フィリップ、WHAUPに買い推奨を維持、目標株価9.45バーツ、データセンターの水需要を好感

ペノン・グループは水曜日、完全引受の増資により約5億5000万ポンドを調達し、配当を削減すると発表した。新CEOが水道事業の業務改革に着手し、投資を加速させる。2026/2027年度の配当総額は、2025/2026年度の1億3800万ポンドから約1億2500万ポンドに削減され、減配は中間配当と期末配当の双方に適用される。この削減、増資、ボーナス要素を考慮した上で、ペノンは1株当たり配当の実質的な減少率を約30%と見積もっており、予想配当は1株当たり約18ペンスとなる。水曜日に開始された増資は、規制対象の水道事業への投資を賄い、約10億ポンドの追加投資を支える。詳細な条件は別途発表され、同日に国際募集目論見書が公表された。AMP8期間における規制対象水道事業への設備投資は現在、約36億ポンドと見込まれており、AMP8最終決定に基づくペノンの当初計画を約10億ポンド上回る。総投資計画により、AMP8期間を通じてRCVは40%超の成長を達成する見通しで、期間開始時に設定された34%から上昇する。Ofwatの2026年コスト変更プロセスに関する草案決定では、規制当局は暫定的に2億3000万ポンド、2022/23年価格で1億9000万ポンドを認めており、これはペノンが要求した額の76%に当たる。ペノンは、Ofwatの承認を条件に、2027年と2028年のコスト変更プロセスを通じてさらに約1億7000万ポンドの投資を行うと見積もっており、コスト変更による追加RCVの総額4億ポンドを目指している。

大城証券はアナリストリポートで、TTW株式会社（TTW）の2026年第3四半期の純利益は8億6300万バーツと予想し、前年同期比12%減となる一方、前四半期比では31%増となると述べた。水道事業は、工業顧客の水需要増加によりTTWとBIEの販売水量が増加したことで小幅な成長を続けているが、CKPの持分利益が前年同期比で弱含むと予想されることが重荷となっている。これはNN2ダムの水力発電量が前年同期比約50%減少し、ダムへの流入水量と一致していることによる。また、SPP発電所の粗利益率はガスコストの上昇により低下している。利益が予想通りであれば、2026年上期9カ月間の純利益は2026年通年の72%となり、2025年上期9カ月間の75%をやや下回る。2026年第4四半期は、減価償却費の増加に伴う粗利益率の低下と販売水価格の下落、さらに2026年後半のエルニーニョ現象に伴うCKPからの持分利益の減少傾向により、純利益は前年同期比および前四半期比のいずれも減少すると予想される。アナリスト部門は、SOTP方式に基づく2027年の目標株価10.0バーツを据え置き、ニュートラルを継続している。2026年から2028年のTTWの利益動向はほぼ横ばいで目立った動きがないため、水道事業による安定した1株当たり配当金を受け取るための保有を継続する。これは2026年から2028年の配当利回りが年間約6%に相当する。