Tencent Holdings Ltd

อาลีบาบา กรุ๊ป โฮลดิง คาดว่าจะได้รับการอนุมัติจากจีนในการซื้อชิป Nvidia RTX PRO 5500 ภายใต้กฎการส่งออกปัจจุบัน หน่วยงานกำกับดูแลในปักกิ่งกำลังพิจารณาคำสั่งซื้อ RTX PRO 5500 ในฐานะหมวดหมู่ฮาร์ดแวร์ AI ที่มองว่าเป็นไปตามข้อจำกัดของสหรัฐฯ การอนุมัติดังกล่าวจะขยายคลังโปรเซสเซอร์ Nvidia ของอาลีบาบาสำหรับใช้ในบริการคลาวด์และโครงการ AI ภายในองค์กร สนับสนุนแผนการลงทุนด้าน AI และคลาวด์มูลค่า 3.8 แสนล้านหยวนในสามปี ควบคู่ไปกับชิป Zhenwu V900 ของบริษัท การอนุมัติที่คาดว่าจะเกิดขึ้นนี้มีขึ้นขณะที่อาลีบาบาแข่งขันกับเทนเซ็นต์และหัวเว่ยเพื่อให้บริการงานด้าน AI สำหรับองค์กรในวงกว้าง ขณะที่นักวิเคราะห์เตือนว่าการพึ่งพาทั้งตัวเร่งภายในองค์กรและอุปกรณ์ Nvidia ที่นำเข้าอาจทำให้ความเข้มข้นของการลงทุนยังสูง และทำให้ความสามารถในการทำกำไรตึงตัวหากการใช้งานต่ำกว่ากำลังการผลิต

สตาร์ทอัพด้าน AI สัญชาติจีนอย่าง Manus มีรายงานว่ากำลังเจรจาระดมทุนใหม่ราว 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจทำให้มูลค่าบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าแตะ 4 พันล้านดอลลาร์ เพียงไม่กี่เดือนหลังจากที่หน่วยงานกำกับดูแลบังคับให้ยกเลิกข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการโดย Meta Platforms การระดมทุนรอบนี้จะทำให้ Manus กลายเป็นบริษัทเอเจนต์ AI ที่มีมูลค่าสูงที่สุดของจีนหากสำเร็จ และจะเป็นการระดมทุนครั้งสำคัญครั้งแรกนับตั้งแต่ความสัมพันธ์กับ Meta ถูกยุติลง ทั้งสองบริษัทเคยตกลงเข้าซื้อกิจการกันในมูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ก่อนที่ทางการจีนจะเข้ามาแทรกแซงเนื่องจากกังวลว่า Manus ไม่ได้แจ้งหน่วยงานกำกับดูแลก่อนลงนาม และดีลดังกล่าวอาจสร้างบรรทัดฐานให้เทคโนโลยี AI ล้ำค่าของจีนตกไปอยู่ในมือสหรัฐฯ Meta ได้ผนวก Manus เข้ากับระบบภายในและแพลตฟอร์มโฆษณาของตนก่อนที่ธุรกรรมจะถูกยกเลิก ทั้งสองบริษัทเสร็จสิ้นการแยกoperationsในเดือนพฤษภาคมและหยุดแบ่งปันข้อมูล โดยผู้ก่อตั้ง Manus และนักลงทุนรายเดิมซึ่งรวมถึง Tencent, HSG และ ZhenFund ได้ซื้อหุ้นคืนจาก Meta ที่มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ตามเดิม เงื่อนไขของการระดมทุนรอบใหม่ยังอยู่ระหว่างการหารือและอาจเปลี่ยนแปลงได้ และรายงานไม่ได้ระบุว่า Tencent ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนรายเดิมจะเข้าร่วมหรือไม่ การระดมทุนที่สำเร็จอาจช่วยให้ Manus รักษาความเป็นอิสระและเข้าใกล้การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในฮ่องกงมากขึ้น

GMI Cloud พันธมิตรของ Nvidia กำลังเจรจาขอกู้เงิน 300 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อชิปสำหรับศูนย์ของบริษัทในประเทศไทย ตามรายงานของ Bloomberg โดยผู้ให้บริการศูนย์ข้อมูลสัญชาติสหรัฐฯ รายนี้ได้ติดต่อธนาคารและกองทุนสินเชื่อเอกชนสำหรับการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง ซึ่งจะให้ผลตอบแทนในระดับต่ำกว่าเลขสองหลักเล็กน้อย เงินที่ได้จะนำไปใช้ซื้อชิปสำหรับศูนย์ของ GMI Cloud ซึ่งตั้งอยู่ในสถานที่ของ ST Telemedia Global Data Centres ในประเทศไทย โดยมี Tencent ระบุว่าเป็นผู้ใช้ชิปดังกล่าว ดีลนี้เพิ่มเข้าไปในรายการข้อตกลงลักษณะคล้ายกันในเอเชียที่เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ

การพึ่งพารายได้ของ Enflame Technology ต่อ Tencent เพิ่มขึ้นจาก 33.34% ในปี 2023 เป็น 37.77% ในปี 2024 และแตะ 83.79% ภายในปี 2025 เผยให้เห็นถึงการกระจุกตัวของลูกค้าขั้นรุนแรงที่อยู่เบื้องหลังการผลักดันชิป AI ในประเทศของจีน บริษัทซึ่งเป็นหนึ่งในสี่มังกร GPU รายเล็กของจีน ร่วมกับ Moore Threads, MetaX และ Biren มีส่วนแบ่งตลาดตัวเร่ง AI ในประเทศเพียงราว 1.7% เทียบกับการครองตลาด 55% ของ Nvidia แต่กลับถูกตั้งมูลค่าประมาณ 2.55 หมื่นล้านดอลลาร์ในการเข้าจดทะเบียนครั้งแรกบนตลาด STAR Market ของเซี่ยงไฮ้ในเดือนกันยายน 2026 ซึ่งระดมทุนได้ประมาณ 912 ล้านดอลลาร์ Tencent ถือหุ้นประมาณ 17.95% หลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ขณะเดียวกันก็คิดเป็นสัดส่วนรายได้กว่า 83% ซึ่งเป็นบทบาทคู่ที่สะท้อนการล่มสลายของ Cambricon หลังจาก Huawei หันไปใช้ชิป Ascend ของตนเอง รายได้ของ Enflame เติบโตจาก 301 ล้านหยวนในปี 2023 เป็น 990 ล้านหยวนในปี 2025 แต่บริษัทสะสมขาดทุนเกิน 4.3 พันล้านหยวน รวมถึงขาดทุนสุทธิ 1.164 พันล้านหยวนในปี 2025 เพียงปีเดียว และเป้าหมายจุดคุ้มทุนในปี 2026-2027 ขึ้นอยู่กับความต้องการของ Tencent ที่ยังคงมากกว่าอุปทาน คำแนะนำล่วงหน้าคาดการณ์รายได้ 2.3-3.0 พันล้านหยวนสำหรับสามไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งเป็นการเดิมพันต่อการขยายห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์ในประเทศที่หนุนโดยรัฐอย่างถาวร ซึ่งยังเป็นรากฐานของการสนับสนุน DeepSeek ของ Tencent ที่กำลังเล็งมูลค่า 74 พันล้านดอลลาร์

จ้าว ลี่ตง และจาง หย่าหลิน ผู้ร่วมก่อตั้ง Shanghai Enflame Technology Co. ต่างมีทรัพย์สินคนละ 2.5 พันล้านดอลลาร์ หลังจากหุ้นของบริษัทชิปสัญชาติจีนรายนี้พุ่งขึ้นมากถึง 234% ในวันแรกของการซื้อขายเมื่อวันศุกร์ที่ตลาดเซี่ยงไฮ้ แม้ว่าบริษัทจะไม่เคยมีกำไรนับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2018 ก็ตาม Enflame ซึ่งมีพนักงานไม่ถึง 900 คนและมีลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียว มี Tencent Holdings Ltd ถือหุ้นอยู่ 20% โดย Tencent ยังเป็นลูกค้ารายใหญ่ที่สุดและสร้างรายได้เกือบ 84% ของรายได้ 990 ล้านหยวน หรือ 138 ล้านดอลลาร์ของ Enflame ในปี 2025 บริษัทขาดทุนสุทธิ 1.16 พันล้านหยวน หรือ 160 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 จากการลงทุนมหาศาลในด้านการวิจัยและพัฒนา และต้องเผชิญกับปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทาน การแข่งขันจากคู่แข่งระดับโลกอย่าง Nvidia Corp. และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้บริษัทขาดทุนต่อเนื่องหลายไตรมาส เมื่อปลายปี 2023 ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์บีบให้ Enflame ต้องลดสเปกการออกแบบชิปบางรุ่นเพื่อรักษาสิทธิ์การเข้าถึงการผลิตของ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. และบริษัทต้องพึ่งพาโครงการคอมพิวติ้งที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลจีนในเมืองต่างๆ เช่น อู๋ซี และชิงหยางอย่างมากในการสร้างรายได้ ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสองคนซึ่งเคยทำงานที่ Advanced Micro Devices Inc. ก่อนที่จะก่อตั้ง Enflame อยู่ภายใต้ระยะเวลาห้ามขายหุ้นที่ยาวนาน และต้องบรรลุเป้าหมายบางประการก่อนจึงจะขายหุ้นทำกำไรได้ โดย Enflame ไม่ตอบสนองต่อคำขอความเห็น

การตัดสินใจของ Anthropic ที่จะยกเลิกการเข้าซื้อ Decart มูลค่าประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกันยายน ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญในหมู่ห้องแล็บ AI ชั้นนำ ขณะที่พวกเขาเตรียมตัวเข้าสู่ตลาดสาธารณะ โดยให้ความสำคัญกับความเรียบง่ายในการดำเนินงานมากกว่าการขยายขีดความสามารถอย่างรวดเร็ว OpenAI กำลังวางกรอบการเสนอขายหุ้น IPO ของตนรอบโครงสร้างพื้นฐาน โดยมีการยื่นเอกสาร S-1 แบบเป็นความลับกับ Goldman Sachs และ Morgan Stanley หลังจากการประเมินมูลค่าหลังการระดมทุนที่ 852 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 และความมุ่งมั่นต่อโครงการ Ohio ของ Nvidia-OpenAI มูลค่า 105 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีกำลังการผลิตไฟฟ้า 4.25 กิกะวัตต์ และสัญญาเช่าระยะเวลา 20 ปี แม้ว่า CFO Sarah Friar จะส่งสัญญาณถึงการเลื่อนกรอบเวลาออกไปเป็นปี 2027 ก็ตาม Anthropic ตั้งเป้าการเสนอขายหุ้น IPO ในเดือนตุลาคม 2026 ที่มูลค่าหลังการระดมทุนประมาณ 965 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากรอบการระดมทุน Series H มูลค่า 65 พันล้านดอลลาร์ และได้ยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026 ขณะเดียวกันก็จัดการโครงสร้างหนี้นอกงบดุลมูลค่า 71 พันล้านดอลลาร์ผ่าน Apollo และ Blackstone และยุติข้อตกลงลิขสิทธิ์มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม บริษัทจีนอย่าง DeepSeek และ Moonshot AI กำลังยึดโยงกับทุนอธิปไตยในประเทศ โดย DeepSeek ตั้งเป้าการเปิดตัวในตลาด STAR ของเซี่ยงไฮ้ในปี 2027 ที่มูลค่า 74 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Tencent, CATL และ NetEase และ Moonshot AI ได้ยื่นเอกสาร A1 แบบเป็นความลับต่อตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง โดยตั้งเป้ามูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์ สงครามราคา AI เป็นเครื่องมือสำหรับการเล่าเรื่องทางการเงินโดยพื้นฐาน เนื่องจากห้องแล็บต้องพิสูจน์ว่าความสามารถระดับสูงของตนสามารถเรียกเก็บราคาพรีเมียมได้ โดยพระราชบัญญัติ AI ของสหภาพยุโรปเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดพื้นฐานให้กับทุกกลยุทธ์