New Zealand Dollar/US Dollar FX Spot Rate

キウィバンクは10月5日、予想を上回る米国経済の強さがニュージーランドの住宅ローン金利に上昇圧力をかけていると明らかにした。米国債利回りの上昇により、固定金利型住宅ローンの重要な基準金利であるニュージーランド金融市場のスワップ金利も連動して上昇しているためだ。キウィバンクは週間経済分析リポートで、米国経済の強さにより、金利がより長期間高止まりするとの予想が広がる中で、市場がより高い金利見通しを織り込む可能性があると指摘した。経済規模の小さい国であるニュージーランドの資金調達コストは海外の動向に影響されやすく、市場金利、特に長期金利は世界的に同じ方向に動く傾向があるという。キウィバンクはまた、米国の金利が25年ぶりの高水準に達し、ニュージーランドの2年債と10年債の利回り格差が5月の100ベーシスポイントから120ベーシスポイントに拡大したと指摘した。一方、ニュージーランドドルは下落して1ニュージーランドドル＝56米セントを下回っており、輸出部門を支え、外国人によるニュージーランドへの投資や商品・サービスの購入を割安にするため、ニュージーランド経済にとってプラスとなる可能性がある。

ニュージーランドドルは月曜日の欧州時間、米ドル指数が上昇する中でも、対米ドルで0.5727付近とわずかに上昇して取引されている。本稿執筆時点で米ドル指数は0.1%上昇し、100.31付近にある。予測は、この通貨ペアが0.5700を下回る新たな下げ局面入りを示唆している。

一部の投資家はニュージーランド国債への投資を増やしている。脆弱な景気回復によりニュージーランド準備銀行（RBNZ）が利上げに慎重になり、NZ国債が多くの先進国債を上回るリターンを維持するとの見方に賭けている。NZ国債指数は年初から金曜日までの下落率がわずか0.3%にとどまったのに対し、カナダと米国の国債指数は1%超下落した。英国国債は3%近く下落し、日本国債は4%超下落した。市場はRBNZが今年2回の利上げを実施した後、来年8月までにさらに4回の利上げを行うと予想している。しかしRBNZのカレン・シルク副総裁は、次回の利上げは12月まで行われない可能性があると述べた。またRBNZのプラサンナ・ガイ理事は、政策金利はすでに中立水準にある可能性があるとの見方を示した。ロンドンに拠点を置くインサイト・インベストメントのハーベイ・ブラッドリー世界金利責任者は、残存期間約2～5年のNZ国債が世界の債券市場と比較して最も魅力的なグループに入ると述べた。一方、ウェリントンのハーバー・アセット・マネジメントのポートフォリオマネジャー、タムシン・ワイルディング氏は、NZ国債が割高になり始めていると警告した。NZの10年債利回りは同年限のオーストラリア国債を30ベーシスポイント超下回っている。NZのインフレ率は依然としてRBNZの目標レンジ1～3%を上回っており、中央値である2%に戻るのは2028年初頭までかかると予想されている。今週発表される経済データでは、エコノミスト調査によると、第2四半期のNZ経済が前年同期比2.2%拡大したことが示される可能性があるが、その後年末にかけて成長は減速するとみられている。

ニュージーランド準備銀行が公表した四半期調査で期待インフレ率が急低下したことを受け、ＮＺドルが下落した。ＮＺドルは０．５％安の０．５８２９米ドルと２週間ぶりの安値を付け、０．５８５０米ドルの下値支持線を割り込んだ。調査によると、１年後の期待インフレ率は平均２．６％で、前回の３．４％から急激に低下し、中東紛争で燃料価格が高騰する前の水準に戻った。２年後の期待インフレ率は２．３４％で、前回の２．３５％からやや低下した。ウエストパック銀行のシニアエコノミスト、サティッシュ・ランチョード氏は、今年さらに２回の２５ベーシスポイントの利上げを予想し、その時期は９月と１２月の会合になる可能性が高いと述べた。

ニュージーランドは頭脳流出に直面している。多くの人がオーストラリアへ働きに行き、平均賃金が約46%高く、より良い生活の質を築く機会があるためだ。4月までの12か月間で、ニュージーランドから移住した人は11万1900人に上り、前年の過去最高12万400人に次ぐ水準となった。主な移住先は依然としてオーストラリアで、12月までの1年間に4万7500人以上のニュージーランド人がタスマン海を渡った。これは前年の2013年以来の高水準に近い。オーストラリアの平均年収は10万6700豪ドルで、ニュージーランドドル換算で約12万7580ドルとなり、ニュージーランドより46%高い。さらに、ニュージーランドドルは過去12か月で豪ドルに対して約9%下落しており、所得格差がさらに拡大している。アナリストは、この傾向が続けば、医療、建設、テクノロジー、緊急サービス部門の労働力不足に拍車をかけ、人口わずか530万人のニュージーランド経済の成長を圧迫すると警告している。

レバレッジドファンドがニュージーランドドルのショートポジションを過去最高水準に積み上げた。キーウィのネットショートは7月14日までの週に1,907枚増加し、29,582枚となった。これは商品先物取引委員会のデータで2006年以降の最高記録である。この弱気なポジションは、タカ派的なニュージーランド準備銀行に支えられた最近の通貨上昇とは対照的であり、米国とイランの緊張激化で原油価格が1バレル90ドルを超えたことを受け、エネルギー輸入に依存するニュージーランド経済への懸念を反映している。シドニーの野村証券でシニア金利ストラテジストを務めるアンドリュー・タイスハースト氏は、原油高の再来は新たなマクロの逆風であり、ニュージーランドが石油輸入に全面的に依存していることを踏まえると、交易条件の悪化ショックに相当すると指摘した。キーウィは月曜日に1米ドル＝58.54米セントまで小幅上昇し、7月8日のニュージーランド準備銀行のタカ派的な政策決定以降、約3％上昇している。

ニュージーランドドルは水曜日、対米ドルで年初来安値を更新し、0.5650を下回った。米連邦準備制度理事会による金融引き締め観測の高まりと、市場の悲観的なムードが安全資産の米ドルを押し上げ、NZドル／米ドルのペアを押し下げた。

米ドルは火曜日、1年以上ぶりの高値に上昇した。トレーダーがよりタカ派的な連邦準備制度理事会を織り込む中、円は約40年ぶりの安値圏に接近した後、反発した。ドル指数は101.25まで小幅上昇し、2025年5月以来の高値となった。フェデラルファンド金利先物は、9月までに0.25ポイントの利上げが行われる確率を85％超織り込んでいる。円は、月曜日遅くに一時2年ぶりの安値となる1ドル＝161.93円まで下落した後、161.41円で取引された。1ドル＝161.96円を突破すれば、1986年以来の安値となる。ユーロは、欧州中央銀行のラガルド総裁が二次的なインフレ懸念を軽視したことを受けて、1.1395ドルと2025年8月以来の安値に下落した。一方、英ポンドはキア・スターマー首相の辞任を受けて0.2％下落し、1.3223ドルとなった。リスクに敏感な豪ドルは0.7％下落して0.6951ドルと4月上旬以来の安値となり、ニュージーランドドルは0.4％下落して0.5689ドルとなった。