Charoen Pokphand Foods Public Company Limited

アジアプラス証券によると、2026年9月のタイの食肉価格はまちまちの動きとなった。CPFのデータに基づく豚肉の平均価格は1キログラム当たり70バーツで、前月比2.8%の小幅下落となった。伝染病への懸念から零細農家が豚を放出したことによる供給増加や、一部の密輸品による下押し圧力が背景にある。一方、鶏肉価格は前月比1.1%小幅上昇し1キログラム当たり45.50バーツと、ほぼ4年ぶりの高値水準となった。需給の均衡に加え、鶏肉の輸出需要が引き続き堅調であることが要因だ。9月のタイの飼料原料価格は、トウモロコシが新穀の市場流入により前月比1.5%下落し1キログラム当たり9.85バーツとなった。一方、大豆粕はエネルギーコストの上昇と天候の不安定さから前月比9.5%上昇し、平均1キログラム当たり18.50バーツとなった。9月のマグロ価格は1トン当たり平均2275ドルで、前月比8%上昇した。燃油価格に連動した出漁コストの増加や、FADバン（集魚装置の使用禁止）措置による漁獲量の減少、漁場における天候やモンスーンの影響が背景にあり、マグロの供給は通常より逼迫している。調査部門は、10月のタイの食肉価格について、降雨や洪水、精進料理の祭典により一時的に下落する可能性があると予想している。その後、11月から12月にかけて観光シーズンや年末の祭典を迎えると消費を支えに徐々に回復する見通しだ。飼料コストは、特に大豆粕を中心に上昇傾向にあるものの、CPFのような大手事業者は来年第1四半期から第2四半期分までの原料コストを先に固定しており、コスト変動を一定程度抑制できる。TUグループについては、第4四半期にマグロ価格が通常の漁期入りに伴い軟化する見通しで、漁獲量の増加につながる。さらにスーパーエルニーニョの影響でマグロ群がより漁獲しやすい西太平洋・中部太平洋海域へ移動しており、供給は回復傾向にある。調査部門はこのグループに対して引き続き市場平均を上回る投資判断を維持している。陸上食肉グループについては、第3四半期の国内の豚肉・鶏肉の方向性が前四半期比で上昇すると評価。飼育コストは大豆粕が上昇したものの、それを上回るトウモロコシの下落で相殺され、既存在庫も支えとなっているため、第3四半期は第2四半期を上回る見通しだ。したがってCPFの買い推奨を維持し、GFPTは価格が軟化した局面で積み増しを進める。マグロ事業とペットフード事業のグループは、マグロコスト上昇による圧力に直面する可能性があるものの、調査部門はコストを顧客に転嫁する能力がより高いことから、TUよりもITCを選好している。第4四半期に明確化すると見込まれるM&A案件も追い風となる。

カシコン証券（KS）は、リサーチ部門が畜産グループの2570年の正常利益合計を予想しており、同グループはベタグロ（BTG）、チャロン・ポカパン・フーズ（CPF）、GFPT、タイフーズ・グループ（TFG）で構成されると述べた。2570年の利益は382億バーツに達し、前年同期比13.8%増となる見通し。売上高の伸びはわずか2.3%にとどまるものの、グループの粗利益率が2569年の15.8%から16.2%に上昇すると予想されることが追い風となる。KSによると、利益成長は畜産物価格と飼料コストの差の改善、オペレーティング・レバレッジの上昇、下流事業の拡大、製品構成の改善によるもので、畜産グループは循環的な回復からより持続可能な利益成長へと移行しつつある。タイの豚市場について、KSは2570年の豚価格を1キログラム当たり70バーツと想定し、中国は1キログラム当たり12元と想定。2570年のブロイラー価格は1キログラム当たり42バーツの想定を維持した。また2570年のトウモロコシ価格と大豆粕価格をそれぞれ1キログラム当たり10.5バーツ、16.5バーツと想定している。KSは畜産グループに対して中立の見方を維持し、CPFとBTGを注目銘柄に選定。BTGに買い、目標株価24.80バーツ、CPFに買い、目標株価26.00バーツの投資判断を与えている。

アジア・プラス証券（ASPS）は投資家に対し、ポートフォリオに占める現金の比率を30～40％に引き上げること、そして内外からのタイ資本市場への圧力、とりわけ外国人投資家が9月22日から30日までの7営業日連続でタイ株を売り浴びせ、合計300億バーツ超を売り越した動きに対応するため、「売り圧力に耐える銘柄」を選別する戦略へと舵を切ることを推奨した。これにより売買代金は1000億バーツを突破する活況となった。逃避先銘柄は大きく2つのグループに分かれる。第1は外国人の売り越しによるバーツ安の恩恵を受けるグループで、CPF、ITC、KCE、HANAが該当する。第2はハイシーズン入りした低変動のディフェンシブ・ヘルスケアグループで、BH、BDMS、BCH、PR9が挙げられる。一方、市場変動局面に対応するために推奨される注目の5銘柄とDRは以下の通り。AAPL80は今月中旬に予定される新型スマートフォン3機種の発表が追い風。GOOGL01はAIモデル「GEMINI 4 ARGON」の発表で世界首位に躍り出たとのポジティブなセンチメントが材料。BDMSは2026年第3四半期の業績が明確に回復し、7月から8月の収入が前年同期比8～9％増加した一方、株価は依然として出遅れている。CKはバーコード法を巡る法的問題が解消され、2027年度予算の進展と新規入札案件を後押しするほか、BEM、CKP、TTWといった子会社からの配当も見込める。ITCは2026年第4四半期の利益が前四半期比で力強く回復する見通しであり、バーツ安の流れから直接恩恵を受ける銘柄である。

証券会社アジア・プラスは、タイ経済が複数の悪材料に同時に見舞われていると警告した。外国人投資家は9月22日から30日までの7営業日、タイ株を合計305億7200万バーツ相当売り越し続け、売買代金は1兆バーツを超える水準に膨らんだ。SET100銘柄のうち上昇して引けたのはわずか4社だった。主な下押し要因は、米国10年国債利回りが2007年以来の高水準となる5.30%まで上昇したことだ。米国のインフレ率は目標の2.0%をなお上回り、2026年8月のPCE指数は3.4%の伸びとなった。国内では、灌漑局がチャオプラヤー・ダムの放流量を毎秒2500立方メートルに引き上げ、10月2日にはナコンサワンからの水量が毎秒3000立方メートルに達すると予想されている。洪水による1週間の被害額は50億から100億バーツに達する可能性があると見積もられ、2026年第3四半期のGDP成長率を2.1から2.2%に減速させる圧力となっている。同時に、10月1日から7日のゴールデンウィーク期間中、タイは洪水と空港での手荷物問題によるイメージ面のリスクに直面している。公的債務のGDP比は67.45%と、財政規律の上限である70%に近づいている。調査部門は、上昇銘柄を探す戦略から売り圧力に耐える銘柄を探す戦略へと転換し、現金保有比率をポートフォリオの30から40%に引き上げるよう助言した。バーツ安の恩恵を受ける銘柄としてCPF、ITC、KCE、HANAを、低ボラティリティとヘルスケア関連としてBH、BDMS、BCH、PR9を選好している。

アジア・プラス証券はCPF株について、買い推奨を維持し、2027年の適正価格を25.00バーツと評価した。食品・農業の一貫体制におけるリーダーシップを背景としたもので、同社リサーチ部門によると、経営陣は世界の食肉業界について依然として慎重な見方をしており、生産能力の拡大加速よりも、効率性の向上、コスト管理、リスク管理を重視している。成長戦略では引き続き飼料や養殖よりも食品事業に重点を置き、付加価値食品、調理済み食品、レディミールの比率を高めていく。ベトナムでの新規株式公開計画も引き続き予定通り進められている。業績の方向性については、2026年下期は2026年上期を上回ると見込まれ、中国の養豚事業が予想通り損益分岐点水準に回復すれば、2027年上期も回復が続く可能性がある。また、予想配当利回りが年4%超と見られることから、株価は依然として魅力的だ。

カシコン銀行証券は、タイがタイ・EU自由貿易協定の交渉を加速しており、すでに3分の2以上が進展、9月28日に最終交渉を予定していると述べた。また、3年以上停滞していたタイ・UAEの包括的経済連携協定も再開する。両協定は輸出の拡大、外国直接投資の誘致、欧州と中東への市場分散を後押しするが、農業、医薬品、規制などの敏感な問題では依然として結論を見出す必要がある。調査部門は、食品輸出、自動車、電子機器、工業団地のセクターにとってセンチメント上プラスと評価しており、CPF、TU、DELTA、KCE、HANA、AMATA、WHAなどが挙げられる。ただし、利益への影響は交渉が終了し協定が発効した後に明確になる。

商務省が発表したタイの8月の貿易統計によると、輸出は前年同月比24.3%増となり、市場予想の24.8%増を下回ったものの、7月の21.6%増から伸びが加速した。一方、輸入は前年同月比25.1%増で、市場予想と7月の30.0%増をいずれも下回った。7月の輸入は前年同月比36.7%増だった。輸出が好調だった品目をみると、農産物では生鮮・冷蔵・冷凍・乾燥果物が24.0%増、天然ゴムが23.2%増、生鮮・冷蔵・冷凍エビが18.8%増、加工鶏肉が10.5%増となった。農産加工品ではペットフードが17.5%増、缶詰・加工水産品が4.8%増だった。工業製品では映像・音響機器および部品が1155.7%増、電話機および部品が151.2%増、変圧器および部品が55.6%増、コンピューターおよび部品が42.1%増、家電および部品が40.9%増、電子回路基板が19.2%増、宝飾品（金を除く）が3.2%増となり、前月の減少から増加に転じた。フィリップ証券のリサーチ部門は、輸出が好調な品目群の輸出関連株や、これらの輸出品に関連する銘柄にとってポジティブなセンチメントになるとの見方を示した。また、工業団地・公益事業株の追い風になるとみて、注目銘柄17銘柄を選定した。内訳は、農産物グループがCPF、NER、STA、TEGH、農産加工品グループがAAI、ITC、TU、工業製品グループがCCET、DELTA、HANA、HTECH、KCE、工業団地・公益事業グループがAMATA、BGRIM、GPSC、ROJNA、WHAとなっている。

チャロン・ポカパン・フーズ（CPF）とグループ会社のAXONSは、シンガポールのAsian Business Review（ABR）が主催するAsian Technology Excellence Awards 2026において、AIを活用した業務効率化、従業員体験の向上、具体的なビジネス成果の創出が評価され、2部門を受賞した。CPFは人事部門向けAIアシスタント「EZ HR Chatbot」により、Thailand Technology Excellence Award for AI – Agricultureを受賞。AXONSはAIによる保守管理システム「AXONS Maintenance」により、Thailand Technology Excellence Award 2026のAI – Manufacturing Technology部門を受賞した。CPFの人事部門統括執行役員であるピモンラット・リーパッタナウィチットクン氏は、EZ HR Chatbotが月間7万件以上の質問に対応し、情報検索時間を約80%削減、月間合計4667時間以上の業務時間を節約していると述べた。AXONSの技術・ソリューション提供管理部門ディレクターであるソムポップ・タンブン�ィナ氏は、AXONS Maintenanceが計画外の機械停止時間を最大40%削減し、保守費用を30%削減したと述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）は12対0の全会一致で政策金利を0.25%引き上げ、3.75～4.00%とした。2023年以来の利上げとなり、今年さらに1回の利上げがあり得るとのシグナルを発した。最新の見通しでは2026年末の金利は約4.1%、2027年は横ばい圏で推移し、2028年に利下げの可能性があるとされている。複数の証券会社は今回の会合の結果がタイの株式市場に短期的にマイナスと評価している。米国債利回りとドル相場が上昇傾向にあり、外国人資金の流れや株価水準、特にグロース株や高いPERの銘柄に下押し圧力がかかる可能性があるためだ。インフレ率が依然として目標の2%を上回り、原油価格が1バレル100ドル超で推移する中、市場は高金利の長期化に対応を迫られている。ティスコ証券はSET指数の推移を1570～1660ポイントと予想し、下値支持線を1570～1580ポイント、上値抵抗線を1630ポイントと1660ポイントに置いている。同社はエネルギー・コモディティ関連としてPTTEP、PTT、SPRC、TOP、IVL、PTTGC、CPF、TFG、GFPT、TVO、SCGP、SCCCを、銀行・保険関連としてKBANK、KTB、TTB、BLA、TLIを、AI・インフラ・電力関連としてHANA、AMATA、WHA、GULF、EGCO、ADVANC、TRUE、STECONを推奨している。一方、クルンシー証券は明確な収入とキャッシュフローを持つ内需・ディフェンシブ銘柄、特にBDMSとBCHに比重を置き、DELTAのような株価が高く金利に敏感な銘柄は、FRBが市場予想以上に利上げ継続のシグナルを発した場合に下押し圧力を受ける可能性があると警告している。

アジアプラス証券は、昨日の農業・食品セクターの株価が市場平均を上回る上昇を見せたと評価した。けん引役はITCで7.27%高、続いてTUが5.65%高、CPFが2.70%高、GFPTが1.90%高となった。SET指数の上昇率1.32%と比較して高い伸びとなった。背景には、米連邦準備制度理事会が3年余りぶりに政策金利を0.25%引き上げ、今後も引き締め的な金融政策を継続する姿勢を示したことで米ドル高が進み、バーツが下落方向にあることが支援材料となったとみられる。これにより食品輸出関連株が再び注目を集めている。また、2019年下期の業績見通しは、海産物、ペットフード、鶏肉の輸出の季節要因により、上期から回復すると予想される。調査部門は農業・食品セクターの投資ウェイトを「オーバーウェイト」に維持しており、注目銘柄は引き続きITCである。下期の力強い利益見通し、製品価格の引き上げ、将来のM&Aを通じた追加成長の可能性が理由である。GFPTとCPFは、食肉、豚肉、鶏肉価格の上昇サイクルと鶏肉輸出の強い見通しから恩恵を受ける。一方、TUは業務効率の回復が支援材料であり、スーパーエルニーニョ現象の恩恵により2027年にマグロのコストが低下する可能性もある。

アナリストは、米中央銀行が2026年9月の会合で政策金利を0.25%引き上げて3.75～4.00%としたこと、および日本銀行が金利を1.25%に引き上げた一方、タイの政策金利がわずか1%にとどまっていることから、タイバーツが明確に下落する可能性が高いと指摘した。金利差は資本流出リスクを生み、バーツをさらに下落させる圧力となっている。マーチョン・パートナーズ証券のマネージング・ディレクター、パーキット・シリワッタナゲート氏は9月17日、タンフン・チャンネルの番組モーニングブレインで、米ドルの急速な上昇が地域通貨を圧迫する要因になっていると述べた。一方、インノベスト・エックス証券のアナリストは、バーツ安が輸出を行う食品株にとってプラス要因であり、特にタイ・ユニオン・グループ、CPF、ベタグロ、GFPTに恩恵があると指摘した。同分析部門はTUに買い推奨、目標株価16.00バーツを付与し、2026年下期の利益は上期の約19.8%のマージンから続伸すると予想した。同社が今年の売上高目標を従来の3～4%成長から4～6%成長に引き上げたためで、2026年通年のマージンは19.5～20.5%に上昇すると見込んでいる。また、ユアンタ証券タイのアナリストはCPFに買い推奨、目標株価24.20バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期比で増加すると予想した。国内の豚肉・鶏肉事業の回復、鶏肉輸出の好調、バーツ安が背景にある。さらにBTGには買い推奨、目標株価25.50バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は約14億～16億バーツと、豚肉・鶏肉価格のV字回復と輸出ハイシーズン入りにより前四半期から際立って増加すると推定した。GFPTには買い推奨、目標株価14.80バーツを付与し、2026年第3四半期の経常利益は前年同期から続伸すると予想した。国内鶏肉価格が明確に上昇しており、内国貿易局の最新の生鶏価格は前年同期比10%超上昇した一方、飼育コストは横ばいとなっている。

CPFことチャロン・ポカパン・フーズはタイ証券取引所に対し、カンボジアに食品製品の販売事業を行う新たな子会社を設立したと報告した。新会社の名称はKraya Food Co., Ltd.で、登録資本金は2億カンボジア・リエル、日本円で約164万円に相当する。CPFの子会社であるC.P. Cambodia Co., Ltd.が100%の株式を保有している。今回の子会社設立に充てられた資金はC.P. Cambodia Co., Ltd.のキャッシュフローから拠出されており、この設立はカンボジアにおける食品製品の販売事業を展開することを目的としている。

チャローン・ポーカパン食品（CPF）は、飲料事業を拡大するため、ブルーワリー・ファクトリー（BREW）に334.7百万バーツを投資し、51%の株式を取得すると発表した。子会社のCPFフード・アンド・ビバレッジが、既存株主から43.60%の株式を235.3百万バーツで買い取り、さらに増資分として99.4百万バーツを引き受ける。BREWは、廃業したノースイースト・ウォーター（タイ）から、ボトル入り飲料水およびミネラルウォーターの製造事業を引き継ぐ目的で設立された会社で、スリン県に工場を有し、年間生産能力は2億9500万リットル。主な収入源は、飲料水ブランド「サバイ」の受託製造と販売である。ノースイースト・ウォーターの2025年（タイ会計年度）の業績は、売上高11億1990万バーツ、純利益6870万バーツ。一方、BREWは最初の5か月間で売上高2億1000万バーツ、純利益1500万バーツを計上した。今回の投資は、8月にベトナムで行われた飲料買収や、健康飲料「INNOWENESS」の発表に続くものである。フィナンシャ・サイラス証券のアナリストは、この取引がCPFに年間4000万～5000万バーツの利益をもたらす可能性があるが、これは年間利益のわずか0.2%に過ぎず、業績への影響は軽微であると見ている。

エルニーニョは2027年初頭まで長期化する見通しだ。NOAAのデータによると、2026年10月から12月にかけて「VERY STRONG EL NIÑO」に発展する確率は81%に達し、タイやアジアで干ばつを引き起こす可能性がある。一方、タイ株式市場は他地域に比べて影響が小さい。指数の構成は、商品関連銘柄と銀行セクターを合わせると市場の半分以上を占めるためだ。アジア・プラス証券の調査部長であるパラドーン・ティアナプラモート氏は、恩恵を受ける銘柄として、農業、食品、植物油セクターのKSL、KTIS、BRR、CPF、TFG、GFPT、TVOを挙げた。また、精製マージンの上昇が見込まれるエネルギー・精製セクターのTOP、SPRC、IRPC、BCP、さらにインフレと金利スプレッドの恩恵を受ける商業銀行セクターも挙げた。SET指数は商品セクターが30%、銀行セクターが20%を占めており、世界的な供給ショックが発生した際にタイは資金の避難先として魅力的である。

CPF（シーピーエフ）は、2569年度下半期の業績が好調に推移すると見込んでおり、豚肉と鶏肉の価格上昇に加え、「タイがタイを助けるプラス」政策が売上を押し上げるとしている。特に、市場の生鮮食品売り場約25,000店舗のうち60～70%がこの政策に参加し、フランチャイズや屋台は100%参加している。海外事業も成長を続けており、特に英国ではKFCやWingstopへの鶏肉販売が好調。デンマーク、スウェーデン、日本でも事業は改善傾向にある。一方、証券会社のエイジア・プラスは、2569年度第3四半期の利益は売上総利益率の改善により前期比で成長すると見ており、「買い」推奨で適正株価は1株25バーツとしている。また、CPFの子会社（CPFが99.99%保有）であるCPFFBは、飲料水メーカーのブルーファクトリー（BREW）に51%出資し、総額3億3470万バーツを投資する。これは純資産のわずか0.06%に過ぎず、財務状況に影響はないが、戦略的投資と位置付けられている。

カシコーン Thai 証券は、CPF が子会社 CP Food and Beverage を通じて、スリン県の飲料水・ミネラルウォーター製造会社 Brew Factory の株式 51% を 3億3470万バーツで取得すると発表した。この工場の年間生産能力は 2億9500万リットルで、Brew Factory は 2026 年の 5 か月間で売上高 2億1000万バーツ、純利益 1500万バーツを計上している。投資額は既存株の買い取り 2億3530万バーツと増資 9940万バーツに分かれる。調査部門は、変動性の低い飲料事業へのエクスポージャーが増えるため、戦略的にややポジティブとみているが、短期的な利益への影響はごく小さい。年間の利益貢献はわずか 1800万バーツで、2026 年の予想利益 202億バーツと比較すると僅少である。ディールの評価額は PER 15 倍、PBR 1.85 倍に相当し、11〜15 倍で取引されている飲料セクターと比較して割高である。調査部門は「買い」の推奨を維持し、目標株価を 24.80 バーツとしている。これは 2026 年の EPS に対する PER 11.8 倍、2027 年には 9.9 倍に相当する。今後の焦点は、売上高の増加と生産能力の活用であり、遅延や競争激化があれば、資産重厚で低収益の事業になる可能性がある。

CPFは、子会社であるCPFフード・アンド・ビバレッジ（CPFFB、CPFが99.99%出資）を通じて、タイ国内でボトル入り飲料水・ミネラルウォーターの製造・販売を手がけるブルーファクトリー（BREW）に投資すると発表した。具体的には、既存株43.6%を2億3530万バーツで取得し、新株発行分7.4%を9940万バーツで引き受ける。投資総額は3億3470万バーツで、議決権ベースで51%を保有することになる。本取引後、BREWはCPFの子会社となる。BREWは2015年設立で、スリン県に所在し、年間生産能力は2億9500万リットル。主力事業はOEM生産と、自社ブランド「飲料水サバイ」の販売。2026年最初の5ヶ月間の売上高は2億1000万バーツ、利益は1500万バーツ。調査部門は、本取引は規模が小さく、純資産合計のわずか0.06%に相当するため、財務状況に影響を与えず、資金は内部キャッシュフローで賄われるとみている。また、取引価値はPER約10倍で、割高ではなく、業界平均を下回る。短期的には利益予想に影響しないものの、CPFのネットワークを活用した飲料水事業の長期的な発展に向けた戦略的投資である。調査部門は、株価調整時に買い推奨を維持し、2027年の適正株価を25.00バーツとしている。

アジア・プラス証券のアナリストは、タイ株式市場が投資家の信認を揺るがす3つの国内ホットイシューに直面していると明らかにした。第1は、バンコクのデータセンター過剰問題で、45か所に集中している。これを受け、財務省とデジタル経済社会省は、許可を受けていない事業者の見直しと調査を命じた。これにより、このテーマはポジティブから規制リスクへと変わり、BOI承認や海外直接投資（FDI）が遅れる可能性がある。第2は、TH-AI PASSPORTプロジェクトをめぐる騒動で、遅延や厳しい審査の可能性があり、短期的にAI DEVICE、AI SERVICE、DIGITAL ADOPTION関連銘柄に圧力となる。第3は、上院議員選挙をめぐる不正疑惑で、第26調査委員会が229人を起訴するよう提案したのに対し、第36判定小委員会は申し立てを却下した。9月14日の判断が待たれる。これにより、ファンドフローが鈍化する可能性がある。上場企業の利益に直接影響はないものの、こうした圧力の中、個別の好材料を持つ3銘柄を推奨する。PTTは戦争による原油価格回復の恩恵を受け、SCCは低炭素セメントとPTTGCとのオレフィン統合の好材料があり、CPFはバーツ安と国内畜産価格の改善により第3四半期の利益回復が期待される。

チャルーン・ポーカパン食品（CPF）は、飲料水およびミネラルウォーターの製造・販売事業を展開するブルー・ファクトリー（BREW）への投資を発表した。CPFが間接的に99.99%を保有する子会社であるCPFフード・アンド・ビバレッジ（CPFFB）が、総額3億3470万バーツで51%の株式を取得する。内訳は、既存株主からの43.60%の株式取得（2億3530万バーツ）と、新株引受（18万4400株、9940万バーツ）である。取引完了後、BREWはCPFの子会社となる。今回の投資は、中核事業と関連する飲料水事業の拡大戦略に合致するものであり、取引規模はCPFの総純資産の0.06%に相当し、重要な取引の基準には達しない。

チャロン・ポカパン食品（CPF）は、同社が間接的に99.99%を保有する子会社CPFフード・アンド・ビバレッジ（CPFFB）が、タイに登記され、ボトル入り飲料水およびミネラルウォーターの製造・販売を手がけるブルーファクトリー（BREW）の株式51%を、総額3億3470万バーツで取得すると発表した。投資は2段階に分かれている。第1段階として、CPFFBは2026年9月1日に、BREWの既存株主から発行済み株式の43.60%に相当する普通株式を2億3530万バーツで買い取る。第2段階として、その日から30日以内にBREWは21万6940株の新株を発行する増資を行い、CPFFBはそのうち18万4400株を9940万バーツで引き受ける。取引完了後、BREWはCPFの子会社となる。これは、中核事業と関連し成長が見込まれる飲料水事業への投資拡大方針に沿ったものだ。

チャロン・ポカパン食品（CPF）は、子会社であるCPFフード・アンド・ビバレッジ（CPFFB）が、スリン県でボトル入り飲料水およびミネラルウォーターを製造・販売するブルーファクトリー（BREW）に投資すると発表した。CPFFBはCPFが間接的に99.99％を保有する子会社である。CPFFBは、既存株主からBREWの発行済み株式の43.60％に相当する普通株式を2億3530万バーツで取得し、さらに新株184,400株を9940万バーツで引き受ける。総投資額は3億3470万バーツで、BREWの株式の51％を保有することになる。今回の投資は、CPFグループの事業拡大計画に沿ったものであり、中核事業と関連し成長の可能性がある飲料水事業への進出を目指すものである。

チャロン・ポカパン食品（CPF）は、飲料水およびミネラルウォーターの製造・販売を行うブルー・ファクトリー（BREW）への投資を発表した。CPFが間接的に99.99%を保有する子会社であるCPFフード・アンド・ビバレッジ（CPFFB）が、合計51%の株式を取得する。投資総額は3億3470万バーツ。投資は2段階に分かれており、2026年9月1日にCPFFBはBREWの既存株主から発行済み株式の43.60%を2億3530万バーツで取得する。その後、30日以内にBREWは増資を行い、21万6940株の新株を発行する。CPFFBは増資分の18万4400株を引き受け、9940万バーツを投資する。取引完了後、BREWは正式にCPFの子会社となる。今回の投資は、グループの事業拡大計画に沿ったもので、飲料水事業は中核事業と関連し、成長の可能性がある。これにより、事業ポートフォリオの多様化と長期的な成長機会の創出が期待される。

チャロン・ポカパン・フーズ（CPF）は、第1回（2570年）の劣後ローン型社債を発行する予定だ。この社債は会社清算時に償還され、発行体は期限前償還や利息支払いの延期が可能。2027年1月18日から21日まで、一般投資家向けに最低10万バーツから、主要金融機関14社を通じて申込を受け付ける見込み。利率は後日発表される。この社債は、トリスレーティングから2026年8月4日付でBBB+（見通し安定）の格付けを取得している。一方、発行体の格付けはA（見通し安定）で、財務基盤の強さと世界有数の農業産業リーダーとしての地位を反映している。生産拠点は17カ国に広がり、50カ国以上の市場をカバー。2026年上半期の売上高は2,838億8,300万バーツ、純利益は89億5,100万バーツで、海外売上高は66%、国内は34%を占めた。下半期は食肉価格の回復によるプラス要因が見込まれる。

エイジア・プラス証券は、ベトナム株式市場のFTSEラッセル指数への組み入れ準備が進む中、投資家に対し現金比率を高め、ファンダメンタルズの強い銘柄を選別して買うよう推奨している。これにより約30億ドル、およそ1000億バーツの海外資金流入が見込まれ、2026年9月から2027年9月まで4段階に分けて実施される。その結果、アジア株式市場では利益確定売りが強まり、タイ株式市場でも1億1250万ドル超の売り越しに直面している。リサーチ部門はBBL、CPF、BDMSを推奨する一方、米国の対中輸入関税が9月24日の米中首脳会談を前に7.5％引き上げられ20.0％となる不確実性や、米国政府債務が40兆500億ドルに達した状況を踏まえ、金のDRであるGOLD19とディズニーのDRであるDisney19を通じた海外ポートフォリオのリスクヘッジを提案している。

チャロン・ポカパン・フーズまたはCPFは、1株当たり0.45バーツの中間配当を発表した。権利落ち日は2569年8月31日、配当支払いは2569年9月11日となる。投資家が2569年8月21日時点の株価23.40バーツで30万バーツを投じてCPF株を購入した場合、約1万2800株を取得でき、今回の配当は税引き前で約5760バーツを受け取ることになる。なお、投資には株価変動によるコスト影響リスクが伴う。

内務省国内取引局は2026年8月20日、豚・ブロイラー・採卵鶏の各協会および大手事業者と協議し、価格動向の把握と供給の均衡管理に取り組んだ。タイ・チュアイ・タイ・プラス計画による消費需要の継続的な増加を受け、農場出荷価格は市場メカニズムに沿って調整されているとしている。全国養豚協会の会長、シティパン・タナキアットピンヨー氏は、生体豚の農場出荷価格が1キログラム当たり72～74バーツで、コストを1～2バーツ上回っており、今後1～2週間でやや上昇した後、9月中旬まで横ばいとなる可能性があると明らかにした。一方、カシコン証券は、雨季における豚の成長鈍化と疾病リスクによる生産減少から、農場出荷価格が1キログラム当たり2バーツ上昇する傾向にあり、飼料コストが増加しなければCPF、BTG、TFGにとってプラス材料となると評価している。

CPF株は2.67%上昇し23.10バーツとなった。ASL証券が2569年下半期の利益見通しに前向きな見方を示したことが背景。上半期比でも前年同期比でも純利益の拡大を見込み、タイの豚価が23%上昇して1キログラム当たり75バーツになるとの予想や、中国の豚価が底を打ったことが支えとなる。経営陣は中国の豚価について、2569年第2四半期の10.1元から1キログラム当たり12～13元への回復余地があるとみている。一方、欧州向け鶏肉の輸出需要は8～9%拡大すると予想される。ASL証券は買い推奨を維持し、2570年の目標株価を24.10バーツとし、株価収益率9.2倍に基づく。2569年の配当利回りは4.0%を見込む。CPFは中間配当を1株当たり0.45バーツとし、2569年8月31日に権利落ち日、2569年9月11日に配当支払いを予定している。

エイジア・プラス証券は、世界のリスク資産を圧迫する3つのリスク要因がアジア株の急落を招いていると警告し、タイ経済については第2四半期の経常収支が177億米ドル、GDP比で約12％の赤字となり、過去の危機と比べても最も深刻な水準だと懸念を示した。投資家には守りのポートフォリオ調整を勧め、コモディティ、エネルギー、小売、高配当株を中心に据えるよう助言。安全資産としてPTT、CPF、KLINIQを推奨した。3つのリスク要因とは、ホルムズ海峡の緊張によるブレント原油価格の1バレル91.3米ドルへの上昇で25日ぶりの高値となったこと、米10年債利回りが4.71％、30年債利回りが5.29％へ上昇しハイテク株のバリュエーションを圧迫したこと、そして機関投資家がNASDAQ100先物のショートポジションを2週間で41％以上増やし10万9700枚に積み上げたことだ。これによりNASDAQ指数は2週間ぶりの安値に沈み、KOSPIは5.46％安、日経平均は2.37％安、台湾は1.20％安、シンガポールは1.16％安となった。タイ経済については、2026年第2四半期の経常収支が8四半期ぶりに赤字へ転じた。輸入燃料費と海運運賃の高騰で貿易収支が121億米ドルの赤字となり、サービス収支の赤字も拡大。これがバーツ安を招き、外国人投資家はTFEXで1日で2万3212枚ものネットショートを積み上げ、月初からタイ株を累計62億バーツ超売り越した。エイジア・プラス証券は、3つの主要グループでの選別買い戦略を推奨。原油価格と海運運賃の恩恵を受けるPTTEP、PSL、RCL、PRM、2026年第3四半期の業績回復とバーツ安の恩恵を受けるCPF、ITC、DELTA、HANA、KCE、BH、BDMS、PR9、そして国内消費、観光、広告メディア関連のCPALL、CENTEL、ERW、VGIを挙げた。本日の注目銘柄は、原油価格の恩恵と高配当が魅力のPTT、バーツ安と食肉価格回復の追い風を受けるCPFで、2026年8月31日に権利落ち日を迎え、中間配当を1株当たり0.45バーツ支払う。KLINIQは下半期の見通しが強く、従来の前年比20％増という売上目標の上方修正が期待される。

CGSIはCPFのアナリスト会議から重要論点を明らかにした。ベトナム事業は豚肉・鶏肉とも力強い成長が続いており、CPベトナムの新規株式公開を登録資本の約10％の規模で準備中だ。現在はベトナム国家証券委員会の承認待ちで、CPFは引き続き過半数の株式を保有する。ベトナムの豚肉事業は引き続き利益を牽引する重要な要素で、アフリカ豚熱の影響で供給量が抑えられ豚価を下支えしている。ブロイラー事業は日本と韓国向け輸出の拡大が好調で成長が続く見通しで、欧州連合市場へのアクセス拡大に向けた交渉も進めている。同時に養鶏場の生産能力拡大を進めており、新たな生産能力は今後1～2年で段階的に寄与する見込みだ。中国事業では、CPFが35％を出資する合弁会社CTIが豚肉市場の低迷による圧力に直面している。2026年第2四半期にはCPFに対する損失分担が約20億バーツとなり、CPFは中国の養豚場の生産能力を前年比で約5％削減した。経営陣は、需給の均衡にはさらに約1～2年かかり、その後に収益力が大きく回復するとみている。

フィリップ証券タイランドによると、CPFが発表した2026年第2四半期の純利益は40億7600万バーツで、前年同期比61％減となった。売上高は1471億8600万バーツと前年並みだった。利益は中国を中心に地域全体で豚肉価格が低水準にとどまったことや、エネルギーコストと輸送費の上昇が重しとなった。一方で、同社は経費管理と金融コストの削減を改善させた。下半期は回復の兆しが明確になっている。タイ、ベトナム、中国の豚肉価格は改善が見込まれ、特に中国の豚肉価格は、政府が供給過剰の解消に向けて母豚の削減を進めていることから、2026年第4四半期には1キログラム当たり12～13元まで上昇する可能性がある。また、鶏肉輸出事業もハイシーズン入りと日本・欧州市場での堅調な需要から好調が見込まれる。同社は変動するトウモロコシ価格のリスク管理のため、100日分を超える原料在庫を確保している。ベトナム事業のIPOも引き続き進行中で、現在は規制当局の承認待ちであり、2026年内の株式公開を目指している。これにより事業価値の顕在化と財務基盤の強化が期待される。フィリップ証券は2026年の利益予想を212億6400万バーツ、目標株価を23.30バーツに据え置き、上昇余地は約3.5％とした。年間配当は1株当たり1.01バーツ、配当利回りは約4.5％を見込み、段階的な買いを推奨している。

ブアルアン証券は11社の財務諸表の検証結果を公表し、8社が予想を上回る利益を報告したと明らかにした。対象はGUNKUL、CK、SPRC、CPF、CBG、AWC、HANA、BCH。一方、STECONとBHは予想通りの利益となり、BTSは予想より小幅な赤字となった。GUNKULのコア利益は5億6700万バーツで予想を7%上回り、CKのコア利益は8億バーツで予想を17%上回り、中間配当を1株当たり0.20バーツと発表した。SPRCのコア利益は70億9000万バーツで予想を11%上回り、上半期配当を1株当たり0.50バーツと発表した。CPFのコア利益は45億7000万バーツで市場予想を13%上回った。CBGのコア利益は7億3600万バーツで予想を13%上回り、AWCのコア利益は2億3200万バーツで予想を上回った。HANAのコア利益は2億7800万バーツで予想を25%上回り、BCHのコア利益は3億4300万バーツで予想を13%上回り、中間配当を1株当たり0.15バーツと発表した。STECONのコア利益は9億1000万バーツで予想通り、BHのコア利益は18億9000万バーツで予想通りとなり、中間配当を1株当たり4バーツと発表した。BTSはコア損失6億100万バーツを計上し、当初小幅な黒字が見込まれていた予想を下回った。

エイジア・プラス証券のリサーチ部門は、タイ上場企業の2026年第2四半期利益が過去最高となり、予想を約13%上回ったと指摘した。ただし、米ハイテク株がNASDAQで予想を53%上回ったことには及ばず、資金の一部がハイテク株へ流出し、タイ株は上値の重い展開が続いている。支援材料のある銘柄としてPTT、GULF、GPSC、BGRIMを、第3四半期に利益が際立つと予想される銘柄としてCPF、BDMS、BH、PR9、KCEを推奨している。時価総額の98%に相当する594社のデータによると、2026年第2四半期の純利益は3,860億バーツに急増し、前期比10.8%増、前年同期比12.5%増となった。エネルギーセクターが利益の3分の1を稼ぎ、ENERG、PETRO、FOOD、AGRIなどコモディティ関連株の利益構成比は通常の市場全体の約30%から44%へ上昇した。上半期の利益は通期予想の60%超に達しており、第3四半期と第4四半期に必要な利益はそれぞれ約19%、すなわち約2,280億バーツとなり、達成は難しくない。年末にかけてEPS予想が上方修正され、SET指数にさらなる上昇余地をもたらす可能性がある。

チャルーン・ポーカパン・フーズ、通称CPFは、CPFが間接的に100%出資する子会社C.P.ベトナム・コーポレーションが、レ・ヴェルジェ・デュ・メコン、通称LVDMの普通株式をLVDMの株主から取得する売買契約を締結したと発表した。取得額は総額2兆3505億8000万ベトナムドン、約3億3600万バーツで、LVDMの発行済み株式総数の76.57%に相当する。取引完了後、LVDMはCPFの子会社となる。LVDMはベトナムで設立された企業で、高級ノンアルコール飲料および果物由来の食品の製造・販売を手掛けている。LVDMの買収により、CPVグループは飲料事業に参入し、成長機会の創出と将来の輸出市場への拡大が期待される。

ブアルアン証券は、2026年の残り5か月間のSET指数について、緩やかな上昇基調の「サイドウェイ・アップ」と評価し、レンジを1,580～1,700ポイントと予想している。ウェルス・マネジメント投資分析部長のピリヤポン・コンワーニット氏は、タイ上場企業の上半期決算が堅調で、市場の1株当たり利益予想が約4％上方修正され103バーツとなったと指摘。2027年半ばへのロールオーバーにより、SET指数の目標値は1,710ポイントとなる。指数は第4四半期にピークを迎える見通しで、観光ハイシーズン、原油価格の高止まり、継続的な海外資金流入が支援材料となる。特に7月の純流入額は470億バーツに達し、年初来の純買越額は約740億バーツとなった。下半期にはさらに1,600億～2,000億バーツの海外資金流入が見込まれる。投資戦略としては、グロース株と高配当株の間でウェイトを調整するバーベル戦略を推奨。5つの主要テーマとして、GULF、WHAUP、GUNKULなどの長期成長テーマ、KTBなどのディフェンシブ・利回りテーマ、COM7、CRC、ERW、CBGなどの正常化・刺激策テーマ、CPF、BTG、ICHIなどのスーパーエルニーニョ関連イベントテーマ、PTT、PTTGCなどの地政学・インフレヘッジテーマを挙げた。国内購買力が依然脆弱なため、不動産セクターと資産運用セクターは回避を推奨。米国ハイテク株については、短期的な調整があっても強気の見方を維持し、明確な利益とバリュエーションを備えたクオリティ・グロース株の積み増しを推奨。タイのハイテク株は短期の投機的売買にとどめるよう助言した。ブアルアン証券のマネージング・ディレクター、チャイポーン・ノムピタックジャルーン氏は、残り5か月間のポートフォリオ配分として、株式74％、債券22％、オルタナティブ資産と金4％を推奨。米国株式市場が最も魅力的とし、ウェルス・アドバイザリー事業の拡大と、上昇相場に対応するためのブロックトレードの推進を進めると明らかにした。

インノベスト・エックス証券は、タイにおける400万人超のミャンマー人労働者の雇用期間をさらに5年間延長するMOUの署名が、労働集約型のタイ産業にとって最も重要な労働力のボトルネックを解消すると指摘した。また、国境通過点の早期復旧、現地通貨決済システムの活用、インフラ投資促進、特にダウェイ経済特別区プロジェクトを通じて、二国間貿易額を従来の約74億ドルから120億ドルに押し上げることを目指すとしている。ただし、西側諸国による制裁措置のリスクは依然として残り、ミャンマー軍事政権との利権や直接投資を持つ企業グループの株価が圧力にさらされる可能性がある。短期的な投資戦略としては、ニュース要因に基づく投機的取引を推奨し、恩恵を受ける銘柄を2つのテーマに分類している。すなわち、より安定した労働コスト管理から直接利益を得るCK、STECON、GFPT、BTG、CPFなどのグループと、国境貿易の回復による追い風を受けるMEGA、TNP、CBG、OSP、CHG、BCHなどのグループである。