FTCソーラー、公正価値が10.20ドルに引き上げ、アナリストは受注と契約条件リスクで意見が分かれる

サームサーン・パワー・コーポレーション（SSP）は、コミュニティソーラーファーム発電所プロジェクト1500メガワットの電力生産申請への参加準備を進めている。会計・財務部門の最高経営責任者であるチャユット・リーセチャルンクン氏によると、同社はこの分野に専門性を持ち、発電能力拡大の機会と捉えている。現在、関連機関から申請受付開始時期の明確化を待っている状況だ。2026年下半期の業績見通しについて、同社は上半期から明確に改善すると予想している。好材料として、2026年8月末に日本でソーラーファーム「ヤマガ」の売却契約を完了したことによる約10億バーツの収入、出力約19.8メガワットのコミュニティ廃棄物発電所2か所が今年末から順次商業運転を開始する見込み、さらにバーツ安が1ドル33.64バーツ程度まで進み、海外収入が米ドル建てで約30%を占める同社の収入を押し上げる可能性が挙げられる。一方、2～3年の長期計画では、2027年にタイ国内のソーラーファーム3件108.6メガワットとフィリピンの「バゴ」風力発電所150メガワットを含む約420メガワットの新規CODを予定し、2030年までにさらに146メガワット以上のCOD計画を継続する。アナリストに関しては、アジア・プラス証券がSSP株に「買い」を推奨し、目標株価を8.30バーツとしている。2026年の正常利益は前年比12.2%増の6億9390万バーツと予想され、パネル交換完了後のソーラーSPNの発電増加、TTTV風力の年間フル稼働復帰、LEO2プロジェクトからの初の通年収入認識、2026年末の廃棄物発電所合計19.8メガワットの好影響、さらに翌年の出力150メガワットのバゴ風力発電所からの収入認識が、2027年の利益を継続的に成長させる見込みだ。

政府はソーラー国民対策の結論を承認した。最大150万世帯を対象とし、総予算額は750億バーツ。第1段階では国民100万人を支援し、予算額は500億バーツ。第2段階ではさらに50万人を対象に250億バーツを計上する。政府は1人当たり5万バーツの設置支援を行い、国民福祉カード保有者も参加できる。設置仕様については、国民は最大10キロワットのシステムを設置でき、余剰電力の買い取りは5キロワット分について1キロワット時当たり2.20バーツ、契約期間は20年間と定めた。また、従来は屋根上のみだった基準を改め、地上設置型や浮体式にも対応させる。ただし、対象地域に電力メーターがあることが条件となる。内務省副大臣のパンポン・スワンナチョー氏は、月平均の電気料金が3000から4000バーツの電力利用者は、費用対効果を直ちに実感できると述べた。政府は3つの政府系銀行、すなわち政府住宅銀行、政府貯蓄銀行、農業協同組合銀行を通じて低利融資を実施し、金利を年2.5%に引き下げ、返済期間は約7年間とする。登録は今年11月1日に開始する予定である。

元大証券は、SINGER Thailand Public Company Limited（SINGER）に対する強気のアナリストリポートを発表した。同社がSINGERブランドの家電「S-PROシリーズ」を投入したことを受けたもので、初期はテレビ、業務用冷凍庫、エアコン、洗濯機に注力する。これらは新たなOEMが製造するため粗利益率が上昇し、プロダクトマージンを2026年上半期の31.4%から40%へ引き上げることを目標としている。スマートフォンと同様の機器ロック機能を搭載し、SGCのSG Finance+を通じた分割払い販売が可能で、家電ローン金利はロックフォンと同水準の年25%程度となる。同社はまた、JMARTが50%、GUNKULが40%、SINGERが10%を出資する合弁会社JGSを通じてソーラールーフ事業を拡大する計画で、ソーラールーフショップの開設やSGCを通じたローン提供、ソーラールーフを第一弾とする新サービスSG Subscribe+も開始する。店舗拡大では、2026年第2四半期の101店舗から今年146店舗の新規開設を目標とし、営業員も2026年第2四半期に443人を増員したのに続き1000人を追加する。元大は、SINGERの2026年第3四半期純利益が前年同期比および前四半期比でともに顕著に加速し、第4四半期も前年同期比および前四半期比で成長を続けると予想。これにより2026年通年の純利益は6億4700万バーツとなり前年比516%増、2027年も前年比21.5%増となる見通し。投資判断は「買い」を維持し、2027年の適正価値は1株13.70バーツで、現在値から25%の上昇余地があるとした。

コメッドとシカゴを拠点とする太陽光発電開発会社サンベストは、デカルブ・テイラー市営空港の敷地内、飛行場に隣接する場所に約8メガワットのコミュニティ太陽光発電所を稼働させた。契約容量の60パーセントは低・中所得世帯向けに充てられ、顧客の平均節約額は年間300ドル超、プロジェクトの35年間の運用期間では約1万1000ドルに達する。全契約者の節約額は年間24万6000ドル、今後30年間では861万ドルに上る。このプロジェクトはデカルブ郡に年間9万1000ドルの用地賃料と3万6000ドルの固定資産税をもたらし、州法に基づき固定資産税の大部分は地元の学校に充てられる。また、イリノイ電力庁が掲げる市有地へのコミュニティ太陽光施設建設の目標達成にも貢献する。コメッドの社長兼最高経営責任者ギル・キニオネス氏は、このようなコミュニティ太陽光プロジェクトはより多くの電力を系統に供給することでコストを迅速に引き下げる方法だと述べ、サンベスト・ソーラーの最高経営責任者ブラム・ウォルターズ氏は、このプロジェクトは低所得層の電気料金を節約しつつ地域に新たな収入をもたらすと述べた。州政策に後押しされ、2021年後半にクリーンエネルギー・雇用法が発効して以来、コメッドの北イリノイサービス区域内で太陽光発電は3倍以上に増加し、現在2.0ギガワットの分散型エネルギー資源がコメッドの系統に接続されている。これには8万5000件の太陽光・蓄電池システムが含まれ、280以上のコミュニティサイトが5万3000人以上の住宅顧客にサービスを提供している。コメッドは2026年末までに420のコミュニティ太陽光サイトを稼働させる見込みで、そのうち16システムはサンベストによるものである。

PTTはタイ空軍と共同で、太陽光発電システムを設置する3つのプロジェクトを推進している。内訳は、航空作戦管制司令部および空軍兵器局第3兵器廠における水上設置型太陽光発電システムと、航空作戦管制司令部区域内にあるナワミンタティラート空軍士官学校における屋根設置型太陽光発電システムである。電力売買契約期間は25年。このプロジェクトにより、タイ空軍の公共料金負担が契約期間全体で約5200万バーツ軽減され、温室効果ガスの排出量は二酸化炭素換算で約4万280トン削減される見込みである。タイ空軍再生可能エネルギー委員会委員長のウィスット・ソムパックディー空軍大将と、PTT Public Company Limitedの新規事業・サステナビリティグループ最高執行責任者ブラニン・ラッタナソンバット博士がプロジェクト開会式の共同議長を務めた。本取り組みは環境に優しいエネルギーの利用を促進し、タイの長期的な温室効果ガス削減目標およびネットゼロ目標の達成を後押しするものである。

フィナンシア・サイラス証券のアナリストは、PDP2026計画がGULFの株価評価に大きな上乗せ余地をもたらすと評価している。EGATが来年、新たな再生可能エネルギープロジェクト約10ギガワットの入札を実施すると予想され、GULFは入札が見込まれる太陽光案件のうち40%にあたる4ギガワットを獲得する可能性がある。買取価格はFiT 2.16バーツ/kWhで、投資額は1メガワットあたり2500万〜3000万バーツ、IRRは12%と見込まれる。新規発電容量はGULFに1株あたり約10バーツの価値をもたらす可能性がある。このためアナリスト部門は買い推奨を維持し、目標株価を89.50バーツ/株に引き上げた。新PDPに基づく入札による発電容量拡大の機会に加え、GUNKULから太陽光・風力プロジェクトの50%を取得したことを反映したもので、持分比率に応じた発電容量は合計339.5メガワットとなる。取得案件の正味現在価値は合計約97億バーツと評価され、DCF法とWACC5.5%を用いた試算では1株あたり約0.5バーツの価値増加に相当する。なお、長期電力販売契約による低リスクの利益構造、デジタル事業からの強固なキャッシュフロー、そしてネットIBD/Eがわずか1.06倍という安定した財務体質も強気見通しを支えている。