CK、第2四半期利益が顕著に回復、CKPとBEMが寄与

HoonVision·2026年8月6日·

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Analyst Construction & Engineering

要約 · なぜ重要か

チュー・カンチャーン社（CK）は、2026年第2四半期の正常利益が7億300万バーツと顕著に回復し、前期比113.6％増、前年同期比18.5％減となる見通し。これは、季節的に回復した関連会社利益とTTWからの配当収入が寄与した。建設事業の収益は130億バーツと、前期比および前年同期比で成長し、オレンジライン、パープルライン南線、ルアンパバーン水力発電所などの大型プロジェクトの受注残高が徐々に収益認識されることによる。関連会社利益は3億6100万バーツと、BEMの業績改善により前期比で改善するが、CKPが為替差損を計上したため前年同期比では減少する。粗利益率は7.5％と前期並みで、2026年の目標レンジである7～8％の範囲内。一方、販管費は5億9000万バーツ、支払利息は4億500万バーツと、借入金の返済が進んだことから前期比および前年同期比で減少する見込み。2026年第3四半期の正常利益は、前期から継続して成長する見通しで、主な支援材料はラオスの水力発電所がハイシーズンに入るCKPであり、これにより関連会社利益が年間ピークに達する。建設事業は横ばいから小幅成長の見込み。2026年第1四半期末時点で、同社は1560億バーツの強固な受注残高を有し、今後3～4年の収益を支える。また、今後2年間で2600億バーツ超の新規プロジェクトの入札および契約締結を計画している。ユアンタ証券は目標株価25.90バーツを維持し、買い推奨を継続。現在の株価は42.3％の高いアップサイド余地がある。

CH. Karnchang PCL ▲

Bangkok Expressway and Metro Public Company Limited ▲

CK Power Public Company Limited ▼

TTW Public Company Limited ▲