Kenvue Inc.

Kenvue Inc.は、Kimberly-Clark Corporationとの計画中の統合に近づいており、株主承認が得られ、米国の独占禁止法の待機期間も満了した。ただし、この現金および株式による取引は、残る海外規制当局の承認と慣例的な条件を条件として、2026年第4四半期に完了する見込みである。Kenvueの株主は、Kenvue株1株につきKimberly-Clark株0.14625株と現金3.50ドルを受け取る見込みで、完了後、完全希薄化ベースで合併会社の約46%を所有することになる。Kimberly-Clarkは完了後の組織体制を発表しているが、Kenvueは取引が保留中の間、将来の財務ガイダンスを提供しておらず、期待される利益が実現されない可能性がある。最近の業績は実行上の課題を示している。2026年第2四半期の純売上高は3%増の39億5500万ドル、有機的売上高は1.6%増となったが、調整後1株当たり利益は31セントで、Zacks Consensus Estimateの32セントを下回った。調整後売上総利益率は、インフレ、関税、不利な為替変動により70ベーシスポイント低下し60.2%となった。Self Careは依然として圧力点であり、上半期の有機的売上高は0.9%減となったが、Skin Health and Beautyは有機的売上高が4.4%増、セグメント調整後営業利益が46.9%増の3億5400万ドルとなり、より強い相殺となった。バランスシートはリスクを追加する。2026年6月28日時点で、Kenvueの総負債は85億ドル、現金は11億ドルであり、2026年のリストラクチャリングプログラムは、税引前費用として約2億5000万ドルを計上し、年間約2億ドルの税引前総コスト削減をもたらす見込みである。法的およびマクロ的な圧力が続いている。2026年7月に第二巡回区控訴裁判所が以前のアセトアミノフェン判決を破棄し訴訟を差し戻したこと、米国とカナダ以外のタルク関連負債、年間の総関税エクスポージャーは約8000万ドルと推定される。主要なマイルストーンは完了しているが、第4四半期の完了見込みには依然として規制上、運営上、財務上のリスクが伴う。

エシティは、ブラジルにおけるケンビューのフェミニンケア事業を、現金・有利子負債ゼロベースで2億8400万ドルで買収することに合意した。対象には、市場をリードするブランドであるケアフリー、センプレ・リーブル、オー・ベーが含まれる。買収はケンビューの一部子会社からの資産取得として構成され、生理用ナプキン、ライナー、タンポンのブランド所有権に加え、ブラジル国内の関連製造設備も含まれる。2026年6月30日までの12か月間において、対象事業の純売上高は約8億レアルで、良好な収益性を有していた。本取引は、ブラジルにおける規制当局の承認やその他の慣例的な完了条件、ならびにキンバリー・クラークとケンビューの取引完了を条件としており、2027年第2四半期中の完了が見込まれている。エシティは、今回の買収によりラテンアメリカのフェミニンケア市場におけるリーダーとしての地位が強化され、最も価値創造力の高いカテゴリーで成長するという戦略における新たな一歩となると述べている。

ケンビューは第2四半期決算で、インフレ、関税、為替関連コストが利益率を圧迫し、ウォール街の予想をわずかに下回った。調整後粗利益率は前年同期の60.9%から60.2%に低下し、調整後1株当たり利益は31セントと、アナリスト予想の32セントを下回った。四半期売上高は3%増の39億6000万ドルとなり、コンセンサス予想の39億7000万ドルをわずかに下回った。現在キンバリー・クラークによる400億ドルの買収手続き中の同コンシューマーヘルス企業は、2026年第4四半期の取引完了を見込んでいる。

イリノイ州控訴裁判所は、ジョンソン・エンド・ジョンソンのベビーパウダーを数十年にわたり使用した後に中皮腫で死亡したテレサ・ガルシアさんの遺族に与えられた4500万ドルの陪審評決を支持した。裁判所は、ジョンソン・エンド・ジョンソンによる評決の破棄または減額の試みを退け、一審裁判所が同社の請求を却下した判断を維持した。請求には、評決にもかかわらずの判決、再審理、およびイリノイ州の判決前利息法への異議申し立てが含まれていた。控訴裁判所はまた、ケンビューとジョンソン・エンド・ジョンソン・ホールドコ（NA）が、企業再編にもかかわらず、ジョンソン・エンド・ジョンソンの旧消費者製品事業の承継者として責任を問われ得るとの認定を支持し、イリノイ州生存法に基づく失われた生存年数に対する陪審の損害賠償額も是認した。この決定は、アスベスト被害者にとって控訴審での重要な勝利となり、ジョンソン・エンド・ジョンソンが公に主張してきた、タルクに関する不利な評決が控訴審で維持されることは稀であるとの見解と矛盾するものである。

ケンビュー社の株価は過去1年で8.8%下落し、年初来では10%上昇している。4月15日、シティは利益率リスクと原油高を理由に目標株価を20ドルから19ドルに引き下げ、中立の評価を据え置いた。バークレイズは3月6日に目標株価を18ドルから19ドルに引き上げ、イコールウェイトの評価を付与したが、4月14日には投入コスト上昇を理由に18ドルに再び引き下げた。億万長者グレン・デュービンのハイブリッジ・キャピタルは2025年第4四半期に110万株を保有し、2026年第1四半期もそのポジションを維持した。