KKPS、民間病院株を格上げ　利益は底打ち　BH・BDMS・PR9を推奨

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要約 · なぜ重要か

キアットナキン・パッタラ証券（KKPS）は民間病院セクターの投資ウェイトを引き上げた。アナリストのティーラポン・ウドムウェート氏によると、同セクターの利益は2026年第2四半期に底を打ち、2026年下半期にかけて徐々に回復する見通し。小児医療保険の審査厳格化やカンボジア人患者の減少といった悪材料は1年以上前から発生しており、織り込みが進んでいる。2026年上半期の同セクターの総収入はわずか1〜2％の伸びにとどまったが、7月と8月には6〜7％へと加速した。バリュエーション面では、民間病院セクターは2026年のP/Eがわずか19倍で取引されており、地域平均の約30倍を下回る。シンガポールやマレーシアが29〜30倍で取引されているのと比べても30〜40％割安だ。配当利回りも従来の年1〜2％から年4〜5％へと上昇している。KKPSは、タイ政府が全国の医療費の78％を負担していると推計。財政制約は2030年までに明確化する見通しで、政府が負担する年間4500億〜5000億バーツの医療費の一部が民間部門に移転される可能性がある。その増加分は1000億バーツ超と試算され、証券取引所上場の民間病院セクターの現在の収入の約40％に相当する。KKPSの推奨銘柄は、BHが目標株価230バーツ、BDMSが目標株価23.50バーツ、PR9が目標株価24.50バーツ。またBCHとCHGも被保険者数の増加を背景に魅力的で、目標株価はそれぞれ13バーツ、2バーツとしている。

資産への影響 5

Health Care▲ · 4 銘柄
Bumrungrad Hospital PCL
BH
▲ ポジティブ資本関連度

KKPS names BH a top pick with a 230 baht target price after the sector's earnings bottomed out.

Aging Population▲ · 1 銘柄
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