ข้อได้เปรียบที่แท้จริงของ NVIDIA ตอนนี้คือการเงิน ไม่ใช่ชิป

บริษัทคลาวด์คอมพิวติ้ง แลมบ์ดา ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเอ็นวิเดีย กำลังระดมทุนสูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์ในรอบสุดท้ายก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกตามแผน ตามรายงานของเดอะวอลล์สตรีทเจอร์นัลที่อ้างแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดเรื่องนี้ การระดมทุนรอบนี้ตีมูลค่าบริษัทที่ 1.45 หมื่นล้านดอลลาร์ ไม่รวมจำนวนเงินที่ระดมได้ และนำโดยแบล็กสโตนและโคทู แมเนจเมนต์ แลมบ์ดาตั้งเป้าเข้าตลาดหลักทรัพย์ในปี 2570 ตามจดหมายที่ส่งถึงหุ้นส่วนจำกัดของบริษัทซึ่งเดอะเจอร์นัลได้เห็น และงานในมือที่รอส่งมอบเพิ่มขึ้นเป็น 5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน จาก 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน โฆษกของแลมบ์ดาปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นต่อเดอะเจอร์นัล แลมบ์ดา ซึ่งเรียกตัวเองว่าบริษัทคลาวด์เพื่อปัญญาประดิษฐ์ขั้นสูง พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์สำหรับปัญญาประดิษฐ์ ก่อตั้งขึ้นในปี 2555 และมีฐานอยู่ในแคลิฟอร์เนีย แข่งขันกับบริษัทคลาวด์กลุ่มใหม่รายอื่น ๆ เช่น เนเบียส เอ็นสเกล คอร์วีฟ และไออาร์อีเอ็น

IREN Limited รายงานผลประกอบการปีงบประมาณ 2026 และกำลังเปลี่ยนโฉมกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลที่เน้นบิตคอยน์ขนาดใหญ่ไปสู่เวิร์กโหลดประมวลผล AI โดยได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลง AI Cloud หลายปีฉบับใหม่และการขยายสัญญาที่ดำเนินอยู่กับลูกค้ารายใหญ่รวมถึงไมโครซอฟต์ ในบรรดาประกาศล่าสุด สัญญาบริการคลาวด์ AI กับไมโครซอฟต์ระยะเวลาห้าปีมูลค่า 9,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการส่งมอบการติดตั้ง Horizon 1 ขนาด 50 เมกะวัตต์ชุดแรกได้สำเร็จ ถือเป็นเรื่องที่เกี่ยวข้องมากที่สุด เป็นการยึดเป้าหมาย ARR ของ AI Cloud ที่มีสัญญาผูกพันของ IREN และแสดงให้เห็นว่าอย่างน้อยส่วนหนึ่งของกำลังไฟฟ้าและพื้นที่ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ของบริษัทกำลังสร้างรายได้ประจำแล้ว แนวโน้มของ IREN คาดการณ์รายได้ 13.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2029 ซึ่งต้องเติบโตของรายได้ปีละ 168.0% และกำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากระดับติดลบ 702.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน และให้มูลค่ายุติธรรมที่ 79.03 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น upside 95% จากราคาปัจจุบัน ก่อนข่าวนี้ นักวิเคราะห์ที่มองบวกที่สุดคาดว่ารายได้อาจแตะประมาณ 25.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029 การพลิกทิศทางครั้งนี้มาพร้อมความเสี่ยงที่การใช้จ่ายลงทุนมหาศาล การสร้าง GPU ด้วยเงินกู้ และการเปิดรับความเสี่ยงคริปโตที่ยังสูง อาจกดดันกระแสเงินสดหากอุปสงค์ AI หรือการต่อสัญญาไม่เป็นไปตามคาด

Boost Run, Inc. ได้ลงนามในข้อตกลงให้บริการคลาวด์ AI เป็นระยะเวลา 5 ปี กับบริษัท AI ชั้นนำของรัฐแห่งหนึ่ง โดยมีมูลค่าสัญญารวม 525.6 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะเริ่มการตรวจรับโครงสร้างพื้นฐานชุดแรกได้ในช่วงต้นไตรมาสที่ 2 ของปี 2027 ภายใต้ข้อตกลงนี้ Boost Run จะจัดหาความสามารถในการประมวลผลที่ขับเคลื่อนด้วยชิป GPU รุ่น NVIDIA GB300 NVL72 พร้อมทั้งบริการจัดเก็บข้อมูลผ่านเครือข่ายและบริการโหนด CPU สัญญาฉบับนี้ทำให้มูลค่าสัญญารวมของ Boost Run สูงเกิน 2.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่สะท้อนรายได้รวมที่ลูกค้าตกลงจะจ่ายตลอดอายุของข้อตกลงทั้งหมดที่บริษัทมีสัญญาลงนามซึ่งมีการชำระเงินล่วงหน้า นายแอนดรูว์ คารอส ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าข้อตกลงนี้ถือเป็นก้าวสำคัญในการนำเงินทุนของบริษัทไปใช้ให้เกิดรายได้ตามสัญญาอย่างมีประสิทธิภาพ และแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งและความหลากหลายของทั้งฐานลูกค้าและกลุ่มชิป GPU ของบริษัท Boost Run ระบุว่าบริษัทวางแผนที่จะแปลงโครงการที่มีศักยภาพจำนวนมากให้เป็นสัญญาที่ลงนามแล้วอย่างต่อเนื่อง พร้อมจัดสรรความสามารถในการประมวลผลให้สอดคล้องกับอุปสงค์ที่มีสัญญารองรับ ขณะที่ตลาดการประมวลผล AI ยังคงขยายตัวต่อไป

สำนักข่าว CNBC รายงานว่า Satya Nadella ซีอีโอ Microsoft กำลังเผชิญความท้าทายครั้งใหม่ในการพลิกบริษัทสู่ยุค AI หลังเคยพา Microsoft เปลี่ยนจากบริษัทซอฟต์แวร์ที่ถูกมองว่าตกยุคสู่มหาอำนาจ Cloud จนปัจจุบันมีมูลค่าตลาดเกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ Microsoft จะเป็นหนึ่งในบริษัทแรกที่เดิมพันครั้งใหญ่กับ AI ผ่านการลงทุนใน OpenAI แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีผลิตภัณฑ์ AI ที่ขึ้นเป็นผู้นำตลาดชัดเจน ขณะที่ตลาดชิป AI ถูกครองโดย Nvidia และ Anthropic กับ OpenAI มีโมเดลชั้นนำ ส่วน Meta เดินหน้าตลาด Personal AI Agent และ Gemini ของ Google ได้รับความนิยมทั้งธุรกิจและผู้บริโภค ด้าน Copilot ซึ่งเป็นหัวใจยุทธศาสตร์ AI ยังไม่แพร่หลายในองค์กร และหุ้น Microsoft ตั้งแต่ต้นปีถึงวันที่ 2 ต.ค. เพิ่มขึ้นเพียง 7% ตามหลังหุ้นเทคขนาดใหญ่หลายแห่งและดัชนี Nasdaq โดยไม่สามารถสร้างผลตอบแทนเหนือดัชนี S&P 500 แบบเต็มปีได้อีกเลยนับตั้งแต่ปี 2566 Nadella จึงผลักดันการเปลี่ยนโมเดลธุรกิจจาก Subscription ต่อผู้ใช้ต่อเดือนสู่ Consumption-based Pricing โดยมี Token เป็นเสมือนสกุลเงินของเศรษฐกิจ AI โดย GitHub Copilot มีผู้ใช้เพิ่มจาก 26 ล้านคนในเดือน ต.ค. ปีก่อน เป็น 50 ล้านคนในเดือน ก.ค. หรือราว 1 ใน 5 ของผู้ใช้ GitHub และยอดขายเร่งตัวขึ้น 60% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ Microsoft 365 มีฐานผู้ใช้เชิงพาณิชย์มากกว่า 450 ล้านราย Copilot คิดค่าบริการเพิ่ม 30 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อเดือน และมี Copilot ราว 30 ล้าน Seat ส่วน Jared Spataro ผู้บริหารฝ่ายการตลาด AI for Work ยอมรับว่าบริษัทเริ่มตระหนักว่าไม่สามารถให้ผลลัพธ์ AI ที่ดีที่สุดภายใต้ค่าบริการคงที่ต่อผู้ใช้ต่อเดือนได้ตลอดไป จึงพัฒนาระบบ Usage-Based Billing หรือ UBB โดยผลิตภัณฑ์แรกคือ Copilot Cowork ซึ่งหลังเปิดใช้มีลูกค้าหลายพันรายเริ่มจ่ายเงินและใช้งานแล้ว ขณะเดียวกันความสัมพันธ์กับ OpenAI ก็ไม่แน่นแฟ้นเหมือนช่วงแรก เพราะ Microsoft สูญเสียสถานะผู้ให้บริการ Cloud แบบ Exclusive และสิทธิการใช้ทรัพย์สินทางปัญญาของ OpenAI เปลี่ยนเป็นแบบไม่ผูกขาด Nadella จึงดึง Mustafa Suleyman ผู้ร่วมก่อตั้ง DeepMind เข้ามารับผิดชอบงาน AI ตั้งแต่ปี 2567 โดยเน้นสร้าง Frontier Ecosystem มากกว่ามีเพียง Frontier Model และให้ Copilot เชื่อมต่อกับโมเดลหลายค่าย ทั้ง Anthropic, OpenAI และโมเดลของ Microsoft เอง ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นเมื่อ Anthropic และ OpenAI เริ่มขยายจากขายโมเดลเข้าสู่ตลาดซอฟต์แวร์องค์กร ตั้งแต่การเขียนโค้ด Cybersecurity ไปจนถึง Customer Service ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ Microsoft ครองฐานลูกค้าอยู่เดิม