AI収益、2年前のゼロから1000億ドル超えに急増、しかしウォール街はSaaSの罠を警告

ブルームバーグによると、スペースXはデータセンター向けにエヌビディア製チップを購入するため、400億ドルの新規債務を発行する準備を進めていると報じられ、水曜日の取引序盤で株価は2％下落した。資金調達は100億ドルの銀行ローンと300億ドルの投資適格債に分割され、アポロ・グローバルが主導し、債券大手のパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニーが案件を検討している。テネシー州メンフィスにあるスペースXのデータセンターはコロッサス1と2として知られ、AIコンピューティングサービスから毎月数十億ドルの経常収益を生み出している。最高財務責任者のブレット・ジョンセン氏は先月、今年12月1日から始まる月額約11億1000万ドル、つまり年間経常収益で約130億ドル相当の追加となる新たなホスティング契約を締結した後、年間経常収益1000億ドルの達成が視野に入っているとの見方を示した。ヨークビル・アイブスのアナリスト、ダン・アイブス氏は、この取引がスペースXのAI構築に弾みをつけると述べ、契約済みのAI案件の残高とスターリンクの現金創出力により、同社にはレバレッジを返済する能力があると付け加えた。アイブス氏は同株にアウトパフォーム評価と225ドルの目標株価を付けている。今週初め、モルガン・スタンレーのアダム・ジョナス氏は、スペースXの株価は割安であり、10月下旬か11月に予定されるスターシップ15の打ち上げを前に買い時だと記した。

マーベル・テクノロジーは火曜日の投資家向け説明会で売上高見通しを引き上げ、データセンターが牽引する売上高が2031年度までに最大900億ドルに成長する可能性があるとの予測を示した。同社はまた、AI需要の強さを理由に、総獲得可能市場の見通しを数十億ドル引き上げ、今年の残りと来年の売上高見通しもそれぞれ数十億ドル引き上げた。2016年からマーベルを率いるグレッグ・マーフィー最高経営責任者（CEO）は、成長が2031年度まで続くと示唆した。マーベルはデータインフラ分野への主要なチップ販売企業であり、グーグル、アマゾン、マイクロソフトとの取引がある。同社の株価は今年200％以上上昇しているが、過去最高値にはまだ戻っていない。アナリストは迅速に反応し、約8件のリポートがマーベルの業績予想を引き上げた。

ブルームバーグによると、スペースXはデータセンター向けにエヌビディア製チップを購入するため、400億ドルの新規負債の発行を検討している。調達は銀行融資100億ドルと投資適格債300億ドルに分割される見通しで、ピムコがこの案件を検討していると報じられ、アポロが主導する。調達の完了時期は2027年を目標としているとされる。この負債は、テネシー州にあるスペースXのデータセンター「コロッサス2」向けのエヌビディア製ハードウェア追加購入に充てられる。同センターはすでにエヌビディアのGB200チップ11万個とグレース・ブラックウェル300を44万個稼働させており、さらにグレース・ブラックウェル300が22万個稼働を開始し、11月には追加で22万個が稼働する見込みだ。

ジェフリーズはアンビック・マイクロのカバレッジを買い推奨・目標株価90ドルで開始し、水曜日にこの半導体企業を脚光を浴びせた。アナリストのケビン・ギャリガン氏は、アンビックのSPOTアーキテクチャは標準的なCMOSをエッジデバイス上で2～5倍の電力優位性で動作させると記述した。エッジデバイスでは利用可能な電力がAIを制限する。同氏は、同社がニッチな超低電力MCUサプライヤーからエッジAIコンピュートプラットフォームへと移行しつつあると述べた。ギャリガン氏は、アンビックの上位3顧客はグーグル、ガーミン、WHOOPとみられ、第2四半期の売上の77.5%を占めたが、上位3社以外の売上は前年同期比143%増加し、全体の売上は前年同期比90%増加したと指摘した。同氏は、売上が2025年度の7250万ドルから2028年度の2億4900万ドルへ増加し、年平均成長率51%になると予測した。非GAAPベースの粗利益率は45.0%から48.7%へ拡大し、営業利益率はマイナス33.2%から0.7%へ改善し、非GAAPベースの1株当たり利益はマイナス2.62ドルからプラス0.53ドルへ移行する見通しだ。アンビックは約3億6700万ドルの現金を保有し、無借金であり、ギャリガン氏はこれが損益分岐点までのロードマップを支えると述べた。

Nvidiaは、Apollo主導で計画されているSpaceXの400億ドル資金調達から恩恵を受ける見通しだ。この調達はNvidia製チップへの独占アクセスを確保することを目的としている。SpaceXは400億ドルの新規資本を求め、大規模AIおよび宇宙データプロジェクト向けにNvidia搭載の計算基盤を2倍以上に拡大しようとしており、事実上Nvidiaをこれらの取り組みのデフォルトの計算レイヤーとして扱っている。別途、OpenAIは新しい超高速AIモデルの実行にCerebrasではなくNvidiaのハードウェアを選択し、大規模モデルトレーニングにおけるNvidiaの役割と、CUDAおよびTensorRTを基盤とするフルスタックプラットフォームを強化した。投資家にとっての重要な試金石は、これらの見出しが開示された複数年にわたる容量コミットメントに変わり、データセンター部門の需要や長期供給契約に反映されるかどうかであり、SpaceXからの具体的な契約詳細や、BlackwellやRubinといった新しいNvidiaプラットフォームを明示的に参照するOpenAIのさらなる大規模モデル展開が注目される。これらの動きは、データセンターやクラウドプラットフォーム全体にわたるAI基盤のより広範な構築の一環である。