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ASL証券は、2026年度予算の支出が目標を上回ったと指摘した。予算総額3兆7800億バーツに対し、支出総額は3兆6200億バーツ、率にして95.83%となり、目標の93%を上回り、前年同期比でも4.58%上回った。政府資金を経済に注入する効率が改善したことを示している。投資支出は前年比で特に加速し、支出額は5860億バーツ、投資枠7810億バーツの75.07%に達し、前年比8.63%増加した。一方、2027年度に繰り越して支出するために確保された投資支出は1930億バーツで、投資支出枠の24.75%にあたる。政府は繰越予算と2027年度投資予算の債務負担行為を2027年度第2四半期内に完了するよう促している。こうした要因から、ASL証券は政府投資に関連するセクターにとってポジティブなセンチメントとみており、建設セクターとしてCKとSTECONを推奨した。両社は政府プロジェクトの投資加速と支出から直接恩恵を受ける。銀行セクターとしてはKTB、BBL、KBANKを挙げた。これらはシステムへの流動性供給の増加と貸出需要の回復を通じて間接的に恩恵を受ける。KTBは政府部門の顧客基盤で際立っており、BBLとKBANKは企業向け貸出の回復と、それに続く民間投資から恩恵を受ける機会がある。

フィナンシア・サイラス証券（FSS）の経営執行役員であるカンタラ・ラダワン・ナ・アユタヤ氏は、タイ株式市場の短期的な見通しについて、SET指数は先行して35ポイント超下落した後、サイドウェイダウン型の値動きとなる可能性が高く、依然として投資ウェイトを積極的に引き上げる時期ではないと述べた。重要なサポートは1,561ポイント、レジスタンスは1,612～1,620ポイントにある。来年の長期的な見通しとしては、大規模な好材料が市場を動かす要因となれば、指数は1,700ポイント超を目指すとみている。外部要因として注目すべきは、原油価格が1バレル102ドル前後の高値で推移していることで、インフレと金利への圧力が強まり、債券利回りも長期にわたり高水準にとどまる可能性がある。市場は、2026年10月の会合でFRBが利上げに踏み切る確率を約25％と評価する一方、2026年12月の会合では約80％と高く見積もっている。外国人資金の流れには若干の好転の兆しが見え始め、外国人投資家は7日連続でショートポジションを取った後、ロング先物に転じた。投資戦略についてFSSは、様子見姿勢を推奨し、個別銘柄を選別した投資を重視している。10月の注目銘柄はBBL、DELTA、STAで、PTTEPは原油高の恩恵を受ける。FSSはDELTAの理論株価を290バーツ、PTTEPを166バーツとしている。

政府は国家災害保険制度を推進しており、総保険料規模は155億バーツ、約3000万世帯をカバーする。内訳は住宅保険が150億バーツ、団体傷害保険が5億バーツ。これは政府が大規模な保険購入者として参入することを意味し、保険業界にもたらされる総保険料、すなわちプレミアムプールを大幅に増加させる。補償範囲は洪水、風災、地震を対象とし、1世帯あたり1回につき最大10万バーツ。災害による事故で死亡した場合は1人あたり200万バーツ、完全な永久障害の場合は1人あたり20万バーツが補償される。補償期間は2026年10月1日から2027年10月1日まで。直接関連する企業はバンコク保険、ティパヤ保険、ムアンタイ保険、タイウィワット保険。KTBはクルンタイパニット保険を通じて間接的に関連し、BBLはBKIH株の約9.99%を保有することで間接的なエクスポージャーを持つ。ASL証券は保険セクターにとって保険料成長と保険普及率拡大の観点からポジティブと見ており、TIPH、KTB、BBLの段階的な買い集めを推奨。TIPHは災害保険テーマの直接的な恩恵を受ける注目銘柄である。

ブアルアン証券のリサーチチームは、第3四半期の銀行セクターのコア利益合計が429億バーツとなり、前年比5%増、前四半期比7%増と予想している。これは第3四半期のGDP予想である前年比2.0%を上回る。主な押し上げ要因は2つあり、引当金の減少と手数料収入の伸びである。引当金については、銀行セクターの平均引当率が1.30%となり、前年比17ベーシスポイント低下、前四半期比2ベーシスポイント低下すると予想されている。一方、総貸付に対する不良債権比率の平均は、2569年6月末の2.98%から2569年9月末には3.00%へわずかに上昇すると予想されている。また、不良債権に対する貸倒引当金比率は204.1%で前四半期比横ばいと予想されている。純手数料収入の合計は403億バーツとなり、前年比14%増、前四半期比5%増と予想されている。主なけん引役はウェルス・マネジメント事業で、銀行が所有する資産管理会社の純資産総額は2569年8月末時点で7兆8000億バーツとなり、四半期初めから4%増、前年比11%増となっている。一方、証券売買手数料収入は、第3四半期の証券会社の売買代金が前年比64%増、前四半期比34%増と予想されていることから、前年比および前四半期比の両方で大幅に伸びる見通しである。なお、第3四半期の銀行セクターの純利益合計は552億バーツとなり、平均NIMの低下と金融商品の時価評価益の減少により、前年比11%減、前四半期比横ばいと予想されている。コア利益が前年比で増加すると予想される銀行は、KKPが73%増、TISCOが23%増、BBLが20%増、KBANKが5%増、TTBが4%増である。一方、KTBはコア利益が前年比11%減、SCBは前年比横ばいと予想されている。第4四半期のコア利益合計は397億バーツとなり、営業費用の増加により前年比10%増だが前四半期比8%減と予想されている。2570年については、銀行セクターの純利益合計が2210億バーツとなり、前年比1%増と予想されている。貸付が前年比2%増、純手数料収入が前年比4%増と予想されることが押し上げ要因である。一方、平均NIMは、貸付と預金の大部分の金利調整が完了したことで、第2四半期に底を打ったもようである。

バンコク銀行は、センスィリ・キャピタルに対し、イタリアのコモ湖畔にある5つ星のウルトラ・ラグジュアリーホテル「The Lake Como EDITION」の買収資金を融資することを発表した。バンコク銀行のチャートシリ・ソポンパニッチ頭取兼最高経営責任者をはじめ、チャーンサック・フアンフー、ニラマーン・ライサティット、チャノン・ソポンパニッチの各行副頭取兼頭取補佐が、センスィリの共同創業者であるセター・タウィーシン元首相、センスィリ・キャピタルのナパット・タウィーシン取締役社長、センスィリのウィチャーン・ウィリヤプシット財務部門統括責任者とともに、バンコク銀行とセンスィリ・キャピタル、すなわちSansiri Capital Trophy Fundとの戦略的協力関係を強調した。同行は、今回の案件がセンスィリ・キャピタルの海外市場への投資ポートフォリオ拡大であり、地域有数の銀行として海外での金融サービスとビジネスネットワークを通じてタイの事業家を支援するバンコク銀行の役割を反映するものだと述べた。

3社の証券会社がタイ株式市場の年末にかけての見通しを示し、SET指数の目標水準を評価するとともに、2026年第4四半期の投資向け注目銘柄を選定した。各社の見方や推奨銘柄は、ファンダメンタルズや市場動向に応じて異なっている。InnovestXは2027年のSET指数目標を1715ポイントとし、2026年第4四半期の注目銘柄としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選んだ。ASPSは2026年のSET指数目標を1720ポイントと評価し、注目銘柄としてCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULを挙げた。一方、KSSは2026年のSET指数の目標レンジを1680～1750ポイントと予想し、注目銘柄としてTOP、PTTGC、SCC、IVL、GULF、DELTA、KBANKを推奨した。

アジア・プラス証券は、2026年末のSET指数目標を1,720ポイントと評価した。2026年の1株当たり利益95バーツを前提としている。第4四半期の投資環境は、7か月以上長引く中東戦争によるインフレ加速リスクに直面しており、これが2026年9月のWTI原油先物価格を平均1バレル95.6ドルへ押し上げ、前年比50%上昇となった。一方、米国は貿易相手国からの輸入品に対し、実効税率を従来の2%から2.5%から、12.5%から19%へと大幅に引き上げた。また、データセンターおよびAIインフラへの投資が、ソフトウェアおよびコンピューター機器グループの価格を前年比25.4%押し上げ、過去最高値を更新した。タイ経済については、GDP比の公的債務残高が67.45%と、財政規律の上限である70%に接近している。洪水の影響は概算で50億バーツから100億バーツと見積もられ、第3四半期のGDP成長率を2.2%から2.5%に押し下げる可能性がある。調査部門は戦略をインデックス・セレクションからセレクティブ・ストック・セレクションへと変更し、ハイシーズンおよび低ベース効果の恩恵を受ける銘柄に注目している。具体的にはCPN、CBG、THAI、BDMS、BBL、COM7、STECON、GUNKULの8銘柄である。また、ポートフォリオの約10%から15%を現金で保有することを推奨している。

アジア・プラス証券のリサーチ部門によると、外国人投資家はタイ株を6営業日連続で売り越し、合計額は約200億バーツに達した。背景には、タイよりも急速に上昇した米国の債券利回り、洪水問題と政治情勢の緊迫化、そして継続的に下落傾向にあるバーツ相場があり、これが外国人投資家の為替損失リスクを高めている。しかしながら、外国人投資家は一部企業の株を徐々に買い増しており、特に銀行、エネルギー、そして一部の石油化学セクターの中で、明確なストーリーがあり価格がまだ出遅れている銘柄に注目している。買い越しの先頭はSCBで29億7400万バーツ、続いてPTTが13億6100万バーツ、TOPが8億8200万バーツ、IRPCが6億2700万バーツ、BBLが5億1700万バーツとなっている。一方、リサーチ部門は注目の3銘柄として、第3四半期の利益が前四半期比および前年同期比で増加する見通しで配当利回りが約1.2%と予想されるTRUE、原油価格下落とPDP計画およびデータセンター投資のテーマからポジティブなセンチメントを受けるGULF、そしてICAREへの投資持分により2027年の利益予想が引き上げられる見通しで、下半期にOOH事業の繁忙期を迎えるPLANBを推奨している。

カシコン銀行の証券会社アナリストは、69年第4四半期のタイ株投資戦略を発表し、データセンター投資とPDP26計画に牽引されるタイの投資サイクル上昇が、69年第4四半期から2570年までの成長見通しを支えるとみている。また、データセンター向け電力生産能力が2573年までに5～7ギガワットに増加すると予想し、SET指数の目標を1,680ポイントに引き上げ、計算基準を2570年末目標に移した。2570年のSET EPSを105ポイント、PEを長期平均の16倍と仮定している。69年第4四半期の注目株は2つのテーマで、新たな投資サイクルの恩恵を受けるBBL、DELTA、BGRIMと、コスト転嫁能力を伴う利益回復と価格追随の可能性があるSCGP、CPALLである。一方、インノベスト・エックスのアナリストは、69年第2四半期の予想を上回る強い経済、堅調な投資、景気刺激策を反映し、2569年のSET目標を1,600ポイントから1,700ポイントに引き上げた。1,550ポイントを段階的投資の魅力的な水準とみなし、69年第4四半期の注目株としてAMATA、CENTEL、CRC、KTB、PR9を選定している。また、トリニティのアナリストは、69年第4四半期の世界株式市場が、市場を圧迫するマクロ要因と依然として市場を支えるミクロ要因の間の綱引き状態に入るとみている。SET指数の変動範囲を1,500～1,700ポイントと予想し、基本ケースを約1,630ポイントとし、フォワードPE14.8倍に今年のEPS110バーツを乗じて算出した。セクターローテーションと銘柄選択戦略を推奨し、5つの注目グループとして、畜産のBTGとTFG、観光のAWCとERW、独自の好材料を持つ小売のCRCとCOM7、農産物のSTAとTVO、民間投資の恩恵を受けるAMATAとSTECONを挙げている。

クルンシー証券は、バンコク銀行（BBL）に対する買い推奨を維持し、2027年の目標株価を225バーツに据え置いた。4つの支援要因として、配当利回り5%の維持、新たな投資サイクルの恩恵を受ける銀行の一つであること、金利低下局面が終了したこと、BBL株が銀行セクター内で最も割安なフォワードPBR0.6倍で取引されていることを挙げている。2026年第3四半期の純利益は103億バーツと予想され、純金利マージンとFVTPL及び投資の減少により前年同期比25%減となる見通し。一方、営業費用の減少により前四半期比では8%増加する見込みである。

パイ証券は、タイ株式市場に対する洪水の圧力は終息したとみられるものの、世界情勢は米国債利回りの急上昇に引き続き圧迫されていると指摘した。米国債利回りは過去最高値を更新し続けており、全年限で上昇している。これはエネルギー価格の動向に伴うインフレ懸念の高まりと、米国の債務リスクに応じて投資家がより高い利回りを求める動きによるものだ。一方、CME FED Watchは、FEDが10月の会合で利上げを行う確率を70%と見込んでいる。昨夜のダウ平均は347ドル安、率にして0.67%下落し、原油価格と債券利回りの圧力を受けた。ブレント原油は0.9%上昇で引けた。トランプ氏がイランの和平提案を拒否したことを受け、供給逼迫への懸念が背景にある。調査部門はSET指数のレンジを1585～1610ポイントと予想し、より慎重な姿勢を強め、利回り上昇による心理的な恩恵を受ける銘柄に注目するよう推奨している。具体的には、銀行グループのBBL、KBANK、KTB、SCB、輸出グループのITC、TU、ディフェンシブ銘柄のADVANC、エネルギーグループのPTT、PTTEP、TOP、PTTGCである。今朝もバーツは下落を続けており、外国人資金の流れを圧迫する可能性がある。

カシコン証券は、第4四半期（2026年）を通じて銀行セクターに対して引き続き強気の見方を維持している。金利低下による圧力が和らぐにつれ、NIMは下げ止まりに向かうと予想される。貸出の伸びは、法人向け貸出と年末の季節要因により改善する見通しだ。信用コストは、2026年上期と比べて徐々に低下するとみられる。マネジメント・オーバーレイの積み増し需要が減少するためだ。手数料収入は、税金控除の利用シーズンにおける投資信託やバンカシアランスの販売増加により、加速する見込みである。一方、第4四半期に注意すべき要因は、営業費用とIT投資の繁忙期入りであり、これが短期的にコスト・インカム・レシオと利益を圧迫する可能性がある。リテール向けおよび中小企業向け貸出は依然として回復が限定的とみられ、資産の質のリスクは中小企業向けとリテール向け貸出に集中し続ける。バリュエーション面では銀行セクターに対して引き続き強気の見方を維持し、KKPとKTBをトップピックに、BBLを依然として魅力的な出遅れ銘柄に選定している。目標株価はBBLが206.00バーツ、KKPが153.00バーツ、KTBが48.00バーツである。

プレシャス・シッピング（PSL）はタイ証券取引所に対し、2026年9月21日付で、同社が全額出資するシンガポール子会社であるプレシャス・フラグランス・ピーティーイー・リミテッドおよびプレシャス・ソーツ・ピーティーイー・リミテッドが借り手として、バンコク銀行（BBL）シンガポール支店との間で総額1446万米ドルの長期担保付融資契約に署名したと通知した。PSLが保証人を務める。融資総額1446万米ドルは2つのサブファシリティに分かれ、第1船向け融資が696万米ドル、第2船向け融資が750万米ドルである。金利は米ドルSOFRにスプレッドを加えたものとし、契約署名日から12カ月以内に借り入れを実行できる。この融資の主な目的は、株主ローンの返済または借り換え、および借り手の事業運営の支援である。返済条件については、各サブファシリティは合計32回に分けて返済し、借り入れ実行後3カ月以内に初回返済を行う。担保には、ハンディサイズ船2隻、すなわちベンチャマート・ナリー号とジンタナー・ナリー号の第一順位抵当権、ならびに保険金請求権、損害賠償請求権、収入、および12カ月以上の期間を有する用船契約の譲渡、さらに借り手の株式の質入れが含まれる。また借り手は最低現金10万米ドルを維持し、最低債務返済能力比率を1.2倍に保つ必要がある。保証人であるPSLは、純負債の総株主資本に対する比率を2対1以下に維持し、総株主資本を2億2500万米ドル以上としなければならない。さらにPSLはタイ証券取引所への上場企業としての地位を維持する必要がある。一方、借り手は、未解決の債務不履行事由が生じた場合、株主に対して配当その他の対価を支払うことができない。

カシコン銀行のアナリストは、洪水がSET指数に与える影響の統計を公表し、2006年以降タイでは7回以上洪水が発生し、SETは1か月間で約1%のマイナスリターンとなったと指摘した。ただし2011年は大洪水によりSETが14%下落した。アウトパフォームしたセクターはICTと銀行が中心で、金融と保険は約2%下落、電子セクターは最大8%下落した。これは主に2011年の洪水が産業部門に深刻な打撃を与えたことによる。経済面では、2011年を除けば1か月あたりの影響は100億～500億バーツ、GDPへの影響は0.1～0.3%以内にとどまる。また、半額負担プログラムの延長による上振れを2か月分として評価すると、GDP予測は2.0%前後となる可能性がある。投資戦略について、カシコン銀行は今回の洪水が2026年のEPS予測に与える影響はかなり限定的と評価し、SETのサポートラインを1,565～1,580ポイントと見ている。下落は銀行、電力、電子セクターを段階的に買い増す機会と捉えており、対象銘柄はKTB、BBL、DELTA、BGRIMである。

クルンシー証券は、2026年9月21日から24日にかけてのタイ株式市場が1,600ポイントを上回る水準で推移したと指摘した。米国の首脳が9月24日から25日に中国の首脳と会談するという前向きな期待が追い風となり、貿易緩和の可能性が高まった。エレクトロニクス関連はAIをめぐる好材料で上昇した。トランプ大統領が安全保障上の課題があるにもかかわらず米国はAI開発を継続すると確認したほか、メタの新しいAIが需要を加速させたこともプラスとなった。製油・石油化学関連では、TOP、SPRC、PTTGCが、米国がディーゼル油の輸出を禁止または制限する準備をしているとの報道を受けて上昇した。実施されればディーゼルの供給が逼迫し、精製マージンの上昇を支える。銀行関連では、KBANKとBBLが良好な心理を受けて上昇した。フィッチ・レーティングスがタイの信用見通しを安定的に引き上げ、格付けをBBBプラスに据え置いたことが支援材料となった。一方、他のセクターより大きく下落したのは、小売りのCRCとCPALLで、閣議がタイ・チュアイ・タイ・プラスの措置を延長したことが悪材料となった。輸出関連のCPFも、中国の豚価格が前週比1.8%下落して1キログラム当たり10.64元、つまり53.00バーツとなったことに連動して株価が下落した。供給過剰が背景にあり、コストは1キログラム当たり13.50元である。タイの豚価格は前週比横ばいの1キログラム当たり75.50バーツで、コストは60.00バーツである。2026年通期の市場利益は110.9バーツで前週比わずかに増加した。予想を上方修正したのは石油化学と包装で、下方修正したのは農業と不動産である。先週、日本を除くアジア地域からは合計16億6100万ドルの資金が流出し、タイからは9500万ドルが流出した。内訳は株式の純売りが1億750万ドル、債券の純買いが1200万ドルである。バーツは33.3バーツで横ばいとなった。

インノベスト・エックス証券は、フィッチ・レーティングスがタイの信用見通しをネガティブから安定的に引き上げ、ソブリン格付けをBBBプラスに据え置いたことを受け、タイ株式市場に追い風となる材料が出始めたと評価した。これによりフィッチ・レーティングス、ムーディーズ・レーティングス、S&Pグローバル・レーティングスの3社すべてがタイに対して安定的な見通しを示すことになった。フィッチは、政府の安定性向上が政治的不確実性を軽減したとみており、タイ経済は2026年に2.3%成長し、2025年の2.4%に近い水準になると予想している。AIおよびデータセンターへの投資や消費刺激策が下支えとなる。また、一般政府債務は2028会計年度にGDP比63%未満となり、従来予想の65%から改善すると見込んでいる。対外面では、フィッチはタイの基盤が依然として堅調だとし、経常収支は2026年にGDP比0.5%の一時的な赤字となった後、2027年には1.5%の黒字に戻ると予想している。インノベスト・エックスはタイ株式市場への好影響、特に外国資本がビッグキャップ株や商業銀行株に還流することを促すとみている。具体的にはバンコク銀行、KTB、カシコン銀行などが挙げられる。また、上場企業の資金調達コスト低下、特にファイナンス関連のMTC、SAWAD、タイドラーなどや、将来産業への長期投資資金の呼び込み、すなわち工業団地のアマタ、WHA、電力のガルフ、GPSC、BGRIM、ガルクル、電子部品のハナ、KCEなど、合計14の注目銘柄を選定した。ただし、フィッチのニュースはポジティブであるものの、中東の地政学的緊張やホルムズ海峡のリスク、世界貿易政策の変動など外部のマイナス要因が残るため、市場を押し上げる効果は短期的にとどまる可能性があるとみている。したがって、押し目買い戦略を推奨し、価格を追いかけずに待ちの姿勢で買い向かうことを勧めている。

フィナンシア・サイラス証券（FSS）の取締役であるカンタラー・ラダワン・ナ・アユタヤ氏は、米国でのロードショー、海外機関投資家との面談、そしてタイ資本市場当局とニューヨーク証券取引所との協力関係は、外国人投資家がタイにより関心を寄せるようになる好材料であり、以前に高水準の資金流出があった後、外国資本の流れ、すなわちファンドフローが再びタイ株式市場に戻るきっかけになる可能性があると述べた。タイ資本市場とニューヨーク証券取引所との間で、複数市場への上場、すなわちデュアル・リスティングに関する覚書に署名したことは、流動性を高め、タイ資本市場の基準を引き上げる重要な進展である。短期的な戦略について、カンタラー氏は、米国債利回りが5.25%付近まで上昇し、原油価格も依然として高いことから、市場は依然として変動が大きいと見ている。ブレント原油価格が1バレル102ドル付近にあることに注目し、この水準を上回って維持できればさらに上昇する可能性があるが、懸念が和らぐのを見るには91～93ドル程度まで下落する必要があると指摘した。また、原油価格が軟化した際にPTTとPTTEPを段階的に買い集めることを推奨し、商業銀行グループにも強気で、バンコク銀行の適正価格を240バーツとした。2026年第3四半期の業績見通しについては、商業銀行グループは引き続き好調と見ており、輸出グループ、特にタイ・ユニオン・グループとアイテル・コーポレーションが注目に値するとした。一方、病院グループは季節的に回復の機会があり、プララーム9病院とバンコク・ドゥシット・メディカル・サービスに注目している。タイ株式市場は依然として価格を追いかけるよりも短期売買に適しており、重要な抵抗線は1612～1620ポイント付近で、この水準を力強く突破するには新たな好材料の支えが必要だと評価した。

バンコク銀行は、APに対し、タイのタクソノミーに基づく環境に優しい経済活動の基準に沿った住宅プロジェクト開発のためのサステナビリティ・リンク・グリーンローンを供与したと発表した。今回の協力は、アピタウン・チャチューンサオ2、アピタウン・チャンタブリー、アピタウン・ブリーラムの3つのアピタウン・プロジェクトを対象としている。バンコク銀行のニラマン・ライサティット副頭取兼上級副社長と、パンダ・ウィラヤライ上級副社長補佐は、これらのプロジェクトが、風向きや自然光に合わせた設計と、住宅内の熱を軽減する材料の選択を通じて省エネ住宅を建設し、電気自動車の充電ポイントなどのクリーンエネルギー技術を支えるインフラを整備することで、エネルギー使用と費用を削減し、入居者の長期的な健康に資する環境を創出することを目指していると述べた。

TTBウェルス証券は、米国10年債利回りが5.11%に急騰し、20年ぶりの高水準となったと指摘した。FRBの複数の委員がインフレ抑制のため利上げ継続を支持する中、原油価格の上昇や米国の経済と労働市場の底堅さが背景にある。同社は銀行・保険セクターを強気とみており、KTB、KBANK、BBL、TLI、BLAの5銘柄を挙げた。一方、統計的には債券利回り上昇局面でアウトパフォームする傾向がある銘柄として、AMATA、WHA、DELTA、AOT、CENTEL、CPN、PR9を挙げた。

サンシリ（SIRI）は、2026年下半期に完成済み6プロジェクトの権利移転を順次進めており、総額183億バーツに上る。これが下半期の業績を上半期から継続的に押し上げる見通しだ。ウタイ・ウタイセーンサック最高経営責任者（CEO）によると、順次引き渡しを進めるプロジェクトにはディーコンド・キリー、ヴィア・アーリー、ザ・ベース・ラチャダ19、シュシュ・ラーチャテーウィー、ザ・スタンダード・レジデンシズ・ホアヒンが含まれる。また同社はSCB、KBANK、KTB、BBLといった有力金融機関と提携し、実需層の顧客がローン計画を立て信用力の改善を図れるよう支援することで、権利移転の成功率を高めている。収益構造の分散に関しては、サービス事業とホテル事業による経常収入の比率を、現在の総収入の約15%から、3～5年以内に25%へ引き上げる目標を掲げている。一方、クルンシー証券のアナリストは買い推奨を維持し、適正価格を1.90バーツとしている。年初来の累計販売額は279億バーツで、2026年の販売目標410億バーツの68%に達したと指摘。下半期の住宅事業の粗利益率は、上半期の26.4%から回復すると予想している。これは高マージンのコンドミニアムがバックログとして順次引き渡されるためだ。

フィッチ・レーティングス（タイランド）は、タイの5銀行、EXIM、KTB、TTB、SCBT、UOBTの長期外貨建て発行体格付けの見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引き上げた。一方、BBLの見通しは「安定的」に据え置いた。格付けは、EXIMとKTBがBBBプラス、TTBとBBLがBBB、SCBTとUOBTがAマイナスで維持された。また、EXIM、KTB、TTB、BBLの政府支援格付け、およびSCBTとUOBTの株主支援格付けも維持された。BBLについては、フィッチは財務力格付けを据え置き、資金調達と流動性の要因スコアの見通しを「ネガティブ」から「安定的」に変更した。今回の見通し変更は、タイの格付け見通しが「安定的」に引き上げられたことを受けたもので、国内経済が以前の評価よりも順調に回復する中で、政府が銀行グループに特別支援を提供する能力が引き続き強いことを反映している。子会社について、フィッチはKTBケイマン諸島支店の格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に変更し、親銀行と整合するBBBプラスを維持した。今後の格付けにプラスに働く要因はタイの格付け引き上げであり、これにより政府支援格付けと銀行グループの長期格付けが引き上げられる。ただし、短期的な格上げの余地は限定的かもしれない。格下げにつながり得るリスクには、タイの格下げや、予想を大幅に下回る景気後退がある。

不動産及び不動産賃借権投資信託のアライ、すなわちALLYは、増資トラスト単位を最大1億5150万単位発行・募集する準備を進めている。額面価格は2026年6月30日時点で1単位9.7996バーツ、調達額は最大7億5750万バーツ。募集価格は1単位当たり最大4.75バーツ。アライ・リート・マネジメントのカウィン・エイアムサクンラット最高経営責任者兼トラスト運用会社は、2026年9月15日の権利確定日時点でトラスト名簿に記載されている既存のトラスト保有者が、既存比率に応じて優先申込権を得ると述べた。比率は既存トラスト1単位につき新規トラスト0.1386単位で、最大1億2120万単位、募集総数の約80%に相当する。残りの約3030万単位は、同一価格で限定的な投資家及びまたは一般公衆に募集される。トラストは新たに3つのプロジェクト、すなわちチャン・アット・ジ・アベニュー・ジャンワッタナ、サイマイ・アベニュー、ザ・ゾーン・タウンインタウンに投資する。総額は最大14億9580万バーツで、独立系資産評価会社による最低評価額合計を12%以上下回る。投資後初年度の分配金利回りは、上限募集価格1単位4.75バーツを基準にすると年率10%程度となる見込み。今回の投資によりポートフォリオは18プロジェクトに拡大し、総資産額は151億5100万バーツに達する。申込について、一般投資家及びブックビルディング方式の申込書を提出しない機関投資家は、2026年9月28日から10月2日まで、バンコク銀行の全国の支店で上限募集価格にて申し込める。ただしマイクロ支店を除く。オンラインシステムのバンコク銀行モバイルバンキング及び全てのトラスト共同販売会社でも受け付ける。ブックビルディング方式の申込書を提出する機関投資家及びケーイー・グループは、2026年10月2日までに発表される最終募集価格にて、2026年10月5日から6日まで申し込む。バンコク銀行が主幹事を務め、他5社の共同販売会社、すなわちアジア・プラス証券、ダオ・タイランド証券、メイバンク・タイランド証券、ティスコー証券、ユアンタ・タイランド証券とともに、ベスト・エフォート方式で販売する。最終募集価格が上限募集価格を下回る場合、目論見書に記載のとおり、申込金の差額が投資家に返金される。

KGIタイランド証券は、2026年8月に大手企業向け融資が力強く成長したと指摘した。短期金融市場向け融資と銀行間貸出は、余剰流動性を債券投資に振り向けたサイアム商業銀行を除くすべての銀行で大幅に増加した。短期金融市場向け融資は前月比14%成長し、大手銀行グループの中ではBBLとKBANKがともに前月比約18%と最も力強い成長を記録した。続いてTTBが前月比14%、KTBが前月比13%となった。一方、KKPは前月比36%という高い伸びを記録した。個人向け融資は広範に減少し、KTBだけが融資を積極的に伸ばした。ほとんどの銀行は住宅ローンや自動車ローンを含め慎重な融資基準を採用しており、SCBとTTBは電気自動車分野への厳格な姿勢から自動車ローンポートフォリオがマイナスとなった。しかしKTBは住宅ローンと個人向け融資の供与により積極的な方針をとっているとみられ、純金利マージンにとってプラス要因となりそうだ。総融資と短期金融市場向け貸出は前月比1.4%成長したのに対し、預金は前月比0.5%となった。KGIは、8月に民間投資の成長が加速し、融資の回復と一致していると指摘した。大手銀行が主な受益者となるはずで、KTB、KBANK、BBLが最も際立っている。民間投資の勢いは、通年の融資成長を銀行が金融目標で想定した水準より約2%上回る水準へ押し上げる可能性がある。

大城銀行（Krungsri）は、タイがアセアン・香港投資協定（AHKIA）の議定書に署名し、相互間の投資市場を開放し、高い潜在力を持つ目標産業への香港からの投資を誘致すると指摘した。特に自動車、自動車部品、プリント基板（PCB）の分野に焦点を当てている。さらに、この協定はサプライチェーンの連携を促進し、タイの投資家が香港に事業を拡大して中国市場とつながる機会を提供する。調査部門は、外国投資を継続的に呼び込む方針からSETに対する心理はプラスと評価。恩恵を受ける投資テーマ銘柄としては、工業団地のAMATAとWHA、銀行のKBANK、KTB、KKP、BBLが挙げられる。

カシコン銀行証券は、2026年第4四半期のタイ株式投資戦略に関する分析で、タイが新たな上昇投資サイクルに入りつつあり、データセンターへの投資資金と新たな電力開発計画PDP2026が重要な推進要因になると指摘した。また、タイ証券取引所指数の目標を1,680ポイントに引き上げ、算出の基準を2027年末の指数目標に移した。2027年の市場の1株当たり利益を105ポイントと想定し、長期平均水準にある株価収益率16倍を用いている。カシコン銀行証券は、データセンター事業者の拡大と人工知能関連インフラ投資に伴い、タイのデータセンター需要を支える発電能力が2030年までに約5～7ギガワットに増加すると予想している。2026年第4四半期の投資戦略について、カシコン銀行証券は投資アプローチを2つの主要テーマに分け、注目銘柄としてBBL、DELTA、BGRIM、SCGP、CPALLの5社を選定した。第1のテーマは新たな投資サイクルの恩恵を受ける銘柄で、BBL、DELTA、BGRIMが該当する。第2のテーマは利益の回復が見込まれ、コスト転嫁能力を持つ銘柄に焦点を当て、SCGPとCPALLを挙げている。

外国人投資家がタイ株の買い越しに転じ、年初から9月22日までの純買い越し額は526億8226万バーツとなった。内訳は買いが6兆6098億9403万バーツ、売りが6兆5572億1177万バーツ。9月単月でも純買い越し額は13億1328万バーツで、買いが6265億6138万バーツ、売りが6252億4810万バーツだった。これは2カ月ぶりの高水準の外国人買いとなり、タイ株式市場はアセアンで最も人気の高い市場となった。追い風となったのは、メタが処理効率を高めた新しいAIモデルを無料で公開したことだ。市場では広告事業への波及とAI設備投資需要の加速につながるとみられており、タイの部品関連株、とくにデルタとハナにプラスとなる。一方、インフラテック関連株は、タイ国家放送通信委員会がデータセンターボードに新たな投資基準を提案したことで支援材料を得た。事業者に電力売買契約と水道水の証明書の保有を義務付け、国内調達資材を50%以上とすること、持続可能性に関する要件を追加することなどが盛り込まれている。これにより工業団地関連のアマタやWHA、電力関連のガルフ、BGRIM、ガンクル、銀行関連のカシコン銀行、クルンタイ銀行、KKP、バンコク銀行、建設関連のSTECON、パイロン、インセットなどの株が押し上げられると期待されている。同時に閣議は、タイ支援タイプラス40/60の第2段階を10月1日から2569年11月30日まで2カ月間延長することを承認した。総額は426億9000万バーツ。さらに、福祉カード所持者向けの商品購入枠を10月限定で1人当たり700バーツ追加し、合計1000バーツとした。この措置は小売株のCPAXT、BJC、CPALLや、日用品関連のCBG、OSPなどに二次的な追い風となるとみられている。

クルンシー証券によると、データセンター投資に関する新基準の策定は継続的に進展しており、最新ではNBTCがデータセンター委員会に対し、三つの重要条件を設けるよう提案した。すなわち、事業者はインフラ整備を備える必要があり、電力売買契約またはPPAと、十分な水道サービスを証明する書類を有すること。建設資材、建設工事、電力システムについて、タイ国内で生産されたものを50%以上使用し、タイ産業を支援すること。そして持続可能性、すなわちGo Greenに関する要件を追加し、事業者が環境への影響を低減し、炭素排出を削減し、電子廃棄物を管理する計画を持つことである。調査部門は、この迅速かつ明確な基準の調整は今後のタイ経済の方向性にとってプラスであり、ローカルコンテンツ条件がデータセンター投資資金の他の産業への循環を後押しすると評価している。心理的にプラス材料となり得る銘柄は、インフラテックをテーマとするAMATAやWHA、電力グループのGULF、BGRIM、GUNKUL、銀行グループのKBANK、KTB、KKP、BBL、建設グループのSTECON、PYLON、INSETである。