The Swatch Group AG

中国とスイスは新たな貿易協定で合意した。中国は現在の輸出額の99.8%に相当するスイスからの輸入品を免税とし、時計、医薬品、高精度機器といった重要品目が対象となる。一方、スイスの投資家は中国市場へのアクセスを拡大できる。この協定は両国間の貿易関係を大きく格上げするもので、中国市場に関連する事業を持つスイス企業の株価を押し上げるとみられる。特にスウォッチ・グループやリシュモンといった高級品メーカーが注目される。現在、中国は欧州連合と米国に次ぐスイス第3位の貿易相手国で、両国間の貿易額は昨年約340億スイスフラン、およそ430億ドルに上った。新協定は持続可能性に関する章で労働権と環境に関する規定も強化し、自由貿易協定の中で世界人権宣言への言及を中国が認めたのは今回が初めてとなる。両国は2026年末までに新協定に正式に署名する計画だ。

ケプラー・シュブルーはスウォッチ・グループの投資判断を「リデュース」から「買い」に引き上げ、目標株価を180スイスフランから225スイスフランに引き上げた。予想を上回る販売の勢いと収益性の改善を理由としている。同証券は、現地通貨ベースの売上高成長が予想を上回っていると指摘。ロイヤルポップコレクションの低・中価格帯での成功、オメガの高価格化、ブレゲの需要改善が寄与しているという。ケプラーは2027～28年の1株当たり利益予想を約11％引き上げ、2026～28年の修正後の予想はコンセンサスを約40％上回る水準とした。また、収益性は2027年にかけて改善が続くと見込んでいる。同証券は、スウォッチの株価が依然として簿価を下回って取引されているとし、ポジティブな利益サプライズがバリュエーションのディスカウントを縮小させる可能性があると指摘。新たな目標株価は2028年予想利益の約16倍、簿価の約1倍に相当するという。

スウォッチ・グループは、純売上高が2.0％増の31億2100万スイスフランとなったものの、純利益が減少する中、上半期の帰属利益は増加したと発表した。株主帰属純利益は前年同期の300万スイスフランから900万スイスフラン（1株当たり0.04フラン）に上昇したが、全体の純利益は1700万スイスフランから1600万スイスフランに減少した。営業利益は5200万スイスフランに低下し、利益率は1.7％となったが、これは為替のマイナス影響と生産能力の意図的な維持が一因だ。同社は5月と6月に売上が加速し、恒常為替レートベースで13.1％増、営業利益率は8.6％に達したと指摘し、2026年下半期も成長と収益性の改善が続くと見込んでいる。

バンク・オブ・アメリカの最新ブランド・リーディング・インディケーターによると、第2四半期のソフトラグジュアリー分野で、プラダ、マイケル・コース、アライアがデジタルブランドランキングで最も高い評価を得た。この指標は、ソーシャルメディアのフォロワー数、オンライン検索、ウェブサイトトラフィックに基づき43のソフトラグジュアリーブランドを順位付けし、モメンタムを60％、デジタルプレゼンスを40％の重みで評価している。総合首位はプラダ、次いでマイケル・コース、アライアが続き、マイケル・コースはグーグル検索が低水準から急増したことで3カ月モメンタムでトップとなり、第1四半期の33位から浮上した。プラダとアライアは2026年上半期に最も強いブランドとされ、両四半期を通じて一貫して高い順位を維持した。シャネルは期間後半に最も改善し、マチュー・ブレイジーのコレクションへの関心の高まりを背景に、4月の10位から6月には首位に上昇。6月の2位はアライア、3位はコーチだった。グッチの四半期モメンタムランキングは20位上昇して6位となり、米国のウェブサイトトラフィック、オンライン検索、プロモーションイベントが寄与した。サンローランは5つ順位を上げて16位となったが、同じケリング傘下のバレンシアガは13位から35位に後退した。LVMHブランドでは、ロロ・ピアーナが7位でトップ10に復帰し、ルイ・ヴィトンは28位から10位に上昇、ディオールは中国の検索活動の弱まりを受け31位に終わった。ハードラグジュアリーではスウォッチが首位となり、オーデマ・ピゲとのコラボレーションによるロイヤルポップ懐中時計へのオンライン上の関心が追い風となった。2位はジャガー・ルクルト、3位はティソだった。ソフトラグジュアリー分野全体のデジタルエンゲージメントは前年比18％増加し、5四半期連続の加速となった。グーグル検索は47％増、ウェブサイトトラフィックは39％増だったが、中国の百度での活動は18％減のままだった。異常に高いグーグル検索の数値を除いても、オンライン活動全体は第1四半期から7ポイント改善し、米国と韓国が牽引する高級品需要の回復継続への期待を裏付けている。

スウォッチは、サムスンが自社のスマートウォッチ上でスウォッチの時計のデジタル複製を許容したとして、英国で過去最大級の商標侵害訴訟と位置づけ、1億7000万ドルの損害賠償を求めている。ロンドンの高等法院が2022年に、サムスンのスマートウォッチ上のサードパーティー製アプリをめぐり商標侵害の責任があると認定したことを受け、金曜日に審理が終了し、近く損害賠償額の判決が下される見通しだ。問題のアプリは、スウォッチが所有するオメガやティソなどの人気モデルを複製できるようにするものだった。英国の欧州連合離脱完了前の2019年に始まったこの訴訟は、EU域内での侵害疑惑も対象としており、今回の判決はスウォッチが米国でサムスンの子会社に対して起こす同様の請求への道を開く可能性がある。スウォッチの弁護士が6月19日に提出した書面によると、1億7000万ドルの損害賠償はスウォッチの10ブランドにわたる仮想的なライセンス料に基づき、同グループのポートフォリオの名声、評判、集客力を反映したものだという。サムスンはフィナンシャル・タイムズが引用した別の書面で、スウォッチの要求は法外で過大だと反論した。