EOG Resources Inc

EOGリソーシズの株価は過去12週間で14.8%上昇した。第2四半期決算の好調、生産量の増加、そして今後4週間で現在会計年度の利益に関するザックス・コンセンサス予想が4.2%引き上げられたことが追い風となった。2026年第2四半期の調整後利益は118.5%増の1株当たり5.07ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の5.01ドルを1.2%上回った。売上高は57.4%増の86億2000万ドルとなり、コンセンサス予想を9.6%上回った。総生産量は24.4%増の日量141万400バレル相当に達し、原油・コンデンセート生産量は8.8%増、総合実現価格は51.4%上昇の1バレル当たり98.15ドルとなった。同社は複数堆積盆地にまたがるポートフォリオ全体で約120億バレル相当の資源ポテンシャルを見込んでおり、2026年には石油生産量5%増、総生産量14%増を目標としている。第2四半期のフリーキャッシュフローは28億ドルに達し、前年同期の9億7300万ドルから増加した。また、EOGは同期間に通常配当として5億4000万ドルを支払い、12億9000万ドルの自社株買いを実施した。EOGの今後12カ月の株価売上高倍率は2.82倍で、5年間の中央値である2.76倍をわずかに上回るものの、ザックス・サブ業界の3.60倍を下回っている。ザックス・コンセンサス予想による1株当たり利益は2026年が16.87ドル、2027年は14.12ドルに低下する見通しだ。

EOGリソーシズは153.05ドルで取引を終え、アナリストのキャッシュフローとマージン前提に基づく公正価値推定159.82ドルを4.2%下回った。割引率は7.11%が用いられた。株価は1日で0.57%上昇、7日間で7.32%上昇、年初来で42.68%上昇、5年間で178.34%上昇した。同社によるエンシーノの買収はユーティカシェールの主要ポジションを加え、操業シナジー、坑井コストの低下、長期的なフリーキャッシュフローの増加をもたらすと期待されている。主なリスクとしては、再生可能エネルギーの普及加速が石油・ガス需要を圧迫する可能性や、エンシーノ買収に伴う統合上の問題が挙げられる。

今週決算を発表したS&P500エネルギー企業12社すべてが、ウォール街のEPS予想を上回った。売上高では9社が予想を上回り、3社が下回った。オクシデンタル・ペトロリアムのEPSは2.40ドルで予想を0.55ドル上回り、売上高は83億3000万ドルで予想を10億8000万ドル上回った。コノコフィリップスのEPSは3.24ドルで0.30ドルの上振れ、売上高は195億2000万ドルで予想を下回った。デボン・エナジーのEPSは1.57ドルで0.16ドルの上振れ、売上高は74億2000万ドルで予想を14億9000万ドル上回った。ワンオークのEPSは1.53ドルで0.13ドルの上振れ、売上高は120億5000万ドルで31億ドルの上振れとなり、2026年通期のガイダンスが引き上げられた。フィリップス66のEPSは9.41ドルで1.91ドルの上振れ、売上高は520億4000万ドルで予想を80億ドル上回った。EOGリソーシズのEPSは5.07ドルで0.10ドルの上振れ、売上高は86億2000万ドルで予想を8億2175万ドル上回った。同セクターの堅調なキャッシュフロー、規律ある支出、株主還元が引き続き業績を支えており、ステート・ストリートのエネルギー・セレクト・セクターSPDR ETFは年初来28.27%上昇し、S&P500全体の12.63%のリターンを上回っている。

EOGリソーシズが発表した2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は5.07ドルで、前年同期比118.5％増となり、ザックス・コンセンサス予想の5.01ドルを1.2％上回った。収入は57.4％増の86億2000万ドルで、コンセンサス予想の78億7000万ドルを9.6％上回り、原油価格の上昇と好調な生産が寄与した。総生産量は日量113万4100石油換算バレルで、前年同期比24.4％増加し、原油・コンデンセート生産量は8.8％増、天然ガス液生産量は34.2％増の日量34万6800バレルとなった。原油・コンデンセートの平均実現価格は1バレル当たり98.15ドルで、前年同期の64.82ドルから51.4％上昇し、原油・コンデンセート収入は29億7000万ドルから49億ドルに増加した。調整後営業キャッシュフローは43億9000万ドルに達し、設備投資15億9000万ドルを差し引いたフリーキャッシュフローは28億ドルとなり、前年同期の9億7300万ドルから大幅に増加した。これにより、四半期中に5億4000万ドルの普通配当と12億9000万ドルの自社株買いを実施した。

エネルギー投資家は相反する二つの衝撃に直面している。イランによるホルムズ海峡の再封鎖で北海ブレント原油は86ドルを突破した一方、上昇する債券利回りは連邦準備制度理事会がタカ派姿勢を強め、早期の利下げに動かないことを示唆している。こうした中、安価な信用に頼らず原油高の恩恵を受けられる企業として5社が際立つ。エクソンモービルは純負債資本比率13％、現金84億ドルを保有し、ガイアナでの記録的生産量に支えられ上流部門の利益は57億ドルに達した。EOGリソーシズは完全にヘッジを行っておらず、株主は原油高の恩恵を直接享受できる。また、原油価格45ドルの前提でEBITDAに対する負債倍率を1倍未満に抑える目標を掲げ、第1四半期末時点で38億ドルの現金を保有する。バレロ・エナジーは記録的な精製マージンを活かし、第2四半期のメキシコ湾岸指標は1バレル当たり30ドル近辺で推移。最近では短期償還債務の整理のため8億5000万ドルの社債を発行した。米国最大のLNG輸出業者であるシェニエール・エナジーは、メキシコ湾のガス供給混乱による需要増を受け、第1四半期の調整後EBITDAが25％増加したが、ターミナル建設に伴いレバレッジは高めだ。テキサス・パシフィック・ランドは無借金で現金2億4800万ドルを保有し、パーミアン盆地の地表権88万1000エーカーからロイヤルティ収入を得ており、第1四半期の収入は過去最高の2億3700万ドルを記録した。

EOGリソーシズがラッセル1000ダイナミック指数から除外されました。この変更は、リバランス日周辺でのファンド保有や取引高に影響を与える可能性があります。同銘柄の年初来リターンは28.27%、過去1年では16.90%ですが、直近30日間では1.83%下落し、最近の勢いは弱まっています。最も注目されているナラティブでは、EOGの1株当たり評価額を159.82ドルとしており、これは直近終値の137.59ドルを上回っています。その根拠として、エンシノの買収によりユーティカシェールの大規模な権益を取得し、操業シナジーや坑井コストの低下、複数年にわたる生産成長が期待されています。ただし、買収統合が期待外れに終わったり、商品価格の変動によりキャッシュ創出力が想定以上に低下した場合、この公正価値評価は崩れる可能性があります。

米国エネルギー情報局によると、米国の石油生産は2027年に過去最高を更新し、2026年から日量42万8000バレル増加する見通しだ。これは、戦前の予想であった連続的な減少からの急激な反転を示しており、原油価格の上昇基調と先物カーブの改善が背景にある。最近の弱含みにもかかわらず、2027年物のWTI先物は年初より1バレル当たり約10ドル高い水準にある。シェブロン、エクソンモービル、EOGリソーシズなどの大手上場生産企業は資本規律を維持し、効率化を通じて生産量をわずかに伸ばしている一方、小規模な非公開事業者はリグを追加しており、パーミアン盆地の石油リグ数は2月下旬の239基から6月18日時点で256基に増加した。生産見通しの改善は、既存の天然ガス需要の追い風を補完し、ミッドストリーム・インフラ企業にとって広く追い風となる。6月18日までの年初来トータルリターンは、アレリアンMLPインフラ指数が15.2％、アレリアン・ミッドストリーム・エネルギー・セレクト指数が22.4％と堅調に推移している。