Intuitive Surgical Inc

インテュイティブ・サージカルは2026年第2四半期の売上高と利益が予想を上回った一方、米国での手術件数の伸びが鈍化し、ジョンソン・エンド・ジョンソンや中国のロボット手術プラットフォームからの競争圧力が高まっていることを明らかにした。同社の株価は年初来28.6％下落しており、1年間の株主総利回りは16.1％のマイナスとなっている。ただし直近7日間のリターンは8.95％、3年間の株主総利回りは30.9％と、長期保有者にはなお利益が残っていることを示唆している。コミュニティの見方では、インテュイティブ・サージカルの公正価値は630.48ドルとされ、直近終値の401.23ドルに対して36.4％割安と評価されている。しかし現在の株価収益率は45.2倍と、米国医療機器業界の26.3倍や同業他社平均の28.8倍を大きく上回っている。

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、同社のOTTAVAロボット手術システムについてFDAのDe Novo認可を取得し、米国の軟部組織ロボット手術市場への正式参入を果たした。このシステムはテーブル一体型設計を採用し、従来システムに比べて設置スペースを30%から50%削減。胃バイパス術、胃切除術、胆嚢摘出術、スリーブ状胃切除術、虫垂切除術、食道裂孔ヘルニア修復術など、複数の上腹部一般外科手術に認可されている。ジョンソン・エンド・ジョンソンは、米国の一部の顧客を対象に選択的な商用展開を開始する一方、鼠径ヘルニア手術を対象とした臨床試験を継続中で、さらなる規制当局の管轄地域や適応症への技術拡大も進めている。同社が参入する市場はインテュイティブ・サージカルが支配しており、同社は2026年第2四半期末時点でダヴィンチシステムの設置基数が1万1710台、四半期売上高は28億9000万ドルで前年同期比19%増と報告している。

インテュイティブ・サージカルは、SECの最新のユニバーサルプロキシ規則に沿って、株主の議決権行使ルール、指名プロセス、手続き要件を更新する定款改正を承認した。改正後の定款では、委任状勧誘の実施方法や、取締役候補者やその他の提案を提出する際に株主が開示すべき事項が明確化され、勧誘の基準が厳しくなり、合成株式や投資意図に関するより詳細な開示、候補者数の上限などが盛り込まれた。これらの変更により、アクティビストキャンペーンのハードルが上がり、経営判断に対する短期的な圧力が軽減される可能性がある一方で、不満を持つ株主が変革を求めることが難しくなる。次の試金石は2027年のプロキシシーズンで、投資家は株主提案や委任状争奪戦が67%の勧誘要件をクリアできるか、また投票率や票の割れ方が近年の年次総会と比べてどうなるかを注視することになる。

ジム・クレイマー氏は、ジョンソン・エンド・ジョンソンの手術ロボット「OTTAVA」がFDAのDe Novo販売承認を取得したことを、投資家がこのヘルスケア大手をハイテク革新企業と認識せざるを得なくなったきっかけとして強調した。2026年7月22日に発表されたこの承認は、一般的な上腹部手術を対象とし、世界初のテーブル一体型軟組織ロボットプラットフォームとなる。クレイマー氏は、ウォール街が当初軽視した好決算を受けてJNJ株の買い増しを投資家に促しており、OTTAVAのニュースで株価は急騰した。同氏はJNJ株の保有を、投資家が積極的なテクノロジー成長株を安全に持ちながら市場の調整から守るためのポートフォリオの「許可証」と見なしている。機関投資家がJNJ株の約77%を保有し、2026年第1四半期には113のヘッジファンドがポジションを持ち、空売り比率は1.14%と低水準にとどまっている。

ヘルスケアセクターは7月に約2.45%上昇し、約0.12%下落したS&P 500をアウトパフォームした。リジェネロン・ファーマシューティカルズが22.08%上昇し最大の勝ち組となり、次いでデキスコムが第2四半期決算の好調と通期見通し引き上げを受けて21.19%上昇、バクスター・インターナショナルが20.61%上昇した。モデルナは24.39%下落し最大の足かせとなり、インテュイティブ・サージカルが12.19%下落、マネージドケア保険会社のヒューマナ、エレバンス・ヘルス、センティーンも最も弱い銘柄に並んだ。医薬品とメドテックの決算主導の上昇は、マネージドケア保険会社とワクチンメーカーの弱さと対照的だった。

インテュイティブ・サージカルとメドトロニックはともに、四半期決算で市場予想を上回る結果を発表したが、それぞれ異なる課題が成長見通しに影を落としている。インテュイティブ・サージカルは2026年度第2四半期の売上高が28億9000万ドルと前年同期比19％増加し、調整後EPSは2.80ドルと予想を0.30ドル上回ったが、国内手術件数の伸び鈍化への懸念から株価は下落した。メドトロニックは10年ぶりの高い年間売上高成長率を達成し、第4四半期の売上高は98億ドル、通期の調整後売上高は363億ドルに達した。これは心臓アブレーションソリューションの世界的な78％急増が牽引した。両社は関税が重大な逆風になると警告しており、メドトロニックは直近期に7400万ドルの影響を吸収し、2027年度には約2億5000万ドルを見込んでいる。一方、インテュイティブ・サージカルは追加関税が財務結果を大きく変える可能性があると注意を促した。インテュイティブ・サージカルは2026年のダヴィンチ手術件数成長率見通しを13.5％から15.5％に据え置き、メドトロニックは2027年度のオーガニック売上高成長率を6.75％から7.25％と予想している。

インテュイティブ・サージカルが発表した2026年第2四半期の売上高は28億9000万ドルと前年同期比18.4％増、調整後1株当たり利益は2.80ドルでコンセンサスを0.30ドル上回ったが、米国におけるダヴィンチ手術件数の成長率が前年同期比12％に減速したことを受け、株価は急落した。全世界の手術件数成長率は16％に達し、非GAAPベースの売上総利益率は70.0％に拡大、ダヴィンチシステムの設置台数は468台と18％増加した。経営陣は2026年通期の全世界ダヴィンチ手術件数成長率見通しを13.5％から15.5％に据え置き、非GAAP売上総利益率ガイダンスを68.0％から69.0％に引き上げたが、一部のアナリストは、拡充されたACA税額控除の失効やGLP-1薬に関連した肥満外科手術の構造的減少による逆風を指摘した。シーキング・アルファのクオンツシステムは同株を「ホールド」と評価し、収益性ではA+だが、バリュエーションではD-、決算発表後の9％から14％の下落を受けてモメンタムはDとしている。

インテュイティブ・サージカルの株価は年初来37%下落し356.83ドルとなっている。同社は第2四半期に5四半期連続で予想を上回り、売上高28億9000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益2.80ドルを計上したにもかかわらずだ。経営陣は2025年のダヴィンチ手術件数成長率見通しを18%から13.5%～15.5%に引き下げ、米国での手術件数成長の鈍化、GLP-1関連の肥満外科手術の減少、中国入札の軟調を理由に挙げた。これを受け、決算発表翌日に株価は11%下落した。最も強気のアナリストであるバーンスタインは、アウトパフォーム評価と目標株価685ドルを維持しており、これは約92%の上昇余地を示唆する。一方、ウォール街の平均目標株価は484.40ドルだ。同社は第2四半期に3億7900万ドルの自社株買いを平均価格439ドルで実施しており、これは現在の水準を上回る。また、86億ドルの現金を保有している。同業の医療機器株であるメドトロニックとストライカーは年初来それぞれ11%安、4%安にとどまっており、インテュイティブ・サージカルの下落は単独銘柄のリセットであり、アナリストが示唆する上昇余地はグループ内で最大となっている。

ユナイテッドヘルスグループとインテュイティブサージカルは、7月の同じ週にいずれもウォール街の予想を上回る決算を発表したが、株価は対照的な動きとなった。ユナイテッドヘルスは調整後1株利益が6.38ドルと、予想の4.90ドルを上回り、売上高は1120億ドルに増加。通期利益見通しを1株当たり19.50～20ドルに引き上げ、株価は最大8％上昇した。一方、インテュイティブサージカルは売上高が19％増の28.9億ドル、調整後利益は1株2.80ドルと予想の2.50ドルを上回ったが、通期の手術件数成長率が従来示唆していたレンジ上限ではなく、据え置きの13.5～15.5％の中央値付近になるとの見通しを示したことで、株価は最大13％下落した。ユナイテッドヘルスのメディカルコスト比率は前年同期の89.4％から86.7％に改善。インテュイティブサージカルは、保険による治療遅延やGLP-1受容体作動薬の減量薬が肥満外科手術の件数を圧迫していると確認し、米国の手術件数成長率は前期の14％から12％に減速した。インサイダーモンキーのヘッジファンドデータによると、決算発表前に両銘柄とも支持を失っており、ユナイテッドヘルスを保有するファンド数は2026年第1四半期末時点で130と、前期の145から減少。インテュイティブサージカルは103ファンドと、109から減少した。

インテュイティブ・サージカル株は7月17日の取引開始前に12%以上下落した。医療保険制度改革法に基づく拡大補助金の終了が、同社のダヴィンチ手術ロボットを用いた選択的手術の需要に影響していることを認めたためだ。米国におけるダヴィンチ手術件数の伸びは第2四半期に約12%に減速し、年初の同社予想を下回った。デビッド・ローザ最高経営責任者は、患者の保険適用状況や保険料の変動が受診のタイミングに影響すると指摘した。この売りは、インテュイティブが同じ四半期に売上高、利益、システム設置台数、手術件数伸び率で市場予想を上回り、世界の手術件数伸び率見通しを据え置いたにもかかわらず起きた。同社の決算は、HCAヘルスケアが先に警告した手術需要の減少と無保険患者の増加を裏付ける形となり、業界全体の弱さをACAの加入者減少に帰するのは誤った前提だとするアボットの見方とは矛盾する。スティーフェルはインテュイティブの目標株価を670ドルから550ドルに引き下げたが、買い推奨は維持した。同社株の予想PERは約33倍に低下し、5年間のレンジ下限近くで、医療機器同業他社の平均とほぼ同水準にある。

米ジョンソン・エンド・ジョンソン（Ｊ＆Ｊ）は２２日、同社の手術支援ロボット「Ｏｔｔａｖａ（オッタバ）」について米食品医薬品局（ＦＤＡ）から販売承認を取得したと発表し、軟部組織向けの手術ロボット市場に参入する。承認対象は胃バイパス術や胆のう摘出術など上腹部の一般外科手術で、Ｊ＆Ｊは米国の選定医療機関から販売を始め、適応拡大や日本・西欧を含む海外展開を計画している。現在この市場はインテュイティブ・サージカルの「ダビンチ」が圧倒的シェアを持ち、メドトロニックの「ヒューゴ」も昨年米国承認を得ており、Ｊ＆Ｊは外科事業責任者が「外科用ロボット分野を主導する意向」と述べるなど競合に挑む。

インテュイティブ・サージカルの株価は年初来38%下落し、2024年初頭以来の複数年ぶり安値をつけた。第2四半期の売上高は29億ドルと前年同期比19%増だったにもかかわらずだ。ダヴィンチ手術件数は15%増加し、設置台数は12%増の1万1710台となった。CFOのジェイミー・サマス氏は、医療費負担適正化法の強化保険料の期限切れが手術件数に小幅な悪影響を及ぼしたと指摘し、GLP-1系減量薬に関連した肥満外科手術の減少も市場心理を圧迫したと述べた。現在の株価は将来予想利益の33倍で取引されており、過去には約70倍に達したこともある高いバリュエーションから低下している。

月曜朝の米株先物は下落して始まり、EミニS&P500先物は約1%安。投資家は債券利回りの低下と住宅市場の冷え込みを天秤にかけた。米10年債利回りはインフレ指標の軟化を受けて約4.5%に低下。一方、6月の中古住宅販売保留指数は5.4%下落し、30年固定住宅ローン金利は6.55%で推移した。主な動きとして、トラベラーズは第2四半期決算、配当維持、自社株買いの更新を受けて9.22%急騰。インテュイティブ・サージカルは第2四半期決算と手術件数の伸び鈍化を受け、複数のアナリストが目標株価を引き下げたことで14.15%下落した。今後3営業日でアルファベット、テスラ、ゼネラル・モーターズ、住宅関連銘柄の決算発表が予定されている。

インテュイティブ・サージカルの株価は今週、第2四半期の好調な決算にもかかわらず、2026年後半の見通しを弱気に示したことで下落した。世界全体の手術件数は前年比16%増加し、ダヴィンチ手術は15%増、イオン手術は36%急増した。売上高は19%増の29億ドル、調整後純利益は25%増の10億ドル（1株当たり2.80ドル）となり、ウォール街の予想である2.50ドルを上回った。しかし、経営陣は通年のダヴィンチ手術成長率について、従来示していた13.5%から15.5%のレンジの中央値になるとのガイダンスを示し、下半期の拡大ペースが鈍化することを示唆した。ウォール街は複数の目標株価引き下げで反応し、売りが広がった。

インテュイティブ・サージカルが一部の保険プラン変更により米国での手術件数の伸びが鈍化する可能性があると警告したことを受け、複数の医療機器企業の株価が下落し、業界全体の減速への懸念が広がった。スター・サージカルは10.1％下落、グローバス・メディカルは4.4％下落、インテジャー・ホールディングスは4.1％下落、エノビスは5.1％下落した。この警告は、保険適用範囲の変化が米国で実施される医療処置の件数を抑制し、安定した手術件数に依存する業界全体にとって逆風となる可能性を示唆している。

インテュイティブ・サージカルの株価は11.41%下落し、52週安値を記録した。同社が発表した第2四半期決算はウォール街の予想を上回った。売上高は19%増の28億9000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は2.80ドルとなり、前年同期の2.19ドルから増加し、アナリスト予想の売上高28億2000万ドル、1株当たり利益2.51ドルを上回った。全世界での手術件数は約16%増加し、ダヴィンチ・システムの設置台数は468台で、うち最新のダヴィンチ5は246台と前年同期の180台から増加し、設置基数は12%増の1万1710台となった。非GAAPベースの1株当たり利益には関税還付による0.08ドルの恩恵が含まれており、基礎的な利益は2.72ドルに近い水準となる。一方、売上総利益率は当四半期に70.0%に達したが、通期見通しは68.0%から69.0%に設定され、関税による約1ポイントの押し下げ影響が反映されている。インテュイティブは通期の手術件数成長率見通しを13.5%から15.5%に据え置いたが、これは今四半期に計上した16%からは低下する。また、期末時点で無借金であり、3億8000万ドルの自社株買いを実施した後、現金および投資有価証券は86億3000万ドルとなった。

米国株先物は金曜日、大幅な下落を示唆し、ネットフリックスとインテュイティブ・サージカルがプレマーケットで最も下落した銘柄の一部となった。S&P500先物は67ポイント（0.9%）下落し、ナスダック100先物は490ポイント（1.7%）急落、ダウ先物は331ポイント（0.6%）下落した。投資家がテクノロジー企業のバリュエーションを再評価し続ける中での動きだ。ネットフリックスは9.3%下落した。第2四半期の売上高が125億6000万ドルと予想をわずかに下回り、第3四半期のガイダンスが予想を下回ったためだ。インテュイティブ・サージカルは12%以上下落した。同社のダビンチ手術ロボットプラットフォームの通期手術件数成長見通しを据え置いたものの、米国の一部保険プランの変更が需要を圧迫する可能性があると警告した。その他の注目すべき動きとしては、レジェネックスバイオが1億ドルの公募増資で16.6%下落し、オートリブがトルコでの製造事業閉鎖に伴う約1億4200万ドルのリストラ費用で5.8%下落した。

ネットフリックスは第2四半期決算が投資家の期待に届かず、プレマーケットで10％超下落した。一方、インテュイティブ・サージカルは予想を上回ったにもかかわらず11％超下落した。ネットフリックスの1株当たり利益は80セント、売上高は125億6000万ドルで、アナリスト予想の1株当たり利益79セント、売上高125億9000万ドルと比較された。また、エンゲージメント報告の頻度を減らす方針を示した。インテュイティブ・サージカルは調整後1株当たり利益2.80ドル、売上高28億9000万ドルと、予想の1株当たり利益2.50ドル、売上高28億2000万ドルを上回ったが、通年の手術件数成長率見通しを約14％に据え置いた。アルファベットは1.5％下落し、前日の4.5％下落を拡大した。グーグルの最新AIモデル「Gemini」が数カ月遅れているとの報道が背景。スペースXはエンジン問題でスターシップの打ち上げを中止し、3.5％超下落。イーロン・マスクCEOは数日以内に再挑戦すると述べた。ベライゾン・コミュニケーションズは、リストラの一環として274店舗の売却と約500人の人員削減計画を発表し、1％上昇。BPとコノコフィリップスは、イラクへの数十億ドル規模の新規投資発表を受け、それぞれ1％超上昇した。トゥルーイスト・ファイナンシャルは、1株当たり利益がコンセンサス1.08ドルに対し1.23ドルと予想を上回り、1.4％上昇。アルコアは調整後1株当たり利益2.12ドル、売上高39億7000万ドルと予想を上回ったものの、2026年のアルミナ生産見通しを下方修正し、0.5％下落した。ソフトウェア株は総じて下落し、iシェアーズ拡張テクノロジー・ソフトウェア・セクターETFは1.5％超下落。セールスフォース、パランティア、サービスナウ、マイクロソフトなども下落した。メモリー株の調整が続き、ラウンドヒル・メモリーETFは3％超下落し、週間で19％の損失となる見込み。ウエスタンデジタル、マイクロン、シーゲイトはいずれも下落した。フィフス・サード・バンコープは、純金利収入が前年同期比48％増加し予想と一致したものの、わずかな利益未達にもかかわらず小幅高となった。

金曜日早朝の株価先物は小幅安。半導体分野の大幅な調整が、国内インフレ指標の追い風を覆い隠した。Netflix株は10％急落。このストリーミング大手が発表した第2四半期決算はまちまちで、売上高が予想をわずかに下回り、通期売上高見通し510億ドルから514億ドルも、市場予想の514億ドルに届かなかった。SpaceXは5％下落。改良型Starship V3ロケットの自動打ち上げ中止を受け、5日続落となり、株価はIPO価格135ドルをさらに下回った。STAAR Surgicalは12％急落。第2四半期の暫定売上高が9,000万ドル超と前年同期比で約2倍になったにもかかわらず、地政学的な逆風やERPシステム導入に伴う業務上の課題に投資家の関心が集まった。Intuitive Surgicalは9％下落。利益・売上高とも予想を上回ったものの、通期のda Vinci手術件数成長率見通しを13.5％から15.5％に据え置き、関税に伴う利益率への圧力を指摘した。

インテュイティブ・サージカルの株価は、特定のダヴィンチ手術システム部品に関する自主的なクラスII全世界リコールを受けて6.3%下落した。このリコールは、緊急ブレーキを妨げたり、制御不能なコラム動作を引き起こす可能性のあるEブレーキ保持ピンの問題によるもので、特定のシリアル番号で識別された454台が影響を受ける。このリコールは、同社の決算発表を控えて業務監視を強めるもので、市場は手術件数の動向と利益率に注目している。インテュイティブ・サージカルは2026年第1四半期の売上高が27億7080万ドル、純利益が8億2150万ドルで、純利益率は28%を超え、10%台半ばの売上高成長というコンセンサス予想を裏付けている。株価は年初来で約31%下落しており、今回のリコールは、業務リスクとイノベーション投資が同社の長期的な成長プロファイルにどのように影響するかという疑問を投げかけている。