W&T Offshore Inc

W&T Offshoreは8月5日に2026年第2四半期の決算を発表し、前四半期の2250万ドルの損失から1260万ドルの純利益へと黒字転換するとともに、12四半期連続の四半期配当を宣言した。フリーキャッシュフローは第1四半期の2100万ドルから50%増の3140万ドルとなり、無制限現金は15%増の1億5070万ドル、純負債は9%減の2億90万ドル、過去12カ月の調整後EBITDAの1.2倍となった。総流動性は1億9410万ドルだった。実現原油価格は43%上昇して1バレル99.30ドルとなり、石油換算1バレル当たりの平均実現価格を11%押し上げて50.23ドルとした一方、リース操業費は7160万ドルとガイダンスの下限を下回った。こうした利益を相殺する形で、総生産量は4%減の1日当たり3万4700バレル（石油換算）、天然ガス価格は39%下落して1000立方フィート当たり3.31ドル、販売管理費は11%増の2750万ドルとなり、総負債は3億5160万ドルとなった。配当は1株当たり0.01ドルで据え置かれ、8月19日時点の株主名簿に記載された株主に対し8月26日に支払われる。経営陣は、反トラスト法違反の請求を含む保証訴訟により、3倍賠償となった場合に損害額が数億ドルに達する可能性があると述べたが、有利な結果が保証されるものではないと認めている。

W&Tオフショアの株価は、第2四半期決算発表以来16.5%上昇し、S&P 500を上回るパフォーマンスを見せています。同社は、1株当たり調整後利益2セントを報告し、Zacksコンセンサス予想の損益分岐点を上回りました。売上高は1億6262万ドルで、前年同期比32.9%増となり、予想を上回りました。原油価格の上昇（56%増の1バレル当たり99.30ドル）が業績を牽引し、リース操業費は7%減の7156万ドルとなりました。調整後EBITDAは54%増の5441万ドル、フリーキャッシュフローは3138万ドルに増加しました。第3四半期については、生産量を33.3～36.8 MBoe/日と見込んでおり、1株当たり1セントの配当を宣言しました。アナリストは決算発表以来、予想を14.81%上方修正しており、株価はZacksランク#3（ホールド）を維持しています。

W&Tオフショアは2026年第2四半期の純利益が1260万ドル（1株当たり0.08ドル）、調整後EBITDAが5400万ドル超となったと、トレイシー・クローン会長兼CEOが決算説明会で述べた。調整後EBITDAは第1四半期と同水準で、上半期合計は約1億1000万ドルに達した。この海洋石油・ガス生産企業は第2四半期に3100万ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、第1四半期から50％増加、2026年上半期では5200万ドル超となった。クローン氏は、このキャッシュ創出により現金残高が1億5000万ドル超に増加し、純負債が2億ドルに減少したと述べた。四半期末時点で、W&Tは総負債3億5100万ドル、流動性1億9400万ドル、過去12カ月ベースの純負債対調整後EBITDA倍率1.2倍を報告し、クローン氏は、下期も現在のマージンが続けば、年末までにレバレッジ比率が1.0倍を下回る可能性があると述べた。第2四半期の生産量は日量平均3万4700バレル（石油換算）で、同社のガイダンスレンジの中間値となり、新規掘削や買収なしで2025年の同時期から3％増加した。第2四半期の実現価格は1バレル（石油換算）当たり50.23ドルに達し、第1四半期から11％、2025年末から約40％上昇した。第3四半期について、W&Tはガイダンスの中間値で日量3万5000バレル（石油換算）超の生産を見込み、通年の生産量とコスト見通しを据え置いた。第2四半期のリース操業費は7200万ドルで、ガイダンスの下限を下回ったが、これは一部、施設や改修プロジェクトのタイミング、コスト削減策によるものだ。第2四半期の設備投資は1040万ドルで、同社は2026年通年の設備投資ガイダンスを、買収の可能性を除き2000万ドルから2500万ドルに維持した。クローン氏は、W&Tが引き続き買収を優先し、複数の潜在的な機会を検討していると述べ、現時点では自社株買いよりも配当の可能性が高いと指摘した。また、クローン氏は保証会社を巻き込んだ係争中の訴訟についても言及し、経営陣は保証会社に対する請求が数億ドルに達する可能性があり、反トラスト法違反の訴訟で勝訴した場合の損害賠償は法律上3倍になると考えているが、訴訟の結果は依然として不透明だと注意を促した。

ザックス・エクイティ・リサーチは、米国の石油・ガス探査・生産業界において、APAコーポレーション、W&Tオフショア、リング・エナジーを、2026年の利益予想の上昇に支えられた魅力的な銘柄として挙げている。同業界全体の2026年利益予想は過去1年間で34.6%上昇し、ザックス業界ランキングは247業界中104位で上位42%に入っている。W&Tオフショアの2026年の損失予想は、過去60日間で1株当たり32セントから12セントに縮小し、前年比67.6%の改善を示している。一方、リング・エナジーの2026年利益予想は1株当たり22セントから30セントに上昇し、57.9%の成長を示している。APAコーポレーションの2026年利益予想は1株当たり4.28ドルから5.60ドルに上昇し、48.5%の成長を反映している。同業界は堅調な原油価格によるキャッシュフローの増加の恩恵を受けるが、コスト上昇や天然ガス価格の低迷が逆風となっている。

アナリストによると、米国とイランの了解覚書は、来年の供給過剰が見込まれる中でも原油価格の下値を切り上げている。この合意は60日以内に最終合意を交渉するというコミットメントに過ぎず、イランはホルムズ海峡の再開に最大限努力し、制裁免除や3000億ドルの復興基金が含まれている。国際エネルギー機関は2027年に大幅な供給過剰を予測しており、需要は日量200万バレル増の1億530万バレルとなる一方、供給は日量800万バレル増の約1億1000万バレルに急増する。しかし、1983年以来の低水準にある米国の戦略石油備蓄を含め、世界的に在庫が著しく枯渇しており、補充が必要となるため、価格を下支えする。サクソバンクのオレ・ハンセン氏は、2027年平均のブレントとWTI先物がそれぞれ75ドルと71ドルで取引されており、戦前の水準を10ドル以上上回っていると指摘し、これは価格がより高く、より長く続くとの見方を反映している。