ブラックベア・バリュー・ファンド、四半期23%下落のコア・ナチュラル・リソーシズに注目

ブアルアン証券は、電力開発計画PDP2026が2026年10月までにエネルギー省大臣、国家エネルギー政策委員会、国家エネルギー政策評議会の承認を得る見通しで、閣議を経る必要がなく、市場が従来予想していたより約2カ月早いと指摘した。一方、2026年から2037年の新規発電容量は50.9ギガワットで変わらず、2027年半ばに発電所の初回入札が行われると予想している。変わったのは投資規模ではなく投資の順序である。現在の送電網は今日の需要に対応しており、再生可能エネルギーの量に対応しているわけではない。PDP2026に基づく蓄電池システムBESS、直接電力購入契約、データセンターにより、送電システム、スマートグリッド変電所、EPC工事への投資が新規発電所より先に必要となる。主要な方向性と見られるケース4では、2029年から2050年にかけて電力システムの安定性のために約5000億バーツの投資が必要となる。直接電力購入契約の需要はすでに2000メガワットを超え、データセンターに限られていない。データセンターからの電力需要は約7から8ギガワットと確認されているが、決め手となるのは送電網利用料金と送電システムの準備状況である。BESSについては、省は系統レベルの大規模蓄電システムをより重視しており、2026年から2037年の計画におけるBESSの発電容量は14.5ギガワットで、2050年までに55ギガワットに増える可能性がある。証券会社は公益事業セクターについて市場より強気の見方を維持しており、GULFとGUNKULが引き続き注目銘柄だが、魅力度の順序は明確に変わった。GUNKULは送電EPC事業と電気設備が発電所入札開始前に恩恵を受けることから最前列に浮上した。一方GULFは依然としてバリューベースで最大の利益増加の可能性があり、再生可能エネルギー、BESS、ガスの事業を網羅している。GPSCは発電所の更新とBESSに支えられ、BGRIMは送電網利用料金の明確化を待つ必要があり、EGCOとRATCHは配当面で優れ、発電所更新の機会も持つ。