シカAGのADR、業績予想の上方修正を受けてザックス・ランク2の買い評価に格上げ

カシコン銀行証券はロイターを引用し、10月5日にアクゾノーベルが東南アジアの建築塗料事業を日塗に13億5000万ドル、約454億8000万バーツで売却することで合意したと発表したと伝えた。今回の売却にはインドネシア、マレーシア、タイ、シンガポール、パプアニューギニア、オーストラリアの内装事業が含まれる。インドネシアの取引は2026年末に完了し、残りの国々は2027年半ばに完了する見込みだ。このニュースはTOAにとって軽度のマイナスと見られる。国内外で市場シェアを拡大する投資機会を逃すためだ。ただし現在、同社は約100億バーツの強固な現金ポジションを持ち、負債はほとんどない。今後、業界の競争が激化することはないと予想される。タイではTOAが市場シェアの半分以上を占めており、海外市場ではプレーヤーの数が減少することで競争環境は変わらないか緩和される可能性が高い。したがって、魅力的な株価バリュエーション、塗料市場でのリーダー的地位、他の建設資材株よりも強い業績見通しから、TOAをトップピックの一つとして引き続き選好する。買い推奨、目標株価19.0バーツ。現在の株価14.80バーツから、2026/27年のPERはわずか10倍/9.4倍で、業界平均の約14倍を下回る。株価下落は依然高いエネルギーコストへの懸念を反映していると見られるが、同社は高いコストを転嫁する能力を持ち、利益予想もすでにこの要因を織り込んでいる。2026年上半期の利益は通年利益予想の59%に相当する。

RPMインターナショナルは10月6日、寄り付き前に2027年度第1四半期の決算を発表する予定です。ザックスコンセンサス予想の調整後1株当たり利益は1.95ドルで、過去30日間の1.96ドルからやや低下したものの、前年同期の1.88ドルから3.7%の増益を示しています。純売上高のコンセンサス予想は22億2000万ドルで前年比4.9%増を見込んでおり、同社は連結売上高が中一桁台の伸びとなると予想しています。建設製品グループ、高性能コーティンググループ、コンシューマーグループの各セグメントも中一桁台の成長が見込まれています。RPMは既に発表した販売費及び一般管理費の削減により、今四半期に2500万ドルの効果が生じると予想していますが、医療費や福利厚生費の増加が一部相殺する見通しです。また、原材料費が5～6%上昇すると予想しており、ドルベースでこのインフレを相殺するための値上げは既に実施済みです。連結調整後EBITDAは前年比中一桁台の増加が見込まれていますが、プロピレンオキシド由来の原材料に影響を与える一時的なサプライヤー問題が、第1四半期の売上成長にやや重荷となる見通しです。同社の業績ESPはマイナス1.64%で、ザックスランクは4（売り）となっており、モデルは業績が予想を上回ることを決定的には示していません。

アクゾノーベルは月曜日、東南アジアの装飾塗料事業を日本ペイントに13億5000万ドルで売却することで合意したと発表した。アジアの装飾塗料ポートフォリオに関する戦略的見直しを完了した形だ。オランダの塗料メーカーによると、売却対象にはベトナム、インドネシア、マレーシア、タイ、シンガポール、パプアニューギニア、オーストラリアの装飾塗料事業が含まれる。税および少数株主への支払いを差し引いた純現金収入は約10億ドルを見込んでいるという。ダルックス塗料のメーカーである同社は以前、インドとパキスタンの装飾塗料事業をそれぞれ16億ドルと5000万ユーロで売却している。インドネシアの案件は2026年後半に別途完了する見通しで、残りの取引は2027年半ば前後に完了する見込みだ。アクゾノーベルは今後、昨年11月に発表した米国塗料メーカー、アクサルタとの合併の完了に注力するとしている。

ヴァンデルは、ムノを除くスタールの持分をヘンケルに売却する取引を完了した。企業価値は21億ユーロで、必要な規制当局の承認をすべて取得済み。この取引により、ヴァンデルは負債と取引費用を差し引いた後、約11億4000万ユーロの純収入を得た。これは2006年以降の総投資額の6.3倍に相当し、過去の収入4億2700万ユーロを含み、20年間の年率換算内部収益率は15%超となった。これは、取引発表前に公表された2025年9月30日時点のヴァンデルの純資産価値におけるスタールの評価額9億6000万ユーロと比較して、約20%のプレミアムとなる。ヴァンデルは、今回の売却が2025年12月初旬に示したロードマップにおける重要なマイルストーンであり、長期的な価値創造とポートフォリオ入れ替えの目標を支えるものだと述べた。2026年だけでも、ヴァンデルは総額16億ユーロの重要な資産売却を発表し、コミッテッド・アドバイザーズの買収を完了し、7月に実施する発行済み株式の9%に相当する自社株買いを含め、5億ユーロ超を株主に還元する予定である。

クラリアントは、ウェンデルSEとヘンケルの間のシュタール取引が完了したことを確認した。この取引の完了により、同社は保有する少数株主権益を売却する契約上の義務を負うことになる。クラリアントはシュタール・グループの14.6％の少数株主権益を保有しており、取引完了への参加により、税引前で約2億2000万スイスフランの暫定的な現金収入を得る見込みである。同社によると、既存の株主間契約には、少数株主としてのクラリアントがウェンデルSEからの通知を受けた後に取引に参加する契約上の義務が含まれていた。この発表は2026年10月1日、ムッテンツで行われた。