Shanxi Securities Co Ltd

山西証券が2026年中間決算を発表した。報告期間中の営業総収入は17億7300万元で前年同期比8.07％増、親会社株主に帰属する純利益は6億300万元で前年同期比14.99％増となり、いずれの指標も2年連続の増加を達成した。営業活動によるキャッシュ・フローは21億5100万元の純流入で、前年同期より26億2100万元増加した。自己資本比率は79.94％、ROEは3.22％で前年同期より0.36ポイント上昇し、希薄化後1株当たり利益は0.17元で前年同期比13.33％増となった。株主数は10万3400人で、上位10大株主の持株比率は発行済み株式総数の55.20％を占めた。

山西証券は香港子会社の山証国際に対し10億香港ドルを増資し、中国証券監督管理委員会から異議なしの回答を得た。これにより、2026年以降に香港子会社への増資進捗を開示した中国系証券会社は7社目となる。大手証券の投資意欲はさらに旺盛で、中信証券はH株発行で調達した160億元を全額海外に留保する計画を発表。国泰海通は香港金融持株プラットフォームへの90億元増資を公表し、華泰証券と広発証券もそれぞれ香港子会社に90億香港ドルと61億100万香港ドルを増資済みで、大手各社は100億円単位の資金を投じて海外事業の基盤を強化している。中小証券も追随を加速しており、東呉証券と華安証券の香港子会社増資計画はそれぞれ20億香港ドルと5億香港ドルで監督当局の承認を得た。長城証券の香港子会社は3種類の規制対象ライセンスを取得し、東北証券の香港子会社は登記を完了した。山西証券傘下の山証国際は、FICC、クロスボーダー投資銀行、特色ある資産運用の3事業ラインを構築し、2025年の純利益は前年比239.36％増と急成長。中小証券が海外事業の収益モデルを確立した典型例となっている。中国証券業協会のデータによると、2025年末時点で中国本土の証券会社34社が合計36の海外子会社を設立し、海外プラットフォームの総資産規模は1兆9400億香港ドルに達し、前年比約32％増加。年間の営業収入合計は452億3300万香港ドルで、同6.15％増加した。大手証券の海外事業の貢献度は持続的に上昇しており、中金公司の海外収入比率は29.46％、中信証券は20.73％に上昇し、国泰海通は6.7％から15.2％へ急上昇した。東呉証券のリサーチレポートによると、2025年の大手証券海外子会社のROEはグループ全体の水準を上回り、中信証券の海外子会社ROEは25.3％、中金公司は15.9％、華泰、広発、国泰海通もいずれも12％を超えた。マッキンゼーのレポートは、中国企業のグローバル化加速、個人・機関投資家のグローバル資産配分需要の高まり、中国資産のグローバル価格形成における構造的改善余地が、証券会社の海外展開強化の核心的推進力であると指摘する。東呉証券のノンバンクチームは、現在の中国系証券会社の国際化は依然として初期段階にあり、今後海外事業は周辺的な補完部門から中核的な成長極へと進化する可能性があると見ている。中信証券のノンバンク金融業界共同チーフアナリスト、陸昊氏は、海外事業はより広いグローバル市場の境界と高い資産収益水準により、証券会社グループ全体の収益に対する押し上げ効果を持続的に発揮すると述べた。中航証券のノンバンクアナリスト、薄暁旭氏は、国際業務の展開は単一市場の変動リスクを効果的に分散し、収益構造を最適化できると補足した。