Transportation Infrastructure

タイ商工会議所の航空貨物輸送小委員会とタイ商工会議所連合会は、ピパット・ラチャキットプラカーン副首相兼運輸大臣と会談し、航空貨物輸送の管理効率を高める方策について協議した。タイの航空貨物輸送量が継続的に増加し、輸送プロセスの一部で混雑が生じていることを受けたもの。会談にはタイ民間航空局（CAAT）、運輸交通政策計画事務局、タイ空港公社（AOT）が参加し、2026年10月5日に行われた。緊急措置として、タイ商工会議所連合会は爆発物探知犬（EDD）を貨物スクリーニング工程に導入し、増加する貨物量への対応能力を高めつつ、航空安全基準を維持することを提案した。長期措置としては、航空貨物輸送の保安システムを国際基準に適合するよう整備し、認定貨物事業者（KC）制度と認定代理人（RA）制度を推進することで、貨物の検査と保安を上流段階から行い、下流工程の負担と混雑を軽減することを提案した。あわせて、関連機関による合同作業部会を設置し、各種措置の実効性を確保するよう働きかけることも提案した。CAATとAOTは、現在、爆発物探知犬を貨物スクリーニング支援に導入する準備を進めており、初期段階ではまずAOTからの支援を受けるよう調整する可能性があると説明した。また、将来的な需要に応えるため、関連機関と協議して犬の数を増やす方針を示した。AOTは航空貨物輸送管理システムを開発中で、タイ商工会議所と緊密に連携していくとした。運輸大臣は、運輸次官を長とする作業部会を設置し、共同の取り組みを継続的に追跡・推進するよう指示した。緊急課題の解決と長期的なシステム構築を並行して進め、航空貨物輸送の成長に対応し、タイの航空貨物輸送システムの効率を具体的に向上させることを目指す。

タイ空港公団（AOT）は、2025/2026会計年度における6空港の合計旅客数が約1億2620万人に達したと発表した。これは、前年度の2024/2025会計年度にほぼ横ばいで約1億2590万人と見込まれていた従来の予想をわずかに上回るもので、大型連休のゴールデンウィークを2週間前に控えた時期から中国人観光客が徐々に訪れ始めたことが追い風となった。AOTのパウィーナ・ジャリヤティティポン総裁は、手荷物の取り扱い問題と欠航は一部のグランドハンドリング事業者のサービス提供範囲に限定されており、他の航空会社の便は通常通り運航していると述べた。AOTは現在、手荷物追跡用のソフトウェアとアプリケーションを開発中で、これにより短時間で50%以上の荷物を検索し、順次乗客に返却することが可能になる。さらに、貨物追跡ソフトウェアへの展開も進めている。また、AOTは10月中に3社目のグランドハンドリング事業者であるAOTGAと契約を締結する準備をしており、2026年末または2027年初めのサービス開始前に、ハイシーズンに対応する予定である。一方、タナチャート証券はAOT株の買いを推奨し、基本目標株価を75バーツとしている。観光セクターの注目銘柄と見ており、2027会計年度の利益は過去最高を更新し、61%の成長を遂げると予想している。

元大証券タイランドは9月30日付のアナリストリポートで、タイ空港公団（AOT）の業績が継続的に回復し、新たな成長サイクルに入る可能性があると指摘した。旅客サービス料（PSC）の新料金が四半期を通じて完全に認識されることや、旅客数と観光セクターの回復が背景にある。調査部門は、AOTの2570年第4四半期の経常利益が約47億バーツとなり、前四半期比25%増、前年同期比17%増になると予想している。一方、総収入は約180億バーツで、前四半期比17%増、前年比12%増となり、7四半期ぶりに前年比でプラス成長に転じる見通しだ。売上総利益率は約41%と、前四半期および前年同期から改善する見込みである。調査部門はまた、2570年の利益予想を7%引き上げて約280億バーツ、前年比45%増とした。2570年の旅客数と便数の伸び率の前提を従来の4%から6%に引き上げた。さらにAOTの投資判断を「買い」に引き上げ、2570年末の適正価格を従来の67バーツから73バーツとした。

タイ空港公社（AOT）は、スワンナプーム空港を航空ハブへと格上げし、長期的な成長を後押しするため、1兆5200億バーツの投資計画を発表した。この計画は、継続的に増加すると見込まれる乗客数と便数に対応するための能力拡張の取り組みの一環である。一方、IAAコンセンサスの分析では、AOT株の目標株価を71.50バーツから85.00バーツと評価しており、これは2569年9月30日時点のデータに基づいている。

ユアンタ証券（タイランド）は、タイ空港公営会社（AOT）の株式に対する推奨を買いに引き上げ、2570年末の目標株価を従来の67.00バーツから73.00バーツに上方修正した。これは2570年の利益予想を280億バーツに引き上げ、前年比45%増を見込むことを反映したもので、観光の回復とコスト管理の方針によるものである。2569年7月から9月までの第4四半期の業績について、調査部門は47億バーツと予想しており、前四半期比25%増、前年同期比17%増となる。新たなPSC徴収基準が四半期を通じて完全に認識されることが追い風となる。前年と比べて旅行活動は依然として減速しているものの、第3四半期と比べると減速のペースは改善している。調査部門は、第4四半期および2570年通年の業績が、新PSCの四半期を通じた完全な認識と観光産業の回復傾向により、成長サイクルに戻ると評価している。さらにAOTは追加の収入源の創出を検討中であり、空港の拡張と便の受け入れ能力の向上がAOTの長期的な成長を後押しするだろう。

ユアンタ証券はAOT株の2027年末目標株価を73.00バーツに引き上げ、投資判断を「買い」に変更した。2027年の経常利益予想を7%引き上げて280億バーツ、前年比45%増を見込む。2027年の観光客数と便数の前提を従来の前年比4%増から6%増に引き上げ、売上総利益率は49.1%から50.7%に上昇、販売管理費対売上高比率は5.1%から4.8%に低下する見通し。2026年第4四半期は経常利益47億バーツで前四半期比25%増、前年同期比17%増と予想。新規国際線の旅客サービスチャージが53%増の1人当たり1,120バーツで通期計上されることが寄与し、総収入は7四半期ぶりに前年同期比増の180億バーツに回復する見込み。一方、総旅客数と便数は前年同期比1〜3%減と予想されるが、2026年第3四半期の4〜5%減から改善し、売上総利益率は41.0%を見込む。AOTの成長計画では、2039年までにスワンナプーム空港を年間1億2,000万人規模に拡張する計画を進めており、東側拡張、南ターミナル、第4滑走路の各プロジェクトを通じて実施する。AOTGAは2026年第4四半期から2027年第1四半期に契約に署名し、25年間のコンセッションの下で第3のオペレーターとしてサービスを開始すると予想される。さらに、乗り継ぎ旅客への旅客サービスチャージ徴収、着陸料と駐機料の引き上げ、到着時の免税品販売再開についても検討中で、6か月から1年以内に明確化すると見込まれる。

厦門空港の公告によると、同社は専門化された運営モデルにより厦門翔安国際空港の旅客地上サービス業務を引き継ぐ計画で、新空港の運営者と「旅客地上サービス枠組み協定」を締結する。協定期間は3年で、サービス収入は比率に応じて分配され、このうち同社は搭乗橋使用料・サービス料、旅客サービス料、地上サービス料金の80％を取得する。今回の取引は関連当事者取引に該当し、株主総会の承認を得る必要がある。

CGSIインターナショナル（タイランド）証券のアナリスト部門は、タイの旅行セクターの投資ウェイトを引き上げるよう推奨している。2026年下期と2027年に利益が力強く成長する見通しだとみており、THAIをAOTよりも選好している。THAIの株価評価がより魅力的で、2027年のP/Eは6.9倍とセクター平均を27%下回る一方、AOTは2027年のP/Eが27.6倍とセクター平均を48%上回り、利益の上振れ余地もTHAIの方が大きいためだ。2026年度第4四半期、すなわち2026年7月から9月について、CGSIはAOTの経常利益が44億バーツに増加し、前年同期比9%増、前四半期比16%増になると予想している。乗客数は前年同期比2%減少するものの、出国旅客サービス料の引き上げが利益を押し上げる。一方、THAIは2026年第3四半期の経常利益が28億バーツとなり、前年同期比48%減ながら前四半期比では138%増と、2026年第2四半期の底から回復すると予想されている。平均ジェット燃料価格が17%下落したことが追い風となる。乗客数は引き続きAOTの弱点であり、2026年7月から9月のタイの外国人観光客統計は前年同期比5%減の743万人から703万人に減少すると予想されている。世界的に航空会社が依然として便数を削減しており、特に価格に敏感な格安航空会社の影響が大きいためだ。CGSIは、2027年にAOTとTHAIの純利益がそれぞれ前年比60%増、24%増になると予想している。AOTの場合、成長率の大部分は国際線乗客の出国旅客サービス料引き上げによる通年効果の計上によるもので、少なくとも今後4年間は出国旅客サービス料の見直しが行われる見込みがないため、一時的な利益成長を支えるとみている。THAIはサービス品質の向上を進めており、エアバスA321neo14機とボーイング787型機12機の受領により、保有機材は2026年第2四半期末の84機から2026年12月末までに102機へ増加する見通しだ。

CGSIインターナショナル・セキュリティーズ・タイランド（CGSI）は、タイの旅行セクターの投資ウェイトをオーバーウェイトに引き上げた。69年下期から70年にかけて利益が力強く成長し続けると見ており、THAIの株がバリュエーション面で割安なためAOTより魅力的だとしている。CGSIの予想では、70年のTHAIの純利益は前年比24%増、AOTは同60%増となる。AOTの場合、成長の大部分は出国旅客サービス料（PSC）の引き上げによる通年効果で、同社は69年2月に正式に値上げを発表しており、少なくとも今後4年間はPSCの見直しはないと見込まれている。一方、THAIは燃料コストの低下と機材拡張の恩恵を受ける。エアバスA321neoを14機、ボーイング787を12機受領し、機材数は69年第2四半期末の84機から69年12月末までに102機に増える。69年第3四半期の業績について、CGSIはAOTの経常利益を44億バーツと予想し、前年比9%増、前四半期比16%増となる。旅客数は前年比2%減となるものの、THAIの経常利益は28億バーツと予想し、前年比48%減ながら前四半期比では138%増となる。これはジェット燃料価格が17%下落したことからの回復による。69年7月から9月の外国人観光客数は前年比5%減の743万人から703万人に減少すると予想されている。しかしCGSIは、THAIの株価バリュエーションが70年のP/E6.9倍と魅力的で、セクター平均を27%下回る一方、AOTはP/E27.6倍とセクター平均を48%上回っており、THAIの利益にはより大きな上振れ余地があると強調している。

CGSIインターナショナル（タイランド）、通称CGSIは、タイ観光セクターへの投資ウェイトを引き上げるよう推奨した。2026年下期と2027年に利益が力強く成長すると予想しており、AOTよりもTHAIを選好している。アナリスト部門は、AOTの2026年度第4四半期の経常利益は44億バーツとなり、前年同期比9%増、前四半期比16%増になると評価している。乗客数が前年同期比2%減少するにもかかわらず、出国旅客サービス料の引き上げが追い風となる。一方、THAIは2026年第3四半期に経常利益28億バーツを見込み、前年同期比48%減となるが、2026年第2四半期の底から前四半期比138%増加する。平均ジェット燃料価格が17%下落したことが支援材料となる。また、CGSIは、2026年7月から9月にかけてのタイの外国人観光客統計が前年同期比5%減の743万人から703万人に減少すると予想している。世界的な航空会社、特に格安航空会社が依然として便数を削減しているためだ。THAIの客席稼働率は、2026年第2四半期の71.5%から2026年第3四半期には76%に回復すると予想されている。旅客イールドは前四半期比10%低下して1RPK当たり2.87バーツとなる見通しだ。2027年について、CGSIはAOTとTHAIの純利益がそれぞれ前年比60%増、24%増と予測している。THAIはエアバスA321neo14機とボーイング787型機12機の引き渡しを受けている最中であり、これにより保有機材は2026年第2四半期末の84機から2026年12月末までに102機に増加する。CGSIがAOTよりもTHAIを好むのは、2027年の株価収益率が6.9倍とセクター平均を27%下回っているためだ。AOTの株価収益率は27.6倍で、セクター平均を48%上回っている。

Volato Groupの子会社であるAlignment Engineは、大手AI顧客との間で4年間のテイク・オア・ペイ契約2件を締結し、契約総額は11億7000万ドルに達した。これはAlignment EngineのAIインフラプラットフォームにとって初の主要顧客によるコミットメントとなる。受注内容は、Alignment Engineのオハイオ州AIインフラキャンパスにおける専用AMD GPUインフラの段階的導入を対象とし、初期導入ではAMD MI355X GPUを使用し、契約上の開始日は2026年12月31日、第2段階の導入ではAMD MI455X GPUを使用し、2027年6月30日に開始される。顧客は約1億3300万ドルの契約前払いを約束しており、そのうち約4000万ドルは初期注文の実行後に支払われる。残りの前払いは、指定された日付と機器出荷のマイルストーンに基づき段階的に支払われる予定である。導入は専用のシングルテナントGPUクラスターとして運用され、残りの契約金額は4年間の契約期間にわたりテイク・オア・ペイ方式で支払われる。Volatoの最高経営責任者であるChris Ensey氏はこの受注を変革的な商業的マイルストーンと評し、最高財務責任者のMark Heinen氏は、長期的な契約需要と顧客による意味のある現金コミットメントに基づいてインフラを構築するモデルを示すものだと述べた。

タイ空港公団（AOT）のスワンナプーム空港は、2026会計年度の最初の11カ月間（2025年10月から2026年8月まで）の運営実績を報告した。利用者数は合計5963万人で、前年同期比2.43%増加した。定期就航航空会社は118社で、発着便数は合計34万6905便、1.83%増加した。航空貨物便は1万5855便で6.34%増加し、140万トン超の貨物を輸送、4.63%増加した。スワンナプーム空港のキッティポン・キッティカジョン所長は、同空港がサービスの質の向上とテクノロジーの導入による管理運営の効率化を進め、「20年 スワンナプーム空港 タイを世界へつなぎ、未来へ飛躍」というコンセプトの下、グローバル航空ハブの実現を目指すと述べた。なお、2006年9月28日の開港以来、スワンナプーム空港は累計で8億9990万人超の利用者、557万便超の航空便、2490万トン超の航空貨物を扱ってきた。サービス効率化の面では、国際線の入国・出国利用者向けに自動出入国審査ゲートを合計122台設置する計画で、現在106台が設置済みである。また、トイレ124カ所の改修を進めており、69カ所で完了、2028年までにすべて完了する見込みである。こうした取り組みの成果として、スワンナプーム空港はACIアジア太平洋・中東航空接続指数の2025年調査で、アジア太平洋・中東地域で最も航空接続性の高い空港トップ10のうち8位にランクインした。

大城證券股份有限公司在分析報告中指出，儘管曼谷及周邊地區的洪水情況影響了交通，且泰國特別路政局已將免收通行費的期限再延長2天至2569年9月28日至29日，原為9月26日至27日，共計免收通行費4天，涵蓋Chalerm Maha Nakhon、Si Rat、Prachim Ratthaya和Udon Ratthaya四條由BEM管理的收費公路，但大城證券仍對曼谷高速公路及地鐵公共有限公司即BEM持積極看法。在與BEM管理層討論後發現，因4天免收通行費而可能損失的收入將由政府補償，但補償形式仍在討論中，可能是現金或其他形式，包括補償的支付時間框架。分析部門認為，BEM無法從政府獲得全額補償的可能性較低。根據敏感性分析，假設完全沒有獲得補償，公司將損失約1億泰銖的收入，約占2569年第三季度總收入的2%，約占2569年全年總收入的0.6%。同時，洪水期間地鐵乘客數量呈上升趨勢，部分抵消了通行費收入。因此，分析部門維持2569年淨利潤預測為39億泰銖，較上年增長3%，並維持“買入”建議，目標價為每股8.80泰銖，認為該股票在估值方面仍具吸引力，且免收通行費措施的影響有限。

クルンシー証券は、バンコクと周辺地域の洪水を受けたBEMの全高速道路の通行料金4日間免除が、26年第3四半期のBEMの利益に影響を与えると指摘した。ただし、政府が失われた収入分を補償する見通しである。タイ高速道路公社は通行料金免除をさらに2日間延長し、9月26日から27日だったものを9月28日と29日までとし、タイ高速道路公社が管理する全8路線を対象とする。これにはチャルーム・マハナコン高速道路、シーラット高速道路、プラチム・ラタヤ高速道路、ウドム・ラタヤ高速道路が含まれる。調査部門は、政府からの補償がなければ、収入は約1億バーツ失われ、26年第3四半期の総収入の2%、2026年通期予想の総収入の0.6%に相当すると試算している。補償の形態と支払いの枠組みについては、政府と改めて協議する必要がある。一方、洪水期間中に増加する地下鉄事業からの収入が、通行料金収入の損失の一部を補う。調査部門は2026年通期予想の純利益を39億バーツ、前年比3%増と据え置き、買い推奨と目標株価8.8バーツを維持した。現在の株価は、ブルーライン延伸区間やオレンジラインの鉄道プロジェクトによる価値を含め、真の価値をまだ反映していないと見ている。

淮河能源は9月28日、雲南省紅河ハニ族イ族自治州能源局から関連落札通知書を受領し、芦柴冲、馬堡、新寨、岩峰の4つの太陽光発電事業について、建設事業者の優先選定における落札企業に決定したと発表した。これら4つの太陽光発電事業の計画設備容量は合計32万キロワット。

淮河能源は公告で、紅河州能源局から中選通知書を受領し、芦柴冲・馬堡・新寨・岩峰の4つの太陽光発電所建設事業者の優選作業において中選企業に決定したと発表した。計画設備容量は合計32万キロワット。今回の案件は、同社が「二つの連営」を深化させ、雲南省エリアに風力・太陽光・水力のクリーンエネルギー基地を構築するための基盤となる。同社は同時に、事業の進捗状況と投資収益には不確実性があると注意を促している。

新疆交通建設の公告によると、同社取締役会は「債務再編の締結および実施に関する議案」を審議し、可決した。チャプチャル県政府が国有農地の請負経営権で債務を弁済する当初計画は政策調整の影響で実施できなくなったため、協議を経て、チャプチャル県政府は同社に対する元の債務2億4900万元の履行を再開し、10年に分けて弁済するとともに、年率2.65％で資金占用利息を計算する。

タイ空港公社（AOT）によると、同社のパウィーナ・ジャリヤティティポン取締役総支配人と、ソムチャノック・ティエムティエブラット空軍少佐（第10顧問および空港・航空基準部門担当総支配人代理）は、ボーイング・カマーシャル・エアプレインズのアジア太平洋地域規制業務・グローバル安全規制業務担当ディレクターのエリック・ランホファー氏、および空港エンジニアリング技術担当のタミー・クオ氏と協議を行った。協議の目的は、ボーイング777X型機をAOTの空港で運航するための準備について話し合うことだった。今回の協議は、航空機の駐機スポット管理や、同型機向けのその他の施設を完全に整備するなど、空港の受け入れ態勢を整えることを目的としている。これにより、航空会社がボーイング777X型機を就航させる検討を行う機会が生まれ、安全基準の下で乗客数やAOT空港の能力向上に良い影響をもたらす。さらに、AOTが目指す世界クラスの航空ハブへの目標を支援し、タイの観光産業と経済を刺激することにもつながる。

証券会社インノベスト・エックスのアナリストは、タイ観光セクターの回復から恩恵を受ける注目9銘柄のリストを公表し、押し目買いのタイミングを探る戦略を推奨した。タイは2026年第4四半期に観光ハイシーズンへ本格的に突入するとみている。まず10月1日から7日までの中国のゴールデンウィークに始まり、寒さを逃れる欧州からの旅行者やクリスマス・年末年始の祝祭が続く。さらに2026年は世界的イベントの開催国として上振れ余地がある。10月12日から18日にバンコクで開かれる世界銀行・IMF総会は1万5000人から1万8000人の参加者を集めると見込まれ、12月11日から13日にチョンブリ県で開催されるトゥモローランド・タイランド2026音楽祭は1万5000人超の来場が見込まれ、その85%以上が外国人観光客と推定される。過去の統計では第4四半期の外国人観光客数は第3四半期から大幅に回復する傾向があり、2024年と2025年はそれぞれ10%と17%の伸びを示した。2026年第4四半期も前年並みかそれを上回る成長が見込まれる。購買力の高いマスツーリズム層とMICE層が混在する観光客構成が、一人当たり支出を大幅に押し上げる。この好材料は2027年上半期まで続くと予想され、2027年第1四半期の旧正月、そして2027年4月開始が見込まれるタイ国内旅行促進策タイ・ティアオ・タイ・プラスを伴う第2四半期のソンクラーン祭へとつながる。投資戦略としては、主に2つのグループで押し目買いのタイミングを探ることが推奨される。外国人観光客のタイへの移動と宿泊から直接恩恵を受ける銘柄としてAOT、ERW、CENTEL、MINTの観光グループ、そして消費財購入の増加を通じて間接的に恩恵を受ける銘柄としてCPALL、CRC、CPNの商業グループ、HTC、ICHIの飲料グループが挙げられている。

ダオ証券は、タイ空港公団（AOT）の株式について強気の評価を示した。中国便の回復期待、特に大型連休のゴールデンウィーク期間中の動向や空港サービス料の引き上げ検討が背景にある。タイ国政府観光庁（TAT）のデータによると、旧暦8月15日の中秋節と中国の国慶節を含む13日間の連休（2026年9月25日～10月7日）には、中国人観光客が約25万人タイを訪れると予想され、前年比24%増となる見込みだ。これが中国からの便数と旅客数の増加を後押しする。一方、AOTは駐機料（パーキングチャージ）の引き上げを検討中で、これは2008年以来据え置かれており、現在は地域の競合他社より約30～50%低い水準にある。さらに、着陸料や航空機サービス料も見直し、空港資源の利用効率を高める方針だ。AOTのパウィーナー・ジャリヤティティポン取締役総支配人は、2026年10月の便数は徐々に増加するとの見通しを示した。特に10月1日～7日のゴールデンウィーク期間中の中国便や、10月25日～2027年3月27日の冬季ダイヤが注目される。調査部門は、2026年度通期の純利益予想を194億バーツ（前年比7%増）、2027年度通期を262億バーツ（前年比35%増）と据え置いた。これは、2026年6月20日から国際線出発旅客サービス料（PSC）を730バーツから1120バーツに引き上げたことによる通年効果を反映し、過去最高益となる見込みだ。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は73.00バーツ。DCF法に基づき、WACC7.0%、ターミナル成長率3.0%を前提としている。

タイ空港公団（AOT）は、2026年10月の便数が徐々に増加すると予想しており、特に10月1日から7日までのゴールデンウィーク期間中の中国からの便の増加を見込んでいる。同社の取締役会長兼社長であるパウィーナー・ジャリヤティティポン氏によると、AOTは効率的な発着枠管理の恩恵を受け始めており、航空会社が実際の運航計画に沿って発着枠を予約し、未使用の枠の確保が減少したことで、新たな枠の配分や、欧州、アジア、中東など各地域・各時期の需要に応じた便数の増減調整が可能になった。当初の予想では、6つの空港の2025-2026年（2025年10月から2026年9月）の総旅客数は、約1億2590万人を記録した2024-2025年と同程度か、前年比1～2％の成長となる見通しである。このため、旅客数の予測は3か月ごとに見直されている。第3のグランドハンドリング事業者の選定については、2026年9月に閣議がAOTGAを事業運営者として承認した後、現在準備を進めており、2026年10月初旬に契約を締結し、2026年末または2027年初頭にサービスを開始する予定である。これは2027年第1四半期の観光シーズンの旅行需要に対応するためである。同時に、AOTは空港の各種サービス料金の構造と料率を見直しており、コストと資源の利用に見合ったものにすることを検討している。これには航空機の離着陸料、航空機の駐機料、施設利用料、その他空港のスペースや施設の利用に関連するサービス料金が含まれる。パウィーナー氏によると、見直しの目的は空港資源の利用効率を高めることであり、例えば現在低水準にある駐機料率が原因で航空機が長期間駐機され、新規便の受け入れスペースに影響を与えている可能性がある。その際、航空会社のコスト、競争力、乗客への影響も併せて考慮される。

クルンシー証券は、2569年9月第3週の観光客数が46万人となり、前年比7%減少したものの、前週比では5%回復したと明らかにした。前年比の減少は、マレーシアからの観光客が32%減、韓国が35%減、インドが23%減となったことが要因。一方、中国人観光客は7万人で前年比6%減となり、2週連続の減少となった。1月1日から9月19日までの累計観光客数は2220万人で、前年比4%減。国内全体の旅客数は2569年9月第3週に前年比9%減となり、前週の7%減から減少幅が拡大したが、サムイ空港の旅客数は前年比14%増と力強い成長を続けている。調査部門は航空セクターに対して中立の見方を維持しており、米国とイランの戦争が依然として重要なリスクであり、原油価格が高止まりしていると評価している。1月1日から9月21日までのジェット燃料平均価格は1バレル当たり144ドルで、前年比66%上昇し、調査部門が設定した2569年通年のジェット燃料平均価格の想定である1バレル当たり130ドルを上回っている。このため、航空会社株の2569年業績には下振れの可能性がある。なお、調査部門はAOTを同セクターのトップピックとして選定し、買い推奨、目標株価70バーツとしている。原油価格による直接的なリスクがより小さく、国際線の旅客サービスチャージ引き上げによる50%超のポジティブなカタリストがあるためだ。短期的にはBAがサムイ空港の旅客数が力強く持続的に成長していることから際立っており、買い推奨、目標株価25バーツとしている。

東莞控股の公告によると、同社は交控グループが保有する東莞市低空経済発展有限公司の株式65%を取得する予定で、取引価格は605万4200元。取引完了後、低空経済公司は同社の連結決算範囲に組み入れられる。今回の取引は関連当事者取引に該当し、すでに董事会の審議を通過している。

大和証券は、SAVの業績動向について引き続き強気の見方を示している。2026年第3四半期および第4四半期には、前年同期比および前四半期比で成長に戻るとみられる。便数が回復傾向にあるためだ。2026年7月は前年同月比8％増と回復し、2026年8月は前年同月比20％増へ加速する見通し。2026年9月も成長が続く見込みだ。この結果、2026年第3四半期の便数は前年同期比および前四半期比で10％超の成長と推定される。2026年第2四半期に便数が前年同期比2％減、前四半期比12％減となったことから改善する。ベトナム、中国、シンガポール発の便を中心にオーバーフライト便が再び好調に伸びていることが追い風となっている。2026年第4四半期の便数はハイシーズンを受けてさらに増加すると予想される。2026年通期の利益予想は5億4700万バーツと前年比横ばいを維持しており、上振れ余地がある。上半期利益は通期の48％を占めた。2026年第3四半期の利益は暫定で1億3000万～1億4000万バーツに改善するとみられ、前年同期比および前四半期比で改善する。2025年第3四半期の利益は1億2800万バーツ、2026年第2四半期の利益は1億2200万バーツだった。2026年第4四半期の利益はさらに改善し、年間で最高水準になると予想される。買い推奨を維持し、目標株価は14.50バーツ。WACC9.5％、TG2.5％のDCFに基づく。2026年第2四半期の利益が底打ちし、2026年第3～4四半期および2027年に成長が加速するとみている。AOTとタイ航空無線通信公社のプロジェクト入札が触媒となる可能性があり、プロジェクト総額は少なくとも24億5000万バーツに上る。これが2027年の利益の上振れ余地を高める。配当利回りも年約8.5％と依然高い。