Ekarat Engineering Public Company Limited

エカラット・エンジニアリング（AKR）は、2026年第4四半期に政府プロジェクトの入札に参加する準備を進めている。入札案件の規模は約40億〜50億バーツと見込まれ、現在6億〜7億バーツとなっている受注残の積み増しを狙う。既存案件は今年中に約70%が売上として計上される見通し。取締役のダヌチャ・ノイジャイブン氏によると、2026年下期の事業全体は、経済情勢により産業投資が減速し不動産市場も低迷する中で引き続き圧力に直面するものの、政府による電力系統インフラ投資が追い風になるとしている。老朽化した変圧器の交換や電線地中化プロジェクトが含まれる。現在の変圧器の稼働率は60%。同社は2026年の売上高目標を約20億バーツに設定している。タイ国内の変圧器市場では30社以上が競合するため、コスト管理を重視し利益率を約20〜25%に維持する方針。海外市場では、ASEANの主要顧客基盤を維持しつつ、オーストラリアとニュージーランドで新市場を開拓しており、電力システムやデータセンター事業に投資する民間企業を狙う。米国市場については実現可能性を検討中である。

エカラット・エンジニアリング株式会社（AKR）の株価は1.03バーツ、前日比0.04バーツ高、上昇率4.04%で、売買代金は4460万バーツでした。ユアンタ・セキュリティーズ・タイはAKR株に「買い増し」を推奨しており、同社があらゆる事業分野における国内の新たな投資から恩恵を受ける可能性があると評価しています。特に変圧器事業と自家消費型PPA発電所事業は、データセンターの拡大に対応するための電力システム高度化や半導体メーカーの成長に支えられています。また、太陽光屋根設置事業は、今月登録受付が開始される予定の100万世帯を対象とした国民太陽光発電プロジェクトから追い風を受けると予想されています。2026年第3四半期の業績は、前四半期比および前年同期比で利益が増加すると見込まれており、官民双方における変圧器の納入が加速していることが要因です。2026年通年の経常利益は1億6000万バーツで前年同期比18%増、2027年は2億2000万バーツで前年同期比38%増と予想されています。株価バリュエーションについては、現在AKRは2026年のPERが約9倍、2027年が約7倍で取引されています。配当利回りは年間約7～9%と予想されています。

エーカラット・エンジニアリング株式会社（AKR）は、2026年下半期の業績が上半期を上回ると見込んでいる。同社取締役のダヌチャ・ノイジャイブン氏が株式ビジョンの報道チームに明らかにしたところによると、同社は受注残が約7億バーツあり、そのうち約70%を今年中に売上として計上する見通しだ。一方、2026年通年の売上目標は約20億バーツに設定しており、売上は目標を約20%上回る成長の可能性がある。これはソーラー分野での受注獲得が前年を上回ったことによるもので、この上乗せ分の売上は2027年から計上を開始する。電力公社の大型変圧器入札案件は総額10億バーツ超で、通常同社の落札率は約10～15%である。政府の入札手続きが9月にずれ込んだため、契約締結と大部分の納品は2027年に延期される見込みだ。2026年第2四半期の粗利益率は大型変圧器の納品により約30%に上昇し、下半期も同水準を維持する見通しである。データセンター分野の受注機会は短期的にはまだ限定的だ。タイに投資する主要資本の多くが中国企業で、資材、機器、工具、変圧器、人材を主に中国から輸入しているためである。一方、欧州や米国の資本によるデータセンター案件は国内の資材・機器を使用する傾向があるものの、件数はまだ少なく、現時点では同社の主要な成長要因にはなっていない。

財務省は、家庭用太陽光発電システム設置への補助金制度の概要を明らかにした。政府は1世帯当たり最大5万バーツを支援し、月額電気代が3,000バーツ以上の世帯を対象とする。緊急令に基づく借入金から500億～600億バーツを充当する見込みで、9月にも制度を開始する可能性がある。一方、エーケーアール社の取締役であるダヌチャー・ノーイジャイブン氏は、この措置が実現すれば同社にとってプラスとなり、太陽光パネルや設置工事の需要拡大を後押しすると指摘。現在、同社はパネル製造工場と専門のEPCチームを有し、新たな需要に対応できる体制を整えている。また、2026年後半には5億～6億バーツ規模の新規案件入札を計画しており、現在の手持ち工事は約8億バーツ。このうち約70％を年内に収益計上し、残りは2027年に繰り越す見通し。さらに、第3四半期の業績は、多数の手持ち工事の引き渡しにより第2四半期を上回る成長が見込まれ、太陽光発電事業も政府政策を追い風に改善傾向にある。2026年通期では、2025年比で約10％の増収目標を維持しており、上半期の売上高は8億8,700万バーツとなっている。