多利科技がストップ高、威爾高は20%のストップ高で寄り付く

クルンシー証券は、KCEエレクトロニクス（KCE）の買い推奨を維持し、目標株価を従来の68バーツから97バーツへ引き上げた。利益予想の上方修正と、製品価格改定サイクルに対する強気の見方を反映したもの。調査部門によると、自動車産業向けプリント基板（PCB）の大手メーカーであるKCEは、原材料費、特に銅価格の持続的な上昇を受け、製品価格改定の上昇サイクルに入りつつある。同社は原材料費の上昇に応じてPCBの販売価格を約9～10%引き上げる計画であり、2026年10月にPCB販売価格を再度引き上げる可能性を裏付ける証拠もある。今回の予想には10月の追加値上げの前提を織り込み、従来は2026年7月と2027年1月に値上げがあるとの見方だった。調査部門はこれを受け、KCEの2026年と2027年の利益予想をそれぞれ5%と28%引き上げた。2027年の利益は前年比約82%増、2026年は約77%増と予想され、増収と粗利益率の拡大がけん引する。またKCEは自社でラミネート工場を保有しているため、競合他社に対するコスト面の優位性も持つ。なお、この予想にはテスラからの収入は含まれておらず、計画通りに実現すれば将来の予想に対する追加の上振れ要因となる。

京東方は9月22日、グローバルイノベーションパートナー大会2026の期間中に2026年半期決算オンライン説明会を開催した。上半期の売上高は1000億元を突破し1031億元、親会社株主に帰属する純利益は52億元となり、前年同期比でそれぞれ1.8％増、61.6％増となった。陳炎順会長は会合で、同社は企業としての位置づけを世界をリードする科学技術イノベーション企業へと更新し、光電融合技術によってあらゆるモノの知的連結を推進すると述べた。ディスプレー事業では、LCDの主要5用途におけるパネル出荷量が引き続き世界一を維持し、AMOLEDの出荷量は8000万枚を超え、国内1位、世界2位を維持した。中国初の第8.6世代OLEDラインは2026年6月に量産を開始した。イノベーション事業では、ガラス基板パッケージ基板の試験ラインが全自動装置のライン接続とサンプル送付を実現し、ペロブスカイトのグローブボックスにおける定常効率は27.61％に達した。光相互接続分野では、マイクロLED光相互接続システムおよびガラス基板キャリアCPO技術の難関攻略プロジェクトチームを設立した。陳炎順会長は、ディスプレー事業は毎年約400億～500億元の営業キャッシュフローを同社に提供しており、LCDとOLED、イノベーション事業、投資家への還元という3方面の支出をカバーできると述べた。株主還元については、7月31日までに同社はA株を累計約8600万株、B株を約8500万株買い戻し、支払総額は約5億元と4億香港ドルに上った。また、持法子会社である合肥京東方顕示技術有限公司は少数株主を対象とした定方向減資を完了し、登録資本金は240億元から175億5000万元に減少し、持ち株比率は36.67％から50.14％に引き上げられた。

バンルアン証券は、KCE株の新たなポイントとして、値上げサイクルが2027年まで続く可能性を指摘した。市場はすでに7月と2026年第4四半期の値上げを織り込んでいるが、重要な要因はAI向け回路基板の需要そのものではなく、CCLの上流原材料である標準グレードのEガラスのコストが依然として上昇していることだ。メーカーがより高いリターンが得られるAI向け高グレード材料へ生産能力を順次移行させているためである。モルガン・スタンレーの標準Eガラス繊維価格指数は、2025年9月の1.0倍から2026年8月に3.7倍、2026年9月には4.1倍へと上昇した。一方、KCEのガラス繊維購入価格は2025年第2四半期の1メートル当たり0.49米ドルから2026年第2四半期には0.74米ドルへと51%増加したが、上流原材料価格の上昇幅にはまだ及ばず、コスト圧力がさらに転嫁されるリスクが残る。調査部門は、一般グレードのCCL市場が完全に供給不足になっているわけではないため、2027年の3回目の値上げをベースケースの予想にまだ織り込んでいない。7月と2026年第4四半期の値上げ前提は据え置き、TRADING BUYの推奨と目標株価70バーツを維持し、2027年の追加値上げはベースケースに対する上振れ要因とみている。なお、コア利益は2026年に14億4000万バーツで前年比78%増、2027年に20億7000万バーツで同43.9%増、2028年に23億バーツで同11.1%増と予想されている。