Charles Schwab Corp

ウォール街が米国の銀行に対して抱く最新の人工知能への懸念は、AIエージェントが顧客により有利な条件で現金を運用する手助けをするかもしれないというものであり、メタが新たに公開したMuse AIエージェントがそうした不安を強めている。KBWナスダック銀行指数は火曜日に約2.6%下落し、投資家は新たなAIの脅威への対応に追われた。チャールズ・シュワブ、JPモルガン・チェース、ブッキング・ホールディングス、エクスペディア・グループ、アーサー・J・ギャラガーなど消費者向け銘柄が新たな混乱懸念の波に直面している。メタのアプリは利用者の金融口座を接続し、残高や投資を監視し、推奨を行い、利用者に代わって行動を起こすことができ、銀行が顧客の低利回りの当座預金、普通預金、証券口座に遊んでいる現金から得る利ざやを脅かしている。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、エブラヒム・プーナワラ氏は木曜日のリポートで、メタの新アプリの急速な普及が利ざや圧縮の可能性を生み出すと書き、ただしエージェント型AIが顧客行動を変えているという実際の証拠は預金コストの上昇という形で現れるだろうと付け加え、預金コストが金利や競争では説明できないほど速く上昇するまでは、混乱のシナリオは概念的なものにとどまると述べた。この脅威は、預金獲得競争がすでに激化する中で生じている。連邦準備制度が利上げを開始し、今年は貸し出しの伸びが加速し、同国の個人貯蓄率は4年ぶりの低水準近くで推移している。シティグループは今週初め、顧客が保有する既存の現金やその他の資産残高をより多く引き付けることを狙った新たな預金金利の施策を打ち出した。PNCとバンク・オブ・アメリカも同様の優遇策を相次いで導入しており、JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン氏は今年初め、まだ発売されていない「スマート・キャッシュ」と呼ばれる資産管理商品を打ち出した。

火曜日、大手銀行、保険会社、オンライン旅行代理店の株価が下落した。投資家は、メタ・プラットフォームズのパーソナルAIエージェントのようなツールが、いわゆる消費者慣性から恩恵を受けるビジネスを破壊する可能性を懸念した。S&P 500金融指数は一時2.4%下落し、7月以来の低水準となった。JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレー、ウェルズ・ファーゴはいずれも2.5%超下落し、保険会社のオールステートと証券会社のチャールズ・シュワブは5%超下落した。旅行予約会社も打撃を受け、エクスペディア・グループは3.7%安、ブッキング・ホールディングスは3.9%安となった。欧州では、指標のストックス600種指数で通信セクターが最悪のパフォーマンスとなり、フランスのオレンジと英通信大手BTグループはそれぞれ約4%下落した。この下落は、メタの新しいAIエージェント「Muse」がアップルの米国アプリストアで首位に浮上し、月曜日にメタ株が11%上昇したことを受けて起きた。ゴールドマン・サックスのトレーディング部門は、AIエージェントがサービスプロバイダーの乗り換えをより簡単かつ安価にするなら、通信、保険、公益事業が注目すべき業種だと述べ、消費者慣性株のバスケットとしてAT&T、TモバイルUS、オールステート、プログレッシブ、ネットフリックス、パラマウント・スカイダンス、エクスペディア、ブッキングをリスクにさらされていると名指しした。

超安全資産である30年米国債の利回りが19年ぶりの高値となる5.35%まで上昇し、債券価格を圧迫するとともに株式市場にも波及している。30年債の平均は過去1年間だけで市場価値の約5%を失い、既存の保有者が売却に動き、新規発行債への関心も低調なため、社債や地方債も価値を落としている。先週の基準金利引き上げ決定を受け、市場は今年あと少なくとも1回、場合によっては2回のフェデラルファンド金利の0.25%引き上げを織り込んでおり、こうした状況を受けて証券会社チャールズ・シュワブは、今は長期デュレーションの債券投資を選好すべき時ではないと警告した。長期国債利回りがほとんどのインカム型株式の配当利回りを大きく上回るようになったことで、投資家が配当株から債券へ資金を移す十分な理由が生じ、こうした株式への需要が細っている。消費者側では、米国の借り手の間で90日クレジットカード延滞率が昨年末に15年ぶりの高水準に達し、その後も同水準付近にとどまっているほか、信用情報機関エクスペリアンによると、新車の平均支払額は月765ドル、中古車は月542ドルとなっている。

チャールズ・シュワブ社は、税配慮型のロング・ショート口座に対する制限を強化し、一部の個別管理口座の開設に必要な最低資産を100万ドルから1000万ドルに引き上げた。ブルームバーグが入手した顧客向け通知によると、同社はまた、より高いレバレッジを利用するポートフォリオ・マージン口座について、新規顧客の受け入れや新規資金の受け入れを行わないとしている。これは、キャピタルゲイン税の相殺を目指す富裕層投資家の間で急速に普及しているこの戦略について、シュワブがルールを強化するのは少なくとも3回目となる。変更は9月16日から有効で、新規口座にのみ適用され、既存顧客には影響しない。シュワブと競合のフィデリティ・インベストメンツは、この取引の前例のない成長への懸念から、 facilitation から撤退しているが、他の資産運用会社は税負担を最小化する商品を提供し続けている。

バンガードは、AIを重視するウェルステックおよびカストディプラットフォームであるアルトリストを買収することで合意しました。これにより、登録投資顧問（RIA）カストディ市場での競争が激化します。この市場では、チャールズ・シュワブが資産規模で最大のカストディアンです。アルトリストは、取引完了後も独立した事業として存続し、そのリーダーシップ、ブランド、アドバイザー重視の運営モデルを維持します。一方、バンガードの財務力とリーチは、アルトリストのテクノロジーおよびカストディ機能の加速に寄与すると期待されています。2026年6月30日時点で、シュワブは約1万6000のアドバイザリー企業にサービスを提供し、約5兆7000億ドルのRIAカストディ資産を保有していました。一方、アルトリストは6000以上の独立系アドバイザーがそのプラットフォームを利用しています。バンガードの支援により、アルトリストはテクノロジーへの投資、価格競争、大規模なアドバイザリー企業の獲得において強化される可能性があります。特に、AIの採用が加速する中で、シュワブの2026年の調査では、アドバイザーの63%がすでにAIを利用していることが判明しています。しかし、シュワブは資産、アドバイザー関係、サービスインフラ、ブランド認知において依然として大きな優位性を持っており、この取引が直ちにそのリーダーシップを覆す可能性は低いものの、競争上の賭け金は高まっています。シュワブの同業であるインタラクティブ・ブローカーズとロビンフッドも、製品エコシステムを拡大しており、インタラクティブ・ブローカーズは暗号資産と予測市場に進出し、ロビンフッドは暗号資産、退職金、アドバイザリーサービスに多様化しています。過去6か月間で、シュワブの株価は14.6%上昇しましたが、業界平均の19.3%の成長を下回っています。また、シュワブ株はプレミアムで取引されており、12か月のトレーリング株価純資産倍率は7.81倍で、業界平均の3.33倍を上回っています。ザックス・コンセンサス予想では、シュワブの2026年の利益は前年比32.7%の成長が見込まれており、2026年の1株当たり利益は6.46ドル、2027年は7.83ドルに上方修正されています。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、バンガード・グループは、独立系ファイナンシャルアドバイザー向けのウェルステクノロジーおよびカストディプラットフォームであるアルトリストを、約40億ドルで買収することで合意した。アルトリストのプラットフォームは、自己清算型ブローカレッジと、口座開設、取引、ポートフォリオ管理、請求、レポーティングのためのツールを組み合わせており、チャールズ・シュワブやフィデリティ・インベストメンツと競合している。買収完了後、アルトリストは独立した事業として運営され、そのリーダーシップとブランドを維持する。取引は規制当局の承認を条件に、年内に完了する見込みである。2020年に初めてアルトリストに出資したバンガードは、インデックスファンド以外の収益源を多様化することを目指しており、CEOのサリム・ラムジ氏は、この買収はアドバイスをより身近なものにするというバンガードの使命に合致すると述べた。アルトリストは2025年4月に19億ドルと評価されており、40億ドルという価格はその評価額の2倍以上となる。バンガードは約12兆ドルの資産を運用している。

AQRキャピタル・マネジメントは、富裕層投資家向けに損失を創出する積極的なタックスロス・ハーベスティング戦略を追い風に、2026年3月末時点の運用資産が1400億ドルを超え、世界最大のヘッジファンドとなった。同社のフレックス戦略は、空売りとレバレッジを駆使し、1億ドルの投資を10年間で5億8000万ドル超の税控除可能な損失に変えることができ、第2の商品であるデルファイ・プラスは年間所得のシェルター化を狙う。財務省当局者は2026年7月、こうした戦略は「潜在的に濫用的」で議会が意図しなかった結果を生む恐れがあると警告し、チャールズ・シュワブとフィデリティはこの戦略を追求する新規口座を制限している。AQRは、IRSが遡及的に便益を禁止する可能性があるとの開示を追加しており、空売り筋は政府の取り締まりに賭けている。

チャールズ・シュワブは、1万3000人以上の顧客に影響を及ぼす破産信託の管理に関連した契約不履行の疑いをめぐり、リンクトから訴訟を起こされている。リンクトは、自社の破産手続き中に争点となっている信託契約におけるシュワブの役割に起因する損害賠償を求めている。争点は、リンクトが影響を受けた顧客口座に重大な損害をもたらしたと主張する契約違反の疑いにある。この訴訟は、シュワブにとって風評リスクや業務上のリスクに加え、規制当局の関心を招く可能性があることから注目を集めている。

リンクト社は、フォージ・グローバル社とその所有者であるチャールズ・シュワブ・コーポレーションに対し、1万3000人以上の顧客に生じた損害の全額賠償と、訴訟関連の全弁護士費用の返還を求める訴訟を継続すると発表した。また、フォージが合意した履行を拒み続ける場合に備え、破産状態から可能な限り早期に脱却するための代替リスク軽減策も追求している。リンクトは、シュワブの指示を受けたフォージが、2026年7月15日に、リンクトが破産脱却の数日前に、確定済みの再建計画の一環として清算信託の受託者を務めるという契約上の義務を破棄したことを受け、やむを得ずこれらの措置を取った。この行為は、2025年7月の連邦破産法第11条申請につながった前経営陣の不正行為によって既に大きな損害を被っていた顧客に、即座に深刻な打撃を与えた。リンクトの顧客のために移管される予定の証券は安全に保管されており、その価値は2025年6月の6億5700万ドルから2026年5月には13億ドルに増加している。

チャールズ・シュワブは火曜日、第2四半期の過去最高の収益と利益を発表したが、株価は2.5％下落して取引を終えた。総純収益は前年同期比21％増の過去最高71億ドルとなり、調整後1株当たり利益は1.62ドルでアナリスト予想の1.56ドルを上回った。トレーディング収益は28％増の12億ドルで、顧客の1日平均取引件数が過去最高の1190万件に達し、前年同期比57％増となったことが寄与した。純金利収益は19％増の34億ドル、純金利マージンは3.00％に拡大した。同社はまた、2026年通期の収益成長率見通しを従来の14～15％から17.5～18.5％に引き上げた。