UK Pound Sterling/US Dollar FX Spot Rate

ラボバンクはユーロ／ポンドの予想を全面的に引き下げ、シニア為替ストラテジストのジェーン・フォーリー氏は今後3カ月の見通しとして同通貨ペアが0.85近辺で推移するとの見方を示した。フォーリー氏によると、フランスの政治・財政問題は現在、英国よりも厳しい状況にあるとみられ、これが10月28日の英国予算案発表を前にユーロ／ポンドを押し下げており、同通貨ペアの上値余地を抑制するはずだという。同氏は、英国の予算に対する懸念はすでに英ポンドに織り込まれているため、ポンドはユーロに対する売り圧力に対して通常よりも脆弱になっていると指摘し、ヘイリー財務相は10月28日に難しい課題に直面すると述べた。ラボバンクは、1～3カ月の見通しでユーロ／ポンドは現在の水準周辺でもみ合いのレンジ取引となり、押し目はユーロが現在の売り圧力から一時的に息をつく機会を提供する可能性があるものの、単一通貨は当面弱含みの展開が続くと予想している。

月曜日の欧州時間序盤の取引で、ユーロは英ポンドに対して約0.8475まで下落した。フランスの財政懸念が圧迫要因となっており、その背景には急激な債券市場の混乱があり、ユーロ圏全体への波及懸念が高まっている。ブラウン・ブラザーズ・ハリマンのアナリストは、フランスの少数与党政権が来年の財政赤字をGDP比5.0%に削減する計画を提示したと指摘したが、大幅な譲歩なしに議会を通過する可能性には疑問を呈し、2026年予算の繰り越しが2026年のGDP比5.4%の赤字を2027年には約6.0%に押し上げ、2029年までに赤字を3%未満に抑えるという欧州委員会への約束からフランスがさらに遠ざかる恐れがあると警告した。スペクトラ・マーケッツの外国為替取引部門社長、ブレント・ドネリー氏は、政権交代が近づく中でフランス政府が現在示している予算公約はあまり信頼できないと述べた。金融政策面では、イングランド銀行の政策委員キャサリン・マン氏がインフレリスクを管理するために利上げが必要だと発言し、市場は現在、年末までの英中銀による約30ベーシスポイントの利上げと、2027年までの累計で約90ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。日足チャートでは、ユーロ／ポンドは主要移動平均線を下回ったままで、当初の抵抗線はボリンジャーバンドの下限である約0.8500、さらなる上値抵抗はボリンジャーバンドの中間線である約0.8565と100日単純移動平均線の0.8580にある。

ユーロは金曜日、ポンドに対する前日の上昇分を反落させ、0.8500をわずかに上回る水準まで下落して2カ月半ぶりの安値をつけ、週間では1%超の下落となる見通しだ。この動きは、ユーロ圏の強いインフレ統計を受けたもので、単一通貨の重しとなった。ユーロのポンドに対する下落は、今週前半の上昇から急激な反転を意味する。この通貨ペアは現在、およそ2カ月半ぶりの最安値水準で取引されている。

金曜日のアジア取引時間帯において、英ポンドは対米ドルで0.1%上昇し、1.3208近辺で取引されている。この通貨ペアは、年初来安値である1.3140近辺を再試行する可能性が高いと予想されている。この動きの背景には、米ドル指数が木曜日に1年超ぶりの高値となる102.20をつけた後、やや下落して101.93近辺で取引されていることがある。

イングランド銀行のラムズデン副総裁は28日、ロンドンでの講演で、インフレ見通しへの上振れ圧力がさらに強まるようであれば、政策金利を引き上げる根拠となり得ると述べた。同氏は、エネルギー価格の上昇が賃金と物価の上昇の連鎖を引き起こす恐れがあるとの見方を示し、イラン戦争に伴うエネルギーコストの上昇が物価に及ぼすリスクを引き続き注視していると説明した。金融政策委員会は今月、6対3で政策金利を3.75%に据え置くことを決めたが、インフレ率は4%前後でピークに達するとの見通しを示しており、これは英中銀の従来予想を大幅に上回る水準となる。投資家らは11月の英中銀会合で0.25ポイントの利上げを見込んでいる。ラムズデン氏は、英中銀の現在の政策スタンスはすでに引き締め的だと強調し、イラン戦争がなければ今ごろまでに少なくとも2回の利下げが行われ、政策金利は現在より少なくとも0.5%低い水準になっていたはずだと語った。

モルガン・スタンレーは、イングランド銀行の利上げ見通しを正式に変更し、11月と2月の2回としました。それ以降の追加引き締めの鍵となる潜在的な触媒として財政政策を挙げています。ブルのナ・スカリカ氏率いるエコノミストらは、9月の会合とロンバルデッリ副総裁の発言を「かなりバランスが取れている」と見ており、金融政策委員会が11月の利上げと今後の道筋の両方が依然不確実であると強調することに意欲的だと述べています。同行は、商品市場のニュースフローが「改善していない」とし、中東の最近の動向を踏まえると、長期の据え置きを中心シナリオとして正当化するのが難しくなっていると指摘。また、自らの予想は英国イールドカーブの短期ゾーンに現在織り込まれている約100ベーシスポイントと比べて依然としてハト派的に見えると述べました。モルガン・スタンレーは、現在の財政余力を約80億ポンドと推定し、インフレ上昇を考慮して日々の支出を50億ポンド増額すると、その余力がさらに縮小する可能性があり、追加の支出削減なしに予算黒字を150億ポンドに近づけるには、100億ポンドから150億ポンドの増収措置が必要になる可能性があると述べています。同行はまた、新たな政策金利の経路を反映して英国債利回り予想を更新し、11月と2月に25ベーシスポイントの利上げを2回実施すると予想。関心は次第に予算案、特に財政健全化の規模と前倒し、そして短期的な英国債供給への影響に移るとの見方を示しました。

イングランド銀行のベイリー総裁は、エネルギーショックが長期化すれば利上げの可能性が高まるとの認識を示した。ベイリー氏は25日、オックスフォードで行われたオックスフォード大学とニューヨーク連銀が共催したイベントのパネル討論に出席し、英中銀は中東での紛争開始以降、政策金利を据え置いてきたが、エネルギー価格が高止まりする期間が長くなるほど「そのスタンスを維持することは難しくなるだろう」と述べた。また、政策当局者は利上げに踏み切る前に、二次的な影響を示す決定的な証拠が得られるまで待つことはできないと指摘し、「その証拠が得られる頃には、すでに手遅れになっているだろう」とも語った。

モルガン・スタンレーは25日、英金利見通しを修正し、イングランド銀行が11月と来年2月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを実施すると予測した。これまでは利上げが当面ないと見込んでいた。アナリストらはリサーチノートで、イングランド銀行の見通しを四半期ごとの2回の利上げへと正式に修正し、財政政策がさらなる引き締めへの主要な潜在的カタリストになるとの考えを示した。年末年始には成長の鈍化が見込まれるが、世界的な成長の堅調さを踏まえると短期的なリスクは均衡するとの見方も示した。

イングランド銀行の金融政策委員会のディングラ委員は２４日、米イラン情勢の緊迫化に伴う原油高による英国の長期的なインフレ影響は、エネルギー需要が高まる冬場に顕在化するとの見方を示した。中期的なインフレ要因も年末までに明確になり始めるとし、早期利下げに慎重な姿勢を示した。同委員は英シンクタンク国立経済社会研究所の会議で、冬場にかけて賃金交渉の行方や最終的水準についてより多くのことが分かってくると述べ、金融引き締めはすでに進行中だと指摘した。一方、ロシアによるウクライナ侵攻を受けてエネルギー価格が急騰した２０２２年のような広範囲にわたる物価上昇は起きておらず、雇用市場も弱含んでいるとし、英国の需要水準は米国を下回り指標金利もユーロ圏よりも高いため、英中銀の据え置き決定は妥当だと主張した。同委員は今月の金融政策委員会で金利据え置きを支持していた。また、人工知能の利用拡大がサービス部門でのインフレ鈍化につながる可能性があるとの見方も示したほか、英国の中期的なインフレ期待は懸念すべき状況ではないとした。英中銀のロンバルデリ副総裁も２４日、景気減速が鮮明にならない限り、エネルギー価格の高止まりを受けて利上げが必要になるとの認識を示した。

ＢｏｆＡグローバル・リサーチは、欧州中央銀行が１２月に０．２５％の利上げを実施すると予想している。エネルギー価格の再度の急騰により、ユーロ圏のインフレ率がＥＣＢの目標を上回る状態が長期化するとの見方を示した。ＥＣＢは今月、米連邦準備理事会や日銀を含む主要中央銀行の一つとして利上げを行い、インフレリスクの抑制に動いた。ＢｏｆＡは２３日付のリポートで、２０２６年上期の予想を上回る成長についてなお慎重な見方を維持し、成長は引き続き底堅く見える可能性はあるが現在ほど力強くはならないだろうと指摘した。ＢｏｆＡによると、１０月の利上げも依然として可能性はあるが、実現には大幅に強いインフレ指標が必要になる見込みだ。金融市場はＢｏｆＡの見通しとおおむね一致し、ＬＳＥＧデータによるとトレーダーは１２月の利上げ確率を約９３％で織り込んでいる。同社はイングランド銀行の見通しも変更し、２６年１１月に利上げ、２７年２月にも追加利上げを実施すると予想した。

Ｓ＆Ｐグローバルがまとめた９月の英国サービス部門購買担当者景気指数（ＰＭＩ）速報値は５１．７となり、８月の５２．５から低下して３カ月ぶりの低水準となった。ロイターがまとめたエコノミスト予想は５２．０だった。英国経済の中核を担うサービス企業が顧客に請求する価格は４カ月ぶりの速いペースで上昇し、イラン戦争に起因するエネルギー価格上昇でコスト圧力も強まった。Ｓ＆Ｐグローバルは、調査結果を踏まえると第３・四半期の経済成長率は約０．１％で、第２・四半期の０．４％を下回ると指摘した。チーフビジネスエコノミストのクリス・ウィリアムソン氏は「９月は、期待外れに鈍い経済成長とインフレ圧力の強まりという懸念すべき組み合わせとなっている」と述べ、価格指数の上昇はイングランド銀行がタカ派姿勢を維持する可能性を示唆する一方、企業活動の伸びの弱さは借り入れコスト上昇のリスクを浮き彫りにすると語った。金融市場は、英中銀がヒーリー財務相の予算案発表の翌週に当たる１１月５日に利上げする確率を２２日時点でおよそ６０％織り込んでいる。製造業ＰＭＩは国内受注の増加に支えられ、８月の５１．７から５２．０に上昇し、先行きに対する楽観度は７カ月ぶりの高水準となった。製造業とサービス業を合わせた総合ＰＭＩは５１．７で、８月の５２．５から低下した。

英銀バークレイズは、イングランド銀行が11月に25ベーシスポイントの利上げに踏み切るとの見通しを示した。中期的なエネルギー見通しが「劇的に変化」したことを理由に挙げ、中東紛争が長期化すれば一段の金融引き締めにつながる可能性もあると警告している。英中銀は17日、政策金利を予想通り3．75％に据え置いたが、2027年初めにはインフレ率が4％を超えるとの見通しを示し、議事要旨もよりタカ派的なトーンを示した。バークレイズのストラテジストは、中東紛争が続く場合、27年2月にさらに25ベーシスポイントの追加利上げが行われる余地があるとの見方も示した。米金融大手JPモルガン・チェースも、英中銀が11月と27年2月に利上げするとの見通しを示しており、従来の11月に1回利上げした後27年に2回利下げするとの予想を修正した。

金曜日のアジア時間、日銀が政策決定を発表した後、英ポンド／円は新たな買いを集め、209.50円を超えて約2週間ぶりの高値へ急伸した。日銀は政策金利を31年ぶりの高水準に引き上げ、この動きが円を圧迫し、円に対する英ポンドを押し上げた。日銀の利上げ決定を受けて円が下落する中、ポンドは209.50円を超えて約2週間ぶりの高値へ上昇した。金曜日のアジア時間を通じてこの通貨ペアには新たな買い意欲が集まり、209.50円の水準を超える動きが続いた。

イングランド銀行は17日、国債ギルト債の売却を今後6カ月間停止するとともに、長期債の売却を全面的に中止すると発表した。政策金利の据え置きと合わせて発表され、政策金利は市場予想通りに据え置かれた。中銀は保有する4880億ポンドの国債の大半を2034年までに削減する計画を打ち出し、この決定は賛成9、反対0だった。新計画の下、中銀は金融政策目的で保有する英国債をゼロまで削減し、残高4880億ポンドのうち2049年以降に償還を迎える1200億ポンドは紙幣発行の裏付けとしてバランスシートに恒久的に残す。2034年までに償還を迎える2220億ポンドは満期まで保有する一方、残る35─49年に償還を迎える1460億ポンドは売却し、これは年間200億ポンドの売却に相当、償還分を含めた年平均削減額は460億ポンドとなる。また中銀は、独自の入札を実施する代わりに財務省債務管理庁に市場価格で国債を直接売却する方式について政府と協議する間、全ての売却を4月まで停止する。発表後、英国債利回りは6─8ベーシスポイント低下した。

イングランド銀行は17日、政策金利を3.75％に据え置くことを再び6対3の賛成多数で決定した。金融政策委員会では3人が4％への引き上げを支持し、ロイターがまとめたエコノミスト調査の予想と一致した。中銀は2027年初めに英国のインフレ率が4％を超えるとの見通しを示し、ベイリー総裁は中東での紛争が長引けば金融引き締めが必要になる可能性があるとの認識を示した。今後6カ月間、国債売却を全て一時停止するという予想外の決定も下した。中銀は第3・四半期の経済成長率予想を従来の0.1％から0.4％に引き上げる一方、8月に3.1％だったインフレ率は27年初めにやや4％を上回る可能性があると指摘した。

イングランド銀行は木曜日、主要政策金利を3.75%で6会合連続の据え置きとすると予想されている。英国のインフレ率が8月に前月の2.9%から5カ月ぶりの高水準となる3.1%に上昇したにもかかわらずだ。エコノミストらは、9人の金融政策委員会メンバーの過半数が、高インフレが基調的な物価や賃金に波及しているとの証拠が増えるまで待つとみている。シュローダーズのグローバル経済調査責任者デビッド・リース氏は、賃金と労働市場が比較的軟調な状況にあるため、輸入物価の圧力が国内に定着する度合いは限られるとの見方を示した。水曜日に発表された公式統計によると、ガソリン価格と航空運賃の上昇が主な要因で、インフレ率はイングランド銀行の目標である2%をさらに上回った。多くのエコノミストは、家計が10月から家庭用エネルギー料金のさらなる値上げに直面することから、今後数カ月でインフレ率が一段と上昇すると予想している。金融市場のコンセンサスは、次回か次々回の会合、すなわち11月か12月に利上げが行われるというものだ。英国の金利は、2月下旬に米国とイスラエルがイランを攻撃するまで、15年ぶり高値の5.25%から低下傾向にあった。この戦争は、ホルムズ海峡がほぼ封鎖されて以降、石油とガス価格の急騰を引き起こした。

イングランド銀行は本日の会合で政策金利を3.75%に据え置く見通しだ。一方、エネルギー価格の大幅な急騰が圧力を強めており、昨日利上げに踏み切った米連邦準備制度理事会の後を追う可能性がある。英国の天然ガス先物とブレント原油価格は今月に入って20%近く上昇しており、エネルギー輸入への依存度が高い英国にとっては悪材料となっている。ロイターが先週実施した調査で大多数のエコノミストは、イングランド銀行が今年末まで金利を据え置くと予想しており、金融政策委員会の9人の委員のうち今回の会合で利上げを支持するのは3人にとどまると見込んでいる。一方、昨日の金融市場は、イングランド銀行が11月に0.25%の利上げに踏み切る可能性を80%織り込んでおり、これは投資家が今後1年間に約4回と予想する利上げのうち最初の1回となる。ただし、ロイターの調査回答者のうち11月の利上げを予想したのは約8人に1人にとどまった。

英国立統計局が16日発表した8月の消費者物価指数は前年同月比3.1％上昇し、5カ月ぶりの高い伸びとなった。7月の2.9％から加速し、ロイターがまとめたエコノミスト予想の中央値と一致した。中東湾岸地域での紛争再燃に伴うエネルギー価格の再上昇が背景にある。食品や燃料など価格変動の大きい品目を除くコアインフレ率は2.6％と4カ月連続で横ばいとなり、サービス部門のインフレ率も3.4％で横ばいだった。イングランド銀行は7月時点で8月の前年比インフレ率を2.8％と予測していたが、中銀は17日の金融政策委員会で金利を据え置くと予想されている。

英国のインフレ率は2カ月連続で上昇し、5カ月ぶりの高水準となった。国家統計局が水曜日に発表したところによると、8月までの1年間の消費者物価上昇率は3.1%と、前月の2.9%から加速した。3月以来の高水準となるこの数値は、エコノミストの予想中央値と一致したものの、イングランド銀行自身の予想である2.8%を上回った。イラン戦争の継続に伴うガソリン価格の上昇が主因だ。国内の価格圧力を示すサービスインフレ率は3.4%で横ばい、エネルギー、食品、アルコール、たばこを除くコアインフレ率も2.6%で変わらなかった。今週開かれるBOEの会合では、金利は据え置かれると予想されている。弱い労働市場がこれまで中東紛争による価格圧力を抑え込む一因となってきたためだ。しかし、戦争が長引くにつれ、この姿勢の維持はますます難しくなりつつある。英国のドライバーは現在、2022年以来最も高価な軽油とガソリンに直面しており、原油価格は1バレル100ドルを超えている。BOEのアンドリュー・ベイリー総裁は、英国の深刻な干ばつやエルニーニョ現象の迫る影響を背景に、特に食料価格に関して新たなリスクが生じつつあると警告した。ブルームバーグ・エコノミクスの分析によると、規制当局が設定する英国の価格上限が1月に改定される際、家庭のエネルギー料金が約25%急騰する可能性があり、その場合2027年にはCPIインフレ率が4%を超え、公共財政がすでに圧迫されている中で、アンディ・バーナム首相が家計向けの新たな支援策を打ち出すよう圧力が強まるだろう。

ゴールドマン・サックスは14日、イングランド銀行が11月に25ベーシスポイントの利上げを実施するとの予想に修正した。従来は年内を通じて金利を据え置くと見込んでいた。アナリストはリポートで、ここ数週間でエネルギー卸売価格が大幅に上昇したほか、総合インフレ率の上昇幅も中銀の想定を上回り、成長を示す指標も好調だったと指摘した。ゴールドマンは17日の金融政策委員会では、市場の大方の予想と同様に金利が3.75％に据え置かれると予想している。また、11月の利上げ後は、エネルギー価格の下落で追加引き締めの必要性が薄れるため、金利を据え置く可能性が高く、2027年終盤に利下げを開始すると見込んでいる。LSEGのデータによると、市場は年末までに計47ベーシスポイントの利上げを織り込んでいる。

UBSは、イングランド銀行（英中銀）が9月17日の会合で金利を3.75%に据え置くと予想している。これは市場の織り込みと一致する。同行のエコノミストは、金融政策委員会が7月に見られた6対3の投票結果を繰り返すと予測しており、ヒュー・ピル、メーガン・グリーン、キャサリン・マンの3氏が再び0.25ポイントの利上げを主張するとみられる。UBSは、中東情勢の緊迫化とエネルギー価格の上昇を挙げ、委員会のトーンはより慎重になると述べた。エネルギーコストの上昇は、賃金とインフレ期待の安定を示す兆候と並存しており、UBSはこの組み合わせにより政策担当者は板挟みの状態にあると指摘した。同行は依然として英中銀が2026年の残り期間は金利を据え置き、2027年に2回の利下げを行うと予想しているが、エネルギー価格が高止まりすれば先制的な利上げのリスクが高まると警告した。UBSは11月5日を重要な日と位置付けており、この会合は10月28日の秋季予算案の後に行われ、更新された経済見通しが含まれるためだ。為替に関しては、UBSは引き続き英ポンドに強気の見方を示し、年末までにユーロが0.8500ポンドになると予想している。これは良好な資本フローに支えられている。同行は、国債利回りの上昇による財政圧力を背景に、予算案発表前はポンドに戦術的な弱さが見られると指摘し、リスクは0.8650ポンドに向かうとみている。量的引き締めについては、UBSは国債償還の減少により、ペースが現在の年間700億ポンドから2026年10月から2027年9月までの間に500億ポンドに減速すると予想している。積極的な国債売却は年間200億ポンドで安定するとみられる。

ユーロはポンドに対して堅調に推移し、水曜日の欧州時間帯に0.8580付近で推移している。市場は欧州中央銀行（ECB）が木曜日に25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利が2.5%になると完全に織り込んでいるためだ。米イラン紛争によるエネルギー価格の高騰がこの予想される決定を後押ししており、ユーロ圏のインフレ率は8月に3%を超えて上昇した。一方、イングランド銀行（BOE）のアンドリュー・ベイリー総裁は、世界的な紛争がエネルギー価格を押し上げており、英国のインフレリスクが高止まりし、ポンドの下落局面での底堅さを支えていると強調した。INGのマクロ部門グローバルヘッドであるカルステン・ブルゼスキ氏は、「ECBが25ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。これはもう一つの保険的な利上げだ」と述べ、「この言葉が好みでない人にとっては、ハト派的な利上げだ」と付け加えた。

イングランド銀行（英中央銀行）のチーフエコノミスト、ヒュー・ピル氏は３日、現時点で利上げに踏み切れば、イラン戦争の影響で加速したインフレを抑えるために、より積極的な措置を今後取らざるを得なくなる可能性を低減できるとの認識を示した。ピル氏はエディンバラ商業会議所で行う講演向け原稿で「政策金利の引き上げは、長期にわたる積極的な連続利上げの始まりである必要はない」と指摘し、政策金利の迅速な引き上げは、効果的に実施・伝達されれば、賃金・物価の「キャッチアップ」的な動きを通じてインフレの目標乖離が長期化する事態を未然に防ぐのに寄与する可能性があるとし、「私自身の対応としては、政策金利を４％に引き上げる必要があるとの結論に至っている」と述べた。ピル氏はまた、エネルギー価格を巡る不確実性に直面する中で政策金利を「微調整」することは問題があるとの見方も示した。ピル氏を含む金融政策委員会（ＭＰＣ）の３人の委員は７月会合で利上げに賛成票を投じたが、残る６人が中東紛争の長期的なインフレ圧力への影響を待つべきだとして金利据え置きを支持した。

GBP/JPYは木曜日、狭いレンジで取引され、英ポンドが日本円に対して小幅にアウトパフォームした。円は3日連続で弱含み、介入による急騰で週初にGBP/JPYが210.00を割り込んだ動きの一部を戻した。