Klaviyo, Inc.

Klaviyo รายงานรายได้ไตรมาสสองที่ 370.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับปีก่อน และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปี 2026 เป็นระหว่าง 1.526 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.534 พันล้านดอลลาร์ บริษัทปรับลดคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ลงมาอยู่ที่ 212 ล้านดอลลาร์ ถึง 218 ล้านดอลลาร์ โดยอ้างถึงต้นทุนจากการเข้าซื้อกิจการ Agency และการลงทุนด้านผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง เอไอเอเยนต์ Composer มีผู้ใช้ทะลุ 95,000 รายในเดือนแรก ขณะที่การนำ Customer Agent มาใช้เพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส ลูกค้าที่มีรายได้ประจำต่อปีอย่างน้อย 50,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36% เป็น 4,477 ราย และรายได้จากต่างประเทศเพิ่มขึ้น 35% อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 73.4% เนื่องจากการใช้งานข้อความตัวอักษร ค่าธรรมเนียมผู้ให้บริการที่สูงขึ้น และการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้น

Klaviyo ได้แต่งตั้ง Erica Smith เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินคนใหม่ มีผลตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน 2026 Smith จะเข้ามารับตำแหน่งต่อจาก Amanda Whalen ซึ่งประกาศแผนการลาออกในเดือนพฤษภาคม และจะยังคงอยู่ในตำแหน่งจนถึงวันที่ 4 กันยายน 2026 จากนั้นจะทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาไปจนถึงเดือนพฤศจิกายน Smith ย้ายมาจาก CyberArk ซึ่งเพิ่งถูกซื้อกิจการโดย Palo Alto Networks โดยเธอดำรงตำแหน่ง CFO ที่นั่น หุ้นของ Klaviyo ปรับตัวขึ้น 1.98 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 17.25 ดอลลาร์สหรัฐ ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก

ตลาดซอฟต์แวร์การตลาดอัตโนมัติสำหรับอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตจาก 1.31 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็น 2.87 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โดยได้รับแรงหนุนจากการบูรณาการปัญญาประดิษฐ์และการขยายช่องทางหลายช่องทาง ตลาดคาดว่าจะมีมูลค่า 1.53 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 สะท้อนอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ 17.3% และคาดการณ์อัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ 17% จนถึงปี 2030 ปัจจัยสำคัญรวมถึงการนำเครื่องมือการตลาดดิจิทัลมาใช้มากขึ้น ความต้องการการมีส่วนร่วมกับลูกค้าแบบเฉพาะบุคคล และการตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล อเมริกาเหนือเป็นภูมิภาคที่ใหญ่ที่สุดในปี 2025 ในขณะที่เอเชียแปซิฟิกมีแนวโน้มเติบโตเร็วที่สุด ผู้เล่นรายใหญ่รวมถึง Intuit Mailchimp, HubSpot Inc. และ Klaviyo Inc. โดยมีนวัตกรรมล่าสุด เช่น การเปิดตัวแพลตฟอร์มที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ของ HomeSmart Holdings ในเดือนพฤษภาคม 2025 และการเข้าซื้อกิจการ Plezzel ของ CoreLogic ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023

หุ้นของ Klaviyo ร่วงลงประมาณ 50.2% ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่การวิเคราะห์กระแสเงินสดคิดลดและทวีคูณตลาดต่างบ่งชี้ว่าหุ้นซื้อขายในราคาที่มีส่วนลด แบบจำลอง DCF ซึ่งอิงจากกระแสเงินสดอิสระย้อนหลังสิบสองเดือนที่ประมาณ 208.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสมมติการเติบโตต่อเนื่อง ประเมินมูลค่าที่แท้จริงไว้ที่ประมาณ 33.63 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น ซึ่งบ่งชี้ส่วนลดประมาณ 49.7% จากราคาตลาดปัจจุบัน เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย Klaviyo ซื้อขายที่ประมาณ 3.9 เท่า ต่ำกว่าอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่เหมาะสมที่ปรับแต่งไว้ที่ประมาณ 5.8 เท่า ซึ่งชี้ว่าตลาดกำลังให้ส่วนลดแม้บริษัทจะมีขนาดในด้านข้อมูลลูกค้าและการตลาดอัตโนมัติ การเปิดตัวเอเจนต์ AI อย่าง Composer และ Customer Agent ถูกนำมาพิจารณาในกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ แต่ความผิดหวังใดๆ ในการนำไปใช้หรือความสามารถในการทำกำไรอาจกดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยรวมแล้ว สัญญาณการประเมินมูลค่าเอนเอียงไปทางการถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป แม้ว่าการตรวจสอบในวงกว้างจะแสดงภาพที่ผสมผสานมากกว่าการเป็นโอกาสต่อรองที่ชัดเจน

มุมมองเชิงบวกต่อบริษัท Klaviyo ระบุว่าตลาดประเมินมูลค่าบริษัทต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมาก โดยมองว่าเป็นเพียงธุรกิจซอฟต์แวร์แบบบริการทั่วไปที่เสี่ยงต่อการถูก disrupt ด้วยปัญญาประดิษฐ์ ทั้งที่จริงแล้วบริษัทมีจุดยืนที่ไม่เหมือนใครในฐานะแพลตฟอร์มข้อมูลการค้าแบบ first-party ซึ่งความได้เปรียบในการแข่งขันอาจแข็งแกร่งขึ้นเมื่อการนำ AI มาใช้เร่งตัวขึ้น ด้วยมูลค่าตลาดประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ เงินสดเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินน้อยมาก รายได้ที่คาดการณ์ในปี 2025 ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ และแนวโน้มปี 2026 ราว 1.55 พันล้านดอลลาร์ บริษัทซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขายต่ำกว่า 3 เท่า ขณะที่สร้างผลกำไรที่แข็งแกร่ง อัตรากำไรขั้นต้น 75% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP 14-15% สินทรัพย์หลักคือฐานข้อมูลโปรไฟล์ลูกค้ากว่า 8 พันล้านโปรไฟล์ที่สร้างขึ้นมากว่า 13 ปี ซึ่งช่วยให้การกำหนดกลุ่มเป้าหมายและการคาดการณ์การซื้อเหนือกว่าคู่แข่งที่สร้างด้วย AI ไม่สามารถทำซ้ำได้ง่าย ศักยภาพเพิ่มเติมมาจากการนำไปใช้ในกลุ่มองค์กรที่เติบโต 38% เมื่อเทียบกับปีก่อน การขยายการเข้าถึงในต่างประเทศ ความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์กับ Shopify อัตราการรักษารายได้สุทธิ 110% และข้อเสนอ AI ใหม่ การนำโดยผู้ก่อตั้ง โครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่เพิ่งได้รับอนุมัติ และโอกาสในการสร้างรายได้ที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับมุมมองที่ว่า Klaviyo สามารถสร้างผลตอบแทนระยะยาวได้ 4 ถึง 10 เท่า

กาเบรียลา บอร์เกส นักวิเคราะห์จากโกลด์แมน แซคส์ มองว่าหุ้นซอฟต์แวร์สองตัว ได้แก่ คลาวิโย และ เบรซ มีแนวโน้มปรับตัวขึ้นอย่างน้อย 60% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากปัญญาประดิษฐ์กำลังปรับโฉมตลาดประสบการณ์ลูกค้า บอร์เกสให้คำแนะนำซื้อคลาวิโย โดยตั้งราคาเป้าหมายที่ 26 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับตัวขึ้น 74.5% โดยอ้างถึงการเติบโตของรายได้ในระดับสูงกว่า 20% ศักยภาพในการขยายธุรกิจ และวงจรผลิตภัณฑ์ใหม่ แม้จะมีการลาออกของประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินเมื่อเร็วๆ นี้และการชะลอตัวของการเติบโต เธอยังให้คำแนะนำซื้อเบรซ โดยตั้งราคาเป้าหมายที่ 34 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับตัวขึ้นประมาณ 62% โดยเน้นถึงความสามารถในการแย่งส่วนแบ่งจากเครื่องมือการตลาดแบบดั้งเดิม และการสร้างอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 20% ภายในปี 2029 หุ้นทั้งสองตัวได้รับฉันทามติคำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่งเป็นเอกฉันท์จากนักวิเคราะห์ในวงกว้าง โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ยชี้ไปที่โอกาสปรับตัวขึ้นประมาณ 101% สำหรับคลาวิโย และ 67% สำหรับเบรซ