大和証券、SAVに買い推奨を維持　目標株価14.50バーツ　2026年第3四半期の利益は1億3000万～1億4000万バーツに回復と予想

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要約 · なぜ重要か

大和証券は、SAVの業績動向について引き続き強気の見方を示している。2026年第3四半期および第4四半期には、前年同期比および前四半期比で成長に戻るとみられる。便数が回復傾向にあるためだ。2026年7月は前年同月比8％増と回復し、2026年8月は前年同月比20％増へ加速する見通し。2026年9月も成長が続く見込みだ。この結果、2026年第3四半期の便数は前年同期比および前四半期比で10％超の成長と推定される。2026年第2四半期に便数が前年同期比2％減、前四半期比12％減となったことから改善する。ベトナム、中国、シンガポール発の便を中心にオーバーフライト便が再び好調に伸びていることが追い風となっている。2026年第4四半期の便数はハイシーズンを受けてさらに増加すると予想される。2026年通期の利益予想は5億4700万バーツと前年比横ばいを維持しており、上振れ余地がある。上半期利益は通期の48％を占めた。2026年第3四半期の利益は暫定で1億3000万～1億4000万バーツに改善するとみられ、前年同期比および前四半期比で改善する。2025年第3四半期の利益は1億2800万バーツ、2026年第2四半期の利益は1億2200万バーツだった。2026年第4四半期の利益はさらに改善し、年間で最高水準になると予想される。買い推奨を維持し、目標株価は14.50バーツ。WACC9.5％、TG2.5％のDCFに基づく。2026年第2四半期の利益が底打ちし、2026年第3～4四半期および2027年に成長が加速するとみている。AOTとタイ航空無線通信公社のプロジェクト入札が触媒となる可能性があり、プロジェクト総額は少なくとも24億5000万バーツに上る。これが2027年の利益の上振れ余地を高める。配当利回りも年約8.5％と依然高い。

資産への影響 2

Industrials▲ · 2 銘柄
Airports Of Thailand PCL
AOT
▲ ポジティブ需要関連度

AOT project tenders cited as a catalyst, with recovering flight numbers boosting airport traffic and tender activity.

カバレッジ外企業 1

Aeronautical Radio of Thailand (AEROTHAI)非上場▲ ポジティブ
需要関連度

Aerothai project tenders cited as a catalyst alongside recovering overflight traffic.

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