EchoStar Corporation

スペースXは投資家に対し、米国の消費者向けにスターリンクのモバイルサービスを開始する計画を明らかにしたとフィナンシャル・タイムズが報じた。これにより、イーロン・マスク率いる同社はベライゾン、AT&T、Tモバイルと直接競合する可能性がある。グウィン・ショットウェル社長は最近のIPOロードショーで、スペースXがスターリンクのリテール商品を検討しており、自社で米国の地上モバイルネットワークを構築する可能性があると述べた。スペースXはすでに米国でTモバイルと直接携帯電話接続サービスを提供しており、宇宙からの補完的なカバレッジによって遠隔地へのインターネットアクセスを拡大している。昨年、スペースXはスターリンク衛星ネットワーク向けにエコースターから無線周波数免許を約170億ドルで取得し、さらに11月には26億ドルで追加取得した。これにより、エコースターの無線電波を利用して、強力で手頃な直接携帯電話接続サービスを迅速に構築する能力を得た。証券会社オッペンハイマーは今月初め、衛星ブロードバンド部門スターリンクの拡大に伴い、スペースXが1.6兆ドル規模の米国通信業界に変革をもたらすとの見方を示した。

エコスターに対する強気見通しでは、同社株は過小評価されていると主張している。株式分割後で約2億6000万株のスペースX株（同社の約2％に相当）は、IPO価格135ドルで約350億ドルの総価値を示唆し、一方でAT&Tからの202億5000万ドルの現金支払いにより、245億6000万ドルの債務負担が大幅に軽減される見込みだ。これらを合わせると、エコスターの約320億ドルの時価総額を上回る。レバレッジ解消後、2026年3月からのS&P500採用により、エコスターは実質的に、上場しているスペースXへのエクスポージャーが株式価値全体を上回るクリーンな持株会社となる。短期的な株価動向はデリバティブのポジショニングに左右され、空売り比率は25.64％、空売り解消日数は7.68日、コール・プット比率は4.8対1で、機械的な変動を生み出している。二次的な純資産価値評価ではエコスターは1株155～165ドルとされ、スペースXが上場初日に高く取引されれば大きな上昇余地があるが、AT&Tの取引完了の遅れやスペースXのIPOパフォーマンスが予想を下回るリスクもある。