Gansu Huangtai Wine-marketing Industry Co. Ltd.

皇台酒業が2026年の中間決算を発表した。営業総収入は4850万5100元で前年同期比15.99％減、親会社株主に帰属する純利益はマイナス1711万7300元となり、前年同期より赤字が1184万9900元拡大した。営業活動によるキャッシュフローはマイナス4167万4500元で、前年同期より1567万1500元減少した。負債比率は68.73％、粗利益率は64.04％、ROEはマイナス11.15％、希薄化後1株当たり利益はマイナス0.10元。株主数は3万3500人で、上位10大株主の持ち株比率は総株式の43.68％を占める。

白酒セクターは7月20日に大幅反発し、貴州茅台は6％近く上昇して終値が1320元を回復した。古井貢酒はストップ高、瀘州老窖は6％超上昇、金徽酒、山西汾酒は5％超上昇、五粮液、迎駕貢酒、今世縁なども全面高となった。材料面では、貴州茅台が先日、主力大衆酒の飛天茅台および非標準品のキログラム茅台の再値上げを発表し、7月18日から、飛天53%vol 500ml貴州茅台酒のi茅台プラットフォーム小売価格を1539元/瓶から1639元/瓶へ、販売契約価格を1269元/瓶から1369元/瓶へ、キログラム茅台の小売価格を3119元/瓶から3269元/瓶へ調整した。機関は値上げが業績の押し上げに寄与するとみており、華創証券は増値税控除後の売上高増加分を約56億元、利益貢献を約36億元と試算している。最近の複数の酒造会社の半期業績予想では、業界全体に依然として圧力がかかっており、捨得酒業、水井坊、金種子酒、皇台酒業などは上半期に赤字または減益となった。浙商証券は現在のファンダメンタルズは底打ちが明確とし、開源証券は下半期に業界が回復する公算が大きいと予想している。終値は貴州茅台が1327.5元/株、5.95％高、時価総額は1.66兆元。

国家統計局が7月15日に発表したデータによると、上半期の全国たばこ酒類商品小売額の絶対額は3547億元で、前年同期比13.2％増加した。うち6月の絶対額は537億元で、同12.1％増だった。このニュースを受けて、A株の白酒セクターは同日一斉に上昇し、古井貢酒、金種子酒、大湖股份がストップ高となり、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農業、今世縁が5％超上昇、セクター全体の指数は3.06％上昇した。しかし業界は依然として深い調整期にあり、7月15日時点でA株の白酒上場企業約8社が上半期の業績予想を開示したが、五糧液が増益を見込む以外は、おおむね利益減少または赤字で、天佑徳酒の純利益は前年同期比76％から84％減、順鑫農業の純利益は同69.34％から79.18％減、金種子酒、皇台酒業、水井坊、*ST春天は赤字を見込んでいる。在庫の積極的な削減が酒造各社の共通の選択肢となっており、水井坊のチャネル在庫は前年同期比約50％減少、捨得酒業は出荷を抑制して価格を安定させ、酒鬼酒は52度500ml内参酒の戦略価格を1本あたり30元引き上げ、8月15日まで出荷を停止する。中国酒業アナリストの肖竹青氏は、消費者が100元以内の日常酒へシフトし、高級銘柄酒のプレミアムが縮小しているため、酒造各社は消費者と直接向き合い在庫を消化する必要があると指摘した。

白酒メーカーの上半期業績予想が集中発表され、天佑徳酒、水井坊、金種子酒、捨得酒業、順鑫農業、皇台酒業など準高級・地域酒造で業績の大幅悪化や赤字が目立った。天佑徳酒は上半期の売上高が前年同期比約14％減、親会社株主に帰属する純利益が76％から84％の減少を見込む。順鑫農業は親会社株主に帰属する純利益が前年同期比69.34％から79.18％の減少予想。水井坊は近年で初の赤字半期決算となり、親会社株主に帰属する純損失は622万2100元で、黒字から赤字に転落した。金種子酒は親会社株主に帰属する純損失が6000万元から7200万元の見通し。皇台酒業は1000万元から1800万元の赤字を見込み、赤字幅が拡大。捨得酒業は先に親会社株主に帰属する純利益が前年同期比60.52％から69.55％の減少と開示した。五糧液は前年同期の基数が低かったため、親会社株主に帰属する純利益が前年同期比88.80％から98.97％の増加を見込む。中国酒業独立評論家の肖竹青氏は、上半期の白酒業界は需要縮小、販路の過当競争、構造最適化という深い調整段階にあり、準高級酒造の売上高と粗利益が圧迫されていると述べた。