Delek Logistics Partners LP

フィリップス66は、デレクUSホールディングスの最も有力な買収候補と見られている。デレクの株価は年初来141%上昇し、ウォール街のコンセンサス目標株価64ドルを上回った。デレクは2026年8月21日に71.47ドルで取引を終え、52週高値近辺にあり、買い手は日量約30万2000バレルの精製能力を持つ4つの製油所と、デレク・ロジスティクス・パートナーズの63%の支配権を取得することになる。マラソン・ペトロリアムとバレロ・エナジーはそれぞれ約80億ドルの現金を保有しているが、自社株買いを優先するか、より強い戦略的適合性を求めている。一方、エナジー・トランスファーはレバレッジと設備投資の制約に直面している。デレクの幹部3人は2026年8月17日と18日に株式を売却したが、これは定期的な事前計画による売却と説明されている。株価の上昇により、合理的な買収プレミアムは縮小している。

デレク・ロジスティクス・パートナーズは7月22日、四半期配当を0.5セント引き上げ、1株当たり1.135ドルとした。今年3回目、54四半期連続の増配となる。中流事業を手掛ける同社の年間配当は現在1株当たり4.54ドルで、利回りは7.7%。8月13日に株価が前日終値60ドルを大きく下回る1株50ドルでの400万株の公募増資を受け、株価が約13%下落した後の水準だ。この増資は時価総額28億ドルに対して2億ドルの希薄化をもたらし、調達資金の一部は金利6.05%の債務返済に充てられる。デレク・ロジスティクスの株価は年初来17.2%上昇しており、親会社のデレクUSは保有比率を4年前の79%から約63%に引き下げている。デレクは2026年のEBITDAの80%を第三者から得ることを見込んでいる。

ホルムズ海峡は依然として世界の石油市場における火種であり、タンカー運賃と原油物流にリスクプレミアムを織り込ませている。スコーピオ・タンカーズは調整後EBITDAが3億ドルを超え、プロダクトタンカーの運賃が日額3万ドル超となるなど、同社史上最高の四半期を報告した。一方、インターナショナル・シーウェイズは2026年第2四半期に過去最高のフリーキャッシュフローと純利益2億9500万ドル（希薄化後1株当たり5.91ドル）を計上し、平均スポット収益は日額約5万1500ドルに達した。デレク・ロジスティクス・パートナーズは、中東紛争に伴う原油価格上昇を需要要因として、2026年通期の調整後EBITDA見通しを5億2000万ドルから5億6000万ドルに据え置いた。イランはオマーンとの船舶輸送協定が最終段階に近づいていると発表したが、米国が制裁解除や補償を含むより広範な要求に応じるまで、この回廊は完全には再開されないと警告した。エネルギーは2026年のS&P500セクターでトップのパフォーマンスを示し、年初来で30％以上上昇しているが、ファクトセットは地政学的緊張が緩和するにつれて2027年のセクター全体の利益成長がマイナスに転じると予測している。

デレク・ロジスティクス・パートナーズLPは、2026年第2四半期の調整後EBITDAが四半期ベースで過去最高の1億4400万ドルとなり、前年同期の1億2700万ドルから増加したと発表し、2026年通期の調整後EBITDA見通しを5億2000万ドルから5億6000万ドルに据え置いた。同社はまた、54四半期連続の増配を発表し、分配金を1ユニット当たり1.135ドルに引き上げた。収集・処理部門の調整後EBITDAは、前年同期の7800万ドルから1億400万ドルに急増した。これは、デラウェア盆地における原油収集量が日量15万7000バレル超、随伴水処理量が日量68万7000バレル超と、いずれも過去最高を記録したことによる。卸売マーケティング・ターミナル部門の調整後EBITDAは2300万ドルから1300万ドルに減少し、貯蔵・輸送部門の調整後EBITDAも1700万ドルから1600万ドルに小幅減少した。同社は2034年償還のシニア債8億ドルを発行して借り換えを行い、年間金利負担を軽減した。流動性は約11億ドルを維持したが、レバレッジは4.23倍に上昇した。