Prada SpA

ゴールドマン・サックスは欧州の高級品株10銘柄のカバレッジを開始し、買い評価を付けたのはわずか4銘柄にとどまった。同社は、セクターの低調な成長は長続きせず、新型コロナ後の正常化が3年続いた後、2027年が転換点になるとの見方を示した。アナリストのアーワン・ランブール氏が率いるチームによると、売上高の減速はマクロ的な逆風よりも、積極的な値上げとイノベーションのペース鈍化によって引き起こされており、その両方が戦略的な惰性にある程度結びついている可能性があるという。伝統的な高級ブランドは2019年半ばから2026年半ばにかけて価格を約60％引き上げたと指摘した。ゴールドマンは、カバレッジ対象のオーガニック売上高成長率が、2024年と2025年の低調な比較を背景に2026年の6％から2027年には7％へ上昇し、セクターは中一桁台の成長に回帰すると予想。米国のアウトパフォームは2027年以降も続き、中東では機械的な反発、中国では売上の安定が見込まれる一方、欧州は米国人観光客の流入を除いて低調なままと予想した。買い評価の4銘柄はリシュモン、LVMH、モンクレール、プラダで、目標株価はそれぞれ225スイスフラン、500ユーロ、62ユーロ、52香港ドル。ゴールドマンはケリング、バーバリー、ブルネロ・クチネリを中立でカバレッジを開始し、ゼニアも中立を維持。一方、エルメスとスウォッチは売りで開始した。

カプリ・ホールディングスは過去1年間で41の小売店舗を閉鎖し、2026年6月27日時点の世界の店舗数は前年同期の912店から871店に減少した。閉鎖の内訳はマイケル・コースが33店舗、ジミー・チュウが8店舗で、これによりマイケル・コースは662店舗、ジミー・チュウは209店舗となった。この動きは、2025年12月にヴェルサーチをプラダ・グループに12億5000万ユーロで売却した後の広範な合理化の一環であり、カプリが2027年度第1四半期の純収益が3.5%減の7億6900万ドルとなったと報告した中で行われた。マイケル・コースの収益は7.1%減の5億9000万ドルだった一方、ジミー・チュウの収益は10.5%増の1億7900万ドルとなった。同社は現在、2027年度通期の収益を約34億ドルと予想しており、これは以前の予想を下回るが、1株当たり利益の見通しは約2.15ドルを維持した。ジョン・アイドル最高経営責任者は、残る両ブランドのブランド魅力を高め、顧客体験を向上させる戦略を挙げ、楽観的な見方を示した。

バンク・オブ・アメリカの最新ブランド・リーディング・インディケーターによると、第2四半期のソフトラグジュアリー分野で、プラダ、マイケル・コース、アライアがデジタルブランドランキングで最も高い評価を得た。この指標は、ソーシャルメディアのフォロワー数、オンライン検索、ウェブサイトトラフィックに基づき43のソフトラグジュアリーブランドを順位付けし、モメンタムを60％、デジタルプレゼンスを40％の重みで評価している。総合首位はプラダ、次いでマイケル・コース、アライアが続き、マイケル・コースはグーグル検索が低水準から急増したことで3カ月モメンタムでトップとなり、第1四半期の33位から浮上した。プラダとアライアは2026年上半期に最も強いブランドとされ、両四半期を通じて一貫して高い順位を維持した。シャネルは期間後半に最も改善し、マチュー・ブレイジーのコレクションへの関心の高まりを背景に、4月の10位から6月には首位に上昇。6月の2位はアライア、3位はコーチだった。グッチの四半期モメンタムランキングは20位上昇して6位となり、米国のウェブサイトトラフィック、オンライン検索、プロモーションイベントが寄与した。サンローランは5つ順位を上げて16位となったが、同じケリング傘下のバレンシアガは13位から35位に後退した。LVMHブランドでは、ロロ・ピアーナが7位でトップ10に復帰し、ルイ・ヴィトンは28位から10位に上昇、ディオールは中国の検索活動の弱まりを受け31位に終わった。ハードラグジュアリーではスウォッチが首位となり、オーデマ・ピゲとのコラボレーションによるロイヤルポップ懐中時計へのオンライン上の関心が追い風となった。2位はジャガー・ルクルト、3位はティソだった。ソフトラグジュアリー分野全体のデジタルエンゲージメントは前年比18％増加し、5四半期連続の加速となった。グーグル検索は47％増、ウェブサイトトラフィックは39％増だったが、中国の百度での活動は18％減のままだった。異常に高いグーグル検索の数値を除いても、オンライン活動全体は第1四半期から7ポイント改善し、米国と韓国が牽引する高級品需要の回復継続への期待を裏付けている。

カプリ・ホールディングスの再建は進展の兆しを見せている。同社はヴェルサーチ・ブランドをプラダに13億7500万ドルで売却し、黒字に転換、負債削減とプラスのフリーキャッシュフローによりバランスシートを強化した。2026年度第4四半期の決算では、1株当たり利益が22セントとなり、前年同期の1株当たり4.90ドルの損失から大幅に改善した。一方、ヴェルサーチを除く継続事業の売上高は7億9600万ドルで、前年同期比3.7％減となった。同社は2027年度に増収に転じると見込んでおり、1株当たり利益は40％増の2.15ドルに達する見通しだ。マイケル・コースの収益性改善とジミー・チュウの黒字化が寄与する。こうした改善にもかかわらず、カプリの株価はタペストリーとの合併発表後に付けた高値から依然として約65％下落しており、タペストリーやラルフ・ローレンといった同業他社に比べて大幅なディスカウントで取引されている。株価売上高倍率は0.6倍で、それぞれ4.3倍、3.0倍と対照的だ。ウォール街のコンセンサス評価は「ホールド」で、12カ月の平均目標株価は24.79ドル。現在の水準から約30％の上昇余地があることを示唆している。