Penumbra Inc

ボストン・サイエンティフィックは、ペナンブラを145億ドルで買収することに合意した。この取引により、血管から血栓や閉塞物を除去する血栓除去市場における同社のプレゼンスが拡大する見通しだ。取引は規制当局の承認を含む慣例的な完了条件を前提に、2026年後半に完了する見込みで、ボストン・サイエンティフィックの循環器部門に統合される。同社によると、この取引は完了後の最初の通年で調整後1株当たり利益を6～8セント押し下げる見込みだが、その後は利益への影響は改善するという。今年に入り、ボストン・サイエンティフィックはバレンシア・テクノロジーズを買収し、eCoinシステムを泌尿器科ポートフォリオに加え、植込み型脛骨神経刺激へと事業を拡大した。この取引は2026年の調整後1株当たり利益への影響は軽微と見込まれるが、GAAP利益への希薄化はより大きい見通しだ。同社はまた、ナル・メディカルの完全所有権を取得し、2017年から約9％の株式を保有していた残りの持分を、取得現金を差し引いた純額で約5億2300万ドルを前払いして支払った。同事業は神経調節部門に統合された。2025年には、完了した買収が売上高を340ベーシスポイント押し上げ、15.8％のオーガニック収益成長に寄与した。また、ボルト・メディカルとソニVieの追加により、冠動脈・末梢疾患およびインターベンショナル心臓病学の戦略が前進した。

ボストン・サイエンティフィックは2026年の見通しを引き下げ、現在は有機的な売上高成長率5%から6%、調整後1株当たり利益3.28ドルから3.32ドル（成長率7%から8%）を見込んでいます。これは、WATCHMANおよび電気生理学事業の弱さが業績に重くのしかかっているためです。経営陣はこの圧力が2027年まで続き、売上高成長率が加重平均市場成長率を下回る可能性があり、調整後EPSの成長も限定的になると予想しています。しかし、2028年には、SEISMIQ 4CE冠動脈IVLカテーテルやFARAWAVE Ultraマッピング・アブレーションカテーテルを含む7つの新製品発売が、合計で約250億ドルの総獲得可能市場（TAM）に対応し、また進行中のペナンブラ買収により、成長が大幅に加速する可能性があります。同社はまた、2029年末までに年間約5億ドルのランレート節減を目標とするリストラクチャリングプログラムを進めており、2027年末までにその半分以上を達成する見込みです。これにより、2028年以降の営業利益率の拡大と調整後EPSの力強い成長を支援します。

ペナンブラは2026年第2四半期の決算を発表し、GAAPベースの1株当たり利益は0.88ドル、総売上高は3億9000万ドルとなりました。グローバル血栓除去製品の売上高は2億5900万ドルに達し、2025年第2四半期比で12.5%増加しました。一方、グローバル塞栓・アクセス製品の売上高は20.0%増の1億3110万ドルとなりました。売上総利益率は67.9%に改善し、前年同期比で1.9ポイント上昇しました。総営業費用は2億2390万ドルで、内訳は研究開発費が2540万ドル、販売費及び一般管理費が1億9850万ドルであり、後者にはボストン・サイエンティフィックによるペナンブラ買収に関連する690万ドルの費用が含まれています。営業利益は4100万ドル、純利益は3480万ドルでした。

Penumbraが注目を集めている。Novant Healthが、ノースカロライナ州の包括的脳卒中センターで、新たに認可されたコンピューター支援吸引血栓除去システム「THUNDERBOLT」の使用成功を報告したためだ。同社株は318.73ドルで取引されており、アナリストの平均目標株価を約13％下回っている。一般的な見方では、適正価値は約363ドルで、12.3％過小評価されているという。しかし、Simply Wall StのDCFモデルでは、適正価値は216.68ドルと示唆され、株価が推定将来キャッシュフロー価値を大きく上回って取引されていることになる。今後のSTORM PEランダム化試験では、肺塞栓症に対するPenumbraの血栓除去技術と標準的な抗凝固療法を比較するレベル1のエビデンスが得られる見込みで、ガイドラインへの採用と手技件数が大幅に拡大する可能性がある。投資家は、これらの相反するバリュエーションシグナルと、主要フランチャイズへの依存や競争・規制圧力の高まりといったリスクを天秤にかけている。

ペナンブラは、急性虚血性脳卒中の治療に用いるコンピューター支援型吸引血栓除去システム「THUNDERBOLT」について、米国食品医薬品局（FDA）の承認を取得した。この承認は、同デバイスの高い安全性と有効性が報告されたTHUNDER試験の結果を受けたものだ。すでに主要な脳卒中治療施設の一つが臨床現場でTHUNDERBOLTの使用を開始しており、実臨床での使用が拡大している。このシステムは、コンピューター支援による変調吸引を用いて血栓除去プロセスの一部を自動化するもので、より安定した血栓除去と手技時間の実現を病院に提供できる可能性がある。ペナンブラはニューヨーク証券取引所にティッカーシンボルPENで上場しており、神経・血管疾患向け医療機器に注力している。今回の承認により、病院がより精密で効率的な治療ツールを求める中、同社の脳卒中ポートフォリオに新たな技術が加わることになる。

ペナンブラは、同社のコンピューター支援吸引血栓除去システム「THUNDERBOLT」について、先週の米国FDA承認に続き、欧州でCEマーク承認を取得した。このデバイスは、同社の神経血栓除去ポートフォリオに変調吸引を導入し、閉塞部位で血栓を検出、疲弊させ、完全に吸引するよう設計されており、手技時間の短縮と患者転帰の改善が期待される。THUNDERBOLTは、欧州と米国の両方で脳卒中治療に利用可能な唯一のCAVTデバイスであり、急性虚血性脳卒中治療における初の画期的な進歩となる。ペナンブラの株価は、この発表を受けた月曜日に0.2％下落し318.21ドルとなったが、同社の海外売上高は2026年第1四半期に前年同期比16.5％増加し、総収入の20.9％を占めた。同社の現在の時価総額は124億4000万ドルで、ザックス・コンセンサス予想では、2026年の利益成長率32.3％、売上高成長率13.3％が見込まれている。