Bumrungrad Hospital PCL

ティスコ証券は、タイ株式市場が回復局面に入りつつあるとの見方を示した。2026年第2四半期の上場企業利益は売上高、純利益、EBITDAのいずれも過去最高を更新した。バリュエーションも依然として魅力的で、DELTA株を除いたタイ市場の12カ月先予想PERはわずか11.8倍で取引されており、タイ上場企業の約60%は株価が簿価を下回っている。また、タイ市場の平均配当利回りは約3.9%と、地域市場平均の約3.4%を上回っている。ティスコ証券の戦略分析部門シニアディレクター、アピチャート・プーバンジャーングン氏は、タイ経済と株式市場は民間投資、AIおよびデータセンター投資サイクル、電子部品輸出の持続的成長に支えられ、より強いファンダメンタルズの局面に入りつつあると述べた。さらに、大規模インフラ投資、特に2026年の電力開発計画PDPによる長期的な上振れ余地もあり、投資額は最大2兆から3兆バーツに達すると予想されている。これによりGDP成長率が年0.5%以上押し上げられる見込みで、ここ数十年で最も重要な構造的追い風となるとしている。ティスコ証券は主要なサポート水準を1,560から1,580ポイントおよび1,540ポイントと評価し、レジスタンスは1,610、1,630、1,660ポイントとしている。市場軟調時に段階的に買い集めることを推奨し、10月の注目銘柄としてBH、DELTA、KBANK、PTTEP、SJWD、TRUE、TVOを挙げた。

ブルアン証券（BLS）は分析リポートで、洪水の状況が拡大しており、2026年10月1日時点で30県とバンコクの191郡、118万世帯、約335万人に影響が及んでいると指摘した。ただし、経済への影響はまだ限定的であり、状況が長引かず、主要な生産拠点に影響が及ばなければ、タイ中央銀行はGDPへの影響を約0.03～0.10%と評価している。一方、調査部門はGDPへの影響を0.1%以内、SETの利益への影響を2%以内と予想しており、2011年の大洪水に比べてはるかに小さい。最も注視すべき点は、浸水した面積よりも、産業部門の生産停止期間である。アマタシティ・チョンブリでは約150社の工場が影響を受け、34社が一時的に生産を停止した。KCEとHANAはアユタヤに一部の生産拠点を持つ。デルタのバンプーとウェルグローの工場には水が敷地内に浸入せず、すでに通常操業に戻っている。他のグループへの影響はかなり限定的で、個人向け融資グループでは2026年の利益への影響がTIDLORとMTCで約2%、SAWADで1%と予想される。銀行グループの主なリスクは引当金の積み増しで、利息収入への影響よりも利益への影響が約1～2%と評価されている。BGRIMは、チョンブリのアマタシティにあるSPP発電所とフローティングソーラーが通常通り稼働していると述べた。ブルアン証券は、洪水による変動を、利益が底堅く早期回復の可能性がある銘柄を段階的に買い増す好機と見ており、CRC、AWC、CENTEL、BDMS、BH、GULF、GUNKUL、そしてDELTA、KCE、HANAを挙げている。これらはAIとデータセンター需要による追い風も依然として受けている。

アジア・プラス証券（ASPS）は、洪水とインフレ圧力を回避するため、独自の好材料と強固な収益構造を持つ3銘柄、CPALL、THAI、BHに焦点を当てた投資戦略を推奨した。調査部門は、建材セクターが洪水の恩恵を受けるグループであり、小売、病院、食品も追い風を受けると評価している。一方、警戒グループは電子部品、発電所、建設請負、農業、商業銀行で、悪影響を受けるグループは観光、不動産開発、ノンバンク系割賦販売である。タイ株式市場は外国人投資家の純売りが加速し、先週は268億バーツ超で2026年の39週間で最高記録となった。また、2026年9月の国内インフレ率は前月の2.5%から3.0%へ加速する見通しで、現在1.00%まで利下げしている金融政策委員会が、インフレが高水準で長期化すれば利上げを検討せざるを得なくなる可能性がある。さらにタイは、2026年10月4日から7日にかけての暴風雨と突発的な洪水のリスクにも対処する必要があり、予備的評価では、洪水が1週間滞留した場合、経済損失は50億から100億バーツに達し、2026年第3四半期のGDP成長率を2.1%から2.3%に鈍化させるとみられている。

アジア・プラス証券は、9月の中東からの観光客数が前年同月比18.8%増加したと指摘した。前月比では季節要因により43.1%減少したものの、2026年第3四半期としては前年同期比12.9%増、前四半期比142.4%増となり、旅行が徐々に正常化しつつあることを反映している。これは民間病院グループの中東からの患者動向にとってプラスのシグナルである。調査部門は、イラン戦争の影響から中東からの患者が回復し始めたことを受け、2026年第3四半期の業績にとってプラス要因と見ている。戻ってきている患者の大半は複雑症例や重篤疾患であり、症例当たりの収入とマージンが高いため、利益は収入よりも早く回復する可能性が高い。これは2026年第3四半期の中東からの観光客数とも一致しており、UAEが前年同期比29.8%増、サウジアラビアが21%増となった一方、カタールとオマーンはそれぞれ前年同期比1%増、4%増であった。調査部門は病院グループへの投資ウェイトを市場平均超で維持し、BH、PR9、BDMSに買い推奨を出している。BHをトップピックに選定した理由は、中東からの患者による収入の割合が約23%とグループ内で最も高いためである。次いでPR9が約10%、BDMSが約4%となっている。また、2027年の適正価格をそれぞれ225.00バーツ、23.00バーツ、25.00バーツに据え置いた。

フィリップ・セキュリティーズ（タイランド）は、バムルンラード・ホスピタル（BH）の2026年第3四半期の病院事業収入が約67億5000万バーツとなり、前四半期比8.3%増、前年同期比4.0%増になると予想した。これはBH経営陣が示した前年同期比約3%の収入成長見通しを上回る。外国人患者収入は45億7900万バーツで、前四半期比10.7%増、前年同期比5.6%増と見込まれる。中東からタイへの旅行者数が加速しており、2026年9月には同グループの観光客が約7万人と前年同期比18.8%増加したことが背景にある。一方、タイ人患者収入は21億7000万バーツで、前四半期比8.3%増、前年同期比0.7%増と予想される。2026年第3四半期のコア利益は20億8800万バーツで、前四半期比10.5%増、前年同期比2.4%増と見込まれる。総収入は約67億7000万バーツ。売上総利益率は2025年第3四半期の53.0%から53.2%に上昇し、EBITDAマージンは前年同期の40.9%から41.4%になると予想される。フィリップは、2026年第3四半期が年間で最良の四半期となり、2026年第2四半期が業績の底になるとみている。2026年9カ月間のコア利益は約57億5900万バーツで前年同期比2.3%増となり、通年利益予想の72.7%に相当する。BHの買い推奨を維持し、2026年末の公正価値は1株当たり200バーツとする。事業拡大計画では、プーケットでの病院開設プロジェクトを2段階で進める。第1段階は1～5年目、すなわち2027年後半から2032年ごろにかけて120床を順次開業し、第2段階は6～10年目、すなわち2032年から2037年ごろにかけてさらに92床を追加し、合計212床とする。ハブ・アンド・スポークモデルに沿った計画だ。注視すべき要因は、国内の回復が遅い購買力と中東の紛争情勢であり、これらは外国人患者数とBHの今後の収入見通しに影響を与える可能性がある。

証券会社アジア・プラスは、タイ経済が複数の悪材料に同時に見舞われていると警告した。外国人投資家は9月22日から30日までの7営業日、タイ株を合計305億7200万バーツ相当売り越し続け、売買代金は1兆バーツを超える水準に膨らんだ。SET100銘柄のうち上昇して引けたのはわずか4社だった。主な下押し要因は、米国10年国債利回りが2007年以来の高水準となる5.30%まで上昇したことだ。米国のインフレ率は目標の2.0%をなお上回り、2026年8月のPCE指数は3.4%の伸びとなった。国内では、灌漑局がチャオプラヤー・ダムの放流量を毎秒2500立方メートルに引き上げ、10月2日にはナコンサワンからの水量が毎秒3000立方メートルに達すると予想されている。洪水による1週間の被害額は50億から100億バーツに達する可能性があると見積もられ、2026年第3四半期のGDP成長率を2.1から2.2%に減速させる圧力となっている。同時に、10月1日から7日のゴールデンウィーク期間中、タイは洪水と空港での手荷物問題によるイメージ面のリスクに直面している。公的債務のGDP比は67.45%と、財政規律の上限である70%に近づいている。調査部門は、上昇銘柄を探す戦略から売り圧力に耐える銘柄を探す戦略へと転換し、現金保有比率をポートフォリオの30から40%に引き上げるよう助言した。バーツ安の恩恵を受ける銘柄としてCPF、ITC、KCE、HANAを、低ボラティリティとヘルスケア関連としてBH、BDMS、BCH、PR9を選好している。

AIAタイは、バムルンラード病院グループの国際的な健康増進センターであるVitalLifeとの間で、富裕層顧客向けの新たな健康管理アプローチを開発する重要な戦略的提携、フロンティア・ストラテジック・パートナーシップを発表した。AIAタイの健康保険事業部門の最高責任者であるエカラット・ティティマン氏は、この提携により健康体験がより個別化された消費者ニーズに応えるものへと向上すると述べた。提供されるサービスには、詳細な健康評価、ホルモンバランスと栄養状態の分析、遺伝的要因の評価、個別の健康管理方針を設計するためのコンサルティング、さらにはリハビリテーションやウェルネスサービスが含まれる。AIAの富裕層顧客はAIA Prestige Clubプログラムを通じてこれらのサービスを利用でき、バムルンラード病院の専門医ネットワークとシームレスに連携することができる。VitalLifeとEsperanceの最高経営責任者であるポンラキット・ティーカシーリクン医師は、この提携はウェルネスの範囲を専門サービスから生活のエコシステムへと拡大するものだと語った。なお、AIA Prestige Clubプログラムの10万人以上の顧客が、2027年1月からこの新しい健康管理サービスを利用できるようになる。

メイバンク（タイランド）証券は、2026年のSET指数の目標を従来の1,550ポイントから1,590ポイントに引き上げた。ただし、市場全体の上昇余地がそれほど大きくないことから、引き続き中立の見方を維持している。オンラインセミナー「タイ株のコードを読み解く 第4四半期：Finding the Next Winners」で明らかにしたところによると、上場企業の利益を支える力はまだ広く分散しておらず、利益予想の引き上げは主に電子機器とエネルギー関連に集中している。一方、多くの国で債券利回りが高止まりしており、リスク資産のバリュエーションを圧迫している。タイ経済についてメイバンクは、輸出、民間投資、観光の回復に支えられ、2026年のGDP成長率を2.4%、2027年を2.7%と予想している。ただし、公的債務の水準が上昇していることから、政府の財政余力は低下している。第4四半期の戦略としてメイバンクは、指数の方向性に沿った投資よりも、業種間のウェイト調整と個別銘柄の選別を重視することを推奨している。注目の3業種として、まず消費者金融グループを挙げた。バリュエーションが再び魅力的になりつつあり、注目銘柄はTIDLOR、KTC、MTC。次に観光・運輸グループで、利益の勢いが続いており、AWC、AOT、BA、MINTが注目銘柄。そして病院事業グループで、収益が安定し独自の追い風要因があり、BHとCHGが注目銘柄。一方で、慎重な姿勢を強めるべき3業種として、公益・エネルギーグループを挙げた。これは見方をポジティブから中立に引き下げたもので、ほかに石油化学グループと小売グループが含まれる。

アジア・プラス証券は、2型糖尿病の治療や一部の肥満患者の体重管理に用いられるGLP-1薬が、私立病院グループを支援するテーマになっていると指摘した。タイ食品医薬品局がGLP-1注射薬を2026年9月15日から特別管理医薬品に格上げし、医師の処方箋による払い出しと、薬の流通を追跡してシステム外への流出を減らすためのTrack & Traceシステムの使用を義務付けたためである。ノボ ノルディスクは、2019年から2023年の期間に研究開発へ約3億7000万バーツを投資した後、肥満症と糖尿病の市場拡大およびタイでの臨床研究を進めている。調査部門は、規制強化は需要を減らすというよりむしろ薬へのアクセス経路を変え、標準に適合した病院やクリニックへ利用者を引き寄せる可能性が高いとして、私立病院グループに対してやや強気の見方をしている。ビジネス機会は、診察料、臨床検査、経過観察、併存疾患のケアへと広がる。ただし、短期的な利益への影響は限定的で、収益基盤がまだ小さく、薬価、アクセス、競争の面での制約がある。調査部門は病院グループを市場平均超のウェイトとし、BDMSとPR9が特に恩恵を受ける可能性が高いと見ている。BDMSは多様な患者基盤と大規模な病院ネットワークで優位に立ち、PR9は現金患者基盤、サービスへのアクセス、価格の妥当性、専門サービスで際立っている。BHも現金患者基盤と購買力の高い顧客から恩恵を受けるが、量的な恩恵はより小さいと予想される。BDMS、PR9、BHの買い推奨を維持し、2027年の適正価格をそれぞれ25バーツ、3バーツ、225バーツとしている。

ブア・ルアン証券（BLS）はタイ株式市場に対して引き続き強気の見方を維持しており、指数は2026年第4四半期から2027年上半期にかけて上昇基調となり、最良シナリオでは1,780ポイントの目標に到達する可能性があると評価している。その後は投資セクターのローテーションに移行するとみている。一方、基本シナリオでは2027年末の目標を1,710ポイントとし、1株当たり利益106バーツ、前年同期比4%減を前提としている。利益全体の減少は、主に上流エネルギー、製油、石油化学セクターの利益調整によるものである。主な支援要因は3つの追い風、すなわち世界的なテクノロジーの流れ、世界産業の上昇サイクル、外国人資金である。外国人資金が100億バーツ純買い越すごとに、指数を約15～20ポイント押し上げると試算している。2026年第4四半期の戦略としては、二極戦略を推奨する。第一の軸はエネルギーと石油化学セクターで、PTTとPTTGCを挙げる。もう一つの軸は構造的な成長を伴う電力セクターで、GULF、GPSC、GUNKULを挙げる。さらに小売セクターとしてCRCとCOM7、観光セクターとしてAOT、AWC、CENTEL、病院セクターとしてBHとBDMS、そして2027年の成長リーダー株としてCBG、ICHI、BGRIMを推奨する。2027年上半期には、コスト低下の恩恵を受けるCENTELなどへのローテーションを推奨し、その後は高配当株と強固なキャッシュフローを持つ企業を2027年下半期のポートフォリオの主軸に切り替えることを勧めている。

CGSIインター・ナショナル・セキュリティーズ・タイランドのアナリスト部門は、病院セクターの2026年第3四半期の利益が回復すると予想している。調査対象の病院事業者6社の合計収入は前年同期比11%増、前四半期比13%増と予想される。前年同期比の収入増加の大部分はRAMとTHGの合併によるものだ。ただし、RAMの連結財務諸表からTHGの業績を除いた場合、合計収入は前年同期比8%増、前四半期比13%増となる見込みだ。一方、BDMSを除くほとんどの病院は、外国人患者、特にミャンマーと中東からの患者の再来院により、収入が前年同期比約5%増加するとみられる。BDMSは低い基準とインフルエンザおよび新型コロナウイルスの流行により、セクター内で最も高い前年同期比10%の収入増加となる見通しだ。純利益についてCGSIは、調査対象の病院の合計純利益が前年同期比11%増、前四半期比31%増と予想している。PR9は純利益が前年同期比11%増、前四半期比35%増の2億4800万バーツになると予想され、BCHは複雑な疾患の治療を受ける中東からの患者の割合が増加することで恩恵を受け、2026年最初の9か月間の純利益はアナリスト部門の2026年通年利益予想の71%に達する見込みだ。CGSIは、病院セクター全体の純利益が底を打ったと確信しており、投資判断を「オーバーウェイト」に維持することを推奨している。BHとPR9をセクターのトップピックに選定した理由は、競合他社よりも外国人患者の割合が高く、戦略調整の柔軟性が高いためだ。

AIAタイランドは、バムルンラード病院グループ（BH）傘下の国際的な健康増進センターであるVitalLifeとの間で、富裕層顧客向けの新たなヘルスケアアプローチを開発するための重要な戦略的提携を発表した。AIAタイランドの健康保険事業部門の最高経営責任者であるエカラット・ティティマン氏は、この提携により両組織の強みを融合し、より差別化された有意義な健康体験を提供すると述べた。提供されるサービスには、詳細な健康評価、ホルモンバランスと栄養状態の分析、遺伝的要因の評価、個別の健康管理計画を設計するためのコンサルティング、さらにはリハビリテーションやウェルネスサービスが含まれる。AIAの富裕層顧客はAIA Prestige Clubを通じてこれらのサービスを利用でき、より複雑な診断や治療が必要な場合には、バムルンラード病院の医療能力と専門医ネットワークにもシームレスにアクセスできる。VitalLifeとEsperanceの最高経営責任者であり、バムルンラード・インターナショナル病院およびVitalLifeのチーフサイエンスオフィサーを務めるポンラキット・ティーカリークン医師（准教授）は、この提携はウェルネスの範囲を専門サービスから、健康管理を保障や長期計画と結びつけるライフエコシステムへと拡大するものだと述べた。AIA Prestige Clubの10万人以上の顧客が、2027年1月からこの新しいヘルスケアサービスを利用できるようになる。

アジアプラス証券は、政府医薬品機構がチュラロンコン大学およびSeqker Biosciencesと共同で個別化がんワクチンを開発していると指摘した。患者の遺伝子情報を用いて免疫を刺激し、がん細胞を特異的に攻撃させる仕組みである。現在、このワクチンは臨床研究の第3相から第4相の段階にあり、外国人患者2名への使用が始まっている。さらにメディカルビザへの展開や公立病院への拡大も進めており、治療費を400万バーツから700万バーツ程度から約100万バーツへ引き下げることを目指している。調査部門は、個別化がんワクチンが従来の治療を代替するよりも、精密医療や免疫療法を補完する形で用いられる傾向が強いため、中長期的に民間病院グループに対して強気の見方を示している。遺伝子検査や検査室から治療、経過観察に至るまで、がん治療の全過程で患者1人当たりの収益を押し上げる可能性がある。BHとBDMSが主な恩恵を受けると評価し、病院セクターへの投資ウェイトを市場平均より高めに維持するとともに、BHとBDMSに対して買い推奨を継続し、2027年の適正価格をそれぞれ225.00バーツ、25.00バーツとしている。

バンルアン証券（BLS）は9月のタイ株式市場の利益予想を前月比0.7％、年初来比15.6％引き上げた。富裕層向け投資分析部門のディレクター、ピリヤポン・コンウァニット氏によると、主なけん引役は長期化する戦争の下でエネルギー価格とコモディティの恩恵を受けるセクターだ。石油化学セクターは前月比6.2％引き上げられ、PTTGCが13％上昇、IVLが7％上昇と主導した。一方、エネルギーセクターは製油所のBCPが26％上昇、TOPが10％上昇、SPRCが9％上昇したことで1.8％上昇し、PTTもさらに2％引き上げられた。農業セクターはゴム価格の上昇に伴い2.1％上昇し、STAは26％引き上げられた。逆に、コストがエネルギー価格に連動するセクターは引き下げられ、PTGが26％下落、ORが4％下落、SPP発電所のBGRIMが2％下落、GPSCが1％下落した。また、不動産など景気に敏感な事業もLHが1％下落、ORIが13％下落と引き下げ圧力に直面した。業種間および企業間の利益方向の違いがより明確になったことを反映している。戦略は利益が強いアーニングス・リーダーズに焦点を当てている。CRCは2026年第3四半期のコア利益が前年同期比25～30％増加すると予想され、既存店売上高成長率は約2％、売上高は前年同期比約4％増加する見込みだ。CBGは国内のエナジードリンク販売が前年同期比10％増加したことで恩恵を受ける。BHとBDMSは季節的な利益回復期に入る。AOT、AWC、CENTELはハイシーズンに入る観光の恩恵を受ける。AOTの2026年10月から2027年3月までのウィンタースロットは前年同期比4％増加し、AWCの7月から8月のRevPARは前年同期比23％増加、CENTELは前年同期比5～6％増加した。AMATAはデータセンター需要が利益の明確化を後押しし、GUNKULは風力発電所の回復と送電システムへの投資機会の恩恵を受ける。

米連邦準備制度理事会の連邦公開市場委員会は、市場の予想通り、政策金利を0.25%引き上げて3.75%から4.00%とすることを全会一致で決定した。同時にドットプロットで年内にもう1回、25ベーシスポイントの利上げを行い4.00%から4.25%へ引き上げる可能性を示唆した。全体としては高金利長期化の方向性を反映している。タイのフィナンシャル・ニュース通信社イーファイナンス・タイは4社のアナリストの見方をまとめた。クルンシー・セキュリティズは本日のSETが反発し、抵抗線は1575ポイントと1583ポイント、支持線は1550ポイントと1545ポイントと予想。フィナンセシア・サイラスはSET指数が1555から1572ポイントの範囲で横ばいから上向きに推移すると予想。パイ・セキュリティズは1550から1580ポイントのレンジを想定。アイラ・セキュリティズは市場が懸念をすでに織り込んでいると指摘した。恩恵を受けるセクターは、商業銀行株で、注目銘柄はKBANK、BBL、KTB、SCB、KKP。輸出と電子部品関連ではDELTA、HANA、TU、ITC。バリュー株と医療関連ではBDMS、BCH、BH。原油価格の鈍化が心理的な追い風となるセクターとしては、航空のAOT、THAI、BA、建設資材と建設のTASCO、STECON、PYLON、電力のGULF、GPSC、BGRIM、ホテルのAWC、ERWなどが挙げられる。一方、悪影響を受けるのは、金融コスト負担の大きい公益事業や電力セクター、原油安に連動する石油・製油セクターである。ブレント原油が1バレル105ドルまで急落した後の心理的な圧力が背景にある。

パイ証券は、米国株式市場が依然として変動しており、AI分野のリーダー企業による投資減速の兆候が半導体関連株を圧迫していると指摘した。米国債利回りは全期間で上昇を続けており、インフレへの懸念と米国政府への信頼低下を反映している。S&P 500指数は0.48%下落し、ナスダックは0.56%下落した。投資家がアンソロピックのCEOによるAI開発の減速を求める提案を背景にAI減速を懸念したため、チップおよびデータセンター関連株が売られた。一方、WTI原油価格はサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことを受けて1バレル100ドルを超えて引けた。グーグルは3.2%上昇、マイクロソフトは2%上昇、メタは2.7%上昇した。CMEのFedWatchでは、次回会合での利上げ確率が92%と織り込まれている。国内市場については、SET指数を1,580から1,605ポイントと予想している。今朝のKOSPIは0.6%下落しており、デルタやハナなどのテック株を圧迫する可能性がある。戦略としては、バリュー株13銘柄に焦点を当てるべきだ。すなわち、銀行グループのバンコク銀行、カシコン銀行、クルンタイ銀行、サイアム商業銀行、病院グループのバンコク・ダス・メディカル・サービス、バンコク病院、バンコク・クリスチャン病院、プララム9病院、小売グループのCPオール、セントラル・パタナ、ホームプロダクト・センター、輸出グループのITCとタイ・ユニオン・フローズン・プロダクツで、これらはバーツ安の恩恵を受ける。

パイ証券は、バムルンラード病院の株式について買い推奨のアナリストリポートを発表した。目標株価は2027年の基本価値で1株220バーツとし、現在値195.50バーツに対して12.5%の上昇余地があるとした。評価は割引キャッシュフロー方式で、WACC8.5%、ターミナル成長率2.0%を前提とし、2027年予想PER21.7倍に相当する。一方、同株は現在18.8倍で取引されており、病院セクター平均の18.4倍に近い水準にある。パイ証券は、BHの2026年と2027年の利益がそれぞれ前年比3.6%増、3.2%増と予想している。主なけん引役は外国人患者の回復、特に中東とミャンマーからの患者である。2027年には、BHの第2支院となる212床のバムルンラード・インターナショナル・プーケット病院の開業が新たな追い風となる。投資額は約43億バーツで全額自己資金、2027年第3四半期に第1期を開業し、まず入院患者50床から始め、高級志向の顧客層を狙う。経営陣は開業後1〜1.5年以内の黒字転換を見込む。主力支院ではスクムビット1通りに延床6階建ての新たながん治療センターを建設中で、がん検診室を10室から23室、化学療法室を18室から30室に増やし、がんセンターの入院ベッドは59床となる。2027年末の完成を見込む。2026年第2四半期の業績は、純利益が18億8900万バーツで前年比2%増となり、市場予想を6%上回った。病院事業の収入は62億3100万バーツで前年比4%増。収入の66%を占める外国人患者収入は前年比7%増で、ミャンマー患者が28%増、中東が7%増、米国が19%増となった。一方、34%を占めるタイ人患者収入は前年比2%減だった。パイ証券は、BHの2026年と2027年の収入をそれぞれ260億バーツ、270億バーツと予想し、前年比3%増、4%増とした。売上総利益率は51.9%と51.4%で、2027年はプーケット支院の開業初期の赤字により50ベーシスポイント低下する見通し。純利益は2026年が78億300万バーツ、2027年が80億5200万バーツで、それぞれ3.9%増、3.2%増と予想した。パイ証券は、BHが年間約5%の診療費改定を行える能力は、過去10年間のタイの平均インフレ率である年1.1%を上回っており、長期的な企業価値を支える要因とみている。主なリスクは、プレミアム医療市場での競争激化、外国人患者への依存、医療人材に関するリスクである。

アセット・ワールド・コープ（AWC）は、バムルンラード病院グループのVitalLife Scientific Wellness Centerと提携し、バンコク中心部にタイ初の総合ヘルス＆ライフスタイルデスティネーション「AYAウェルネスクラブ」をエンパイアにオープンすると発表した。このクラブは24時間営業で、予防医療、長寿医療、スパ、ダイニング、水治療法、温熱療法、フィットネスなどのプログラムを提供する。VitalLifeが予防医療と長寿医療のアドバイザーを務める。クラブはエンパイア内に位置し、その面積は48,000平方メートル以上で、LEEDゴールド、WELLコアプラチナなどの認証を取得している。第1期は2026年にオープンし、2027年に全面オープンする予定。

バムルンラート病院、すなわちBHは、予防医療への事業拡大を発表し、アジア市場の拡大と中東の補強を進めるとともに、スクンビット地区での患者受け入れ能力を高めます。プーケットプロジェクトを成長の原動力と位置づけ、約43億バーツを投じて、プーケット国際空港近くの約16.5ライの土地にバムルンラート・インターナショナル・プーケット病院を開発します。2026年第3四半期には、120床の受け入れ体制でサービスを開始し、将来的には212床まで拡大可能で、医療・ウェルネスツーリズムの需要に対応します。BHの上級関係筋によると、病院は「シックケア」から「ヘルス＆ウェルネス」へとモデルを転換し、日常生活での消費者接点を創出するエコシステムを構築しています。例えば、ホテルやスポーツコミュニティとの連携イベント、パートナーとの健康・栄養クラスの開催などです。国内市場では、BHは健康で裕福な高齢者層と健康意識の高い若年層への基盤拡大を目指します。海外市場では、特に中国、ラオス、ベトナムなどアジア地域を重視し、患者ポートフォリオの分散と長期的なバランスを図ります。同時に、BHはスクンビット・ソイ1地区の施設を拡張し、現在の入院病床580床、1日あたり5,500人以上の外来患者受け入れ能力をさらに高めています。

アジア・プラス証券の調査部門は、リヤド・エアが2026年9月2日から「リヤド〜バンコク」直行便の運航を開始し、2026年10月までに週7便に増便する予定であると指摘した。これにより、サウジアラビアや中東からの患者がタイの医療サービス、特に心臓病、がん、整形外科疾患などの複雑な疾患に対してアクセスしやすくなる。これらの患者は自己負担で、1件あたりの収入が高い。現在、サウジアラビアからの観光客は年間20万人以上で、中東からの観光客全体の約27〜28%を占めている。調査部門は、BHが外国人患者からの収入が病院収入の67%を占め、中東からの患者収入が総収入の約22%を占めることから、最大の恩恵を受けると見ている。サウジアラビアからの患者収入は総収入のわずか1.0%であるが、BCHの0.6%、BDMSの0.1%と比較して、この市場は今後3〜5年で外国人患者の平均を上回る成長が見込まれる。これは、人口3500万人以上と強い購買力に基づく。一方、BDMSとBCHは二次的な恩恵を受ける可能性があり、特にBDMSはウェルネス、予防医学、長寿プログラムなどのサービスに拡大できる。これらのサービスはサウジアラビアの顧客の間で人気が高まっている。調査部門は、2026年第3四半期の利益が年間で最も強くなるとの見通しから、病院セクターの投資判断を「オーバーウェイト」に引き上げ、BHをトップピックとして「買い」を推奨し、2027年の適正株価を225.00バーツと評価している。

バムルンラート病院は、眼科センター内のドライアイ外来において、IDRA技術を用いて涙液層を詳細に分析し、個別化治療計画を立案することで、ドライアイ診療を強化すると発表した。最高経営責任者のアティラット・チャルキットピパット博士は、ドライアイは特に画面使用行動の増加により、より一般的になっていると述べた。そのため、病院は深い診断と学際的チームによる治療に重点を置いている。バムルンラート病院は、ニューズウィーク誌によりアジアの屈折矯正手術部門で第1位、白内障部門で第3位にランクされ、タイでは両部門で2年連続第1位を維持している。ドライアイ外来の責任者であるンガムジット・ケートスワン教授は、ドライアイは単に涙の不足だけでなく、マイボーム腺機能不全（MGD）などの異常も含むと述べ、IDRA技術が原因を正確に特定するのに役立つと説明した。治療法は、行動修正、温罨法から、低レベルレーザー治療（LLLT）や強烈パルス光治療（IPL）などの光線療法、重症例では多血小板血漿（PRP）や自己血清点眼薬にまで及ぶ。

ユアンタ証券（タイランド）のアナリストは、ヘルスケアセクターが回復局面に入ったと明らかにした。69年のグループ利益は2,654億8,000万バーツと予想され、前年比2%減となるが、70年には2,814億2,000万バーツへと6%増加して回復する見込み。69年第3四半期の収益は4,454億2,000万バーツと予想され、前期比11.8%増、前年同期比7.0%増となる。これはインフルエンザとCOVID-19の流行によるハイシーズンと外国人患者の回復によるもの。BDMSは総収益の69%を占め、収益は前期比14.3%増、前年同期比9.0%増と予想される。一方、BDMSを除いた場合の収益は前期比6.6%増、前年同期比2.9%増となる。BHとPR9は中東患者からの収益比率がそれぞれ18%と9%と最も高く、BHの中東患者収益は前年同期比13.5%増と依然として成長している。一方、多くの企業の株価はPERが長期平均より約-1から-1.5SD低い水準で取引されている。PR9の株価はPER17.7倍で取引されており、4年平均の23.6倍を下回り、社会保険の頭割り調整による上昇余地がある。

エイジア・プラス証券は、9月のタイ株式市場は地政学リスク、原油価格の上昇、海外資金の流出による圧力に直面するものの、個別銘柄選択による投資機会は依然としてあると評価している。特に、バーツ安と商品価格の上昇から恩恵を受ける銘柄に注目しており、BBL、PTT、BCHを注目株として挙げている。ブレント原油先物は1バレル90.49ドルまで上昇し、WTIは86.27ドルとなった。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で利上げを行う確率は65.4%に上昇し、米10年国債利回りは年初来高値の4.75%に達した。外国人投資家は8月にタイ株式市場で245億6500万バーツの売り越しとなり、先物市場でも5万1000枚超の売り越しポジションを積み上げた。これによりバーツは1ドル33.16バーツまで下落し、3つの銘柄グループに投資機会をもたらしている。輸出関連ではHANA、SVI、DELTA、KCE、観光関連ではAOT、AAV、BA、MINT、CENTEL、ERW、病院関連ではBH、BDMS、PR9、BCHが挙げられる。タイ株式市場では商品関連銘柄の比率が26%に達しており、これが指数の変動を地域平均よりも抑えるのに役立っている。一方、ビットコインは9月に調整局面を迎えるリスクがあり、DR: COIN01とDR: HOOD80は短期的な利益確定売りを推奨する。また、テスラのCybercab発表を前に、DR: TSLA80を通じたテスラ株の値動きに注目する機会もある。

CGSインターナショナル（タイ）またはCGSIは、バンコク・ドゥシット・メディカル・サービス（BH）の「買い」推奨を維持し、目標株価を212バーツとしています。2026年から2027年の純利益予想を4％、2028年を2％引き上げた後です。2026年第3四半期の純利益は20億8,300万バーツとなり、前年同期比2％増、前期比10％増と予想しています。これにより、2026年の最初の9ヶ月間の利益は57億6,300万バーツとなり、年間予想の77％に達します。アナリストは、外国人患者からの収入が2026年第2四半期に7.1％成長したと見ており、ミャンマー、中東、米国からの患者が牽引しています。外国人患者数は6％減少しましたが、複雑な治療からの収入は外国人患者で14％、タイ人患者で5％増加すると予想されています。一方、2026年第3四半期の売上総利益率（GPM）は前期の52.0％から52.5％に上昇し、同社は販管費（SG&A）を売上高の15.8％に抑えることができると見込んでいます。CGSIはまた、2026年から2028年の配当性向を100％に引き上げ、配当利回りは約5％になると予想しています。BHのEBITDAは年間約100億から110億バーツとなり、年間約77億から81億バーツの配当支払いを十分に賄えると見込んでいます。追跡すべきリスク要因には、中東の緊張が再び激化する可能性や、外国人患者市場での競争激化が含まれます。一方、プラス要因としては、中東からの患者の累積需要が予想を上回る可能性や、タイ・カンボジア国境検問所の再開が挙げられます。

タイ上場企業の第3四半期純利益は前年同期比で拡大する見通しだが、前期比では減速するとみられる。主な押し上げ要因は、エネルギー価格の上昇、石油化学マージン、携帯電話・インターネットサービス収入、エレクトロニクス需要、さらにGULFの新規発電容量と海外発電事業の利益だ。一方、航空燃料費の上昇が航空会社セクターを圧迫し、利ざや縮小が銀行セクターを圧迫している。前年同期比でコア利益の成長が見込まれるセクターは、エネルギー、石油化学、建設資材が中心で、7月から8月のブレント原油平均価格が前年同期比28%上昇したことや、シンガポールの精製マージンを示すシンガポールGRMが前年同期比434%上昇したことが追い風となっている。エレクトロニクスセクターは、AIとデータセンターの旺盛な需要に支えられている。デルタ台湾の7月のパワーエレクトロニクス売上高は前年同期比59%増、前期比17%増となった。KCEは、7月1日から実施された値上げにより平均販売価格が約9%から10%上昇することから、プリント基板の売上高が前期比17%から19%増加する可能性があると見込んでいる。HANAはICの稼働率回復が見られ、AI関連製品は第3四半期から商業生産に入ると予想されている。通信セクターは携帯電話・インターネットサービス収入に支えられている。病院セクターは、タイ人および中東からの患者に支えられ、7月の収入が前年同月比および前月比の両方で成長に戻ると予想されている。ペルシャ湾からのフライトは7月初めから戦前の水準まで回復したと評価されている。小売セクターでは、7月の既存店売上高が前年同月比1%上昇し、IT小売が牽引した。COM7は総売上高が前年同期比15%増、ADVICEは前年同期比17%増と予想されている。CPALLは7月から8月の平均で既存店売上高が前年同期比0.5%増と予想される一方、マクロは横ばい、ロータスは前年同期比5%減となっている。観光セクターでは、7月の客室単価がAWCで前年同月比26%増、CENTELで前年同月比8%増、ERWで前年同月比約5%増、MINTで前年同月比4%増となった。前年同期比でコア利益の減少が見込まれるセクターは、航空燃料費の上昇に圧迫される運輸セクター、利ざや縮小が続く銀行セクター、食肉価格の下落に圧迫される食肉セクターが中心だ。7月の豚肉平均価格は前年同月比14%下落し、鶏肉価格は前年同月比1%下落した。一方、ペットフード輸出セクターの7月の売上高は前年同期比10%増、前期比7%増と引き続き成長が見込まれている。アナリストは、第3四半期の利益見通しが依然として力強い成長を示し、過去3カ月間に大幅な利益予想の下方修正が見られず、回復を明確に後押しする好材料がある銘柄への選別投資を推奨している。具体的には、エレクトロニクスセクターのKCE、飲料セクターのCBGで、国内エナジードリンク売上高は2026年第3四半期に前年同期比10%増、ミャンマーでは前年同期比70%増と予想されている。ペットフード輸出セクターのITC、病院セクターのBHとBDMS、観光・空港セクターのAOTとCENTEL、発電セクターのGPSCで、GHECO-OneおよびグローIPP発電所からの利益を四半期全体で計上する。

CGSIインターナショナル証券タイランドのアナリスト部門は、病院株6社の2026年第2四半期の正常利益が前年同期比2%減、前期比8%減となり、これが今年の底になるとみている。下半期には病院セクターが回復に向かうと予想するが、各社の回復ペースは一様ではない。CGSIはBHとPR9が競合より好業績になるとみている。中東やミャンマーを中心に外国人患者の比率が高く、中東の緊張緩和後に積み上がった需要が戻る可能性があるためだ。BDMSもこの状況の恩恵を受けるとみられるが、BDMSの中級病院やCHG、RAMは内需の弱さと競争激化による圧力に直面し続ける可能性がある。ただしBCH、CHG、RAMは2026年第3四半期の低い基準値が追い風となり、純利益が前年同期比で減少しない可能性がある。CGSIは引き続きBHとPR9をこのセクターのトップピックに選んでいる。医療セクター指数は年初来5%上昇したが、年初来29%上昇のSET指数を大きく下回っている。現在の病院株の株価には利益低迷への懸念がすでに織り込まれているとみて、投資判断はオーバーウエートを維持する。支援材料は中東の緊張緩和と医療ツーリズムの想定以上の回復で、下振れリスクはSG&A費用の増加とタイ経済の減速が続くことだ。

バムルンラート病院株式会社、略称BHの株価は3%上昇した。証券会社は第3四半期69年の利益成長と、2569年通期の利益が前年を上回ると予想し、買いを推奨、目標株価を232バーツとした。午前中の株価は206.00バーツで、6.00バーツ、率にして3.00%の上昇となり、売買代金は5億4530万バーツだった。ASL証券は第3四半期69年の業績について、売上高を67億800万バーツと予想し、前年同期比3%の増加を見込む。病院事業のコストは47.5%と、前年の47.0%から上昇する見通しで、これは医師報酬と商品原価の上昇傾向によるものだ。純利益は20億6300万バーツと予想し、前年同期比1.4%の成長を見込む。2569年通期では、売上高を258億7900万バーツと予想し、2.6%の増加、純利益は76億5400万バーツで、1.3%の増加を見込む。バムルンラート・インターナショナル・ホスピタル・プーケットの開業については、第3四半期70年に第1期のソフトローンチを予定している。短期的には主に減価償却費がコストを圧迫する見通しだが、段階的なサービス開始と集中管理により、変動費である医薬品費や管理費をうまく抑制でき、同一基準の構築にも好影響を与えるとみられる。

複数のブローカーが、バムルンラート病院株式会社、略称BHの株式について、アナリスト会議への参加後に分析レポートを発表し、外国人患者の回復とイラクでの新市場開拓により、第3四半期69年の業績が成長すると予想している。アジア・プラス証券は、2569年の純利益予想を従来の77億1400万バーツから78億1000万バーツに引き上げ、2570年の適正価格を1株当たり225バーツに調整し、買い推奨を維持した。クルンシィ証券は、収益動向に対して中立的な見方ながらも、買いを推奨し、目標株価を225バーツとした。KGI証券は、2569年の利益予想を6.6%引き上げて78億7000万バーツとし、2570年の目標株価を従来の218バーツから228バーツに引き上げた。UOBケイヒアン証券は、買い推奨を維持し、目標株価を236バーツとし、BHを病院グループのトップピックに選定した。

CGSIインターナショナル・タイランドは、2026年末のSET指数目標を従来の1630ポイントから1690ポイントに引き上げた。同時に、今年の市場の一株当たり利益予想を8％上方修正した。調査対象とするタイ上場企業の第2四半期の純利益合計が前年同期比10％増、前期比14％増となり、エネルギー・石油化学セクターがけん引した。ただし、この2セクターを除くと、純利益合計は前年同期比25％減、前期比6％減となる。アナリストは、医療、観光、消費財、工業団地セクターの投資ウェイト引き上げを推奨し、トップピック銘柄を入れ替えた。ERWとCRCを外し、CPALLとPTTを追加した結果、最新のリストはBH、PR9、THAI、PTT、CPALL、CPN、AMATA、WHA、GULF、TRUE、TFG、KBANK、MTC、TIDLORとなった。

ブアルアン証券は、病院セクターの株価は第2四半期に今年の底を打ち、第3四半期には季節要因と中東からの繰延需要により回復するとみている。カバレッジ対象の病院4社の合計コア利益は57億バーツで、前年同期比4%減、前期比10%減となった。合計売上高は370億バーツで、前年同期比1%増、前期比3%減だった。前期比での減少は、タイ人患者が季節性と景気動向により軟調だったことによる。一方、フライイン事業は引き続き成長した。平均粗利益率は36.5%で、前年同期比110ベーシスポイント、前期比90ベーシスポイント低下した。これは能力拡大に伴う減価償却費の増加による。BHとPR9はフライイン需要により利益が伸びた。BDMSはカンボジア人患者の減少による影響を最も受けた。BCHは社会保険収入が一般患者の軟調さを補い、予想を上回った。第3四半期は、中東とバンコクを結ぶ便が紛争前の水準に戻り、タイ人患者とフライインの両方でハイシーズンに入るため、見通しは改善する。7月には前年同月比および前月比で収入が増加し始めた。財務面ではBHが最も優れており、第2四半期のROEは27.6%に上昇した。第1四半期は21.9%、前年第2四半期は25.9%だった。また、グループ内で最高のネットキャッシュを有する。BDMSは唯一のネットデットを抱える企業だが、D/Eレシオはわずか0.1倍にとどまる。ブアルアンは病院セクターに対し市場を上回るウェイトを維持している。BHは中東患者の回復と全方位で強固な財務体質からトップピックとしている。BDMSについては、ブアルアンは買い推奨を維持し、2027年末の目標株価を23バーツとしている。第2四半期が底となり、7月の収入はタイ人・外国人顧客ともに前年同月比で再び成長に転じたとみている。これにより、第3四半期のコア利益は前年同期比および前期比で増加すると予想する。第3四半期の追い風は、疾病の流行期であること、前年のようなカンボジア人顧客の高基数がないこと、そしてミャンマーからの収入が第2四半期に前年同期比42%増と力強い伸びが続いたことである。これは前年第4四半期と今年第1四半期の前年同期比43%増から継続している。複雑な症例の割合が高まることから、第3四半期の粗利益率は35～37%に上昇すると予想する。ネットD/Eレシオはわずか0.1倍で、第2四半期の売掛金回転率は43倍に上昇し、前年同期比7%増となった。在庫回転率は16倍で、グループ平均の12倍を上回る。株価はPER約18倍で取引されており、長期平均のマイナス1.5標準偏差を下回る。上半期利益は通期予想の45%を占めており、通常の割合に近いため、通期利益は予想通りとみている。BHについては、ブアルアンは買い推奨と目標株価220バーツを維持し、引き続き病院セクターの推奨銘柄としている。第3四半期は、治療のために来訪する中東患者の回復とタイ人患者のハイシーズンという2つの主要な追い風が同時に働く。外国人患者数はまだ完全には回復していないものの、1件当たりの治療の高度化が売上高と粗利益率の両方を押し上げている。第3四半期のコア利益は前年同期比で第2四半期よりも速いペースで成長し、季節要因により前期比でも増加すると予想する。7月の速報値では、タイ人患者は雨季の疾病により増加し始めた。中東からの航空路線は紛争前の水準に戻ったが、患者数は依然として遅れている。2025年7月24日の国境事件後のカンボジア人患者の受診控えの影響は、第3四半期の数字には影響しない見込みだ。財務面では、第2四半期のROEは27.6%で、第1四半期の21.9%、前年第2四半期の25.9%から上昇し、グループ内の他社を明確に上回っている。同社はネットキャッシュの状態にあり、売掛金回転率は前年第2四半期の59倍から84倍に上昇した。株価は2027年予想PERで約18倍で取引されている。目標株価220バーツはPER21倍に基づいており、10年平均の30倍をマイナス1標準偏差下回る水準である。配当は追加のアップサイドとなる。上半期の中間配当は1株当たり4バーツで予想を上回った。2025年と同じ割合で特別配当が実施されれば、配当利回りは6.0%に上昇し、基本シナリオの2.6%を上回る。ただし、IDEAの主な論点は、配当という補強材料よりも利益成長の回復に重点を置いている。

アジア・プラス証券は、病院グループの利益が2026年第3四半期に回復し、前四半期比・前年同期比ともに成長すると予想している。第2四半期の売上高は前四半期比2.9%減だったが、前年同期比では1.0%増となった。ラマダン明けとイラン情勢の落ち着きを受けた中東患者の戻りが支えとなった。一方、グループの正常利益は前年同期比5.0%減、前四半期比12.0%減で、バンコク・ドゥシット・メディカル・サービシズが9%減、バンコク・チェーン・ホスピタルが6%減と主導した。バムルンラード病院とプララム9病院の利益はそれぞれ1.7%増、1.3%増となった。リサーチ部門は病院グループの投資判断を市場並みに維持し、バムルンラード病院とプララム9病院を選好銘柄とし、適正価格をそれぞれ220.00バーツ、22.00バーツとした。バンコク・ドゥシット・メディカル・サービシズは戦術的選好銘柄とし、買い推奨と適正価格23.00バーツを維持した。

エイジア・プラス証券のリサーチ部門は、タイ上場企業の2026年第2四半期利益が過去最高となり、予想を約13%上回ったと指摘した。ただし、米ハイテク株がNASDAQで予想を53%上回ったことには及ばず、資金の一部がハイテク株へ流出し、タイ株は上値の重い展開が続いている。支援材料のある銘柄としてPTT、GULF、GPSC、BGRIMを、第3四半期に利益が際立つと予想される銘柄としてCPF、BDMS、BH、PR9、KCEを推奨している。時価総額の98%に相当する594社のデータによると、2026年第2四半期の純利益は3,860億バーツに急増し、前期比10.8%増、前年同期比12.5%増となった。エネルギーセクターが利益の3分の1を稼ぎ、ENERG、PETRO、FOOD、AGRIなどコモディティ関連株の利益構成比は通常の市場全体の約30%から44%へ上昇した。上半期の利益は通期予想の60%超に達しており、第3四半期と第4四半期に必要な利益はそれぞれ約19%、すなわち約2,280億バーツとなり、達成は難しくない。年末にかけてEPS予想が上方修正され、SET指数にさらなる上昇余地をもたらす可能性がある。

エイシア・プラス証券のリサーチ部門は、第2四半期決算発表後の病院株BDMSとBHについて分析を公表し、両社の利益は下期に明確に回復するとの見方を示した。BDMSの第2四半期の正常利益は31億7600万バーツで、前期比21.7%減、前年同期比9.0%減となった。薬剤・医療材料費の上昇に加え、バンコク病院フアヒンの新棟開設やバンコク病院スラートの病床拡大に伴う減価償却費が響いた。リサーチ部門は2026年の正常利益予想を159億1800万バーツに据え置き、前年比1.7%減とし、投資判断は「買い」を維持、目標株価は23.00バーツとした。BHの第2四半期の純利益は18億9000万バーツで、前年同期比1.7%増、前期比5.5%増となった。外国人患者収入が前年同期比7.1%増加したことが寄与した。また、中間配当を1株当たり4.00バーツと発表し、配当利回りは2%、権利落ち日は8月28日となる。リサーチ部門は2026年の純利益予想を77億1400万バーツに据え置き、前年比2.7%増とし、投資判断を従来の「投機的」から「買い」に引き上げ、2027年の目標株価を220バーツとした。

BH株は3.95%上昇し197.50バーツとなった。第2四半期の純利益は18億9,000万バーツで、前年同期比1.7%増、前期比5.5%増と、リサーチ部門の予想通りだった。外国人患者収入が前年同期比7.1%増と押し上げ要因となり、ミャンマー、中東、米国がけん引した。一方、タイ人患者は2.2%減少した。同社は中間配当を1株当たり4.00バーツと発表し、8月28日に権利落ち日を迎える。エイシア・プラス証券は投資判断を従来の「投機」から「買い」に引き上げ、2027年の適正価格を1株当たり220.00バーツとした。下半期の業績は外国人患者の回復とタイ人患者のハイシーズンにより強まるとみている。

キングスフォード証券は、本日のSET指数を支持線1600ポイント、抵抗線1620～1630ポイントのレンジ内での横ばいと予想。ホルムズ海峡の通航再開交渉の結果待ちに加え、大手上場企業の好調な決算が下支えとなる見通し。バリュー株およびディフェンシブ銘柄として、KBANK、KTB、GULF、GPSC、ADVANC、TRUE、CPALL、BH、BDMS、BEMの10銘柄の段階的な買い付けを推奨している。ADVICEについては、IAAコンセンサス目標株価7.80バーツでの投機的買いを推奨。2026年第2四半期の利益は、IT製品価格の段階的な上昇による粗利益率の改善を背景に、前期比および前年同期比で増加する見込み。スマートフォンやその他製品の販売が堅調で、iPhoneの供給不足を補っている。市場では2026年の利益を4億100万バーツ（前年比50％増）、2027年を4億1300万バーツ（前年比3％増）と予想。APについては、IAAコンセンサス目標株価9.74バーツでの買いを推奨。700万バーツ以下の住宅を対象とした、2027年6月30日までの譲渡・抵当権設定手数料の0.01％への軽減措置が追い風となる。2026年第2四半期の先行販売は、低層住宅プロジェクトと前年の地震による低い基準値の影響で、前年同期比および前期比で成長する見通し。市場では2026年の純利益を46億2000万バーツ（前年比7％増）、2027年を49億2000万バーツ（前年比6％増）と予想。フォワードPERは5.6倍、PBRは0.5倍、配当利回りは6.5％となっている。