SoftBank Group Corp.

世界のクレジット市場が減速の兆しを見せ始めている。世界の社債の利回り差、すなわちクレジットスプレッドは今週約5ベーシスポイント拡大し、3月以来最大の上昇幅となった。これによりスプレッドは6カ月ぶりの広い水準に達した。インフレと高金利への懸念が背景にある。ブルームバーグ指数のデータによると、金曜日のアジア市場の取引開始時点でも売り圧力が続く可能性が示唆された。トレーダーによると、投資適格級社債の利回り上乗せ幅は約2～4ベーシスポイント上昇した。クレジット市場の軟調は米国債市場の改善とは対照的だ。米連邦準備制度理事会の当局者の大半がより緩和的な姿勢を示した後、米国債は持ち直した。新規社債の発行量が急増し、市場に圧力がかかり始めている。パラマウント・スカイダンスからソフトバンクグループまで、大手企業が巨額の債券発行で資金を調達している。特にパラマウント・スカイダンスは今週、520億ドル相当の債券を発行し、ハリウッド史上最大の買収案件の資金を調達した。同社の投機的格付けの社債は、取引序盤で最も売られた銘柄の一つとなった。そのわずか数日前には、ソフトバンクが111億ドルの投機的格付け社債で資金を調達し、大規模なAI投資計画を支えた。同社は投資家を引き付けるため、歴史的な高水準の利回りを提示する必要があり、7年半物の社債では利回り9.75%を提供した。T. Rowe Price Groupのアジア・新興国債券ファンドマネジャー、シェルドン・チャン氏は、変動性の高まりが一部の投資家をこの市場から遠ざける重要な要因となっており、今後の市場の方向性はマクロ経済要因と景気動向に大きく左右されると述べた。一方、米国債市場のよりリスクの高い部分では、クレジットスプレッドが米国債比で1000ベーシスポイントを超えて急上昇し、2023年の地方銀行危機以来初となった。4月以来スプレッドが持続的に拡大した背景には、投資家が連邦準備制度の次回利上げに備え始めたことがある。

アナリストらは、米国10年債利回りが2007年以来の高水準となる5.17%近くまで上昇しているにもかかわらず、AI業界は意欲を失わず資金調達を進めているとの見方を示している。JPモルガン・チェースは6月の時点で、多くの企業がAI投資に関連する負債を増やし、2030年までに合計4兆1000億ドルに達する可能性があると試算した。AIプロジェクトの主要な資金提供者の一つである日本のソフトバンクは、今週、低格付けの社債売却により111億ドルを調達した。このうち7年債の利回りは最高9.75%に達した。Neocloud事業に属し多額の負債を抱えるCoreWeaveは、直近の決算報告書で、6月時点で金利が100ベーシスポイント上昇するごとに支払利息が3000万ドル増える可能性があると述べた。一方、オラクル株は今週7%下落し、年初来では約30%下落した。ブルームバーグが、同社がニューメキシコ州のデータセンター計画「Project Jupiter」について、コスト上昇を防ぐため不可抗力通知を送付したと報じたことを受けたものだ。資金調達コストが上昇する中でもAIサービスの需要は急速に拡大しており、メタのパーソナルアシスタントアプリMuseは最初の2週間で世界のダウンロード数が250万回を超え、AppleのApp StoreでChatGPTを抜いて人気アプリ首位となった。Evercoreのアナリスト、マーク・マハニー氏は、Museの利用者数は6～12か月以内に1億人に達する可能性があると述べている。

人工知能ブームの最大の当面のリスクは、利益を上げる前に巨額の現金を燃やし続ける企業への資金提供を投資家が続ける意欲を失うことかもしれないと、ウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。AIの構築はすでに電力不足、不確実な需要、借入コストの上昇、モデル開発者間の競争といった潜在的な障害に直面しているが、資金調達の停止は相互接続されたエコシステム全体に急速に広がる可能性がある。モデル開発者はシステムの訓練と運用に数十億ドルを必要とし、チップメーカー、クラウドプロバイダー、データセンター運営会社はAI需要の継続を見込んで大規模な投資を行っている。いくつかの警戒すべき兆候も現れている。OpenAIは今年のIPOを断念し、原子力技術企業のHoltecは公募計画を一時停止し、Anthropicは計画していたIPOを延期したが、これらの動きはまだ広範な資金調達停止には至っていない。OpenAIによる継続的な資金調達は同社をはるかに超えて重要である。NvidiaやSoftBankが同開発者を支える主要な資金源の一つであり、OracleはOpenAIからの将来の巨額ビジネスを見込んでデータセンターに多額の投資を行っている。警告サインとなるのは、主要なAI企業に真の資金ギャップが生じ、支出や拡張計画の削減を余儀なくされる場合であり、それは投資家にAIサプライチェーン全体の成長前提を見直させる可能性がある。現時点では、資金調達の窓は依然として開いている。

ソフトバンクグループは、OpenAIへの最終投資支払いに充てるため、100億ドル相当のドル建て社債と10億ユーロ相当のユーロ建て社債を発行すると発表した。これを受けて株価は金曜日の東京市場午後3時30分の終値で3.18%下落し6150円となった。ドル建て社債の利率は8.625%、9.25%、9.75%で、発行額に対する年間利息は合計約9億4100万ドルに上る。ユーロ建て社債の利息は約7560万ユーロとなる見込み。ソフトバンクは9月29日に債券を発行し、10月1日にOpenAIへの100億ドルの支払いを完了する予定だ。ロイター通信はLSEGのデータを引用し、この取引を過去最大のハイイールド社債発行と報じた。ソフトバンクのGFスコアは100点満点中79点だが、財務健全性とモメンタムは収益性を下回っており、借入コストを上回るリターンを株主に還元するにはOpenAI株の価値向上に依存する状況が続いている。

ソフトバンクは9月25日、新型のレイバン・メタ第3世代を日本で展開する予定で、メタ・プラットフォームズにAI搭載スマートグラスの新たな販売チャネルを提供することになる。同社はスマートグラス事業を着実に拡大しており、6月には国内の携帯電話事業者として初めてレイバン・メタ第2世代を販売し、8月にもメタのグラスラインナップをさらに拡充した。第3世代の発売に合わせて、ソフトバンクはLISAによるメタ・グラスもラインアップに加える。小売店や通信事業者を通じた販売網の広がりはメタにとって重要である。スマートグラスは、人工知能をスマートフォンやパソコンの枠を超えて広げる取り組みの目玉であり、AI搭載ウェアラブルが消費者向けハードウェアの大きなカテゴリーになり得るかを見極める助けにもなるからだ。メタの株価は木曜日、4.5%高の777ドル59セントで取引を終えた一方、ソフトバンクグループの米国上場株は7.6%下落した。

ソフトバンクグループの株価は東京市場の取引開始直後に3%近く下落した後、ほぼ変わらない水準まで戻した。オラクルが、オラクル、オープンAI、ソフトバンクグループが関与する5000億ドル規模のAIインフラ構想「スターゲート」の一部を成す大規模データセンター群「プロジェクト・ジュピター」を開発するブルー・アウルの部門に不可抗力通知を発出したことが背景にある。ロイターとブルームバーグが伝えた事情に詳しい関係者によると、オラクルは、プロジェクトが遅延し、予定通り2028年に稼働しない場合に支払い義務から自社を守ろうとしており、この通知は電力確保の遅延の可能性に関連している。この動きにより、AIインフラに投じられた巨額の資本が予定通りに執行できるのかという広範な疑問が浮上している。特に開発業者が電力、建設、資金調達の制約に直面する中でその懸念は強い。タイミングはソフトバンクグループにとって微妙であり、同社はAI戦略の資金調達のために負債を増やしており、今週はドル建てとユーロ建ての債券を通じて111億ドルを調達した。調達資金の一部はオープンAIへの投資に充てられる予定だ。クレジット投資家はAI関連債により選別的になっており、ロイターによるとAI関連債のスプレッドは約115ベーシスポイントに拡大し、市場全体の78ベーシスポイントを上回っている。ソフトバンクのエクスポージャーは、米国上場を準備し、4300億ドル規模のデータセンター受注残を抱えるSBエナジーを通じてAI電力・インフラにも及んでおり、ロイターはこの受注残がソフトバンクとオープンAIに集中し、大部分が長期であると指摘した。

オラクルは、ニューメキシコ州で建設中の巨大データセンター「プロジェクト・ジュピター」の開発業者であるスタック・インフラストラクチャーに対し、施設の完成が遅延した場合に財務面で自社を保護するため、不可抗力通知を送付した。オラクルはこのプロジェクトの主要テナントであり、プロジェクトはブルー・アウル・キャピタルのポートフォリオ企業であるスタック・インフラストラクチャーが開発を進めており、2.45ギガワットの容量を想定している。これは、オラクル、オープンAI、ソフトバンクが関与する広範なスターゲートAIインフラ構築計画に関連する施設の中でも特に大規模なものの一つである。ブルームバーグによると、オラクルは、この施設が予定されている2028年の開業に間に合わない場合、支払いを延期したい考えだが、この通知によってオラクルが既存の財務上の義務から解放されるかどうかは明らかになっていない。約20の銀行がこのキャンパスの開発を支援するために180億ドルの融資を提供しており、長期の遅延が生じれば、オラクルの入居スケジュールだけでなく、それ以上の影響が及ぶ可能性がある。市場の反応は即座だった。オラクルの株価はプレマーケット取引で約4%下落し、ブルー・アウルは約4%下落、この施設への電力供給に貢献すると見込まれる燃料電池を手掛けるブルーム・エナジーは5%下落、ソフトバンクの株価は約6%下落した。

SBエナジーは、500億ドル規模の評価額で議論されていた新規株式公開（IPO）の準備を減速させた。9月22日のフィナンシャル・タイムズの報道による。一方、49億ドルの債務パッケージは需要が低迷し、利回りは約10%となっている。ソフトバンクが支援する同開発会社は、オハイオ州のPORTS-Pikeキャンパスを含め、約8.8ギガワットのITリース容量を契約済みだと述べている。このキャンパスはOpenAI向けで、エヌビディアが同サイトの独占的なAIコンピュートプロバイダーであり、最初の4.25ギガワットについて信用支援を提供し、さらに3.75ギガワットをカバーするオプションも付いている。エヌビディアはすでに15億ドルを投資し、IPOに連動してさらに15億ドルをコミットしている。また、定義された条件下で最大1050億ドルに達する可能性のある最大保証エクスポージャーを開示している。アメリカン・エレクトリック・パワーは、SBエナジーのキャンパス周辺でのAEPオハイオの地域電力パートナーシップを通じて、同じ建設の電力・送電側に位置している。2030年までに約69ギガワットの契約済み負荷増加があり、その約90%がデータセンターに関連している。IPOの減速はAI需要が消えたことを意味するものではないが、投資家が契約済み需要と資金調達可能なリターンを区別し始めていること、そして資本コストがAIの投資テーマの一部になったことを示している。

連邦公開市場委員会は9月の会合で、政策金利を3.50%~3.75%から3.75%~4.00%へ引き上げると広く予想されている。強い8月の雇用統計と予想を上回るコアCPIがこの動きを支えている。アマゾン・ウェブ・サービスは、イランのドローン攻撃がインフラを損傷させた後、バーレーン地域にのみホストされているリソースとデータへのアクセスを復旧できないと発表した。複数のアベイラビリティーゾーンに影響が及び、同社の地域サービスおよびマルチAZサービスが想定していた耐性を超える事態となっている。アラブ首長国連邦のデータホスティングゾーン1か所も依然として影響を受けている。ソフトバンクグループの5年物クレジット・デフォルト・スワップは約383.2ベーシスポイントと3年ぶり高値付近で推移し、2023年以来の高水準に近づいている。投資家がOpenAI向けの資金調達計画を見極めているためだ。ソフトバンクはOpenAIに646億ドルをコミットしている。OpenAIは新たな資金調達について大口投資家と初期協議を行っており、IPO前に企業価値が約1兆2000億ドルに達する可能性がある。協議は投資家側が主導し、買収資金やIPOを1~2四半期遅らせる柔軟性を同社に与える可能性がある。トランプ政権は、ベリル・ハウエル判事が下した、環境保護庁がカリフォルニア州の車両排出規則を議会に送り廃止の可能性を探ることを阻止する連邦裁判所の判決を不服として上訴した。自動車、トラック、芝生・庭園用機器に対するより厳しい基準を巡る争いである。

ソフトバンクグループの信用リスクを示すクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）が3年ぶりの高水準近辺で推移している。データ提供会社CMAによると、16日の5年物CDSのミッドスプレッドは383.2ベーシスポイントと、2023年以来の高水準近辺にある。出資先の米OpenAIが年内の新規株式公開を見送る見通しとなり、ソフトバンクGの投資回収時期には不透明感が残る。一方、ソフトバンクGはOpenAIへの投資を賄うため、当初目標を上回る119億ドル、日本円で1兆8500億円の融資を確保しており、資金調達では進展も見られる。ブルームバーグ・インテリジェンスのクレジットアナリスト、シャロン・チェン氏は16日付のリポートで、日米の国債利回りの上昇に伴い資金調達コストは上昇していると指摘し、ソフトバンクGの海外発行債は供給増加への懸念やOpenAIへのエクスポージャー拡大を背景にスプレッドが拡大しているとした。同社は最近、日本で1兆円の個人向け社債を発行したほか、海外での社債発行も準備しており、CDSが高水準にとどまれば今後の起債条件に影響を及ぼす可能性がある。

世界の株式市場で１４日、人工知能関連株が急落し、フィラデルフィア半導体株指数は５．９％安となった。アンソロピックのダリオ・アモデイ最高経営責任者は１２日、ＡＩ悪用の懸念が高まる中で開発ペースを遅らせるよう各社に呼びかけ、ｘＡＩのイーロン・マスク氏とオープンＡＩのサム・アルトマン最高経営責任者が同氏に同意すると表明した。アルトマン氏は安全性への懸念を理由に、オープンＡＩが年内に新規株式公開を実施しないことも明らかにした。半導体株が世界的な売りを主導し、エヌビディアが３．４％安、アドバンスト・マイクロ・デバイセズが４．４％安、マイクロン・テクノロジーが５．３％安、ラムリサーチが８．３％安、アプライド・マテリアルズが７．１％安、ブルーム・エナジーが６．８％安となったほか、アジア市場ではソフトバンクグループが１０％を超える急落となり、台湾積体電路製造とＳＫハイニックスも下落した。一方で警告を額面通りに受け取らない声もあり、マイケル・バーリ氏はこうした警告は誇大宣伝と虚勢だとＸに投稿し、モルガン・スタンレーはＡＩ関連投資が２７年までに１兆３０００億ドルを超えると予測、ドイツ銀行も企業が自主的に足を止める姿は想像しにくいとの見通しを示した。アンソロピックは１０月にも上場する見通しで、エヌビディアをアンカー投資家として迎え入れる交渉を行っている。

人工知能関連株は月曜日に急落した。AI革命の指導者たちが、より強力なAIシステムの構築を協調して減速させるよう求めたためだ。週末、アンソロピックの最高経営責任者ダリオ・アモデイ氏は「我々はフロンティアの歩調を緩めるべきだ」と題する論説を発表し、業界全体でAI開発を減速させる取り組みを呼びかけた。OpenAI、スペースX、マイクロソフトの幹部もこの懸念に同調した。半導体株が最も打撃を受け、エヌビディアは3%下落して210ドル96セント、AMDは4%安、インテルは6%急落した。一方、OpenAIの株主であるソフトバンクグループは11%急落した。OpenAIの最高経営責任者サム・アルトマン氏はフォーチュンに対し、新規株式公開には「時期尚早だ」と述べ、同社は今年上場しないと語った。マイクロソフトは「ヒューマニスト」行動規範を公表し、同社のモデルは「人間による中断、修正、停止に決して抵抗しない」と約束した。アンソロピックは日曜日、上場準備を進める中で2四半期連続の黒字を開示したと報じられ、第2四半期の売上高は115億ドルを突破した。一方、エヌビディアの最高経営責任者ジェンスン・フアン氏はAIの終末論を完全に根拠がないとして一蹴し、トランプ大統領は自身の政権の軽い規制アプローチを擁護した。

月曜日のウォール街は下落して取引を終えた。米国の主要AI企業の経営陣が開発ペースの鈍化を求めたことを受け、AI関連株が急落した。日本ではソフトバンクが一時13.2%下落し、SKハイニックスが6.4%安、サムスン電子が4%安となった。米国ではエヌビディアがプレマーケットで2.4%下落し、マイクロンとAMDがそれぞれ5%安、ブロードコムが3.4%安となった。土曜日にアンソロピックのCEOダリオ・アモデイ氏がAIモデルの能力向上の進展を遅らせるべきだと主張するエッセイを発表したことが背景にある。原油は急騰し、期近のNymex原油は4.3%上昇して1バレル104.37ドル、ブレントは4.5%上昇して1バレル109.32ドルとなった。ペルシャ湾岸諸国がホルムズ海峡再開をめぐるイランとの会合を中止し、金曜日のドローン攻撃がサウジアラビアの東西パイプラインを破壊したためだ。このパイプラインは紅海のヤンブー港に供給し、1日400万バレルを輸送している。トレーダーらは閉鎖により世界の石油供給の最大4%が失われる可能性があると推計しており、ヤンブーの貯蔵はわずか5～7日分の輸出をカバーするに過ぎない。指標となる10年債利回りは2023年10月23日以来初めて5%に達し、月曜日に3ベーシスポイント上昇した。2年債利回りは4ベーシスポイント上昇して約4.66%、30年債は2ベーシスポイント上昇して5.37%となった。キンバリー・クラークは、ケンビューの400億ドル買収提案をめぐる欧州連合の競争上の懸念を解消するため、資産売却の可能性を準備している。欧州委員会は今週中に同社に懸念を通知する見通しで、9月29日の予備審査期限を控えている。

アンソロピックの最高経営責任者ダリオ・アモデイ氏がAI能力開発の意図的な減速を呼びかけ、オープンAIの最高経営責任者サム・アルトマン氏とイーロン・マスク氏の支持を得たことを受け、月曜日のアジア、欧州、米国市場のプレマーケット取引でAI関連株が下落した。エヌビディアはプレマーケットで約3%下落し、インテルは6%近く下落、マイクロン・テクノロジーは約5%下落した。アジアではSKハイニックスが取引終了時に6%超下落し、サムスン電子は4%超下落した。オープンAIの最大投資家の一つであるソフトバンクは東京市場で約10%から11%下落し、韓国のコスピは3.3%下落した。欧州ではASMLが5%から6%の間で下落し、ノキアは約8%下落、インフィニオンは7%超後退した。アモデイ氏は土曜日、自ら「フロンティアのペース配分」と呼ぶ3段階の計画を概説するエッセイを発表した。これはAI企業内に第三者評価者を配置し、共通の安全基準と能力がどれだけ速く進歩できるかの合意された限界を確立し、最終的には中国を含む政府と調整するというものである。アルトマン氏はXにアモデイ氏の呼びかけに同意すると投稿し、マスク氏はダリオは正しいと書き、アルトマン氏は後にペース配分は停止を意味しないと明確にした。一方、ドナルド・トランプ大統領は日曜日にペースのいかなる低下も拒否し、中国外務省はこの警告を恐怖をあおるものだと述べた。

サウジアラビアがイエメンのフーシ派によるドローン攻撃を受けて東西パイプラインを閉鎖したことを受け、月曜日の原油価格が急騰した。北海ブレント原油は3.0パーセント高の1バレル107ドル71セント、WTIは2.9パーセント高の102ドル90セントとなった。米国の軽油平均価格は1ガロン6ドル23セントと6ドルを超えて過去最高を更新し、市場は水曜日の連邦準備制度理事会による利上げを92パーセントの確率で織り込んでいる。アンソロピックのダリオ・アモデイ最高経営責任者はAI企業に対し技術開発の減速を求め、ハイテク株の売りを加速させた。東京市場に上場するソフトバンクは10パーセント超下落し、半導体メーカーのキオクシアは6パーセント超下落、SKハイニックス、サムスン、TSMCも大幅安となった。欧州市場は正午前後に概ね下落し、ロンドンのFTSE100種総合株価指数はシェルとBPの上昇に支えられて0.7パーセント高の1万727.07ポイントとなった一方、パリのCAC40種指数は0.8パーセント安、フランクフルトのDAX指数は0.5パーセント安となった。AJベルーの投資部門責任者ラス・モールド氏は、原油とAIへの懸念が投資家にとって二重の頭痛の種となっており、先週の高止まりした米消費者物価指数データが煽ったインフレ不安をさらに悪化させていると述べた。

中国は月曜日、米国のAI企業経営者らが最先端技術の開発を減速するよう求めたことに対し反論し、外交部報道官の郭嘉昆氏はそうした主張を「恐怖をあおるもの」であり、世界のAIガバナンスを混乱させると述べた。郭氏は、アンソロピックのダリオ・アモデイ氏、オープンAIのサム・アルトマン氏、イーロン・マスク氏ら米国の経営者が、急速な進歩がもたらす危険を理由に業界に減速を促したことに関する質問に答えた。中国の陳一新国家安全部長は日曜日、AIのセキュリティリスクの予防・管理体制の加速を求める文章を発表し、この分野が「世界の技術競争の主戦場となり、大国間の戦略的競争の新たな舞台となった」と述べた。月曜日にはAI関連株が下落し、オープンAIへの最大の投資家の一つであるソフトバンクは日本で10％下落した。米国のドナルド・トランプ大統領もAI経営者らの呼びかけを拒否し、「我々はAIで中国をリードしている…そして率直に言えば、その状態を維持したい。なぜならAIを制する者が世界を制するからだ」と述べた。一方、習近平国家主席は週末にニューデリーで開かれたBRICS首脳会議で、中国が発展途上国間のAI協力を主導していくと述べた。

OpenAIの主要投資家である日本の投資複合企業ソフトバンクグループの株価は月曜日、アンソロピックとOpenAIが安全確保のためAI開発の減速を呼びかけたことを受け10%超下落し、アジア市場はまちまちの終値となった。OpenAIのサム・アルトマン最高経営責任者（CEO）が、アンソロピックのダリオ・アモデイCEOが週末にAI業界に減速を求めた呼びかけを支持し、アルトマン氏が土曜日にフォーチュン誌に対し、OpenAIは安全に注力するため今年新規株式公開（IPO）を行わないと述べたことを受け、日本で取引されるソフトバンク株は11.2%急落した。他のAI関連アジア株も下落し、韓国のSKハイニックスは5.3%安、サムスン電子は2.8%安、日本の東京エレクトロンは0.9%安、キオクシアホールディングスは6%下落した。韓国のコスピは2.5%安の6739.68、日本の日経平均株価は0.8%安の6万3474.58、香港のハンセン指数は0.3%高の2万4886.81、上海総合指数は0.2%高の3894.28となった。サウジアラビアが攻撃を受けホルムズ海峡を迂回する主要パイプラインを閉鎖したことを受け、原油価格は3%超上昇し、ブレント原油は3.2%高の1バレル107.94ドル、米国産標準油種は3.2%高の1バレル103.26ドルとなった。

ソフトバンクグループの株価は月曜朝の東京市場で13%超下落し、約3カ月ぶりの大幅安となった。OpenAIとAnthropicの幹部が、安全性を優先するため開発者に高度AIの開発を減速するよう求めたことを受け、ソフトバンクのAI技術への巨額投資に対する懸念が高まった。ソフトバンクはOpenAIの最大の出資者の一つであり、ChatGPTを開発する同社への累積投資額を10月までに約650億ドルに増やす計画だ。また同社は個人投資家向けに1兆円、約65億ドル相当の債券を発行する計画を持ち、OpenAI株に連動した100億ドルの借り入れを準備している。これはABBロボティクスやデジタルブリッジの買収、世界各地でのデータセンター建設計画などの案件を支援するためだ。大和証券のチーフストラテジスト、坪井裕豪氏は、市場はOpenAIの価値が以前の予想ほど高くない可能性を懸念しており、投資家はAI開発がどれほど減速するか不明なため状況を注視していると述べた。ソフトバンク株は、OpenAIの新規株式公開計画が延期される可能性が報じられたことを受け、6月の高値から約30%下落している。Anthropicの最高経営責任者ダリオ・アモデイ氏は、最先端AIの能力開発を減速させても、業界の支出や成長が減速するわけではないと述べた。

ソフトバンクグループは、個人投資家向け社債1兆円（約63億ドル）の金利を、7年債で4.75%に設定した。日本で金利が上昇する中、債券投資の魅力が高まっており、日本企業が個人投資家からの資金調達を増やすきっかけとなる可能性がある。この金利は、ソフトバンクが8月に発表した4.3〜4.9%のレンジの上限に近く、今年日本で発行された個人向け円建て社債の平均約2.3%を大幅に上回る。今回の発行は、10年国債利回りが約30年ぶりに3%を突破し、家計にとって債券の魅力が増す中で行われた。野村証券のシニアクレジットアナリスト、荻野和馬氏は、利回りの水準と1兆円という発行規模が、新たな個人投資家を市場に引き付ける可能性があると指摘する。日本の個人向け社債市場は急速に拡大しており、年初から9月4日までの個人向け円建て社債の発行額は2兆8800億円に達した。これにはソフトバンクの1兆円のディールが含まれ、過去の年間発行額をすでに上回っている。この成長は、日本企業がM&Aや成長投資で資金需要を高めている時期に起きている。荻野氏は、個人投資家からの資金調達は資金源の多様化につながり、債券スプレッドへの圧力を軽減すると述べた。この傾向は、資金調達手段を増やしたい企業と、より高い利回りを求める個人投資家の双方にとって有益であり、日本が金利上昇環境に入る中で、個人向け社債市場の裾野を広げるのに役立つだろう。

ソフトバンクグループの株価は約5.1%下落し15.335ドルとなった。投資家は、AIインフラ部門であるSBエナジーの米国IPO計画を評価している。SBエナジーは約4390億ドルの契約バックログを誇るが、稼働中のデータセンターはまだない。上半期の売上高は66.4%増の1億3870万ドルとなったが、純損失は2億1550万ドルから32億1000万ドルに拡大した。エヌビディアはIPO価格で15億ドルをコミットし、OpenAIは約55億ドル相当のワラントを保有している。バックログは上半期売上高の3100倍以上に相当するが、これは長期的な契約であり、即時の現金を意味するものではない。また、OpenAIとソフトバンクが初期のリース収入の大部分を生み出すと予想され、集中リスクと関連当事者リスクが懸念される。ソフトバンクの株価は、GFバリューの推定値14.23ドルを7.77%上回って取引されている。IPOは数十億ドルを解放する可能性があるが、SBエナジーは稼働するデータセンターと実際のキャッシュフローを提供しなければならない。