The Klinique Med Clinic PCL

タイの証券会社ダオ・タイランドは、ザ・クリニック・クリニック・ウェーチャカム（KLINIQ）の株式について「買い」の推奨を維持し、目標株価を35.00バーツとするアナリストレポートを発表した。2026年のPER16倍を基準としている。2026年の純利益予想は4億7600万バーツで前年比31%増と据え置いた。店舗拡大と既存店売上の2桁成長による27%の増収、製品構成の改善とコスト管理の効率化による売上総利益率の向上がけん引する。調査部門は2026年下期の純利益を2億4000万〜2億7000万バーツと予想しており、前年同期および上期から増加する見通しだ。同社は2026年第3四半期に10店舗、第4四半期にさらに3店舗の新規出店を計画している。また2026年の売上高目標を45億バーツ、前年比27%増とし、純利益率目標を11%に設定している。長期的な成長ドライバーである美容外科病院の投資計画については、現在契約内容を調整中で、契約完了後ただちに着工できる見込みだ。建設期間は約18か月で、内装および医療機器調達の初期投資額は約1億9200万バーツを見込む。ダオは2027年のKLINIQの純利益を5億7800万バーツ、前年比22%増と予想しており、売上高は20%の増収を見込んでいる。

3社の証券会社が本日の投資戦略見通しを発表した。フィナンシア・サイラス証券は、SET指数が1,572～1,585ポイントのレンジで横ばい推移すると予想。注目点は今夜の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、市場は92%の確率で25ベーシスポイントの利上げを織り込み、政策金利は3.75～4%になるとみている。あわせてパウエル議長の声明と、2027年の金利方向を示すドットプロットにも注目が集まる。原油価格はサウジアラビアとリビアの供給混乱を背景に1バレル109ドルまで上昇した。戦略としてはバーベル型を推奨し、短期的にはコモディティ、銀行、ディフェンシブに資金を退避させ、中長期ではバリュー・ドメスティック・プレーへローテーションすることを勧めている。本日の注目銘柄はBBLで、買い推奨、目標株価240バーツ。2026年下期に融資が加速すると予想され、PBRはわずか0.6倍で、年間配当利回りは5%超となる見通し。一方、キングスフォード証券はSETのレンジを1,567～1,629ポイントと評価し、BBL、KKP、AMATA、GULF、BGRIM、GUNKUL、STECON、BEMなど国内プレー銘柄の段階的な積み増しを推奨。あわせてTFGを買い推奨、目標株価はIAAコンセンサスで12.50バーツ、BDMSを買い推奨、目標株価25.00バーツとした。また、ダオ証券は昨日のDELTAが指数を押し下げた後、指数は横ばい推移すると予想。本日の注目銘柄はKLINIQで買い推奨、目標株価35.00バーツ。2026年下期の利益見通しは前年同期比および前期比で増益となる見込みで、13店舗の拡張、既存店売上高伸び率の2桁成長、売上総利益率の拡大が追い風となる。2026年通期の利益予想は4億7600万バーツ、前年比31%増で据え置いた。

アジア・プラスのリサーチ部門によると、タイの美容整形・美容医療業界は価格競争から品質競争へと移行しており、ブランド力、資金力、強固な顧客基盤を持つ大手事業者に有利な環境となっている。このテーマのもと、同リサーチ部門はKLINIQとMASTERを主な恩恵銘柄と見ている。KLINIQは中間層から富裕層までの顧客基盤、マルチブランド戦略、84店舗超のネットワークが強みであり、MASTERは1件あたりの売上と利益率が高い専門特化型の美容整形が強みで、メディカルツーリズムの回復による上振れ余地も持つ。同リサーチ部門は、両銘柄の下半期利益が加速する見通しと評価している。KLINIQは2026年第3四半期の利益が既存店売上高成長率の2桁台と51%超の粗利益率により前年同期比で増加すると予想され、MASTERは7月から8月の病院売上高が前年同期比で低い1桁台の伸びとなった後、前年の低い基準から利益が顕著に回復し、2026年第4四半期がハイシーズンとなると予想されている。同リサーチ部門はKLINIQとMASTERの買い推奨を維持し、適正価格をそれぞれ34.00バーツと12.00バーツ、上昇余地をそれぞれ18%と42%と試算している。株価は2026年下半期の利益回復をまだ十分に織り込んでいない。

KLINIQ、すなわちザ・クリニック・クリニカル・メディカル（公開）会社は、上半期の好調な業績を受けて、2026年度通期の売上高目標を41億5000万バーツから45億バーツに引き上げた。上半期の売上高は22億1000万バーツ、純利益は2億3300万バーツで、前年比33%増となった。グループ最高経営責任者のアピルット・トンワット医師は、成長はマルチブランド戦略と中核事業の拡大、特に主要な収益基盤である美容・ウェルネス部門によるものだと述べた。一方、形成外科事業も改善が見られた。第2四半期（2026年）の売上高は1億9830万バーツ、純利益は9200万バーツだった。既存店売上高（SSSG）は21.5%増加し、店舗網は前年の77店舗から84店舗に拡大した。同社はSSSGの二桁成長を維持し、新たな売上高目標を達成するため、有望な地域での店舗拡大を目指している。

ザ・クリニック・クリニックウェーチャカム株式会社、通称KLINIQは、2569年の売上目標を従来の41億5000万バーツから45億バーツに引き上げた。前年比で約27%の成長となる。第2四半期の業績は、売上高が11億2700万バーツで前年同期比32.4%増、純利益は1億1190万バーツで24.9%増となった。上半期の売上高は22億1330万バーツ、純利益は2億3310万バーツで33.7%増だった。同社は2569年の投資予算を3億～3億2000万バーツとし、下半期に少なくとも13店舗の新規出店を計画している。通期の純利益率は約11%を見込む。現在、外国人顧客からの売上は全体の14%を占めており、2571年までに20%を目指す。

エイジア・プラス証券は、世界のリスク資産を圧迫する3つのリスク要因がアジア株の急落を招いていると警告し、タイ経済については第2四半期の経常収支が177億米ドル、GDP比で約12％の赤字となり、過去の危機と比べても最も深刻な水準だと懸念を示した。投資家には守りのポートフォリオ調整を勧め、コモディティ、エネルギー、小売、高配当株を中心に据えるよう助言。安全資産としてPTT、CPF、KLINIQを推奨した。3つのリスク要因とは、ホルムズ海峡の緊張によるブレント原油価格の1バレル91.3米ドルへの上昇で25日ぶりの高値となったこと、米10年債利回りが4.71％、30年債利回りが5.29％へ上昇しハイテク株のバリュエーションを圧迫したこと、そして機関投資家がNASDAQ100先物のショートポジションを2週間で41％以上増やし10万9700枚に積み上げたことだ。これによりNASDAQ指数は2週間ぶりの安値に沈み、KOSPIは5.46％安、日経平均は2.37％安、台湾は1.20％安、シンガポールは1.16％安となった。タイ経済については、2026年第2四半期の経常収支が8四半期ぶりに赤字へ転じた。輸入燃料費と海運運賃の高騰で貿易収支が121億米ドルの赤字となり、サービス収支の赤字も拡大。これがバーツ安を招き、外国人投資家はTFEXで1日で2万3212枚ものネットショートを積み上げ、月初からタイ株を累計62億バーツ超売り越した。エイジア・プラス証券は、3つの主要グループでの選別買い戦略を推奨。原油価格と海運運賃の恩恵を受けるPTTEP、PSL、RCL、PRM、2026年第3四半期の業績回復とバーツ安の恩恵を受けるCPF、ITC、DELTA、HANA、KCE、BH、BDMS、PR9、そして国内消費、観光、広告メディア関連のCPALL、CENTEL、ERW、VGIを挙げた。本日の注目銘柄は、原油価格の恩恵と高配当が魅力のPTT、バーツ安と食肉価格回復の追い風を受けるCPFで、2026年8月31日に権利落ち日を迎え、中間配当を1株当たり0.45バーツ支払う。KLINIQは下半期の見通しが強く、従来の前年比20％増という売上目標の上方修正が期待される。

カシコン証券は、KLINIQが2026年第2四半期の正常利益を1億1500万バーツと報告し、前年同期比29%増加すると予想している。また、2026年上半期の中間配当を1株当たり0.80バーツとし、前年比14%増加すると見込んでいる。これにより、主要株主であるサタポーン・ガームルアンポン氏とパイブーン・セーリーウィワッタナー氏は、合計で1525万バーツ超の配当を受け取ることになる。サタポーン氏は433万300株（保有比率1.97%）を保有し、税引前配当は約346万バーツとなる。一方、パイブーン氏は1473万7882株（保有比率6.70%）を保有し、税引前配当は約1179万バーツとなる。

証券会社2社は、KLINIQが美容セクターで最も際立っていると評価し、2026年の収益は、上半期の業績が目標を上回ったことを受け、従来の調査予想である11％成長から、目標の20％を超える可能性があると予想している。クルンシー証券は目標株価を33バーツ、投資判断を「買い」に据え置き、2026年通期の利益を4億300万バーツと見込む。一方、別の調査機関は適正株価を30バーツ、投資判断を「投機的買い」に据え置き、2026年通期の純利益を4億5,800万バーツと予想、前年比26％の成長を見込む。既存店売上高の伸び、新規出店、粗利益率の回復が寄与する。さらに、配当利回りは5.6％に達すると予想されている。