超強エルニーニョ発生確率95%に上昇、熱帯作物の供給に打撃か

JPモルガンは火曜日、コルテバをニュートラルからオーバーウエートに格上げした。種子事業の分離後に残された農薬会社が過小評価されており、株価が示唆するよりも強固な財務プロファイルを持つと主張している。主任アナリストのジェフリー・J・ゼカウスカス氏は2027年12月の目標株価を19ドルに設定した。これはコルテバの10月5日終値12ドル39セントと比較して約53%の上昇余地を意味する。JPモルガンの以前の目標株価83ドルからの大幅な引き下げは、コルテバの種子事業がビロールとして分離されたことを反映したものであり、同行の基礎企業に対する評価が同様に崩壊したわけではない。新コルテバは旧会社の作物用化学品事業で構成され、JPモルガンは粗利益率が約38%、EBITDAマージンが16.5%から17%、純負債がごくわずかと推定しており、株価は2027年推定EBITDAの約5.7倍で取引されている。これは、FMCがはるかに多くのレバレッジを抱えているにもかかわらず、競合のFMCを約1回転下回る水準だ。ゼカウスカス氏は、高品質の作物用化学品事業であれば通常、2027年EBITDAの約10倍、環境負債を除いて1株当たり約21ドルに相当する価値があると推定している。しかしJPモルガンは、旧デュポン構造から引き継いだPFASおよびPFOA負債に関する不確実性を考慮し、より保守的な9倍の倍率を用いて19ドルの目標株価に到達している。同行は、デュポン、ケマーズ、コルテバの合計負債が80億ドルに達する保守的なシナリオをモデル化している。これは既存の40億ドルの枠組みの2倍であり、コルテバの負担額は約13億ドル、1株当たり約2ドルとなる。JPモルガンは、コルテバの売上高が2026年の78億7000万ドルから2027年に81億ドルへ増加し、調整後EBITDAが12億8000万ドルから13億7000万ドルに増加し、調整後EPSが2027年に31.6%増の85セントとなり、企業向けフリーキャッシュフローが今年の推定6300万ドルから5億4200万ドルに急増すると予測している。潜在的な触媒としては、2024年から2027年にかけて目標とする3億ドルの恒常的節減と2029年までの5億ドル、さらに穀物価格の回復が挙げられる。

FMCコーポレーションは、除草剤リミソキサフェンについてブラジル当局に規制申請書類を提出した。2026年7月に米国環境保護庁へ申請して以来、世界で2件目となる規制申請となる。ブラジルは世界有数の大豆・トウモロコシ生産国であり、大豆は5000万ヘクタール超、トウモロコシは2000万ヘクタール超が栽培されている。そこでは、アオビユやパルマアオビユなどの抵抗性広葉雑草との闘いが生産者の間で深刻化している。除草剤抵抗性行動委員会はリミソキサフェンをグループ12およびグループ32に分類した。初のデュアル作用機作除草剤であり、圃場試験では、他の除草剤に抵抗性を持つものを含む小型種子の広葉雑草に対して一貫した効果を示している。リミソキサフェンは、FMCがブラジルで規制申請に進めた3番目の新規除草剤有効成分であり、イソフレックスとドディレックスに続く。ただし、依然として規制審査と承認の対象であり、現在ブラジルやその他の国で販売または使用するための登録はされていない。FMCの株価は過去1年間で72.6%下落し、同期間に業界全体が10%成長したのと対照的な結果となっている。

閣議はチャオプラヤー・パーサック・タイ湾プロジェクトを承認した。実施期間は8年間で、2570年から2577年まで。洪水と干ばつの問題を長期的に解決することを目的としている。年間169億3000万バーツの被害軽減と、348万ライの浸水地域縮小が見込まれている。また、乾季には約15億5500万立方メートルの貯水運河を確保する。プロジェクト開始に向けた予算70年度分はすでに計上されている。 バーンバーン・バーンサイ排水プロジェクトは、継続実施中だがまだ完了していない別のプロジェクトである。従来の契約では2569年から2570年に完成予定で、2572年まで延長されていた。しかし閣議は、これ以上の延長はすべきでないと判断した。責任機関である灌漑局は、期限を2571年7月に前倒しし、これ以上の延長は認めないとした。 閣議はまた、2569年度の中央予算47億3100万バーツを承認した。バンコクおよび全国の洪水被災者の救済と復興に充てる。内務省に対し、関係機関や地方自治体と連携して調査を急ぎ、被災者への支援金をできるだけ早く届けるよう指示した。 一方、チャオプラヤー川流域管理会議は、チャオプラヤーダムの放水量を従来の毎秒2000立方メートルから最大毎秒2200立方メートルに増やすことを決議した。段階的に放流し、全量を放流した場合には水位が30センチ上昇する見込みで、排水は明日行われる。