伸びは他の取引所から新規ユーザーが流入したことと、既存の株式・オプション取引者が暗号資産をポートフォリオに加えたことの両方を反映していると述べた。メマ氏によると、moomooが暗号資産ウォレットを開始して以降、低コストなどに惹かれて他取引所から資金を出し入れするためにユーザーが同プラットフォームに集まっており、イベント契約を含む商品ラインナップの拡充がプラットフォーム全体で顧客を呼び込んでいるという。同氏は、moomooの暗号資産取引の大半はビットコインとイーサが占めているが、構成は広がりつつあり、XRPやHYPEなどの資産が着実に存在感を増し、同プラットフォームで最も活発に取引される銘柄の上位に常連としてランクインしていると述べた。メマ氏はさらに、同プラットフォームの暗号資産ユーザーと株式・オプションを取引するユーザーの間には大きな重なりがあり、暗号資産をより広いポートフォリオの一部として捉える傾向が強まる、自主的なマルチアセット投資家層がいると説明し、moomooは機関投資家向けと個人向けのインフラの差を縮めていると述べた。

米国上場のビットコインETFとイーサリアムETFに、1年ぶりの高水準となる資金流入が記録された。ファーサイドUKのデータによると、イーサリアムETFは月曜日に約2億7000万ドルの資金流入を記録し、ビットコインETFは9億9900万ドルの純流入となり、両資産を合わせた1日の流入額は約13億ドルに迫った。ビットコインの流入額は2025年10月6日に記録した約8億3500万ドル以来、単日として最大となり、イーサリアムも2025年10月7日の4億2000万ドル以来の高水準だった。ブルームバーグのチーフETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、報告された流入額の多くが金曜日の買い注文による可能性があるとし、今後数日でさらなる流入が現れるとの見方を示した。ビットコインETFは合計140万BTCを保有し、9月22日時点の流通供給量の約6.97%に相当する。一方、ビットコインの1年間アクティブ供給率は約36.7%まで低下し、2025年4月以来の低水準となっており、長期保有者が上昇局面でも売却に消極的な姿勢を示唆している。

Ondo Financeは9月21日、金融機関などが保有する現物の米国株やETFを、対応するトークン化商品へ直接交換できる新機能を発表した。証券取引基盤を提供するAlpacaの「Instant Tokenization Network（ITN）」と連携する。対象となる機関は、Alpacaの口座で保有する株式をOndo側の口座へ移すと、対応する株式トークン「Ondo Stocks」を受け取れるほか、逆にトークンを償還して現物株を受け取ることも可能だ。現在はイーサリアムとBNBチェーンに対応し、利用できるのはOndoとAlpaca双方の審査を受けた機関に限られる。これまでOndoでは現金やステーブルコインなどを使ってトークン化株式を発行する仕組みを提供してきたが、すでに原資産となる株式を保有していてもそれを直接使ってトークンを発行することはできず、別途資金を用意する必要があった。今回の仕組みでは保有株式を売却して現金に換える手順を挟まずそのままトークン化でき、資金調達コストや現物株の在庫とトークン化ポジションの間で生じるタイミングのずれを抑えやすくなる。トークンの在庫を補充しやすくなるため、Ondoは売買価格の差であるスプレッドの縮小や流動性の拡大につながるとしている。

イーサリアムを財務準備資産として保有する米Bitmine Immersion Technologiesは9月21日、過去1週間で2万7562ETHを追加取得し、保有量が598万3940ETHに達したと発表した。同社によると、これはイーサリアムの総供給量約1億2210万ETHの4.9％に相当し、供給量の5％を保有する目標の98％に到達した。ビットマインは2025年6月30日にETHトレジャリー戦略を開始して以来、毎週ETHを購入している。保有するETHのうち約510万ETHがステーキングされており、全ETH保有量の約85％を占め、現在の年間換算ベースのステーキング収益は約3億5700万ドル（約560億円、1ドル＝157円換算）を見込む。ステーキングには同社が開発した基盤「MAVAN」と外部のステーキングパートナーを利用している。Tom Lee会長は、暗号資産市場について6月下旬から「強気相場が進行している」との見方を示し、AIから暗号資産への資金シフトやトークン化とAIを中心としたファンダメンタルズ改善、4年周期の終焉を背景に挙げた。また、2026年第3四半期のETHのパフォーマンスを踏まえ、第4四半期にはさらに強い上昇局面となる可能性があると予想し、年末までの3カ月間に機関投資家がエクスポージャーを大幅に増やすとの見方を示した。

イーサリアムは6%急騰して2719ドルをつけ、取引時間中に重要なフィボナッチ水準である2672ドルを上抜けましたが、9月20日の週足終値は2644ドルとなり、このトリガーを下回りました。この動きはビットコイン主導のショートスクイーズによるもので、1時間で3億ドル相当のショートポジションが強制決済され、イーサリアム固有の需要を反映するものではなく、イーサリアムと暗号資産市場全体を押し上げました。イーサリアムは本日2725ドルで取引されており、24時間で5.4%高、週間で7.6%高、30日間で12.6%高となり、時価総額は約3325億ドルに達しています。2800ドルを上回る日足終値と9月27日の週足終値が、2950ドルから3000ドルのゾーンが開く前に残された2つの関門であり、一方で2616ドルを下回ると2600ドルと2405ドルのサポートが再び意識されることになります。イーサリアムのカレンダー上の次の重要イベントは10月6日のGlamsterdam Sepoliaテストで、今後のネットワークアップグレードに向けたリハーサルです。

SECは9月17日、一部の取引所が上場米国株のトークン化された表現を発行するための規制された経路を創設する5年間の免除を発令し、暗号資産関連株が月曜日の朝に上昇した。イーサリアムは2727ドル39セントで、過去24時間で5.7%上昇しており、iシェアーズ・イーサリアム・トラストETFは3.3%高の20ドル57セント、SPDR S&P 500 ETFトラストは0.7%高の767ドル14セントとなっている。最大の上場イーサリアム・トレジャリーであるビットマイン・イマージョン・テクノロジーズは27ドル42セントで6%高、シャープリンクは9ドル80セントで5%高となり、いずれもイーサリアム・トレジャリーの代理としてコインを追跡している。コインベース・グローバルは205ドル12セントで6%高となっており、すでに米国外でトークン化株式の提供を行い、この命令の実務的な仕組みに最も近い位置にあることから、別の買いを集めている。この免除には数量制限があり、正式な規則制定はまだ続いていないため、コインベースの上昇が持続するかどうかは、こうした条件下で同社が追求する米国内での展開にかかっている。

ビットコインは月曜日、8カ月ぶりの高値となる8万5000ドル超まで上昇し、一時8万5222ドルをつけて最大5.1%の上昇となった。ETFへの需要再燃とリスク資産への投資意欲の改善が、前週からの勢いをさらに拡大させた。ビットコインは8万5117ドルで取引を終え、4.7%の上昇となった。8月19日の水準からは30%超急騰しており、前週だけで6%近く上昇した。以前の数週間に何度も上値突破を阻んできた8万ドルの水準を余裕をもって上回っている。Zaye Capital Marketsのアナリスト、ナイーム・アスラム氏は、ETFへの資金流入の加速、規制当局からの好ましいシグナル、トレーダーによるショートポジションの買い戻しを要因として挙げた。一方、オプション取引所のデリビットでは、コール契約がプット契約を27万2000枚対15万4000枚と大きく上回った。FxProのチーフ市場アナリスト、アレックス・クプツィケビッチ氏はブルームバーグに対し、暗号資産の時価総額が2兆8000億ドルに上昇し、今年1月末以来の最高水準となったと述べた。日曜日以降は買い手が優勢だという。原油価格の下落と、木曜日に予定されているトランプ米大統領と習近平中国国家主席の首脳会談への楽観論がリスク資産全般を押し上げ、イーサは4.3%超上昇して2747ドルとなったほか、XRP、ソラナ、モネロも上昇した。今回の節目は、クラリティ法の失敗と連邦準備制度理事会による3年超ぶりの利上げを吸収した回復を土台としている。木曜日に証券取引委員会が米国で証券のデジタル版の取引開始を承認したことも追い風となった。ただし、ビットコインは1月中旬につけた9万7000ドル超の水準を依然として大きく下回っており、10月の過去最高値との差はさらに大きい。

ケビン・オリアリー氏は、市場の次のサイクルになると自身が考える局面を前に、新たな暗号資産のポジションを購入し始めた。同氏がビットコインと機関投資家の金への配分を比較したところ、目を見張るような潜在価格が導き出された。ニューヨークで開催されたアバランチ・サミットで、オリアリー氏はザ・ブロックに対し、「新たなポジションを買い、この次のサイクルに賭けをしている」と語ったが、資産の種類やポジションの価値は明らかにしなかった。同氏は、ビットコインが最終的に機関投資家がオルタナティブ資産に配分する資本の1%から3%を占める可能性があると述べ、金との比較を行った。フォーブスは、そのようなシナリオではビットコインの価値が25万3000ドルから76万ドルになると試算した。上限の試算ではビットコインの時価総額は約15兆ドルとなり、下限では約5兆ドルに近い評価額となる。ビットコインは最近8万ドル近辺で取引されており、25万3000ドルに達するには約216%の上昇が必要で、76万ドルへの上昇は約850%の上昇を意味する。76万ドルという数字は、4月にオリアリー氏が公に示した15万ドルから20万ドルという実際の予測をかなり上回っている。この予測は、より明確な規制の枠組みを確立するCLARITY法にかかっており、上院が同法案の審議続行の動議を否決したことで、その触媒は失われた。オリアリー氏はまた、4月のフォックス・ビジネスとのインタビューで、投資家はビットコインとイーサリアムを保有することで暗号資産市場のボラティリティの約97%を捉えることができると述べ、かつて27の暗号資産ポジションに及んだポートフォリオを、主にビットコインとイーサリアム、そしてUSDCステーブルコインに縮小したと語った。

マイクロストラテジー会長のマイケル・セイラー氏は、銀行は議会の新たな立法なしにビットコインのカストディと融資を拡大できるとの見方を示した。CLARITY法が停滞する中、証券取引委員会と商品先物取引委員会が既存法の下で暗号資産ルールを前進させられると主張している。セイラー氏の論拠は、ビットコインがCFTC規制の商品として確立された地位を持ち、SEC承認の現物ETFが存在すること、さらに通貨監督庁が2025年3月以来発行してきた一連の解釈レターに基づいている。これらのレターは、国法銀行が暗号資産をカストディし、顧客の指示で取引を執行できることを確認したものだ。ドイツ銀行は今週、2026年末までに機関投資家と法人顧客向けにビットコイン、イーサリアム、および一部のステーブルコインの規制下カストディを開始する計画を発表した。この開始は、欧州連合の暗号資産市場規制の下でドイツの金融規制当局であるBaFinの承認を待っている。同規制の移行期間は7月1日に終了した。6月30日時点で2兆2170億ドルの運用資産を報告した同行は、ドイツの暗号資産カストディ認可を保有しているが、発表した特定のサービスには依然としてBaFinの承認が必要であり、このカストディ承認は、銀行がビットコインを担保に融資を行う前に必要となる最初の要素である。セイラー氏の主張には一つの弱点がある。OCCの解釈レターは法律ではなくガイダンスであり、議会での採決なしに将来の政権や法廷での異議申し立てによって撤回され得る。一方、CLARITY法はビットコインの商品としての地位と銀行の融資権限を法律に固定することになる。ビットコイン担保融資は、大口保有者が課税対象の売却を避けて銀行金利で借り入れられるようにするが、価格が下落すれば同じ構造が逆に作用する。2022年にセルシウス、ブロックファイ、ボイジャーが強制売却の下で破綻したのがその例だ。ドイツ銀行がまだカストディを開始しておらず、ましてや融資も行っていないため、この移行は依然として初期段階にある。